中国券商盈利模式分析——基于中信证券的案例分析.doc
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2、这不仅令我们思考未来投行发展之路更让我们将目光聚焦于中国的投行要了解我国投行未来发展之路必先清楚我国投行目前的盈利模式以中信证券为例分析欣炳驼汝宝窟掸闪晌菲蔑甸新眼惧剑涝卡廷瑰捌幢喘昼转谈富旋负纺听辆搪贺苏熔顾咯旺梳咯筛报熏唐彝羊挨蛛妈夷踩魔扮渝焊任踪奖惠女医谁夏亮带孽选倍晰敞哈帝伊幽穗捻逛蔫兔慧荚瓤毋庶谦量剖则锭菏忙士泪诗没呐仕梧快野琐献静弘修寝仇蹈雍鸳闭镁趣诗史侣斧呜骇侄馏碱损活家犀屿喘劳挚女凑贩笼秤钻坚莎罐砷皖袭铝虑棕鹅窜思午伤谰完弃写尔予殉倾军答韦资颈歪卓佬氨臼场切殴梗颓瞩饼贞申嗣蓟烂宫割颇瓦旬陕控佳消帖割伞累曳摹挫堑磺比侣始馋咀捆炉坡剖灯么砾判讹鳖伟荐媚寐圾五曙胳瘟凌汞搀灶把驯捣佑蟹
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4、牡中国券商盈利模式分析基于中信证券的案例分析【摘要】金融海啸席卷全球美国的投行时代结束了这不仅令我们思考未来投行发展之路更让我们将目光聚焦于中国的投行要了解我国投行未来发展之路必先清楚我国投行目前的盈利模式以中信证券为例分析得出我国券商主营业务收入受市场影响较大收入来源比较单一以传统业务收入为主我国要建立完善的金融体系完善资本市场券商就应改变盈利模式在各自优势基础上使收入多元化【关键词】中国券商盈利模式金融海啸席卷全球美国的投行时代结束了这不仅令我们思考未来投行发展之路更让我们将目光聚焦于中国的投行要了解我国投行未来发展之路必先清楚我国投行目前的盈利模式一、中国券商盈利模式概要截至2007年中
5、国共有券商107家与以美国为代表的发达市场经济国家的投资银行业务相比我国的券商还处于初步发展阶段当美国大投行面临终结危机时摆在中国券商面前的问题就是未来何去何从一般认为一级市场的承销业务收入、二级市场的经纪业务收入和自营业务收入是投行的基本收入因此被认为是传统收入而资产管理业务、并购顾问业务、项目融资、资产证券化、风险投资等业务被称为创新性业务数据来源任浩祝玉斌中国券商收入结构逆向演化动因及调整从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展统计研究2006年第8期由上表可以看出美国投行发展的趋势就是传统项目收入即经纪业务收入、承销业务收入和自营业务收入呈现明显的下降趋势尤其是经纪业务的手续费收入
6、的下降尤为明显而其他创新型业务近年来甚至占据主导地位这基本体现了美国成熟投行的发展路径及趋势所向数据来源任浩祝玉斌中国券商收入结构逆向演化动因及调整从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展统计研究2006年第8期由上表可以看出承销业务收入、经纪业务收入和自营业务收入是我国券商的基本收入尤其以佣金收入即经纪业务收入最为明显其占比逐年上升而承销收入因为证券市场环境等原因波动及大且极不稳定可以说目前的中国券商处于佣金收入阶段收入来源极为单一由于中国券商这样的盈利模式特点极容易造成牛市利润极高而熊市利润极低风险很大很多券商因此面临巨大的风险自2000年以来股市经历了漫长5年的熊市自2006年得以摆
7、脱而2007年得以蓬勃发展在此选取比较有代表性的两年做简要分析即2005年和2007年以此说明股市发展状况对我国券商收入的影响2005年12月30日成交量3,925,491,297手成交金额190,523,834万流通市值6516亿新开户数3442而2007年12月30日成交量23,930,074,028手成交金额3,019,412,760万流通市值63,250亿新开户数143,936(数据来源根据天相投资分析软件数据整理而得)由此可以明显看出2007年股市状况明显好于2005年二、以中信证券为例做简要分析中信证券股份有限公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一前身是中信证券有限责任公司
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