财务管理的目标和原则PPT课件.ppt
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1、 第一章 财务管理的目标和原则1.1 财务财务管理的目管理的目标标 Goals of Corporate Finance1.2 财务财务管理的原管理的原则则 Principles of Corporate Finance 1.1 财务管理的目标请请思考:企思考:企业经营业经营的目的目标标是什么?是什么?或者或者说说企企业经营业经营要达到什么目的?要达到什么目的?经济经济学学对对企企业业(厂商)下的定(厂商)下的定义义是:是:追追求求“利利润润最大化最大化”的的经济组织经济组织,即企即企业经业经营营的目的目标标是是实现实现“利利润润最大化最大化”,那么企,那么企业财务业财务管理的目管理的目标标是
2、否也是是否也是“利利润润最大最大化化”呢?呢?一、利一、利润润最大化与股最大化与股东财东财富最大化:富最大化:哪个更好哪个更好1.1.利利润润最大化忽略了不确定性和最大化忽略了不确定性和风险风险n n 利利润润最大化最大化(Profit Maximization)2.2.利利润润最大化忽略最大化忽略报报酬的酬的时间时间价价值值3.3.会会计计利利润润忽略了一忽略了一项项最重要的成本最重要的成本股股东东所提供的所提供的资资金的成本(机会成本)金的成本(机会成本)一、利一、利润润最大化与股最大化与股东财东财富最大化:哪个更好富最大化:哪个更好n n 股股东财东财富最大化富最大化(Stockhold
3、ers Wealth MaximizationStockholders Wealth Maximization)理由理由股股东对东对企企业业收益具有剩余要求收益具有剩余要求权权,这这种剩余要种剩余要 求求权赋权赋予股予股东东的的权权利、利、义务义务、风险风险、收益都大、收益都大于公司的于公司的债权债权人、人、经营经营者和其他者和其他员员工。因此,工。因此,在确定公司在确定公司财务财务管理的目管理的目标时标时,应应从股从股东东的利的利益出益出发发,选择选择股股东财东财富最大化。富最大化。n n 股股东财东财富最大化富最大化(Stockholders Wealth Maximization)一、利
4、一、利润润最大化与股最大化与股东财东财富最大化:哪个更好富最大化:哪个更好 载载体体在股份制在股份制经济经济条件下,股条件下,股东财东财富是由其富是由其所持有的股票数量和股票市所持有的股票数量和股票市场场价格两方价格两方面决定的,在股票数量一定的前提下,面决定的,在股票数量一定的前提下,当股票价格达到最高当股票价格达到最高时时,股,股东财东财富也达富也达到最大。因此,到最大。因此,股票价格最大化是股票价格最大化是载载体体。l l说说说说明:明:明:明:1.1.选择选择选择选择股票价格最大化作股票价格最大化作股票价格最大化作股票价格最大化作为为为为股股股股东财东财东财东财富最大化的富最大化的富最
5、大化的富最大化的具体目具体目具体目具体目标标标标是因是因是因是因为为为为它考它考它考它考虑虑虑虑了所有影响了所有影响了所有影响了所有影响财务财务财务财务决策的因素。决策的因素。决策的因素。决策的因素。(股票的内在价(股票的内在价(股票的内在价(股票的内在价值值值值是按照是按照是按照是按照风险调风险调风险调风险调整整整整贴现贴现贴现贴现率折率折率折率折现现现现后的后的后的后的现值现值现值现值,因而股票市价能,因而股票市价能,因而股票市价能,因而股票市价能够够够够考考考考虑虑虑虑取得收益的取得收益的取得收益的取得收益的时间时间时间时间因素因素因素因素和和和和风险风险风险风险因素。)因素。)因素。)
6、因素。)2.2.股票价格的股票价格的股票价格的股票价格的变动变动变动变动不只是公司不只是公司不只是公司不只是公司业绩业绩业绩业绩的反映,的反映,的反映,的反映,许许许许多因素都会影响股价,要把某一特定的股价多因素都会影响股价,要把某一特定的股价多因素都会影响股价,要把某一特定的股价多因素都会影响股价,要把某一特定的股价变变变变化与化与化与化与某一某一某一某一财务财务财务财务决策相决策相决策相决策相联联联联系几乎是不可能的。(我系几乎是不可能的。(我系几乎是不可能的。(我系几乎是不可能的。(我们们们们的着的着的着的着眼点是其他的因素不眼点是其他的因素不眼点是其他的因素不眼点是其他的因素不变变变变
7、,我,我,我,我们们们们的的的的财务财务财务财务决策决策决策决策对对对对股价会股价会股价会股价会有什么有什么有什么有什么样样样样的影响。)的影响。)的影响。)的影响。)公司公司财务财务管理的目管理的目标标是使股是使股东财东财富富最大化,即股价最大化。最大化,即股价最大化。Maximization the price of a firms common stock结论结论 二、社会效益与代理二、社会效益与代理问题问题:与股:与股东财东财富最富最大化相关的两个大化相关的两个问题问题n n 社会效益(社会效益(social effect)企企业业有必要承担社会有必要承担社会责责任,如:提任,如:提供
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