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1、、 . 我们打败了敌人。 我们把敌人打败了。论企业财务风险的控制企业要想在竞争激烈的市场中生存和发展,就必须面对财务风险,只要我们对风险善加利用,企业就会向好的方向发展。“企业是在风险中发展的”。现代财务的风险观,要求企业不断调整自身的经营战略,在全面认识和把握风险的前提下,预防和避免各种不应有的损失,使企业在竞争中不断发展与壮大。企业经营的目标是价值或财富的创造,企业财务积累的过程从根本上讲,是一个战略决策与风险控制的过程。处理好短期利润增长和长期财富积累的关系,迅速有效控制与防范财务风险、化解企业面临的危机,成为企业能否持续、稳健发展的关键。务风险的控制与防范是指企业在充分认识所面临的财务
2、风险的前提下,运用各种手段和措施,对各种财务风险加以预计、防范、控制和处理,以最小的成本确保企业资本运动的连续性、稳定性和效益性,以实现企业既定财务管理目标的一种理财活动。一、财务风险的涵义 财务风险有狭义和广义之分,狭义的财务风险仅指筹资风险,广义的财务风险是指包括筹资风险在内的所有由于不确定事项给企业带来的可能损失及其损失程度,具体包括:筹资风险、投资风险、资金收回风险、资产贬值(或跌价)风险、收益分配风险等。企业的财务风险在各项财务活动过程中,客观存在的由于各种难以预料或控制的因素作用,使企业实际的财务收益和预计的财务收益背离,因而有蒙受经济损失的机会或可能性。财务的失控将导致经营失败。
3、没有控制,任何周密的预测、精心的决策 、用心的顶算,都会变成一纸空文,所以,控制是管理的关键。随着市场经济的深入发展,财务控制在经营管理中的地位正在不断提高,其控制重要性也会被越来越多的人认识。 在财务活动中,为了回避各种风险,获得最大收益,我们必须对各种风险,尤其是筹资与投资的风险与收益有充分的认识,以便综合权衡利弊得失,最合理的筹资与投资,达到风险小、收益高的目标。 二、财务风险产生的原因 财务风险的存在,无疑会对企业经营产生重大影响,对财务风险成因的研究,对企业降低风险,提高效益,具有十分重要的意义。 风险,究其原困,有客观因素,也有主观因素;有企业外部影响因素,也有企业内部影响因素。主
4、观因素、企业内部影响因素大致可归结为企业财务风险意识差,职能管理和控制弱,内部控制制度不完善或执行不力,决策程序和方法不科学等。而企业能够真正积极有效防范和控制的风险正是主要由这两类因素所造成的风险。总体看来,主要有以下儿个方面的原因:(一) 企业财务管理的宏观环境 企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因,财务管理的宏观环 包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外,但对企业财务管理产生重大的响。 宏观环境的变化对企业来说,是难以预见和难以改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。例如,世界原油价格上涨导致成品油价格上涨,
5、使运输企业增加了营运成本,减少了利润,无法实现预期的财务收益。目前 ,我国许多企业建立的财务管理系统由于机构设置不尽合理,管理人员素质不高,财务管理规章制度不够健全,管理基础工作不够完善等原因,导致企业对财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见反应滞后,措施不力,由此产生财务风险。 (二)企业内部财务关系混乱,决策缺乏科学性财务决策失误是产生财务风险的又一重原因。避免财务决策失误的前提是财务决策科学化。目前,我国企业的财务决策普遍存着经验决策及主观决策现象,此而导致的决策失误经常发生,从而产生财务风险。企业内部财务关系混乱是我国企业的通
6、病,企业与内部部门之间及企业与上级企业之间,在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象,造成资金使用效率低下,资金流失严重 ,资金的安全性、完整性无法得到保证。例如,在深圳证券交易所上市的猴王股份有限公司,由于其与上级企业猴王集团之间存在着混乱的财务关系,致使上市公司 猴王集团破产而出现严重财务危机。(三)资本结构不合理根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型:一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集,小部分由长期负债筹集,固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集,也就是流动负债全部用来筹集流动资产,自有资本全部用来筹措固定资产,还是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计
7、结余的红字,表明一部分自有资本被亏损吃掉,从而总资本中自有资本比重下降,说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本,而且也吃掉了负债一部分,这种情况属于资不抵债,必须采取措施。(四)企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足财务风险是客观存在的,只要有财务活动,就必然存在着财务风险。在现实工作中,我国许多企业的财务管理人员缺乏风险意识,认为只要管好用好资金就不会产生财务风险。风险意识淡薄是财务风险产生的重要原因之一。三、财务风险对企业的危害财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性,是筹资决策所产生的,又称筹资风险。公司的资本结构,即公司总资本中负债与权益(即股本)之比决定了企业财
