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2022年度中级经济师金融知识讲义.doc
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1、第一章 金融市场与金融工具第一节金融市场与金融工具概述 金融市场构成要素:金融市场主体、客户、中介、价格。1.金融市场主体涉及家庭、公司、政府、金融机构、中央银行及监管机构。2.金融工具分类:按期限不同,金融工具可分为货币市场工具和资我市场工具。按性质不同,金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。按与实际金融活动关系,可分为原生金融工具(基本金融工具)和衍生金融工具。3.金融工具性质:期限性,流动性(途径:买卖、承兑、贴现、再贴现),收益性,风险性。4.金融市场类型:按照市场中交易标物不同,分为货币市场、资我市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。按照交易中介作用不同,分为直接金融市场和
2、间接金融市场。按照金融工具交易程序不同,分为发行市场和流通市场。按照金融交易与否存在固定场合,分为有形市场和无形市场两类。按照金融工具本原和从属关系不同,分为老式金融市场和金融衍生品市场。按照地区范畴不同,分为国内金融市场和国际金融市场。5.广义金融市场有效性:市场活动、定价、分派有效性。6.狭义金融市场有效性:弱式(历史信息)、半强式(历史和公开信息)、强式市场(历史、公开、内幕)第二节货币市场及其工具 1. 货币市场涉及同业拆借、回购合同、票据、短期政府债券、银行承兑汇票、大额可转让定期存单市场。2.货币市场中交易金融工具普通都具备期限短、流动性高、对利率敏感等特点,具备“准货币”特性。3
3、.同业拆借市场特点:(1)期限短(2)参加者广泛(3)交易对象央行账户上超额准备金(4)信用拆借4.同业拆借市场功能:(1)调剂金融机构间资金短缺,提高资金使用效率。(2)同业拆借市场是中央银行实行货币政策, 进行宏观调控重要载体(利率是核心)5.回购合同市场:证券卖方以一定数量证券为抵押进行短期借款,条件是在规定期限内再购回证券,且购回价格高于卖出价格,两者差额即为借款利息。在证券回购合同中,作为标物重要是国库券等政府债券或其她有担保债券,也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其她货币市场工具。6.证券回购作为一种重要短期融资工具,在货币市场中发挥着重要作用:(1)证券回购交易增长了证券运用
4、途径和闲置资金灵活性。(2)回购合同是中央银行进行公开市场操作重要工具。7.商业票据市场:公司为筹资,以贴现方式出售给投资者一种短期无担保信用凭证。绝大某些一级市场交易。8.银行承兑汇票具备如下特点:(1)安全性高(2)流动性强(3)灵活性好。9.大额可转让定期存单CDs特点:(1)不记名且可在市场上流通并转让。(2)面额固定且较大。(3)不可提前支取,只能在二级市场上流通转让。(4)利率既有固定,也有浮动,普通高于同期限定期存款利率。10.国内货币市场:(一)同业拆借市场(二)回购合同市场,分1-365天质押式回购和1-91天买断式回购(三)票据市场,分汇票、本票、支票(四)+短期融资券市场
5、,“非金融”公司法人发行、债券性质、银行间债券市场发行、期限较短。(五)+同业存单市场,低风险、高流动(3个月至1年)、开立上海清算所托管帐户。11.银行间回购利率已成为反映在货币市场资金价格市场化利率基准。第三节资我市场及其工具1.国内资我市场:(一)债券市场(二)股票市场(三)投资基金市场2.债券分类:依照发行主体不同,分为政府债券、公司债券和金融债券。依照偿还期限不同,分为短期债券、中期债券和长期债券。依照利率与否固定,分为固定利率债券和浮动利率债券。依照利息支付方式不同,分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。依照性质不同,分为信用债券、抵押债券、担保债券等。3.债券具备如
