美的集团投资分析实验报告.doc
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1、_东北大学工商管理学院证券投资实验报告美的集团投资分析报告专 业: 金融学 班 级: 1201 姓 名: &
2、nbsp; 周麟璐 学 号: 20120684 指导教师: 黄伟强
3、美的集团投资分析报告股票代码:000333摘要本文通过宏观经济的分析,包括全球以及全国经济分析,运用汇率、就业率、通货膨胀率、CPI、GDP等等指标结合国家的货币政策、财政政策系统分析了经济形势以及经济背景。在经济背景下,分析行业的基本现状,运用对比分析法,采用经营杠杆指标、行业敏感性指标分析了家电行业现状好坏以及发展前景。然后落实到美的集团企业的基本面分析,对于企业的概况、文化、历史、资产状况、公司治理等方面做系统的基本面分析,着重分析了公司的财务状况,运用杜邦体系分析、比率分析、市场行情价格分析等等分析方法对于公司财务状况做细致的深入的分析,并且对比同行业其他啊家电企业,行业平均值做出评价
4、。对于公司的财务报表也做了进一步的分析,对比行业内各企业,对比不同年份,进行评价公司的财务状况。然后,对集团的股东权益进行估值,采用市盈率法、股利贴现模型等对公司股价进行估值,对比现在的股价,得出公司股价高估亦或低估的结论。最后对大盘走势以及个股的股票走势,股票行情透彻的技术分析,采用形态分析、切线分析、技术指标等等进行分析。最终,得出投资建议。关键词美的集团 投资分析 财务分析 权益估值 技术分析 基本面分析 目录1.公司简介42. 宏观经济分析与行业分析42.1全球经济分析42.2全国经济分析72.3行业分析93. 公司基本面分析103.1 集团概况103.2 企业文化113.3历史情况1
5、33.4资产状况133.5 公司管理184.公司财务分析204.1主要财务报表分析204.2杜邦体系分析(ROE)254.3 比率分析284.4市场行情价格分析354.5 财务分析总结365.公司发展前景及盈利预测375.1 财务方面预测375.3公司经营角度预测386.股东权益估值386.1内部收益率估计386.2股利贴现模型估值396.3市盈率法估值及公司的增长机会406.4 总结417 技术分析417.1个股技术分析417.2 技术指标分析447.3 股票价格走势预测497.4大盘技术分析498.投资建议531.公司简介美的集团股份有限公司创业于1968年,是一家以家电制造业为主的大型综
6、合性企业集团,旗下拥有美的电器(SZ000527)、小天鹅(SZ000418)、威灵控股(HK00382)等三家上市公司。1980年,美的正式进入家电业,1981年注册美的品牌。目前,美的集团用工总数10.5万人,旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌、安得、正力精工等十余个品牌。集团在国内建有广东顺德、广州、中山及江门;安徽合肥及芜湖;湖北武汉及荆州;江苏无锡、淮安、苏州及常州;重庆、山西临汾、江西贵溪、河北邯郸等16个生产基地,辐射华南、华东、华中、西南、华北五大区域;在越南、白俄罗斯、埃及、巴西、阿根廷、印度等6个国家建有生产基地。主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、
7、微波炉、风扇、洗碗机、电磁炉、电饭煲、电压力锅、豆浆机、饮水机、热水器、空气能热水机、吸尘器、取暖器、电水壶、烤箱、抽油烟机、净水设备、空气清新机、加湿器、灶具、消毒柜、照明等和空调压缩机、冰箱压缩机、电机、磁控管、变压器等家电配件产品。现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链;拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群;在全球设有60多个海外分支机构,产品远销200多个国家和地区。2014年,美的集团整体实现销售收入1423亿元,其中外销销售收入498亿。2014年“中国最有价值品牌”评价中,美的品牌价值达到683.15亿元,名列全国最有价值品牌第
