证券股份有限公司柜台市场产品风险评价实施细则模版.docx
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1、*证券股份有限公司柜台*场产品风险评估实施细则 (*年11月修订)第一章 总则第一条 为规范公司设计发行金融产品业务,确保金融产品风险评估的科学性,准确提示投资风险,保护投资者权益,依据有关证券法、证券公司客户适当性管理指引、公司*证券股份有限公司柜台*场业务管理办法、*证券股份有限公司代销销售金融产品管理办法等法律法规,特拟定本办法。第二条 依据有关*证券股份有限公司客户适当性管理办法的要求,公司在销售金融产品过程中,依据有关投资者的风险承受能力推介和销售与其能力相匹配的产品。因此,公司设计和发行金融的尽职调查和科学评估体系是公司开展金融产品所有业务的前提。第三条 本办法适用于公司其对所发行
2、金融产品的风险评估规则。公司代理销售的金融产品参照*证券股份有限公司代理销售金融产品管理办法的有关规定执行。对于本规则没有涉及到的金融产品,公司可依据有关本办法基本原则和办法,自行拟定产品风险评估标准。第二章 产品风险评估的基本原则第四条 公司产品风险等级,共分为五级。分别为低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险。第五条 对于复杂类金融产品,其产品风险等级不得低于中等风险,结构化产品优先级份额,或具备保本条款的产品除外。第六条 对于权益类金融产品,其产品风险等级不得低于中高风险,结构化产品优先级份额,或具备保本条款的产品除外。第七条 对于固定收益类金融产品,其产品风险等级不得低于中等风险,
3、结构化产品优先级份额,或具备保本条款的产品除外。第八条 对于现金管理类产品,其产品风险等级不得低于中低风险,具备保本条款的产品除外。第三章 产品风险评估的基本方法第九条 依据有关金融产品的类型以及风险、收益的特征不同,拟定产品的评估基本评估方法。1. 对于权益类产品和固定收益类债券型产品,对其主要关注产品收益率的波动与产品的流动性风险; 2. 对于固定收益类信贷型产品,更关注融资方的偿债能力、抵押资产的变现能力和产品管理人的实际操作与风险监控能力,兼顾产品的流动性风险;3. 结构化产品按权益等级风险与收益特征分别评级; 4. 现金管理类产品依据有关投资标的,以及产品期限长短来判断其产品风险大小
4、;5. 其他复杂类金融产品主要采用定性因子来确定风险等级,辅以产品的风险头寸对产品进行风险评估。第十条 风险评估实施的基本框架与分析逻辑1. 在风险分析的基本框架(1) 充份了解金融产品的发行依据、基本性质、投资安排、风险收益特征、管理费用等信息,依据有关产品风险特征通过定性和定量地分析,对产品风险进行综合评估。(2) 产品定量分析因子包括(但不限于):产品期限(或久期)、产品净值波动率、盈余现金保障倍数、资产负债率、质押率、速动比率、或有资产负债率、利息保障倍数等。(3) 产品定性分析因子分为产品特征类因子和管理人特征类因子。包括(但不限于):包括产品特征类产品流动性、产品投资标的的流动性、
5、产品历史过往业绩、产品风险管控流程、产品发行人(或产品发行部门)资质、投资经理执业年限、融资方第三方信用评级、融资方行业特征、信用加强效用、产品信息披露质量等。2. 风险评级的分析逻辑(1) 权益类产品和固定收益类债券型产品以及固定收益类信贷型产品和衍生产品中的资产抵押类产品的分析逻辑。(2) 保本类现金管理类产品:及在产品设计中包含保本条款,其主要资产投向银行间拆借*场和债券*场,期限小于1年的产品。(3) 复杂类金融产品依据有关基础资产特征或者产品收益风险特征,参照权益类产品或固定收益类信贷型产品的分析逻辑详细分析。第四章 权益类产品的风险评估模型第十一条 权益类产品的定量分析:依据有关产