8、务风险的大小。如果公司的资本全部为权益资本,则销售收入的任何变动都会对股东的净收益产生同样的影响。而如果公司的资本中除普通股权益资本外,还有一部分来源于负债或优先股,则这些负债和优先股便使得公司有了财务杠杆,这种财务杠杆使公司股东净收益的变化幅度超过营业收入变化的幅度。负债资本在总资本中所占比重越大,公司的财务杠杆效应就越强,财务风险就越大。简单地说:财务风险的危害在于资金困难,就如人体贫血。而使企业可能丧失偿债能力 ,最终导致企业破产的风险。华尔街上赫赫有名的投资银行雷曼兄弟在经历了158年的风雨之后,在美国金融风暴愈演愈烈之时申请破产保护。这一事件对全球金融市场的影响将是长远而深刻的。我们
9、在分析其风险的成因和申请破产保护的原因时,发现造成这一悲剧性事件的原因是多方面的,有整个市场基本层面的变化和不稳定而导致的系统性风险,也有雷曼公司自身的问题带来的特殊性风险。在大的方面,是从2007年夏天开始的次贷危机,和在雷曼破产前后市场所发生的信心信用恐慌等;在公司自身方面,雷曼近年来发展过快过热,自身的资本充足率不足而导致杠杆率太高,所持的问题资产太多,以及公司的管理层没有能够抓住机会很好地应对危机等。雷曼的问题,当然也与美国证券监管部门的监管失误有关,这包括其监管理念、力度、和具体监管要求等。以雷曼为代表的投资银行与综合性银行(如花旗、摩根大通、美洲银行等)不同。它们的自有资本太少,资
10、本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务,它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场;在债券市场发债来满足中长期资金的需求,在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求(隔夜、7天、一个月等)。然后将这些资金用于业务和投资,赚取收益,扣除要偿付的融资代价后,就是公司运营的回报。就是说,公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求,这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多,自有资本越少,杠杆率(总资产除以自有资本)就越大。杠杆效应的特点就是,在赚钱的时候,收益是随杠杆率放大的;但当亏损的时候,损失也是按杠杆率放大的。杠杆效应是一柄双刃剑。近年来由于业务的扩大发展,华尔街上的各投行已将杠杆率
11、提高到了危险的程度。四、财务风险的防范和控制 企业必须深入调查 、分析和判断风险程度,采取各种措施,有效防范、控制、化解和回避由企业内部影响因素和主观因素造成的风险,减少风险损失,提高经营的有效性。 ()建立财务预警分析指标体系1、建立短期财务预警系统,编制现金流量预算。预警是度量某种状态偏离预警线的强弱程度,发出预警信号的过程。所谓“未来水,先垒坝”,把财务风险拒于企业之外。企业最基本的目标是股东财富或企业总价值最大化。它通过获利水平和利润指标反映出来,而这一切都是建立在现金流量这一企业生命线上的,就短期而言,企业能否维持下去,并不完全取决于是否盈利,而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警
12、的前提是企业有利润,对于经营稳定的企业,由于其应收、应付账款及存货等一般保持稳定,因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制是财务管理工作中特别重要一环,准确的现金流量预算,企业应该将各具体目标加以汇总,并将预期未来收益、现金流量、财务状况及抽资计划等,以数量化形式加以表达,建立企业全面预算,预测未来现金收支的状况,以周、月、季、半年及一年为期,建立滚动现金流量预算。2、企业在建立短期财务预警系统的同时,还要建立长期财务预警系统。从综合评价企业的经济效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。从资产获利能力分析,监测的指标有:总资产报酬率(息
13、税利润资产平均总额),表示每元资本的获利水平,反映企业运用资产的获利能力:成本费用利润率(营业利润成本费用总额),反映每耗费一元所得利润水平越高企业获利能力越强。从偿债能力分析,监测的指标有:流动比率(流动资产流动负债),该指标反映企业资产的流动性,该比率越高,偿债能力就越强;资产负债率一般为4060,在投资报酬率大于借款利率时,借款越多,利息越多,同时财务风险也越大。从经济效率分析,监测的指标有:反映资产运营指标的应收账款周转率与产销平衡率。从发展潜力分析,监测的指标有:总资产净现率=(经营活动所产生现金净流量+分得股利或利润所收到现金+现金利息支出+所得税付现)平均总资产;销售净现率(经营
14、活动产生现金净流量销售民入净额);股东权益收益率净利润平均股东权益)。(二)树立风险意识,强化职能管理和监控 1、建立风险责任制。企业主管领导对单位经营风险要负总责,注重风险管理,重点把握重大财务收支决策。 2、发挥总会计师的监控作用,防范财务风险。总会计师作为第一管理者的参谋和助手,财务管理是总会计师的重要职责,要严格履行 总会计师条倒例,注重调查研究,参与重大经营决策,完善财务制度,防范财务风险。3、发挥财务部门的监控作用。规范企业财务管理,制定切实可行的内部务管理办法;完善资金管理 ,控制贷款和担保规模。成立资金结算中心,集中开户,统一管理,完善管理办法,规范结算纪律,增强防范风险意识。
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