教师专用-郑振龙金融工程第一章教学.ppt
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1、12金融工程,是现代金融领域中最尖端、最技术金融工程,是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分,其根本目的就在于为各种金融问题提供创性的部分,其根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案,满足市场丰富多样的金融需求。造性的解决方案,满足市场丰富多样的金融需求。3产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合,以达到预定的目标。合,以达到预定的目标。产品设计完成之后,合理的定价才能保证产品的可产品设计完成之后,合理的定价才能保证产品的可行。行。风险管理是金融工程的核心。风险管理是金融工程的核心。金融工程技术有时被直接用于解决风险问题金融工程技术有时
2、被直接用于解决风险问题有时风险管理本身就是创新性金融工程方案有时风险管理本身就是创新性金融工程方案(产品)设计与定价的一部分(产品)设计与定价的一部分4金融工程运用的工具主要可分为两大类:基础金融工程运用的工具主要可分为两大类:基础性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和债券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期债券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。权四类。随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同,这些基本工具所能方向不同、挂钩的市场要素不同,这些基本工具
3、所能构造出来的产品是变幻无穷的。构造出来的产品是变幻无穷的。5金融工程被公认为是一门将工程思维引入金融金融工程被公认为是一门将工程思维引入金融领域,融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的领域,融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的交叉性学科。交叉性学科。6(一)(一)变幻无穷的新产品 基础证券和基本衍生证券奇异期权结构性产品。基础证券和基本衍生证券奇异期权结构性产品。市场风险挂钩的衍生证券信用衍生证券。市场风险挂钩的衍生证券信用衍生证券。金融产品的极大丰富,一方面使得市场趋于完全;另金融产品的极大丰富,一方面使得市场趋于完全;另一方面使得套利更容易进行,有助于减少定价偏误;同一方面使得套利
4、更容易进行,有助于减少定价偏误;同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率。时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率。7(二)(二)风险管理技术的发展金融工程技术的发展为风险管理提供了创造性的解金融工程技术的发展为风险管理提供了创造性的解决方案。决方案。金融工程推动了现代风险度量技术的发展金融工程推动了现代风险度量技术的发展衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具:成本优势衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具:成本优势/更高的准确性和时效性更高的准确性和时效性/灵活性灵活性8(三)(三)风险放大与市场波动水能载舟,亦能覆舟。金融工程技术和金融衍生水能载舟,亦能覆舟。金融工程技术和金融衍生证券本身并无好
5、坏错对之分,关键在于投资者如何使用,证券本身并无好坏错对之分,关键在于投资者如何使用,用在何处。用在何处。9第二节第二节金融工程的发展历史与背景金融工程的发展历史与背景10金融工程技术与衍生证券市场经历了从简单到金融工程技术与衍生证券市场经历了从简单到复杂,从市场风险到信用风险,从少数到普及的过程。复杂,从市场风险到信用风险,从少数到普及的过程。11日益波动的全球经济环境日益波动的全球经济环境 鼓励金融创新的制度环境鼓励金融创新的制度环境 金融理论和技术的发展金融理论和技术的发展 信息技术进步的影响信息技术进步的影响 市场追求效率的结果市场追求效率的结果12第三节第三节金融工程的基本分析方法金
6、融工程的基本分析方法13根据参与目的的不同,衍生证券市场上的参与根据参与目的的不同,衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者(者可以分为套期保值者(Hedgers)、套利者)、套利者(Arbitrageurs)和投机者()和投机者(Speculators)。在一个完)。在一个完善的市场上,这三类投资者缺一不可。善的市场上,这三类投资者缺一不可。14(一)(一)绝对定价法与相对定价法 绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征,运用恰绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征,运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值,该现值就是当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值,该现值就是此证券的合理价格。此证券的
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