学术讨论—中成药行业稳定增长.doc
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1、中成药行业稳定增长 心脑血管/抗肿瘤/呼吸系统领域值得关注济的高速发展,中医药产业保持了良好的发展势头,2011年国内中成药企业已达1300余家,可生产中成药4000余种,中成药的销售占 国内医药市场份额的约为25%。ChinaVenture投中集团统计显示,2010年以来,国内中成药领域企业共完成34笔私募融资交易,累计融资金额 超过73.66亿元,其中规模排名前十的交易总规模约46.05亿元,主要投向心脑血管疾病用药。ChinaVenture投中集团分析认为,由于支持中药行业长期发展的人口增长、老龄化、城镇化等因素的持续存在,预计中成药行业的这种稳定增长态势仍将持续,对于PE机构而言,专注
2、于心脑血管、抗肿瘤、呼吸系统等领域疾病的企业,投资价值值得关注。中成药最贴近消费者 多领域存在优势中药作为我国的民族医药产业,长期以来都是我国医药政策扶持的重要领域,除了植物药以外,动物药如蛇胆、熊胆、五步蛇、鹿茸、鹿角,介壳类如珍 珠、海蛤壳,矿物类如龙骨、磁石等都是用来治病的中药,少数中药源于外国,如西洋参。按加工工艺,中药可分为中药材,中药饮片和中成药,中药材即原药材, 是生产中药饮片的原料;中药饮片是在中医辨证论治理论指导下,根据之际的需要,对中药材进行炮制(净制、切制、炮制等)后声场的产成品;中成药则是指直接 用于人体疾病防治的传统药,包括用中药传统制作方法制作的各种蜜丸、水丸、冲剂
3、、糖浆、膏药等中成药和用现代制药方法制作的中药片剂、针剂、胶囊、口服液 等以及专作治病的药酒。ChinaVenture投中集团分析认为,从当今社会中药的未来发展上看,采取中西结合的方式,积极向现代化中药领域发展,是中药产业获得可 持续性发展的重要途径。秉承传统中药的经验和临床,依靠现代先进科学技术手段,遵守严格的规范标准,研究出优质、高效、安全、稳定、质量可控、服用方便, 并具有现代剂型的新一代中药,符合并达到国际主流市场标准,最终将有望在国际上广泛流通。从工业产值上来看,中成药占比接近80%,市场份额最大也最贴近 消费者,因此中成药子行业更具备关注与研究价值。我国的中药历史悠久,经过数千年的
4、发展,国内早已经形成了比较成熟的民族医药体系,长期以来,中药行业一直是我国重点鼓励发展的产业,受到了政 策的大力扶持。随着多年来我国经济的高速发展,中医药产业保持了良好的发展势头,改革开放以来,我国医药工业发展迅速,产值年均递增16.6% ,高于GDP增速,是国民经济中发展最快的行业之一,而中成药在医药行业中增长又最为强劲,2011年国内中成药企业达1300余家,可生产中成药 4000余种,中成药的销售占国内医药市场份额的比例约为25%。由于支持中药行业长期发展的人口增长、老龄化、城镇化等因素的持续存在,预计中成药行业 的这种稳定增长态势仍将持续。2011 年,国内中成药累计销售收入3378.
5、67 亿元,占医药制药业比重为(以下简称“占比”) 23.27%,同比增长34.76%(见图1);累计利润总额 372.44 亿元,占比 24.92%,同比增长40.42%(见图2)。 盈利方面,2011 年中成药毛利率为 31.57%,仍处于历史较低水平;税前利润率为11.02%,处于中成药税前利润率的历史较高水平(见图3)。在政策的倾斜和市场需求上升的影响下,未 来该行业的良好增长势头有望得到保障。图1 2003.02-2011.12中成药累计产品销售收入及增长情况图2 2003.02-2011.12 中成药累计利润总额及增长情况图3 2003.02-2011.12毛利率、期间费用率以及税
6、前利润率情况细分类别上看,心脑血管用药是中药的优势领域,稳居样本医院购进金额首位,近年来市场份额始终保持在36%以上,2010年市场份额为 37.71%;抗肿瘤用药一直排在购药金额的第2位,2010占医院终端药品购进金额的 15.94%;排名第3的细分类别,呼吸系统疾病用药2010年占医院终端药品购进金额的10.97%; 骨骼肌肉系统疾病也是中药占据优势的治疗领域之一,2010年其样本医院购进金额占比达到8.28%;消化系统疾病用药2010年样本医院购药金额占比为 6.18%,排名第5,但份额在不断缩小,主要是由于细分类别胃病与肝病用药增长较为平稳;中药在妇科用药中优势比较明显,其份额占比呈上
7、升趋 势,2010年医院终端市场份额为5.29%,排名第6位(见图4、图5)。中药用药份额较大的几个领域是中药相对于化学药、生物药较为有优势的领域,如各类慢性病、老年病、大病种的辅助治疗等等领域。ChinaVenture投中集团分析认为,心脑血管、抗肿瘤、呼吸系统中成药行业,对于PE投资者来说可能意味着更多的机会。图4 2006-2010年临床用药中药主要类别销售格局图5 2010年临床用药中药各类别销售格局心脑血管疾病:中药传统优势领域心脑血管疾病,又称为循环系统疾病,循环系统指人体内运送血液的器官和组织,主要包括心脏、血管(动脉、静脉、微血管),可以细分为急性和慢 性,一般都是与动脉硬化有
8、关。这些疾病都有着相似的病因、病发过程及治疗方法。心血管疾病目前是全世界导致人类死亡的首位疾病,2008年全球心血管病药 物市场总规模已超过1000亿美元。世界卫生组织估计每年有1750万人死于心血管疾病和脑卒中,占所有死亡的1/3,我国每年死于心血管疾病者近300 万人,而患有各类心血管疾病危险因素的人群数量也已经过亿。目前生活水平的日益提高使得我国正进入心血管疾病爆发的“窗口期”,拥有心血管药物庞大的消费 群体。目前我国心脑血管药物在我国药品市场规模中仅次于抗感染药物,位居第2位,其中化学药占据主导地位,比重达到了66.34%,中成药占了 33.66%。近几年,心脑血管中成药在整个心脑血管
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