企业投资.ppt
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1、第一第一节节投投资资管理概述管理概述第二第二节节现现金流量的金流量的预测预测第三第三节节投投资资决策指决策指标标第四第四节节投投资资决策指决策指标应标应用用第四章企第四章企业业投投资资管理管理1精品课件第一第一节节投投资资管理概述管理概述一、投一、投资资的意的意义义会会计计投投资仅资仅指指对对外投外投资资,财务财务管理中的投管理中的投资资既包括既包括对对内投内投资资,也包括,也包括对对外投外投资资。1 1、取得利、取得利润润的基本条件的基本条件2 2、企、企业业生存生存发发展的必要手段展的必要手段3 3、降低、降低风险风险的重要方法的重要方法2精品课件二、投二、投资资的分的分类类(重点)(重点
2、)1、按投、按投资资与企与企业业生生产经营产经营的关系分:的关系分:直接投直接投资资、间间接投接投资资2、按投、按投资资的方向分:的方向分:对对内投内投资资、对对外投外投资资3、按投、按投资资收回收回时间时间的的长长短分:短分:长长期投期投资资、短期投、短期投资资3精品课件自学自学三、投三、投资资管理的基本要求管理的基本要求(一)捕捉机会(一)捕捉机会(二)可行性分析(二)可行性分析(三)(三)资资金保金保证证(四)控制(四)控制风险风险4精品课件 一、一、现现金流量的概念金流量的概念(一)概念(一)概念 在投在投资项资项目中可能或目中可能或应该发应该发生的各生的各项项现现金流入量金流入量(C
3、ash(Cash In)In)和和现现金流出量金流出量(Cash Out)(Cash Out)的的统统称。称。一定一定时时期内期内现现金流入与流出的差金流入与流出的差额额,称,称为为现现金金净净流量流量(NCFNCF)。)。广广义现义现金:金:r 各种各种货币资货币资金;金;r 项项目需要投入企目需要投入企业拥业拥有的有的非非货币资货币资源的源的变现变现价价值值第二第二节节现现金流量的金流量的预测预测5精品课件(二)注意事(二)注意事项项1 1、只有、只有增量增量现现金流量才是与金流量才是与项项目相关的目相关的现现金流量;金流量;2 2、尽量利用、尽量利用现现有有会会计计利利润润数据数据;3
4、3、不能考、不能考虑虑沉没成本沉没成本;4 4、必、必须须考考虑虑机会成本机会成本;5 5、考、考虑项虑项目目对对企企业业其他部其他部门门的影响。的影响。6精品课件收入收入付付现现成本成本折旧折旧3000220050税前利税前利润润750所得税(所得税(3030)225净净利利润润525现现金金净净流量流量3000-2200-225=575二、投二、投资资决策中采用决策中采用现现金流量的原因金流量的原因(一)(一)现现金流量不等于利金流量不等于利润润非付非付现现成本成本7精品课件v采用采用现现金流量有利于科学地考金流量有利于科学地考虑虑时间时间价价值值因素。因素。v采用采用现现金流量才能使投金
5、流量才能使投资资决策更符合决策更符合客客观实际观实际情况。情况。v投投资资有效年限内利有效年限内利润总计润总计与与现现金金净净流量流量总计总计是是相等相等的。的。(二)投(二)投资资决策中使用决策中使用现现金流量的原因金流量的原因8精品课件三、三、现现金流量的构成金流量的构成v 初始初始现现金流量金流量v 营业现营业现金流量金流量v 终结现终结现金流量金流量9精品课件v初始初始现现金流量金流量r 固定固定资产资产投投资资r 流流动资动资金金垫垫支支r 机会成本机会成本r 其他投其他投资资(如(如职职工培工培训费训费)一般一般为现为现金流出(金流出(NCF0 NCF0)(NCF0)总总成本(成本
6、(营业营业成本)成本)r 付付现现成本成本r 折旧折旧注意与注意与总总成本的区成本的区别别11精品课件v终结现终结现金流量金流量q 固定固定资报废时资报废时的的净净残残值值收入收入q 垫垫支流支流动资动资金的收回金的收回q 停止使用后的土地市价停止使用后的土地市价q 固定固定资产资产清理清理净损净损失(失(净净收益)收益)对对所得税的影响所得税的影响一般一般净现净现金流金流为为流入流入(NCF0)(NCF0)12精品课件四、四、净现净现金流量(金流量(NCFNCF)的)的计计算算 1、含、含义义:现现金流入量金流入量-现现金流出量金流出量 2、注意:、注意:同同时时期期 3、特征:(、特征:(
7、1)在整个)在整个项项目目计计算期内都存在;算期内都存在;(2)建)建设设期一般期一般为负为负或零,或零,经营经营期一般期一般为为正。正。NCF0-s 0 NCFs+1-n 013精品课件4 4、净现净现金流量的金流量的简简算公式算公式r 建建设设期:期:NCF0-s=-初始投初始投资额资额固定固定资产资产投入投入流流动资动资金金垫垫支支例:某例:某项项目建目建设设期期3年,在建年,在建设设期每年年初投入固期每年年初投入固定定资产资资产资金金200万元,建万元,建设设期末期末垫垫支流支流动资动资金金50万万元,元,则则其建其建设设期内各年的期内各年的现现金流量分布金流量分布为为:NCF0-2=
