财务管理计算题答案集合.doc
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1、第二章 财务管理的价值观念 计算题参考答案(一)(1)2002 年年初甲设备投资额的终值为:100000(1+10%)2=100000(F/P,10%,2)121000(元)(2)2002 年年初各年预期收益的现值之和为: 20000(1+10%)-1+30000(1+10%)-2+50000(1+10%)-3=80539(元)(二)(1)2002 年年初乙设备投资额的终值为:60000(F/A,8%,3)-1=134784(元)(2)2002 年年初各年预期收益的现值为:50000(P/A,8%,3)=128855(元)(三)20000(P/A,9%,10)=128360(元)(四)方案1:
2、期数为10,利率为10%的预付年金求现值P=200000(P/A,10%,10-1)+1=200000(5.7590+1)=1351800(元)方案2:m=3,n=10 的递延年金求现值。方法1:250000(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)=250000(7.1034-2.4869)=1154125(元)方法2:250000(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)=2500006.14460.7513=1154109(元)由于方案2 的现值小于方案1,因此,应该选择方案2。(五)100000(P/A,10%,6)-1=671560(元)(六)方案1 终值:F1 =120方
3、案2 的终值:F2 =20(F/A,7%,5)(1+7%)=123.065 或F2 =20 (F/A,7%,6)-1=123.066所以选择方案1(七)方案1:80 万元方案2 的现值:P =20(P/A,7%,5)(1+7%)=87.744 或P=20+20(P/A,7%,4)=87.744所以选择方案1(八)(1)后付等额租金方式下的每年等额租金额50000/(P/A,16%,5)15270(元)(2)后付等额租金方式下的5 年租金终值15270(F/A,10%,5)93225(元)(3)先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/(P/A,14%,4)112776(元)(4)先付等额租
4、金方式下的5 年租金终值12776(F/A,10%,5)(110%)85799(元)(5)因为先付等额租金方式下的5 年租金终值小于后付等额租金方式下的5 年租金终值,所以应当选择先付等额租金支付方式。第二章 财务管理的价值观念 计算题参考答案2提示:先付等额租金即预付年金,已知的设备款为现值,按照商定的折现率16%求年金;后付等额租金为普通年金,同样已知的设备款为现值,按照商定的折现率14%求年金,比较两种方式的可行性,应按照企业自己的资本成本率10%求终值。(九)(1)A 股票的 系数为1.5,B 股票的 系数为1.0,C 股票的 系数为0.5,所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B
5、 股票,B 股票相对于市场投资组合的投资风险大于C 股票。(2)A 股票的必要收益率81.5(128)14(3)甲种投资组合的 系数1.5501.0300.5201.15甲种投资组合的风险收益率1.15(128)4.6(4)乙种投资组合的 系数3.4/(128)0.85乙种投资组合的必要收益率83.411.4(5)甲种投资组合的 系数大于乙种投资组合的 系数,说明甲的投资风险大于乙的投资风险。(十)(1)A 股票必要收益率50.91(155)14.1(2)投资组合中A 股票的投资比例1/(136)10投资组合中B 股票的投资比例3/(136)30投资组合中C 股票的投资比例6/(136)60投
6、资组合的 系数 0.91101.17301.8601.52投资组合的必要收益率51.52(155)20.20(十一)证券投资组合的预期收益率=10%80%+18%20%=11.6%A 证券的标准差=12%B 证券的标准差=20%相关系数=0.0048/(0.120.2)=0.2证券投资组合的标准差=(0.1280%)2+(0.220%)2+280%20%0.00481/2=11.11%或者=(0.1280%)2+(0.220%)2+280%20%0.20.120.21/2=11.11%第三章 财务分析 计算题参考答案1、(1)因为产权比率负债总额/所有者权益总额80 所以,所有者权益总额负债总
7、额/8048000/8060000(万元) (2)流动资产占总资产的比率流动资产/总资产40 所以,流动资产总资产40(4800060000)4043200(万元) 流动比率流动资产/流动负债10043200/16000100270 (3)资产负债率负债总额/资产总额48000/(4800060000)10044.44 2、(1)流动比率=315150=2.1速动比率=(315-144-36)150=0.9资产负债率=350700=0.5权益乘数=1(1-0.5)=2 (2)总资产周转率=0.5 销售净利率=63350=18% 净资产收益率=18%0.52=18%3、(1)2009年净资产收益
8、率=12%0.61.8=12.96% (2)差异=4.8%-12.96%=-8.16%4、(1)流动比率=10000080000=1.25 速动比率=(100000-40000)80000=0.75现金比率=500080000=0.0625 (2)毛利额=50000020% =100000元 销货成本=500000-100000=400000元 平均存货=40000016=25000元 (3)应收账款回收期=36040000500000=28.8天5、销售利润率=751500100%=5% 总资产周转率=1500500=3次 权益乘数=500(250+60)=1.6129 净资产收益率=75(
9、250+60)100%=24.19%6、(1)流动比率=450218=2.06 速动比率=(450-170-35)218=1.12 产权比率=590720100%=81.94%资产负债率=5901310100%=45%权益乘数=1310720=1.82 (2)应收账款周转率=570150=3.8 固定资产周转率=1014860=1.18 总资产周转率=10141310=0.77 (3)销售净利率=253.51014100%=25% 净资产收益率=253.5720100%=35.21%第四章 固定资产投资管理 计算题参考答案计算题答案1、使用旧设备的现金流出量现值=9000+3000(P/A,1
10、0%,5)=20373元使用新设备的现金流出量现值=20000+1000(P/A,10%,5)=23791元差量=3418元所以,继续使用旧设备注:本题两设备的使用年限相同,所以可以采用差量分析法,若年限不同,必须用年均成本法计算。2、注:本题与教材P112例4-9 基本相同。(1)计算现金流量甲方案年折旧额=20000/5=4000元乙方案年折旧额=(30000-4000)/5=5200元甲方案-2000076007600760076007600乙方案-330009280916090408920158007600=(15000-5000-4000)(1-40%)+4000-33000=-(3
