微观经济学PPT课件.ppt
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1、 2009 South-Western,a part of Cengage Learning,all rights reservedC H A P T E R开放开放经济的宏的宏观经济理理论经济学原理N.N.格里高利格里高利 曼昆曼昆Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich32本章我本章我们将探索将探索这些些问题的答案:的答案:在开放经济中,真实利率由什么决定?真实汇率呢?可贷资金市场与外汇市场是怎么联系起来的?政府预算赤字如何影响汇率和贸易余额?其他政策或事件如何影响利率,汇率和贸易余额?1 1.介介绍前一章介绍了开放经济的一些基本概念:净出口(N
2、X),资本净流出(NCO)和汇率本章介绍将所有这些概念联系在一起的开放经济理论 我们用这个理论来考察政府政策和各种事件如何影响贸易余额,汇率和资本流动 我们从可贷资金市场开始2.可可贷资金市金市场从前一章所讨论的恒等式:S =I +NCO储蓄国内投资资本净流出可贷资金的供给=储蓄每一美元储蓄可以为下列需求筹资:购买国内资本资产购买国外资本资产因此,可贷资金的需求=I+NCO3.可可贷资金市金市场复习:S 与真实利率 r 正相关I 与真实利率 r 负相关 NCO与真实利率又是什么关系?4.资本本净流出如何取决于真流出如何取决于真实利率利率真实利率 r 是国内资产的真实收益 r 的降低使国内资产相
3、对于国外资产缺乏吸引力 美国人会购买更多的国外资产 外国人会减少美国资产的购买 NCO 上升 rNCONCOr2资本净流出r1NCO1NCO25.D=I+NCOr 调整使可贷资金的供需平衡 可可贷资金市金市场rLFS=储蓄可贷资金r1I 和NCO都与 r 负相关,因此需求曲线向右下方倾斜 6.假设政府产生预算赤字(之前预算平衡)用合适的图形分析预算赤字对真实利率和资本净流出的影响主主动动学学习习 1 1 预算赤字与算赤字与资本流本流动7 7.主主动动学学习习 1 1 参考答案参考答案8更高的 r 使美国债券相对于外国债券更有吸引力,NCO 减少预算赤字减少储蓄和可贷资金的供给,使r上升D1rN
4、CONCO1资本净流出rLFS1可贷资金r1S2r2r2r1用这个模型时,记住:可贷资金市场决定 r(左图),但利率的大小决定 NCO(右图)8.外外汇市市场上一章的另一个恒等式:NCO =NX净出口资本净流出在外汇市场上,NX 代表对美元的需求:外国人需要美元来购买美国物品与劳务的净出口NCO代表对美元的供给:美国居民为了购买外国资产需要把美元兑换成外国通货 9.外外汇市市场复习:美国的真实汇率(E)衡量一单位美国物品与劳务能交换的外国物品与劳务的数量 E 是外汇市场上美元的真实价值 10.S=NCOE 的上升使美国物品相对于外国人更贵,进而减少对美国物品的需求,也减少了对美国美元的需求外外
5、汇市市场E美元美元D=NXE1E 的上升对储蓄或投资并没有影响,因此它不会影响 NCO 或美元的供给E 调整到使外汇市场上美元的供求平衡11.参考参考资料:美元的需求与供求料:美元的需求与供求如果美国居民购买进口物品,这个交易会影响外汇市场的供给与需求的?两种观点:1.美元的供美元的供给增加增加 这个人需要用美元兑换外国通货来购买进口物品2.美元的需求减少美元的需求减少 进口增加减少了NX,使对美元的需求减少 (因此,实际上NX 是对美元的净需求)两种观点都是相同的,我们更习惯用第二种观点来考虑问题12.参考参考资料:美元的需求与供求料:美元的需求与供求如果一个外国人购买美国资产,这个交易会影
6、响外汇市场上的供给与需求吗?两种观点:1.美元需求增加美元需求增加 外国人需要美元来购买美国资产 2.美元供美元供给减少减少这个交易减少了NCO,也减少了美元的供给(因此,实际上NCO 是美元的净供给)同样,两种观点都是相同的,我们将用第二种观点来考虑问题13.最初,政府预算平衡,贸易平衡(NX=0)如果政府出现预算赤字,正如我们前面所说,r 上升而NCO减少预算赤字会如何影响美国真实汇率和贸易余额?主主动动学学习习 2 2 预算赤字,算赤字,汇率和率和净出口出口1414.主主动动学学习习 2 2 参考答案参考答案15预算赤字减少NCO和美元的供给真实汇率升值净出口减少 因为最初NX=0,预算
7、赤字导致贸易赤字(NX 0)S1=NCO1E美元美元D=NXE1S2=NCO2E2外汇市场15.1961-651966-701971-751976-801981-851986-901991-95“双赤字双赤字”GDP的百分比净出口和预算赤字通常往相反的方向移动美国联邦政府预算赤字美国净出口-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%1995-20002001-0516.总结:预算赤字的影响算赤字的影响国民储蓄减少真实利率上升国内投资和资本净流出都下降真实汇率升值净出口下降(或者贸易赤字增加)17.总结:预算赤字的影响算赤字的影响另一方面:随着外国人得到更多的国内资产,本国对世界上其他
8、国家的债务不断增加 由于多年的预算赤字与贸易赤字,美国现在已经是“世界上最大的债务国”美国的国美国的国际投投资2007年12月31日美国拥有的外国资产价值$17.6 万亿外国拥有的美国资产价值$20.1 万亿美国对世界上其他国家的净债务$2.5 万亿18.利率与利率与汇率的率的联系系rNCOEdollarsNCOD=NXS1=NCO1S2E1E2r1r2任何使 r上升的事件都会减少NCO和外汇市场上美元的供给 结果:真实汇率升值NCO1NCO2NCO1NCO2记住:可贷资金市场决定 r r 的大小决定NCO(上图)NCO的大小决定外汇市场上美元的供给(下图)19 19.假定政府给投资提供税收激
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