6、下特性:(1)偿还性(2)流动性(3)收益性(4)安全性。4.债券市场功能:(1)筹集资金(2)投资功能(3)反映功能(公司财务状况、国债利率视为无风险利率)(4)中央银行实行货币政策重要载体。5.证券投资基金分为开放式、封闭式、交易所交易、对冲基金四类。6.投资基金特性:(1)集合投资,减少成本。(2)分散投资,减少风险。(3)专业化管理。 7.国内债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台三个子市场。(1)银行间市场是主体,属于批发市场,逐笔结算,实行一级托管。交易品种有现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易和债券借贷。(2)交易所市场,属于零售市场,按净额结算,实行两级托管。
7、交易品种有现券交易、质押式回购、融资融券。(3)商业银行柜台交易,属于零售市场,实行两级托管。交易品种是现券交易。8.国内上市公司股票按发行范畴可分为:A股、B股(外币认购)、H股和F股(海外发行)。9.上市公司股份按投资主体分为国有股、法人股、社会公众股。第四节金融衍生品市场及其工具1.金融衍生品有如下特性:(1)杠杆比例高(2)定价复杂(3)高风险性(4)全球化限度高。2.依照交易目不同,金融衍生品市场上交易主体分为四类:套期保值者、投机者、套利者和经纪人。3.按照衍生品合约类型不同,最为常用金融衍生品有远期、期货、期权、互换和信用衍生品等。4.金融远期合约重要有远期利率合同、远期外汇合约
8、和远期股票合约。非原则化合约、无固定交易所5.金融期货有货币期货、利率期货、股指期货。原则化合同、固定交易所6.期权与其她衍生金融工具重要区别,在于交易风险在买卖双方之间分布不对称性。期权交易风险在买卖双方之间分布不对称,期权合约买方损失是有限,收益是无限,而卖方则与此相反。7.金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换8.信用衍生品,最惯用是信用违约互换(CDS),是买方向卖方付保险费,发生信用事件时,卖方补偿基本资产面值损失某些。CDS只能转移风险不能消灭风险,全是柜台交易,不透明,也许累积更大风险。9.9月8日,中华人民共和国金融期货交易所上海成立,4月股指期货上市,国债期货正式上市交易
9、第二章利率与金融资产定价第一节利率计算1.实际利率是指在通货膨胀条件下,名义利率扣除物价变动率后利率。2.单利:利息=本金期限利率 I=Pr n 本息和=本金+利息 FV=P(1+ rn) 复利:1)一年计息一次 FV=P(1+ r)n 2)一年内多次复利 FV=P(1+r/m)mn 3)持续复利 FV= Pe rn3.本利和(终值)变化规律:1)每年计息次数越多,最后本利越大;2)随计息间隔缩短(计息次数增长)本利和以递减速度增长,最后等于持续复利本息和。4.变化规律:1)每年计息次数越多,现值越小(而每年计息次数越多,终值越大),终值越大;2)随计息间隔缩短(计息次数增长),现值以递减速度
10、减少,最后等于持续第二节 利率决定理论1.到期期限相似债权工具利率不同是由三个因素(利率风险构造):违约风险、流动性和所得税因素。2.利率期限构造,指具备相似风险、流动性、税收特性债券,因到期日不同,利率也会不同。3.利率期限构造分为:预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。预期理论,长期等于预期短期利率平均值;短期利率预期值是不同;长期不大于短期波动。分割市场理论, 不同期限独立分割,利率取决于供需。流动性溢价理论,平均+供需4.利率决定理论:(一)古典利率理论(真实利率理论):储蓄与投资。储蓄(S)为利率(i)递增函数,投资(I)为利率递减函数(二)流动性偏好利率理论:凯恩斯以为,货币供应