8、5位。截至2014年,美的集团为社会公益事业累计捐赠超过6亿元。从今年(2015年)开始,美的提出未来发展规划的“333战略”:美的要用3年左右时间做好产品、夯实基础、巩固体质、进一步提升经营质量;用3年左右时间从中国家电行业三强中脱颖而出,成为行业领导者;用3年左右时间在世界家电行业中占有一席之地,实现全球经营。2. 宏观经济分析与行业分析2.1全球经济分析2.1.1 GDP(世界各大经济体经济数据分析)据相关学者统计计算全球经济2015年增长大概是2.8%,比去年2.6%有所改善。全球经济增速放缓,经济复苏艰难,全球经济呈现“新常态”。下面是从世界经济信息网截取的2014年的GDP总量数据
9、。表1 全球GDP经济总量(2014年)通过对比2012、2013、以及2014年的GDP总量以及人均GDP可以看出,世界三大经济体的GDP总量占全球GDP过半,各个国家经济状况差距仍然很大,总体来看,全球经济处于一种平稳慢速增长的状态。2014年世界经济复苏进程缓慢,经济增长不平衡加剧,不仅主要发达经济体经济增长出现重大分化,新兴经济体内部分化也在不断加剧,多元化发展态势中的世界经济将步人低速增长“新常态”。美国经济增长呈现乐观态势,复苏势头明显,经济增长逐步趋稳。日本随着安倍上台,安倍经济学受挫,日本的经济复苏或陷入泥潭。消费税增加、日元贬值这些都将成为日本经济复苏的阻碍。欧洲经济依旧在苦
10、苦挣扎,复苏步履维艰。据欧洲统计局公布数据显示,欧元区2014年第一季度GDP环比增长0.2%;第二季度GDP环比持平,即零增长;第三季度GDP环比增长0.2%,好于之前预期的0.1%。新兴经济体的增速也进一步放缓。中国和印度等主要大型经济体经济增长集体放缓。数据显示,中国经济一、二、三季度GDP同比增长分别为7.4%、7.5%和7.3%,创下近6年以来的新低;印度第一、二、三季度GDP同比增长分别为4.6%、5.7%和5.3%。2.1.2 政治问题当前大国间战略性经济关系已成为引发新时期国际格局演变的“矛盾丛”,全球利益与国家利益的矛盾、经济全球化与区域一体化的矛盾、守成大国与新兴大国的矛盾
11、、发达经济体与新兴经济体的矛盾、国际政治经济新秩序与既有规则之间的矛盾以及军事冲突、宗教冲突、文化冲突等都体现、渗透和影响其中。2014年在美欧“双煞”之下的俄罗斯经济苦苦挣扎,陷人僵局的中日关系也使得中日贸易和投资意愿下降,大国之间的政治外交博弈(大国关系)和地缘政治冲突对2014年世界经济复苏产生了重大影响。2014年,美欧与俄罗斯之间的激烈碰撞,中美关系的动荡调整,中俄关系、中欧关系交融合作,中美经贸合作促进了两国的经济发展。中国正在加速推进自由贸易区进程, APEC期间中国分别与全球第十四大经济体韩国和第十二大经济体澳大利亚完成了自由贸易协定谈判,加速了自由贸易的进程。区域经济一体化与
12、经济全球化成为中国逐渐努力的目标。改革开放以来,中国打开国门,与世界各国进行贸易与经济往来,贸易正趋于自由化,贸易保护主义逐渐减轻、贸易壁垒减弱。各国的资本正在朝着自由流动发展,不久的将来全球将实现贸易的完全自由化与经济的一体化。2.1.3 汇率下面截选了截止至2015年5月4日19:03的人民币与其他主要货币的汇率数据表2 全球汇率数据2.2全国经济分析2.2.1 国内生产总值图1 各个季度国民生产总值数据从图表中可以看出,国民经济呈现稳定态势,截止至2015年,我国国内生产总值几乎不变,经济增长放缓,甚至出现下行趋势,对于国民经济活动是一个较为不利的信号。2.2.2 通货膨胀、CPI图2
