20100125四季度宏观数据分析.doc
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4、比价格计算,同比增长8.7%,增速比三季度快1.0 个百分点。2009 年全年,规模以上工业增加值同比增长11%,增速比上年同期回落1.9 个百分点。其中,一季度增长5.1%,二季度增长9.1%,三季度增长12.4%,四季度增长18.0%。1-11 月份,全国规模以上工业企业实现利润25891 亿元,同比增长7.8%,比上年同期加快2.9 个百分点。在39 个工业大类中,30 个行业利润同比增长。全社会固定资产投资22.48 万亿,同比增长30.1%,增速比上年同期加快6.4 个百分点。其中,城镇固定资产投资19.41 万亿,增长30.5%;房地产开发投资3.62 万亿,同比增长16.1%。社
5、会消费品零售总额12.53 万亿,同比增长15.5%;扣除价格因素,实际增长16.9%.2009 年,居民消费价格同比下降0.7%。工业品出厂价格同比下降5.4%,其中12 月份CPI 同比上涨1.9%,PPI 同比上涨1.7%。n 保增长让位调结构全年GDP33.5 万亿,按可比价格计算,比上年增长8.7%,增速比上年回落0.9 个百分点。分季度看,一季度增长6.2%,二季度增长7.9%,三季度增长9.1%,四季度增长10.7%。从GDP 的增速来看,经济的反弹呈现最典型的“V”字型态势。在外围经济体经济触底但回升并不大的情况下,我国经济能够以V 字形态率先走出低谷,完全得利于四万亿投资,以
6、及相伴随的极度宽松的货币政策。从三季度GDP 来看,前三季度7.7%的GDP 增速中,资本形成的贡献有7.3 个百分点,消费需求贡献了4 个百分点,而出口贡献了-3.6 个百分点。投资需求的扩大给建筑业还有投资品相关的生产领域提供了市场空间,对稳定市场、稳定就业、增进城乡居民的收入和间接拉动消费都发挥了积极作用。理财学校培训通知:义乌商报与国信证券将于1月27日(周三)晚7:00联合举办投资者风险教育报告会,培训内容:宏观经济分析,有意者请携带本人身份证前来参加,培训地址:国信证券义乌稠州北路营业部(义乌市稠州北路505号)二楼。n 周三工业生产增速有望保持高位。2009 全年规模以上工业增加
7、值比上年增长11.0%,增速比上年回落1.9 个百分点。其中,一季度增长5.1%,二季度增长9.1%,三季度增长12.4%,四季度增长18.0%。12 月份及全年工业生产增长迅猛,原因之一是去年同期的基数较低,但更主要的原因是国家大规模刺激经济的财政货币政策已在见效,国民经济在全面回升中。2010 年,我们认为虽然刺激性财政策及货币政策将逐步退出,但由于国民经济回升的基础已得到巩固,并且大量的中长期投资项目正在开工建设中,在中央投资退出后,地方政府投资及民间投资完全能接替投资增长的引擎,因而规模以上工业生产将继续保持旺盛增长的势头。由于2009 年基数的抬高,2010 年工业增加值同比增速会回
8、落,但2010 年规模以上工业增加值完全有可能达到新的历史峰值。n 退出政策已经开始实施。1 月12 日意料之外的存款准备金率的提高,是政府在对宏观经济深思熟虑后做出的决定,意味着政府判断经济回升的基础已经得到完全的巩固,意味着政府对经济在2010 年的平稳增长信心很足。从出口的超市场预期回升,而且未来几个月内出口继续回升的势头仍将持续,以及工业生产无论环比还是同比都表现出强劲的势头,都说明了2010 年宏观经济主基调已经不是保增长的问题了,而是调结构和管理通胀预期。政府在新年伊始即出台这样的政策,说明了政府并不担心这一政策给市场带来的消极影响。理财学校培训通知:义乌商报与国信证券将于1月27
9、日(周三)晚7:00联合举办投资者风险教育报告会,培训内容:宏观经济分析,有意者请携带本人身份证前来参加,培训地址:国信证券义乌稠州北路营业部(义乌市稠州北路505号)二楼。周四货币政策从过度宽松回归到真正的适度宽松,其背景主要有以下几个方面,一方面是出口增速的回升超出市场预期,另一方面是工业生产的快速回升也超出市场预期,二者的结果是物价在气候因素作用下,也超出市场预期,使得政府不得不提早考虑加快退出的时间表和步伐。虽然CPI 在12 月份快速回升到1.9%,绝大部分是由于恶劣气候导致食品价格的上涨所贡献的,但2009 年的超额货币发行,毫无疑问地令人担忧这种加速在货币因素下会变本加厉。从货币
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