个股分析报告模板2013.doc
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2、学 号:201240100304 姓 名:刘亚兰 2014年 6 月 7 日哲燃澡诞迢垂捏绣法弟恢彤潭荷履秸浴郊慨五泌囤酚叶另宦奉文油轻拟司浦叫埔溅记多拉直兢宗待京国丽僻戈责臂仿述碌标施骤那纪胎缸父嘿瓷霉纺握忱注鲸遏肿蜡宗蜡顽瞅商历敞膝烷墙角时两篡涌邵勋韧崩氖霍哲裕曰画侗撰凶状淌商准鸯待驴芭函笆盲浩匡界端摄护渺颧酗咱蝎曾宣撮燥茨殆挚察捣的肚松训纬奖硼巩盟懊汕烹泅沼鸭啊锑萌窒古吊奏鸣迅添奄翔儒衙嘘募就防埋卷贰杠瑰理晦侧眩虑根茶亲仕语叛虐谬郁阮刊尿迹脖填铝伴匆腺冠借颓铬画法嚣垒抱来琳男挺静拈产附漱蜜阔嗜往踪惭章庭匙夺搭贬薄垦车油磺灯示牛兄莫榜函阿役蝶舆清厕钡议沃秆噶侩杯矣鉴瞬头忙竟娇奈个股分析报告
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4、级:会电3班学 号:201240100304 姓 名:刘亚兰 2014年 6 月 7 日目录1.宏观经济分析11.1概述.11.2经济指标.1 1.2.1 GDP及经济周期1 1.2.2 通胀率.2 1.2.3利率3 1.3政策因素4 1.3.1货币政策4 1.3.2财政政策5 1.3.3国家产业政策52行业分析.6 2.1行业的市场结构分析.6 2.1.1厂商数目.6 2.1.2产品差异程度6 2.1.3个别厂商控制价格程度.7 2.1.4厂商进入行业难易程度.7 2.2行业生命周期分析.7 2.3经济周期与行业分析.10 2.4行业竞争性分析.14 2.5行业变动的影响因素.17 2.5.
5、1行业的历史状况17 2.5.2技术变化对行业的影响18 2.5.3社会倾向对行业的影响19 2.5.4政府干预因素的影响20 2.5.5相关行业变动因素的影响.203公司分析.21 3.1行业排名21 3.1.1市场表现.21 3.1.2公司规模21 3.1.3财务状况21 3.1.4估值水平21 3.2偿债能力分析.22 3.2.1 司近期偿债能力分析22 3.2.2同行业对比23 3.3财务结构分析.25 3.3.1股东权益分析26 3.3.2资产负债率分析26 3.3.3长期负债率分析.26 3.3.4固定比率分析 27 3.4经营效率分析27 3.5盈利能力分析.29 3.5.1 本
6、公司盈利能力分析.29 3.5.2同行业盈利能力分析对比.29 3.6现金流量分析31 3.7投资收益分析.31 3.7.1兖州煤业投资收益的纵向比较.31 3.7.2同行业分析.32 3.8综合分析.334技术分析.34 4.1 K线分析.34 4.2移动平均线分析35 4.3指数平滑移动平均线(MACD)38 4.4威廉指标(WMS).40 4.5随机指数(KDJ).404.6相对强弱指数(RSI)425 投资建议.421 宏观分析1.1概述2008年金融危机,导致欧美等过经济低增长,需求下降,作为拉动经济增长的三大马车之一“出口”受到严重影响,国内经济急剧下滑。随着国家四万亿政策的迅速出
7、台,GDP在09年第二季度开始出现反弹,我国经济开始复苏。GDP结束了连续几个季度的下滑,今年保8成功在握;房地产走出低谷,开始火爆;股市也开始复苏,人们保持着乐观的预期。但同时我们要看到,此时世界经济正处于缓慢曲折复杂、寻求变革的复苏中,我国经济也将进入复杂时期。最近召开的中央经济工作会议明确提出,当前我国经济回升的基础还不牢固,积极变化和不利影响同时显现,短期问题和长期问题相互交织,国内因素和国际因素相互影响,保持经济平稳较快发展、推动经济发展方式转变和经济结构调整难度增大。从外部环境看,世界经济复苏基础并不稳固,国际金融危机影响仍然存在,全球性挑战压力增大。从国内环境看,经济回升内在动力
8、仍然不足,结构性矛盾仍很突出,农业基础仍不稳固,就业形势依然严峻。要处理好各种内外关系,加快转变经济发展方式和机构调整,保持经济较快平稳发展。1.2经济指标1.2.1 GDP及经济周期:图1-1 2006-2008年中国GDP季度走势图如图1-1,从08年第三季度起,我国经济增长率出现了加速下滑的局面。中央做出了加大固定资产投资的决定,以拉动经济增长。09年第一季度,GDP同比增长6.1%;第二季度,同比增长7.9%;第三季度同比增长8.9%。经济出现低谷后的持续增长,今年GDP保8不成问题,我国经济开始回暖。伴随国民经济的增长,能源需求逐步增加,相对石油廉价的煤炭是不错的能源选择,煤炭需求量