13、居民价格消费指数变化如图中,我国居民消费价格指数仍呈现上升趋势,但是上升趋势放缓,说明我国现在处于一种低通货膨胀状态,经济增长放缓,甚至出现下调趋势。同时观察到,我国工业生产者出厂价格指数呈现下降趋势。说明我国的消费品正处于一种供应大于需求的状态。总体来看,我国处于一种低通货膨胀状态,产能过剩,经济呈现轻微下降态势。2.2.3就业据国家数据网数据,截止至2013年,我国失业率为3.1%。而有学者统计,2014年中国失业率为5.1%左右,处于正常失业的范围之内。但是情况并不乐观,我国失业率逐年递增,表明我国生产能力未达到极限,能源未充分利用,处于一种闲置状态。2.2.4财政预算央行预算2015年
14、收支平衡,不存在预算赤字问题,对于利率无影响。2 .2.5财政政策2015年我国实行扩张的财政政策,与货币政策相配合,共同为经济的下滑做出努力,经济下滑对于企业即是挑战也是机遇,企业可以利用这个机会,抓住扩张性政策的机会,增强自己的实力。2.2.6 货币政策2015年我国实行宽松的货币政策。央行多次降准降息,增加了社会的货币供应量,对于社会经济发展起到促进的作用,对于现行的下滑的经济状态有一个提拉的作用。此时,对于美的集团等多家企业,解决了融资的利率高的问题,对于企业发展有一定的正向作用。2.3行业分析2.3.1 我国家电业总体情况(1)生产情况2015年1-3月家用电冰箱累计生产2068.2
15、万台,同比下降3.3%;房间空气调节器累生产3855.0万台,同比下降1.5%;家用洗衣机累计生产1725.5万台,同比增长9.7%。3月当月,家用电冰箱生产810.5万台,同比下降9.0%;房间空气调节器生产1720.9万台,同比增长2.9%;家用洗衣机生产666.9万台,同比增长6.6%。(2)销售情况2015年1-3月,家电行业产销率95.3%,较2014年同期下降0.2个百分点;累计出口货值811.3亿元,同比增长2.9%。3月当月,家电行业产销率96.0%,较2014年同期下降2.1个百分点;出口交货值310.4亿元,同比下降1.0%。(3) 经济效益2015年1-3月家用电器行业主
16、营业务收入3223.8亿元,累计同比增长5.7%;利润总额169.3亿元,累计同比增长15.1%;税金总额85.4亿元,累计同比增长29.8%。总体来说,较为看好家电行业,利润稳定增长,经济效益良好。2.3.2 经营杠杆分析经营杠杆系数=利润变动百分比/销售额变动百分比=1+固定成本/利润以美的集团为例计算经营杠杆系数。经营杠杆系数=1+105669686.47/13990684.59=8.55>1说明公司具有经营杠杆性,对于经济的变化较为敏感,如果经济从繁荣转为萧条,对于家电行业的创伤将会非常大,其销售额下降较快,但另一方面,在经济繁荣期,其销售额增长也较快,虽然变动的风险较大,但与此
17、相联系的收益也较大。2.3.3 家电行业面临挑战(1) 线上渠道进入快速增长期随着互联网的广泛应用,“互联网+”概念的深入,对于家电行业有较大的冲击。2014 年,线上渠道进入快速发展期,为中国家电业的稳步增长做出了积极贡献。奥维云网(AVC)数据显示,2014 年,冰箱、空调、洗衣机线上渠道零售量同比分别增长 66.5%,84.9%,36.5% 。产品结构升级是线上销售的另一大特点。在白电领域,高性能、变频机、智能化等卖点都被消费者广泛接受。(2)数字化、智能化改革制造升级、效率提升将是中国家电业可持续发展的另一个驱动力量。近年来,中国家电业的技术改造继续向纵深发展,“机器换人”不断改变着家
18、电生产厂商的面貌。伴随标准化、模块化、精益化、自动化水平的不断提升,中国家电业已经开始进入效率驱动时代。数字化、智能化的科技革命将在更深层次影响家电业的产业变革。2015 年,中国家电业将进一步迈入向现代制造业升级的新阶段。(3) 国内家电行业发展阻力房地产低迷、消费透支等问题将在 2015 年继续抑制大家电消费。同时,中国家电业进入以更新消费为主的阶段,产能过剩局面已经使冰箱、冷柜、洗衣机市场遇冷,空调行业也在需求下降的背景下面临巨大的库存压力。3. 公司基本面分析3.1 集团概况美的集团(SZ.000333)是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团,于2013年9月18日在深交所上市,旗
