投资银行学7-基金管理.ppt
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1、第第7 7章章 证券投资基金业务证券投资基金业务5/11/20241精品证券投资基金的含义证券投资基金的含义lSecurity Investment Fund:基基金金发发起起人人通通过过发发行行基基金金凭凭证证,将将具具有有相相同同投投资资目目标标的的众众多多投投资资者者的的分分散散资金集中起来,由专业机构投资管理的投资方式。资金集中起来,由专业机构投资管理的投资方式。l证券投资基金以证券市场上市证券为投资对象证券投资基金以证券市场上市证券为投资对象l美国:投资公司、共同基金(美国:投资公司、共同基金(mutual fund)l英国、我国香港:单位信托基金英国、我国香港:单位信托基金l日本、
2、我国台湾日本、我国台湾l投资基金还包括养老基金、保险基金等投资基金还包括养老基金、保险基金等5/11/20242精品证券投资基金的特点证券投资基金的特点l集合投资与规模经济集合投资与规模经济l信托投资与专家管理信托投资与专家管理l证券投资与组合投资证券投资与组合投资l投资者共享利益、共担风险投资者共享利益、共担风险l投资者承担有限责任投资者承担有限责任5/11/20243精品证券投资基金的起源与发展证券投资基金的起源与发展l基金起源于英国,发展在美国基金起源于英国,发展在美国l1919世纪中期,英国凭借发展工业和对外扩张积累了世纪中期,英国凭借发展工业和对外扩张积累了大量财富,资金纷纷向外寻求
3、增值的出路;欧美国大量财富,资金纷纷向外寻求增值的出路;欧美国家在推进工业化进程中,急需大量资金,故纷纷来家在推进工业化进程中,急需大量资金,故纷纷来英国发行各种证券筹集资金,投资信托应运而生英国发行各种证券筹集资金,投资信托应运而生l18681868年世界上最早的基金年世界上最早的基金-“-“海外及殖民地政府信海外及殖民地政府信托托”在伦敦成立在伦敦成立l18731873年成立年成立“苏格兰美国投资信托苏格兰美国投资信托”5/11/20244精品l美国证券投资基金产生于美国证券投资基金产生于2020世纪世纪2020年代,二战后得到迅速年代,二战后得到迅速发展发展.l美国基金的特点:美国基金的
4、特点:l规模大:规模大:20042004年美国基金年美国基金8101081010亿美元(占全球一亿美元(占全球一半以上),半以上),20032003年银行资产年银行资产6215762157亿美元亿美元l基金种类多:货币市场基金、资本市场基金种类繁基金种类多:货币市场基金、资本市场基金种类繁多多l基金机构化、全球化发展基金机构化、全球化发展l公司型、开放型基金为主导公司型、开放型基金为主导5/11/20245精品l我国基金发展我国基金发展l一、老基金发展(一、老基金发展(1991-19971991-1997)l19911991年年1010月月“武汉证券投资基金武汉证券投资基金”和和“深圳深圳南山
5、风险投资基金南山风险投资基金”分别由中国人民银行武分别由中国人民银行武汉分行和深圳南山风险区政府批准成立,成汉分行和深圳南山风险区政府批准成立,成为第一批投资基金。为第一批投资基金。l“淄博乡镇企业投资基金淄博乡镇企业投资基金”经中国人民银行经中国人民银行总行批准,于总行批准,于19931993年年8 8月在上海证券交易所挂月在上海证券交易所挂牌交易,是第一只上市交易的投资基金。牌交易,是第一只上市交易的投资基金。5/11/20246精品l老基金发展特点:老基金发展特点:l组织形式单一组织形式单一:契约型、封闭型契约型、封闭型 全部为封闭型;除了淄博、天骥和蓝天基金为公司型全部为封闭型;除了淄
6、博、天骥和蓝天基金为公司型外,其他均为契约型。外,其他均为契约型。l基金规模很小:基金规模很小:8080只只6060亿,平均亿,平均80008000万万l运作不规范运作不规范:基金发起人、基金管理人、基金托管人基金发起人、基金管理人、基金托管人一体化一体化l混合基金,投资范围广混合基金,投资范围广:地产、项目、法人股,资产地产、项目、法人股,资产质量差质量差 1997 1997年基金投资范围为:股票投资年基金投资范围为:股票投资31%31%,房地产等实,房地产等实业投资业投资28.2%28.2%,货币资金,货币资金14.2%14.2%,债券投资,债券投资3.5%3.5%,其,其他投资他投资23
