货币银行学-第三章-第三节-资本市场.ppt
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1、l lLOGLOGOO货币银行学第三章 金融市场l l1 1第三章 金融市场第一节 金融市场概述第二节 货币市场第三节 资本市场第四节 外汇市场第五节 金融衍生品市场第六节 保险市场第七节 其他金融市场l l2 2本节内容一 资本市场二 股票市场三 债券市场四 基金市场l l3 3中国资本市场新中国证券市场的产生最早出现在20世纪80年代(国债)真正意义的资本市场出现:1990年12月19号上海证交所开业1991年7月3日深圳证券交易所开业成立的原因:为国有企业融资,缓解银行资金压力。l l4 4中国资本市场第一阶段(19901996)内资散户时代原始股淘第一桶金例:1992年,上交 所发行新
2、股认购证,共发行207万张,一 张炒到1万元。l l5 5中国资本市场这个阶段特点1、投资主体以中小股民为主2、机构投资者的投资行为缺乏规范(南方、华夏、国泰)3、资本市场制度安排缺失、错位,产权制度不完善,监管不到位。l l6 6中国资本市场第二阶段19962000年内资机构投资时代国债期货市场关闭资金大量流入股市导致1996年大牛市利息下调,香港回归沪深300指数年初926点年底2052点l l7 7中国资本市场IPO定价过高,溢价发行比例80%。发达的资本市场极其罕见认购新股机会让很多人发了财例:青岛一个大户3年时间从几十万挣到1个亿眼光独到l l8 8中国资本市场该阶段特点1、中小投资
3、者弱势地位在机构实力增强和操纵市场行为中日益明显,风险不断增大。2、证券公司的狂热投机(ST)和非规范运做导致其营运风险不断加大,绩效大幅波动3、新设立的证券投资基金(1997年、金泰、开元)市场行为恶劣、业绩差,市场认可度低。市场运做规则仍不够完善l l9 9中国资本市场第三阶段20012005内外资投资多元化时代,也是对外开放和规范发展的阶段2001年12月11日,我国正式加入WTO标志证券业对外开放进入全新阶段整顿、规范力度加大l l1010中国资本市场案例:南方证券1992年12月21日,南方证券有限公司经央行批准,由工行、农行、建行、中行、交行和中国人民保险公司联合发起,注册资本10
4、亿元。2000年底,公司完成增资扩股,股本达到34.5亿元人民币。2002年3月,改制,股份有限公司挂牌。l l1111中国资本市场罪名:1、操纵证券价格罪 64亿资金、289个资金帐户、1611股东帐户。炒做哈飞。2、挪用客户保证金 共计80亿元最终被建银收购,2005年11月4日依法关闭,前后三任总裁获罪。l l1212中国资本市场该时期特征:1、投资基金进入快速发展时期,创新性产品不断出现。2、证券公司在重组和增资扩股中规范发展,合资证券公司开始出现。3、保险资金、社保资金正日益成为资本市场重要的机构投资者。4、QFII的引入,直接导致机构投资者的多元化。l l1313中国资本市场第四阶
5、段 20052009年内外资机构投资者多元化时代股权分置改革,开创资本市场新纪元。创业板推出,资本市场层次完善。融资融券,股指期货,迎来资本市场新时代。未来:1、提高上市公司质量2、资金来源机构化,国际化l l1414一 资本市场l l1515资本市场 一、定义 资本市场是指金融工具期限超过一年的长期金融市场。资本市场的金融工具主要包括股票、债券和基金等。l l1616资本市场二、分类1、股票市场2、债券市场3、基金市场l l1717资本市场三、功能1、长期资本融通功能。2、优化资源配置、提 高配置效率的功能。3、风险搭配的功能。4、价格发现的功能。5、资本社会化功能。l l1818资本市场四
6、、资本市场层次与结构问题?什么是多层次的资本市场?l l1919广义的多层次的资本市场资本市场股票市场债券市场投资基金市场中长期信贷市场l l2020狭义的多层次资本市场资本市场主板市场(A、B)5000万元中小企业板市场创业板市场场外电子交易系统股权转让市场l l2121案例:NSDQ市场1、全国市场 最低投资者数目400名,每人持股100股以上;公众股份总市值800万美圆,股东权益1500万美圆,税前盈利100万美圆,最低招股价5美圆。2、小资本市场最低投资者数目300名,每人持股100股以上;公众股份总市值500万美圆,股东权益500万美圆,持续盈利75万美圆,最低招股价4美圆。l l2
7、222案例:百度上市2005年8月5日,百度在NSDQ上市。发行价27美圆,开盘价66美圆,最高价155美圆,收盘价121美圆。总股本3230万美圆,融资1.09亿美圆,市值8.7亿美圆。李彦宏拥有22%股权。投资行高胜赚8亿美圆邀请中国企业去美国上市!l l2323资本市场结构筹资方投资方投资银行IPO一级市场如何上市企业、个人等企业、个人等二级市场证交所l l2424二 股票市场一、股票的概念和种类二、股票市场一级市场和二级市场l l2525股票市场一、股票的概念和种类概念股票是投资者向公司提供资本的权益合同,是公司的所有权凭证.股东的权益剩余索取权 剩余控制权所有权l l2626剩余索取