11、0000+3000);9280=(17000-5000-5200)(1-40%)+520015800=(17000-5000-5200-2004)(1-40%)+5200+3000+4000=15800注:这里没有说明税法残值与实际残值的差异,就不需要考虑残值的抵税效应,税法规定的残值是不交税的。 (2)净现值甲方案:7600(P/A,12%,5)-20000=7398元乙方案:9280(P/F,12%,1)+9160(P/F,12%,2)+9040(P/F,12%,3)+8920(P/F,12%,4)+15800(P/F,12%,5)-33000=3655.76元注:现值系数的位数选择不同,
12、计算结果稍有差异(3)现值指数甲方案:1.37 乙方案:1.11(4)内含报酬率采用插值法计算,甲方案26.13%采用逐步测试法及插值法计算,乙方案16.06%(5)投资回收期(静态)甲方案:2.63年,乙方案:3.62年结论:选择甲方案。 3、(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额28500080000+205000(元)(2)经营期因更新设备而每年增加的折旧(2050005000)/5+40000(元)(3)经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额1000025%+2500(元)(4)经营期每年因营业利润增加而增加的净利润100002500+7500(元)(5)因旧设备提前报废发生
13、的处理固定资产净损失910008000011000(元)(6)经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额1100025%2750(元)(7)建设起点的差量净现金流量 NCF0-(28500080000)-205000(元)(8)经营期第1年的差量净现金流量NCF17500400002750(元)(9)经营期第24年每年的差量净现金流量NCF24750040000(元)(10)经营期第5年的差量净现金流量NCF57500400005000(元)4、A设备的年均成本=20000+4000(P/A,10%,8)3000(P/F,10%,8)/ (P/A,10%,8)=20000+4000
14、5.3349-30000.4665=20000+21339.6-1399.5=39940.1/5.3349=7486.57B设备的年均成本=10000+3000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,2)+5000(P/F,10%,3)+6000(P/F,10%,4)+7000(P/F,10%,5)-1000(P/F,10%,5)/ (P/A,10%,5)=10000+30000.9091+40000.8264+50000.7513+60000.6830+60000.6209/3.7908=10000+2727.3+3305.6+3756.5+4098+3725.4/ 3.7908=
15、7284.16所以,选择B设备。5、答案:旧设备的年均成本=7000+3000(P/F,10%,1)+3500(P/F,10%,2)+4000(P/F,10%,3)+4500(P/F,10%,4)-1000(P/F,10%,4)/(P/A,10%,4)=7000+30000.9091+35000.8264+40000.7513+45000.6830/3.1699=7000+2727.3+2892.4+3005.2+2390.5/3.1699=5683.27新设备的年均成本=20000+2000(P/A,10%,8)2000(P/F,10%,8)/ (P/A,10%,8)=20000+20005
16、.3349-20000.4665/ 5.3349=20000+10669.8-933 / 5.3349=29736.8/5.3349=5574.01所以,购买新设备。6、使用三种方法计算答案1将节约的付现成本作为旧机器的现金流出,分别计算两方案的现金流出总现值,再求出净现值。项目计算过程现金流量时间折现系数 现值继续使用旧设备:旧设备变现价值-7000001-70000变现损失减税(70000-120000)30%-1500001-15000每年付现成本140000(1-30%)-9800015年3.7907-371488.60每年折旧减税2400030% 7200 15年 3.7907 27
17、293.04旧设备流出现值合计 -429195.56使用新设备:投资-4800001-480000第1年折旧减税24000030% 72000 1 0.9091 65455.20 第2年折旧减税12000030% 360002 0.8264 29750.40 第3年折旧减税4000030% 12000 3 0.7513 9015.60 第4年折旧减税4000030% 120004 0.6830 8196.00 残值净收入120005 0.6209 7450.80残值净损失减税(40000-12000)30% 8400 5 0.6209 5215.56新设备流出现值合计-354916.44净现值
18、新设备流出合计-旧设备流出合计74279.12备注:答案数据为精确值。如不发生计算错误,不需要四舍五入。答案2如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入,分别计算两方案的现金流出总现值,再求出现值。项目计算过程现金流量时间折现系数 现值继续使用旧设备:旧设备变现价值-7000001-70000变现损失减税(70000-120000)30%-1500001-15000每年折旧减税2400030%7200 15年 3.7907 27293.04旧设备流出现值合计-57706.96使用新设备:投资-4800001-480000每年节约付现成本140000(1-30%)980001-5年3.7909
19、 371488.60 第1年折旧减税24000030%7200010.9091 65455.20 第2年折旧减税12000030%3600020.8264 29750.40 第3年折旧减税4000030% 1200030.7513 9015.60 第4年折旧减税4000030% 1200040.6830 8196.00 残值净收入50.6209 7450.80残值净损失减税(40000-12000)30% 840050.6209 5215.56新设备流出现值合计74279.12净现值新设备流出合计-旧设备流出合计74279.12答案3 使用差额分析法,寻找差额现金流量并计算净现值的方法。年份0
20、12345投资成本-480000旧机器变价70000账面价值120000变价亏损50000变价亏损减税15000付现成本节约额140000140000140000140000140000折旧(新机器)2400001200004000040000折旧(旧机器)2400024000240002400024000增加的折旧216000960001600016000-24000税前利润增量-7600044000124000124000164000所得税增加(30%)-2280013200372003720049200税后利润增加-53200308008680086800114800增加营业现金流量16
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