11、是外生变量,由中央银行直接控制。货币需求则取决于公众流动性偏好,涉及交易动机、防止动机(与收入成正比)和投机动机(与利率成反比)。在“流动性陷阱”区间,货币政策是完全无效,只能依托财政政策(三)可贷资金利率理论:利率由可贷资金供求决定,取决于商品和货币市场共同均衡。第三节收益率 1.名义收益率=债券息票(年利息)/债券面值 R=C/F 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率2.本期收益率=本期债券利息(股利)/本期市场价格 r=C/P3.零息债券到期收益率:每年复利一次 P=F/(1+r)n r=(F/P)1/n-1 每半年复利一次 P=F/(1+r/2)2n 4.附息债券到期收益率:结论债券市场
12、价格与到期收益率成反比,债券价格随市场利率上升而下降。5.持有期收益率:r=(Pn-Po)/T+C/Po (卖出价-买入价)/年数+息票/买入价 第四节金融资产定价 1.债券定价:到期一次还本付息 P= F/(1+r)n 分期付息到期归还本金 2.结论:市场利率债券收益率(票面利率),拆价发行;市场利率股票价格=每股税后赚钱市盈率5.有效市场假说:弱式、半强式、强式市场 研究信息对证券价格影响,涉及信息量大小和信息传播速度这两方面内容。6.资产定价理论:B系数衡量是资产系统风险,越大风险越大。B系数衡量证券组合收益水平对市场平均水平敏感性。B为正,与市场同方向变动,反之,反方向;B绝对值越大,
13、敏感性越大;预期行情上升,优选B值大股票。B1,激进型;B1,资产运用过度,固定利率资产差额,变动利率负债变动利率资产差额相适应)。利率敏感性资产与负债管理。5.比例指标普通分为三类:即安全性指标、流动性指标和赚钱性指标。6.资产负债管理内容:1)资产管理:涉及贷款管理、债券投资管理、钞票管理2)负债管理:涉及存款管理、借入款管理。7.国内信贷管理实行集中授权管理(总行统一制定信贷政策)、统一授信管理(控制融资总量及不同行业、不同公司融资额度)、审贷分离、分级审批、贷款管理责任制相结合。8.银监会提出“管风险、管法人、管内控、提高透明度”监管新理念,强调以风险为核心监管内容。初摸索创立了“腕骨
14、”监管指标体系。9.商业银行风险监管核心指标分三层:风险水平(流动性、信用、市场、操作风险监管指标)、风险迁移、风险抵补。流动性风险监管指标:流动性比例、核心负债比例、流动性缺口率;信用风险监管指标:不良资产率、单一集团客户授信售中度、所有关联度指标;市场风险监管指标:合计外汇敞口头寸比例和利率风险敏感度10. 资产负债管理办法和工具:基本办法:缺口分析、久期分析、外汇敞口与敏感性分析;前瞻性动态管理办法:情景模拟、流动性压力测试。11.银行资本核心功能是吸取损失。涉及帐面资本(实际拥有股本、资本公积、留存收益)、监管资本、经济资本(应当持有,是虚拟资本,管理内容涉及计量、分派、评价)12.1
15、988年,巴塞尔合同:银行资本分为核心资本(不低于4%)和附属资本(不超核心资本100%)。总资本充分率不低于8%。13.,巴塞尔合同II:三个支技,最低资本充分率、监管当局监督检查、市场纪律,覆盖了信用、市场、操作风险。14.,巴塞尔合同III即我,实行,于底达到资本流足率规定。15.核心一级资本:实收资本/普通股、盈余公积、普通风险准备、未分派利润、资本公积和少数股东资本可计入某些;其她一级资本:其她一级资本工具及溢价,如优先股及其溢价、少数股东资本可计入某些;二级资本:二级资本工具及溢价、超额贷款损失准备可计入某些、少数股东资本可计入某些;16.资本充分率=(总资本-相应资本扣减项)/风
16、险加权资产*100%17.商业银行资本充分率监管四个层次:第一层次,最低资本规定,核心一级资本充分率5%,一级资本充分率6%,资本充分率8%;第二层次,储备资本规定2.5%,逆周期资本规定,0-2.5%;第三层次,系统重要性银行附加资本规定,1%;第四层次,第二支柱资本规定,按单家风险状况定。18.商业银行风险特性:杠杆性、传递性、负外部效应;19.商业银行风险分类:按发生范畴分,系统性、非系统性;按来源分,外部、内部;按巴塞尔合同分,市场、信用、操作、流动性、国家、名誉、法律、战略风险。20.商业银行风险管理基本流程:风险辨认(辨认风险和分析风险)、风险计量、风险监测、风险控制。21.风险控
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