财务管理课件52.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,PPT,文档演模板,Office,PPT,08 十一月 2026,财务管理课件52,2.产品售价,产品售价变动不大，经营风险则小；否则经营风险便大。,3.产品成本,产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就大；反之经营风险就小。,4.调整价格的能力,当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之经营风险则大。,5.固定成本的比重,在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额就多，若产品产量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大；反之经营风险就小。,(二)财务风险,企业负债经营，不论利润多少，,债务利息,是不变的。于是，当利润增大时，每一元利润所负但的利息就会相对地减少，从而使投资者收益有更大幅度的提高。这种,债务利息,对投资者收益的影响称做,财务杠杆。,财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。,当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。,二、经营杠杆系数,在某一,固定成本,比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。,企业营业成本可分为,变动成本,和,固定成本,两部份。变动成本是指随着营业总额的变动而变动的成本；固定成本是指在一定的营业规模内，不随营业总额的变动而变动的成本。企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的,经营杠杆。,由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此常常被用来衡量经营风险的大小。,经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，,它是企业计算利息和所得税之前的盈余,（简称息税前盈余）,变动率与销售量变动率的比值。,经营杠杆系数,式中：DOL,经营杠杆系数；EBIT,息前税前盈余变动额；,EBIT,变动前息前税前盈余；Q,销售变动量；,Q,变动前销售量。,假定企业的成本,销量,利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，经营杠杆系数便可通过销售额和成本来表示。公式1：,式中：DOL,q,销售量为Q时的经营杠杆系数,；,P,为单价；,V,为单位变动成本；F,为总固定成本。,公式2：,式中：DOL,s,销售额为S时的经营杠杆系数,；,S,为销售额；,VC,为变动成本总额。,在实际工作中，公式1可用来计算单一产品的经营杠杆系数；公式2除了用来计算单一产品外，还可用来计算多种产品的经营杠杆系数。,例1,某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为：,计算结果表达了这样一些问题：,第一，在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起利润增长(减少)的幅度。,比如，DOL,(1),说明在销售额400万元时，销售额的增长(减少)会引起利润1.33倍的增长(减少)；DOL,(2),说明在销售额200万元时，销售额的增长(减少)将引起利润2倍的增长(减少)。,第二，在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。,比如，当销售额为400万元时，DOL,(1),为1.33；当销售额为200万元时，DOL,(2),为2。显然后者利润的不稳定性大于前者，故而后者的经营风险大于前者。,第三，在销售额处于,盈亏临界点,前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增长而递增；在销售额处于,盈亏临界点,后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。,如DOL,(3),的情况，此时企业经营只能保本，若销售额稍有增加便可出现盈利，而且经营杠杆系数随销售额的增加而递减；若销售额稍有减少便会发生亏损，而且经营杠杆系数随销售额的增长而递增。,三、财务杠杆系数,财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。,财务杠杆系数的计算公式为：,式中：EPS,为普通股每股收益的变动额,EPS,为变动前普通股每股收益,上述公式还可推导为：,EPS=(EBIT,1,-I)-(EBIT,0,-I),=EBIT,式中：I,为债务利息,例题,四、总杠杆系数,经营杠杆通过扩大销售影响息前税前盈余，而财务杠杆通过扩大息前税前盈余影响收益。,如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。,总杠杆作用的程度，可用总杠杆系数(DTL)表示，,它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。,其计算公式为：,或：,例如，甲公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，总杠杆系数即为：,DTL=21.5=3,