7、.1%23.1%5/11/20247精品l二、新基金发展(二、新基金发展(1998-)l1997年国务院证券投资基金管理暂行办法年国务院证券投资基金管理暂行办法l2003年证券投资基金法年证券投资基金法l2011.4,62家基金公司,家基金公司,857只开基只开基+28只封基只封基+75只货基只货基l基金管理的总资产超过基金管理的总资产超过3万亿元万亿元l公募基金资产管理规模超过公募基金资产管理规模超过1000亿的基金公司达到亿的基金公司达到10家。其中,博时基金公司家。其中,博时基金公司2109.34亿元,华夏、亿元,华夏、南方、易方达、嘉实分别南方、易方达、嘉实分别1985.29亿元、亿元
8、、1781.67亿亿元、元、1728.87亿元、亿元、1726.91亿元亿元5/11/20248精品证券投资基金的分类证券投资基金的分类l一、按组织形式分一、按组织形式分l1.公司型基金公司型基金l依照公司法设立的以盈利为目的的股份制投依照公司法设立的以盈利为目的的股份制投资公司资公司l具有法人资格具有法人资格l可通过发行股票、债券筹资和向银行借款可通过发行股票、债券筹资和向银行借款l英国、美国等英国、美国等5/11/20249精品l2.契约型基金(信托型)契约型基金(信托型)l根据信托契约原理,由委托人、受托人、根据信托契约原理,由委托人、受托人、受益人三方订立信托投资契约而组建的受益人三方
9、订立信托投资契约而组建的投资基金投资基金l契约型基金不是法人契约型基金不是法人l不能举债不能举债l日本、韩国、我国大陆和台湾日本、韩国、我国大陆和台湾5/11/202410精品l二、按规模和期限是否固定分二、按规模和期限是否固定分l1.封闭型封闭型/单位型基金单位型基金l规模固定、期限明确,期满前不退还或追加规模固定、期限明确,期满前不退还或追加本金、可转让或上市交易本金、可转让或上市交易l2.开放型开放型/基金型基金基金型基金l基金份额和期限不固定,可追加发行或赎回,基金份额和期限不固定,可追加发行或赎回,不能转让或上市不能转让或上市5/11/202411精品l三、按投资目标分三、按投资目标
10、分l成长型基金(积极成长、新兴成长、成长成长型基金(积极成长、新兴成长、成长-收益基金)收益基金)l收益型基金(债券基金、货币市场基金、收益型基金(债券基金、货币市场基金、收益收益-成长基金)成长基金)l平衡型基金平衡型基金5/11/202412精品l四、按投资对象分四、按投资对象分l股票基金股票基金 最基本品种最基本品种l债券基金债券基金 规模仅次于股票基金规模仅次于股票基金l货币基金:投资于银行存款、存款凭证、票货币基金:投资于银行存款、存款凭证、票据、短期政府债券等据、短期政府债券等l专门基金:投资于黄金、地产、小公司等专门基金:投资于黄金、地产、小公司等l混合基金混合基金l衍生基金(衍
11、生基金(Derivates Fund)与杠杆基金)与杠杆基金(Leveraged Fund):通过保证金):通过保证金/杠杆投杠杆投资于期货、期权、认股权证等衍生产品资于期货、期权、认股权证等衍生产品5/11/202413精品l对冲基金(对冲基金(Hedge Fund)与套利基金)与套利基金(Arbitrage Fund):以衍生品、私募证):以衍生品、私募证券为投资对象券为投资对象l雨伞基金(雨伞基金(Umbrella Fund):母基金下设母基金下设子基金,投资者可以免费子基金,投资者可以免费/少收费转换基金少收费转换基金l基金中基金(基金中基金(Funds of Funds,FOF):以
12、其以其他基金作为投资对象的基金。双重专业管理、他基金作为投资对象的基金。双重专业管理、双重风险分散双重风险分散5/11/202414精品证券投资基金当事人证券投资基金当事人l基金发起人基金发起人l基金投资者基金投资者l基金管理人基金管理人l基金保管人基金保管人l信托人信托人l承销商承销商l会计师、律师会计师、律师l监管者监管者5/11/202415精品基金基金管理人基金保管人基金投资者基金发起人发起设立基金保管委托委托信托买卖信托基金管理5/11/202416精品发起人发起人l职责:发起设立基金职责:发起设立基金l发起机构:证券公司、信托公司、基金管理发起机构:证券公司、信托公司、基金管理公司
13、、商业银行公司、商业银行l发起条件:发起条件:l每个发起人实收资本不少于每个发起人实收资本不少于3亿亿l3年以上证券投资经验、连续盈利记录年以上证券投资经验、连续盈利记录l健全的组织结构与管理制度、财务状况良好健全的组织结构与管理制度、财务状况良好5/11/202417精品基金管理人基金管理人l1.定义定义l具有专业投资知识和经验、承担投资基金运作、谋具有专业投资知识和经验、承担投资基金运作、谋求基金资产不断增值的专业性金融机构求基金资产不断增值的专业性金融机构l契约型基金必须聘请专业基金管理人、公司型基金契约型基金必须聘请专业基金管理人、公司型基金可聘可聘/不聘专业基金管理人不聘专业基金管理
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