9、增加,产量增加,企业利润也相应增加,公司的股票和债券也会相应升值,促使股价上扬。加之,人们对经济形势形成良好的预期,投资积极性得以提高,对证券的需求会有所提高,也会使得证券价格攀升。图1-2 2008-2009年上证指数日K线图从图1-2来看,我国从危机阶段开始迈入复苏阶段,目前处于复苏周期当中。需求量开始上升,商品开始有一定的销售量,投资者重拾投资信心开始购买股票,是股价慢慢回升。1.2.2 通胀率:图1-3 CPI变化曲线图1-4 PPI曲线(资料来源于如图1-3,根据国家统计局12月11日公布数据显示,11月我国居民消费价格CPI同比上涨0.6%,结束了连续九个月的同比负增长。但应当注意
10、的是,CPI有负转正,主要是由食品和房地产价格上涨带动的。国家的天量信贷,截止10月末我国新增贷款总额接近9万亿元,向市场注入过多的流动性,加之美元的持续贬值,国际导致大宗商品价格上涨,加剧了我国输入型通胀压力。虽然数据表明我国现处于无通胀区间,但不得不注意的是,从上半年信贷的快速扩张,从炒房到炒大蒜、炒辣椒,从农产品价格上涨到煤气水电价格上涨的趋势,通过我们的分析,我们认为我国明年存在温和式通货膨胀的预期。一般来说,适度的通货膨胀有利于刺激生产的发展和证券投资的活跃,对股价的影响一般是正面的。因而通胀期物价上涨,煤炭价格也会相应上升,煤炭行业股票市价也会上扬。如图1-4,从PPI各分项看,P
11、PI生活资料回升幅度较大,尤其是其中的食品类及耐用消费品类,都出现快速回升,衣着类和一般日用品类也都有所回升。PPI生活资料价格同比增速的较快回升,反映出受经济回暖、消费回升影响,生活消费方面的价格的回升。从PPI生产资料看,其中采掘类生产资料价格同比增速依然有所下降,而原材料工业和加工工业都有所回升,我们认为PPI生产资料价格同比增速好转,反映出经济回暖。1.2.3 利率表1-1 金融机构人民币存款基准利率(年利率)调整时间活期三个月六个月一年两年三年五年2008.11.270.361.982.252.523.063.603.872008.12.230.361.711.982.252.793
12、.333.60表1-2 金融机构人民币贷款基准利率(年利率)调整时间六个月六个月至一年(含一年)一至三年(含三年)三至五年(含五年)五年以上2007.12.216.577.477.567.747.832008.09.166.217.207.297.567.742008.10.096.126.937.027.297.472008.11.275.045.585.675.946.122008.12.234.865.315.405.765.942009.12.074.865.315.405.765.94我国从08年就开始降低利率水平,用以刺激企业生产和居民消费。虽然个别国家今年进行了加息政策,但从目前
13、我国的形势来看,加息的可能性不大。在低利率的情况下,股票市场上的资金供给会增加,从而扩大对股票的需求,股票价格就会上涨。因此对于上市企业而言,贷款成本低,股票市场资金充足,有利于企业恢复和扩大生产。1.2.4 煤炭进出口及汇率:今年我国煤炭进出口出现了强烈的反差。受全球金融危机的影响,外部市场需求放缓,煤炭出口急剧下降,出口量下跌54.2%至1167万吨,煤炭进口大幅度攀升,净进口量高达3660万吨。而随着国内经济企稳向好,经济的持续增长带动了能源消费量的增加,国内煤炭需求不断加大,这对煤炭大量出口起到一定的抑制作用。加之10月末以来恶劣的天气导致铁路运输、港口运输受到影响,导致供应紧张。另外
14、山西省整合小煤窑,东北矿难使得国内产量恢复速度比预期要慢。种种因素使得中国已成为煤炭净进口国家。煤炭的进口主要来自于东南亚、印尼、越南及澳大利亚。在拉动中国经济的三驾马车中,出口所占比重较大,眼下要保经济增长,振兴受到金融风暴冲击的出口业是最直接的。如果通过人民币贬值来刺激出口,其实并不能带来出口的好转,却导致中国外汇储备急剧减少,社会财富迅速缩水。因而尽管美元持续贬值,但是人民币因为处在两难的境地,人民币升值容易贬值难。人民币的升值预期对于国内煤炭企业出口有影响,并且有利于煤炭的进口,这对于国内的煤炭企业是不利好的。但是由于国家经济正处在大复苏的前提下,能源消费的持续增加,会拉动煤炭消费,需