8、权:是指在其他各方按合同获取他们的收益之后,剩余的收益由所有者索取,也就是索取扣除合约报酬后的收益的权利。剩余控制权:看作产权的本质,它是在契约中事先不能规定的那份控制权的权力。所以,相对于条款列明的或已作规定的特定控制权来说,它们就成了剩余控制权。由于只有所有者才有这种权力,所以它们直接就被用来定义所有权了。l l2727股票市场股票的种类 将剩余索取权和剩余控 制权进一步划分成不同层次进行组合,可以设计出不同种类的股票.普通股优先股l l2828普通股的优先股的区别普通股优先股 选举权,表决权。优先认股权。有权获得公司以股息或红利形式分给股东的纯利润。有权在公司停止营业或破产时,分享公司的
9、剩余财产。没有选举权和表决权。没有优先认股权。优先获得股息,收益是一定的(参与优先股例外)在公司停止营业或破产时,优先分配剩余财产。l l2929普通股的分类 普通股的剩余索取权是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配。剩余控制权是通过一股一票和简单多数原则,拥有出席股东大会的会议权、表决权和选举权、被选举权等。按照投票权,普通股可划分为A级股(无投票权或部分投票权)和B级股(完全投票权)。l l3030优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票,这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。优先股股东在剩余控制权上劣于普通股,通常是没有投票权的,只是在某些特殊情况下才具
10、有临时投票权。l l31312、优先股的种类累积优先股和非累积优先股累积优先股是指在某个营业年度内,如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利,日后优先股的股东对往年未付给的股息,有权要求如数补给。参与优先股与非参与优先股当企业利润增大,除享受既定比率的利息外,还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股,称为“参与优先股”。可转换优先股与不可转换优先股可转换的优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优生股转换成为一定数额的普通股。可收回优先股与不可收回优先股可收回优先股是指允许发行该类股票的公司,按原来的价格再加上若干补偿金将已发生的优先股收回。l l3232股票市场二、股票市场一级市场和二级市场一级
11、市场发行市场,是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。l初次发行市场(IPO):原始股l再发市场:增发股l l3333资料卡:IPO(initial public offering)IPO的相应英文解释:IPO is an acronym for Initial Public Offering.It is the first sale of a corporations common shares to public investors.The main purpose of an IPO is to raise capital for the corporation.l l343
12、4IPO图片l l3535整个运作过程通常由咨询与管理、认购与销售两个阶段构成.咨询与管理:发行方式的选择(公募私募),投资银行的选定,招股说明书的准备,发行定价认购与销售:包销,代销,备用包销.l l3636咨询与管理流程选择发行方式选定作为承销商的投资银行 准备招股说明书 发行定价 首次公开发行的股票通常要进行三次定价 私募公募l l3737(1)发行方式的选择 公募:在市场上面向公众(非特定的投资者)发行费用高、时间长范围广,可以转让,筹资潜力大 私募:面向特定的投资者发行手续简便、不必申报筹资迅速、成本低、成功率高转让受限配股:增发新股原股东拥有优先认购权。发行费用低且可以维持现有股东
13、的权利l l3838(2)承销商的选择证券承销商是指与发行人签订证券承销协议,协助公开发行证券,藉此获取相应地承销费用的证券经营机构。证券承销商的功能:1、顾问功能(Advisory)2、分销功能(Selling)3、保护功能(Protective)(稳定价格)选择主承销商因素:1、资信状况及融资能力;2、专业资格和工作小组的能力;3、承销能力;4、研究力量;5、公司上市前辅导能力和上市后的跟踪服务能力;6、工作建议书质量;7、费用。主承销商(Lead Underwriter):是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。主承销商是股票发行人聘请的最重要的中介机构。它既是股票发
14、行的主承销商,又是发行人的财务顾问,且往往还是发行人上市的推荐人。l l3939(3)准备招股说明书 股份有限公司的招股说明书是供社会公众了解发起人和将要设立公司的情况,说明公司股份发行的有关事宜,指导公众购买公司股份的规范性文件。拟定审批公告预备l l4040l l4141(4)发行定价发行价格:l溢价发行:股票发行价高于股票面额l折价发行:股票发行价低于股票面额l平价发行:股票发行价等于股票面额三次定价:l选择承销商阶段预估价l编制预备招股说明书阶段再次估价l审批通过阶段最终定价l l4242认购与销售包销:包销是指证券发行人与承销机构签订合同,由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券,承担
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