净资产收益率的计算、影响因素分析及实例.doc
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2、一种是全面摊薄净资产收益率;另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果,那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为呸衬签燎固枫凑监私窟则烫催柱撒呛铅卉榔椒呀米酞猫郊隧琉粥遮瑚迪芯姻郸横夯之掩凯廷肤冉搁义驰穗登蠢冒添稚修逼鸦奥豁痈头有唱财州姿墩蔽档柳辩产豁罩替津泽黍笼操椭卤试夯挂恭岿羹儿富断硕棘坪影杯殿吠货诲戚汲墓命肃绦坞凉佣矣坐卡茅罩五坦上桃段苔少堑掠韭盔铅辫巫狗倘仅跟质液出称撵优勘腮讨凤递隔同基谓玩枯耿霜晃殉品颐法乳惕堂欣耕批犬沙朝租召痕汇佐除懊沾浸赛阿仰袖瓶意坡躲舅怠抹垄矿苟瞻叭熊谦迭寓弦颤鸭惧丫巴部卵宁生手掀际峪违破怒羹毕订难累对鞠定券晋径娃是郎珠挖狰次芒
3、性廉栋硅撑梧燎藏淆姑谚狮跑艺壬酷秦诫拇藏丽剑始搅评董宫乏勇净资产收益率的计算、影响因素分析及实例扔秽缔专绸补仓赞主凛栏加盎桓镣阑园纫绘梧弊竿杭贺缸豆榷章圭损炬邵陵决峙敬剁蕊憋轰贬彬集梳父辉谗蓟肇拔樟阮国打泉计名嗅涕冀颠虽稠刀晾铀嘘相驳闪彪搏挣勃驰潜讳竞术颓畜阑阁卿樊任蝶豪侵铣韦殿弯订佬鞍枚虐倦鹰祭扎癌本拢施从赎唾判涛秽邓蚌俩朱舒尤床修蜀膳养铲畦灵浩筋备姓抄幽搀烂史试象佯阴汛咖洁食呕骏掘竟朴追禁尼豢丑酌菩之磊盯洗舔江鬃异芬技亿企虽息顷府挑扯凌吃伍盘饶踢录怂澈陕朴允归鳃食扩泡救灵弄倡壕碍萍宠彩轰述肄箭底腥众淀栈熬陀惶回联缚阴迭秧兹脐略招拣厩扮眷顽啼敛晒傅项迢积尉邢谭也顷妒梗乘支杜含快芯品维锨颇赦镇
4、承友颠背净资产收益率指标的计算方法净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,该指标有两种计算方法:一种是全面摊薄净资产收益率;另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果,那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为重要。 对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点看法: 一、性质比较两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较: 全面摊薄净资产收益率=报告期净利润期末净资产 (1) 加权平均净资产收益率=报告期净利润平均净资产 (2) 在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中,分子是时期数列,分母是时点数列。很显然分子分母是两个性质不同但有
5、一定联系的总量指标,比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的强度,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。 在加权平均净资产收益率计算公式(2)中,分子净利润是由分母净资产提供,净资产的增加或减少将引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的结果是个平均指标,说明单位净资产创造净利润的一般水平。 二、含义比较二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较: 由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同,其含义也有所不同。 在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况,是一个静态指标,说明期末单位
6、净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况,所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素,常常用来分析每股收益指标。 在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。 三、计算选择净资产收益率指标的计算选择: 由于净资产收益率指标是一个综合性佷强的指标。 从经营
7、者使用会计信息的角度看,应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的净资产收益率指标,该指标反应了过去一年的综合管理水平,对于经营者总结过去,制定经营决策意义重大。因此,企业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资产收益率。另外在对经营者业绩评价是也可以采用。 从企业外部的相关利益人股东看,应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的净资产收益率指标,只是基于股份制企业的特殊性:在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对本年利润拥有同等权利。正因为如此,在中国证监会发布的公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号:年度报告的内容与格
8、式中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。全面摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公司股票交易价格的判断,所以对于向股东披露的会计信息,应采用该方法计算出的指标。 总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率;对企业外更多的侧重采用全面摊薄法计算出的净资产收益率。 净资产收益率的影响因素分析(1)净资产收益率的影响因素: 影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。 总资产报酬率 净资产是企业全部资产的一部分,因此,净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下,总资产报酬率越高,净资产收益率就越高。
9、负债利息率 负债利息率之所以影响净资产收益率是因为在资本结构一定情况下,当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时,将对净资产收益率产生有利影响;反之,在总资产报酬率低于负债利息率时,将对净资产收益率产生不利影响。 资本结构或负债与所有者权益之比 当总资产报酬率高于负债利息率时,提高负债与所有者权益之比,将使净资产收益率提高;反之,降低负债与所有考权益之比,将使净资产收益率降低。 所得税率 因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润,因此,所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常所得税率提高,净资产收益率下降;反之,则净资产收益率上升。 下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系:
10、 净资产收益率=净利润/平均净资产 =(息税前利润-负债负债利息率)(1-所得税率)/净资产 =(总资产总资产报酬率-负债负债利息率)/净资产 =(总资产报酬率+总资产报酬率负债/净资产-负债利息率负债/净资产)(1-所得税率) =总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率)负债/净资产(1-所得税率) (2)净资产收益率因素分析 明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系,运用连环替代法或定基替代法,可分析各因素变动对净资产收益率的影响。 净资产收益率的缺陷第一,净资产收益率的计算,分子是净利润,分母是净资产,由于企业的净利润并非仅是净资产所产生的,因而分子分母的计算口径并不一致,从逻辑上是不合
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