6、品或产品投资标的历史数据(或模拟数据)进行收益波动率性分析,确定产品收益率分布符合正态分布的假设条件下,可能的波动范围,以及在某一置信区间条件下可能发生损失的概率。1. 数据条件(1) 在产品具备2年及以上历史过往业绩的基础上,对产品的周期收益率的波动进行分析。当产品具备1年以上历史过往业绩,不但足2年时,可依据有关产品投资策略对之前数据进行模拟补足2年,但需说明模拟数据情形。统计历史过往业绩最多不超过5年。(2) 如产品不具备历史过往业绩或同类型产品历史过往业绩,则依据有关产品投资基准依照资产配置权重计算产品预期收益波动率。(3) 如产品即没明确投资基准,也没明确投资资产配置权重,则依据有关
7、沪深300指数,测算产品预期收益波动率。2. 基本计算方法:Yi :为T日产品净值或指数Yi-1:为T1日产品净值或指数 Ri (Yi/ Yi-1)-1100:为T 日产品或指数收益率 i=i=1n(Ri-R)n-1:收益率的日波动率 i250:收益率的年化波动率3. 权益类结构化产品次级权益的收益波动率计算方法: hl=产品总资产次级权益资产:次级权益类产品的收益杠杆 e:为权益类产品年化收益波动率; le=hle:次级权益类产品的收益率波动率;4. 产品定性分析风险评估标准风险等级低风险中低风险中风险中高风险高风险年化波动率区间2%2%p5%5%p10%10%30%第十二条 权益类产品的定
8、性分析,包括以下几点:1. 数据条件:依据有关产品可行性报告或尽调调查报告、产品协议、产品资料文件资料等有关材料,对产品中涉及的定性因子的情形进行判断。2. 基本方法特征因子分类特征因子(基本分)评估标准产品特征因子(12分)产品流动性(4分)可上*交易(0分)定时可上*交易(2分)不可上*交易(4分)产品投资标的流动性(4分)上*交易(0分)定时上*交易(2分)不上*交易(4分)产品历史过往业绩或同类产品历史业绩(4分)业绩优于基准(0分)业绩与基准持平或无历史业绩(2分)业绩劣于基准(4分)管理人特征因子(8分)产品风险管控流程(2分)完备(0分)具备(1分)不具备(2分)产品管理费结构(
9、2分)合理、追溯机制(0分)合理(1分)不合理(2分)产品发行人(或产品发行部门)资质(2分)优质(0分)中等(1分)低等(2分)投资经理平均执业年限(2分)2年以上(0分)1-2年(1分)1年以下(2分)注:如产品在上述定性因子中缺失,则按该因子最高等分评判。3. 定性因子风险评级标准风险等级低风险中低风险中风险中高风险高风险定性因子评分(x)X55X88X101015第十三条 产品综合风险评级判定依据有关产品定量因子风险等级与定性风险因子等级,采用孰高原则确定产品的最终风险等级。第五章 固定收益类债券型产品第十四条 固定收益类债券型产品是指产品的投资标的主要为已发行上*的国债、公司债、企业
10、债、可转债等具备*场流动性的债券类金融产品。第十五条 固定收益类债券型产品定量分析,包括以下几点:1. 数据条件(1) 在产品具备2年及以上历史过往业绩的基础上,对产品的周期收益率的波动进行分析。当产品具备1年以上历史过往业绩,不但足2年时,可依据有关产品投资策略对之前数据进行模拟补足2年,但需说明模拟数据情形。统计历史过往业绩最多不超过5年。(2) 如产品不具备历史过往业绩或同类型产品历史过往业绩,则依据有关产品投资基准的*场组合,依据有关资产配置权重计算产品预期收益波动率。(3) 如产品即没明确投资基准,也没明确投资资产配置权重,则依据有关中债综合(全价)指数,测算产品预期收益波动率。2.
11、 计算方法: yi:为T日产品净值或指数yi-1:为T1日产品净值或指数Ri=(yi/yi-1)-1*100:为T 日产品或指数收益率 i=i=1n(Ri-R)n-1:收益率的日波动率 b=i250:收益率的年化波动率3. 结构化次级权益类收益波动率的计算方法: hl=优先级权益资产次级权益资产:次级权益类产品的收益杠杆 b:为全债券型固定收益类产品年化收益波动率; lb=hlb:次级权益类产品的收益率波动率;4. 评估标准风险等级低风险中低风险中风险中高风险高风险年化波动率区间2%2%p5%5%p15%15%30%第十六条 固定收益类债券型定性分析,包括以下几点:1. 数据条件:依据有关产品
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