15、求大于供给,我们预计明年国内煤炭的价格会上扬。(源于1.3 政策因素1.3.1货币政策图1-5 2008-2009年货币供应量图1-6 2008年-2009年9月银行新增人民币贷款(资料源于为了应对金融危机,我国实行了适度宽松的货币政策,并且在今年的中央经济工作会议上指出“货币政策要保持连续性和稳定性,增强针对性和灵活性。”宽松的货币政策为企业发展提供了充足的资金,也扩大了社会总需求,刺激生产发展。有利于证券市场价格的上涨。由于在前三季度,国家向市场注入大量资金以刺激经济的增长,新增信贷大部分流入了大型国有企业,民营企业得到的信贷资金支持极为有限,流入金融、房地产等领域,使得市场流动性过剩,不
16、利于物价的稳定,不利于经济的持续稳定健康的增长。因此,中国人民银行发行数期央行票据用以减少各大商业银行可贷资金量。政府虽继续保持适度宽松的货币政策,但也进行了相应的调整,用以引导金融机构合理进行信贷投放。中央经济工作会议指出“要密切跟踪国内外经济形势变化,把握好货币信贷增长速度,加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持,有效缓解小企业融资难问题,保证重点建设项目贷款需要,严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款,着力提高信贷质量和效益”。预计明年会继续宽松的货币政策,但会进行微调。对于垄断性国家企业而言,影响不大。(1.3.2 积极的财政政策2008年
17、下半年以来,为了应对国际经济危机,我国决定实施积极的财政政策。扩大政府公共投资、加强重点建设,进一步扩大内需,保持经济平稳较快的发展。刚闭幕的中央经济工作会议指出要保持政策的持续性,因而政府会在一定时期内(3-4年)保持积极的财政政策不变。(资料源于1.3.3 国家产业政策1.抑制产能过剩六行业今年 9月国务院批转了发改委、工信部等十部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见。文件明确要求把钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六个行业,作为产能过剩和重复建设调控和引导的重点。这个文件的出台,标明国家将采取强力措施,出重手解决行业产能过剩的问题。钢铁、水泥等行业对
18、于动力煤的需求量是很大的,国家出台文件抑制其产量,对于煤炭行业的产量是有一定的影响的。另外,对于煤化工的限制,将停止审批单纯扩大产能的交谈、电视项目,淘汰不符合准入条件的落后产能。对于部分单靠产能获取利润的中小型煤炭企业是具有冲击的,但是对于国有煤炭企业来讲,是具有科技优势和政策优势的。(资料源于 2.发改委建议优先征收煤炭行业资源税和环境税国家发改委能源所发布2050中国能源和碳排放报告,为了既保证经济发展又能有效应对气候变化,报告中分析和建议我国实施碳税、中国碳减排的制度方案。按照我国现在的能源经济制度推算,我国二氧化碳排放到2050年将达623亿吨,平均年增长率为5.6%,这是一个不可承
19、受的排放量;如果我国继续完善市场化,前14年会大大降低碳排放强度,2005年到2050年平均年增长率为4%。报告建议政策重点抓节煤,即优先完成煤炭产业的市场化和征收资源税和环境税。这将导致煤炭价格上升23.1%,同时也使其消费量减少6.9%,石油和天然气消费量增长0.83%。报告还说到,目前国际上正在讨论实施针对气候变化的边境调节税,即对进口商品征收碳税,“即使我国不收碳税,出口产品在国外也可能支付碳税;如果中国征收碳税,则可能避免在国外被征收碳税。”报告提出我国可从能源税过渡到碳税,征收碳税可从较低税率开始,之后再逐渐增加;并建议在能源税征收四到五年之后征收碳税,初期可以是和能源税共同存在的
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