19、下拥有小天鹅(SZ000418)、威灵控股(HK00382)两家子上市公司。1968年,美的创业,1980年,美的正式进入家电业,1981年注册美的品牌。目前,美的集团员工人数10.8万人,旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌、安得、美芝等十余个品牌。集团在国内建有广东顺德、广州、中山;安徽合肥及芜湖;湖北武汉及荆州;江苏无锡、淮安、苏州及常州;重庆、江西贵溪、河北邯郸等14个生产基地,辐射华南、华东、华中、西南、华北五大区域;在越南、白俄罗斯、埃及、巴西、阿根廷、印度等6个国家建有生产基地。 主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇、洗碗机、电磁炉、电
20、饭煲、电压力锅、豆浆机、饮水机、热水器、空气能热水机、吸尘器、取暖器、电水壶、烤箱、抽油烟机、净水设备、空气清新机、加湿器、灶具、消毒柜、照明等和空调压缩机、冰箱压缩机、电机、磁控管、变压器等家电配件产品。现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链;拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群;在全球设有60多个海外分支机构,产品远销200多个国家和地区。2014年,美的集团整体实现销售收入1423亿元,其中外销销售收入498亿。 2014年“中国最有价值品牌”评价中,美的品牌价值达到683.15亿元,名列全国最有价值品牌第5位。截至2014年,美的集团
21、为社会公益事业累计捐赠超过6亿元。从今年开始,美的提出未来发展规划的“333战略”:美的要用3年左右时间做好产品、夯实基础、巩固体质、进一步提升经营质量;用3年左右时间从中国家电行业三强中脱颖而出,成为行业领导者;用3年左右时间在世界家电行业中占有一席之地,实现全球经营。3.2 企业文化核心价值观以人为本:人人是人才;尊重能力,提供机会;回报与贡献匹配;终身学习,持续提升。理性追求:宁愿慢一步两步,不可走错半步;追求持续发展;在发展中解决问题。变革创新:勇于自我否定,自我激励;勇于尝试,持续改进;追求卓越,不甘平凡。授权经营:责权利高度统一;充分授权,严格监督;层层分权,成果导向。协作共享:相
22、互信任,主动承担责任;沟通合作,互补协同;价值为尊,利益共享。重大关系准则股东与经营层关系:契约经营,利益共享;完成组织目标的前提下实现个人目标。企业与员工关系:以品德和能力赢得信任;以贡献赢得回报;提供平台帮助员工发展。企业与合作伙伴:诚实守信,相互尊重;互惠互利,共同发展;健康和谐、廉洁自律。企业与社会、环境:恪守商业道德,遵从社会伦理;积极承担社会责任,履行社会公民义务;善用资源,注重环保。经营准则基本原则:集权有道、分权有序、授权有章、用权有度发展理念:和谐发展、科学发展、有效发展、协调发展决策原则:尊重事实与数据、从贤不从众、民主决策、权威管理机制建设:目标责任制,利益牵引,滚动考核
23、,激发活力;用机制识别人才,发展人才美的使命为人类创造美好生活我们始终坚持通过技术创新提升产品品质和服务,并以此贡献人类,提高人类生活质量,进人类生活更舒适、更轻松、更美好。我们努力践行“为客户创造价值,为员工创造机会,为股东创造利润,为社会创造财富”信念,并为此努力不懈,奋斗不止,创造和谐的生存空间,实现伟大理想。美的愿景做世界的美的我们致力于成为国内家电行业的领导者,跻身全球家电综合实力前三强,使“美的”成为球知名的品牌。我们将不断提升境界、放眼全球,以全球化经营的理念为指引,瞄准国际领先企业,不断新、深化改革、培养人才,打造具有全球优势的企业价值链人力资源准则基本准则:人力资本是美的第一
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