8、-200万元万元 NCF3=-50万元万元14精品课件r 经营经营期:期:NCFNCFs+1-ns+1-n=营业营业收入收入-付付现现成本成本 所得税所得税(概念公式)(概念公式)=净净利利润润 +折旧折旧(调调整公式)整公式)=(营业营业收入收入-付付现现成本成本-折旧)(折旧)(1-T1-T)+折旧折旧 =收入收入(1-1-税率)税率)-付付现现成本成本(1-1-税率)税率)+折旧折旧税率税率(直接考(直接考虑虑所得税的公式)所得税的公式)年收入年收入付付现现成本成本折旧折旧8 0003 0002 000所得税税率所得税税率寿命寿命40 5 5年年NCF15=(8 000-3 000-2
9、000)(1-40%)+2 000=3 800元元=8 000 (1-40%)-3 000(1-40%)+2 000 40%=3 800元元15精品课件r 终结终结点:点:NCFn=净净残残值值+流流动资动资金金 注意:注意:终结终结点的点的NCF应计应计入入经营经营期的最后一期的最后一年年 即即经营经营期最后一年期最后一年NCFn包括两部分:包括两部分:经营产经营产生的生的现现金金净净流量流量 回收回收额额 16精品课件公司准公司准备备增加投增加投资资100 000元元购购建一建一项项固定固定资产资产,使用寿命,使用寿命为为5年,直年,直线线法折旧,法折旧,终结终结点点净净残残值值 10 0
10、00元。建元。建设设期期1年,固定年,固定资资产产投投资资在建在建设设起点一次投入,建起点一次投入,建设设期末期末垫垫支流支流动资动资金金8000元。元。预计预计投投产产后每年增加收入后每年增加收入50000元,增加付元,增加付现现成本成本8000元,所元,所得税税率得税税率33%。终结时终结时收回残收回残值值和流和流动资动资金。金。要求:要求:计计算各年的算各年的现现金金净净流量(流量(NCF)。)。解:解:NCF0=-100 000元元NCF1=-8 000元元年折旧年折旧=(100 000-10 000)/5=18 000元元NCF2-5=(50000-8000)()(1-33%)+18
11、 00033%=34 080元元 NCF6=34 080+10 000+8 000=52 080元元练习练习117精品课件公司准公司准备购备购入一台入一台设备设备以以扩扩充生充生产产能力,能力,现现有甲、乙两方案有甲、乙两方案可供可供选择选择:甲方案:投甲方案:投资资30000元,使用寿命元,使用寿命5年,直年,直线线法折旧,法折旧,5年后年后设备设备无残无残值值。5年中每年年中每年销销售收入售收入15000元,每年付元,每年付现经营现经营成本成本5000元。元。乙方案:投乙方案:投资资36000元,直元,直线线法折旧,使用寿命法折旧,使用寿命5年,年,5年后年后有残有残值值收入收入6000元
12、。元。5年中每年年中每年销销售收入售收入17000元,付元,付现经营现经营成成本第一年本第一年为为6000元,以后随元,以后随设备陈设备陈旧逐年增加旧逐年增加维维修修费费300元。另元。另需需垫垫付付营营运运资资金金3000元。元。假假设设公司所得税税率公司所得税税率为为40%,资资金成本率金成本率为为10%。要求:要求:计计算两方案的算两方案的净现净现金流量。金流量。练习练习218精品课件甲方案:年折旧甲方案:年折旧额额=30000/5=6000元元 年年净净利利=(15000-5000-6000)(1-40%)=2400元元 NCF0=-30000 NCF1-5=2400+6000=840
13、0 乙方案:年折旧乙方案:年折旧额额=(36000-6000)/5=6000元元一年一年净净利利=(17000-6000-6000)(1-40%)=3000元元二年二年净净利利=(17000-6000-300-6000)(1-40%)=2820元元三年三年净净利利=(17000-6000-600-6000)(1-40%)=2640元元四年四年净净利利=(17000-6000-900-6000)(1-40%)=2460元元五年五年净净利利=(17000-6000-1200-6000)(1-40%)=2280元元 现现金流量:金流量:NCF0=-39000;NCF1=3000+6000=9000;
14、NCF2=2820+6000=8820;NCF3=2640+6000=8640;NCF4=2460+6000=8460;NCF5=6000+2280+6000+3000=17280注:最后一年的注:最后一年的现现金流量加回收金流量加回收额额。19精品课件(一)投(一)投资资回收期回收期1 1、概念:、概念:收回初始投收回初始投资资所需要的所需要的时间时间。2 2、计计算算(1 1)投)投产产后后每年每年现现金金净净流量相等流量相等时时:回收期回收期=初始投初始投资额资额/每年每年现现金金净净流量流量一、非一、非贴现现贴现现金流量指金流量指标标-不考不考虑时间虑时间价价值值 第三第三节节投投资资
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