第六章股票市场.ppt
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1、第六章股票市场重点难点:重点难点:掌握股票的概念、特征与种类;掌握股票市场的结构与功能;把握股票发行制度、发行价格、发行方式与程序;了解股票的交易方式与程序;掌握股票价格指数的作用、计算方式;理解股票转让价格与市场效率;了解国内外主要的股票市场。引言有人说,股市是玩弄心跳、惊心动魄、心灵探险的世界性艺术,是幸与不幸的选择机遇。也有人说,股市是戏剧化的人生,苦痛与快乐同行、成功与失败机会均等;要想打破平衡、获得成功与欢呼,关键在于掌握股票的基本知识和投资技巧。正如人生,你无法避免失误,但通过学习,你可以获得更多的自我满足,两者相权,你还是成功!正如打靶,一枪偏了,回过头来综合各种情况,分析心理、
2、技术等因素,坚持练习下去,能不中吗?我们说,这些说法和比喻既形象又深刻,给我们以启迪。炒股,以其独特的高风险和高收益性对人们充满了诱惑,人们都想到股市上去搏击一番,以期获得成功的满足感与成就感。但是,股市实在是变幻莫测,太不容易捉摸,许多人往往是盘来盘去,吃进吐出,到头来还是“鸭吃螺师壳一场空欢喜!”有的人甚至是血本无归!真是“潮来潮又往,几度夕阳红!”第一节股票与股票市场概论一、一、股票的性质和特征股票的性质和特征(一)股票的性质(一)股票的性质股票是股份有限公司经过法定程序发行的,证明股股票是股份有限公司经过法定程序发行的,证明股东对公司财产拥有所有权及其份额的凭证。东对公司财产拥有所有权
3、及其份额的凭证。1股票是一种所有权凭证。2股票是一种有价证券。3股票是一种资本证券。4股票是一种要式证券。要式证券,是指证券的作成必须按照法定的方式进行,否则无效。股票应记载一定的事项,其内容应全面真实,这些事项往往通过法律形式加以规定。股票是一种要式证券(二)股票的特征(二)股票的特征1参与性:股东大会、投票权2高收益性:股利收入高收益性:股利收入+资本增殖。资本增殖。股票作为资本的所有权凭证,能为其持有者带来收益是其最基本的特征。通过炒股发家致富的人很多,比如北京某大学的一位学生,利用学校发的3000元困难补助金炒股赚了350多万。富有“世界股王”之称的沃伦巴菲特,在1956年将100美元
4、投入股市,经过40多年的操作,创造了440多亿美元的财富,而且,其财富还以很快的速度在增长,不仅在投资领域成为无人可比的富翁,而且也成为美国股市的权威领袖,被誉为“世界第一股王”,使全世界的投资者都热衷于巴非特的投资理论和方法。另外,巴菲特打算捐出总价值约为另外,巴菲特打算捐出总价值约为370亿美元的股份,亿美元的股份,占他个人总财富的占他个人总财富的80以上,创美国有史以来个人慈善以上,创美国有史以来个人慈善捐款额之最。捐款额之最。3高风险性:预期收益的不确定性。高风险性:预期收益的不确定性。股票投资的风险性就是指因股票价格的波动以及发行公司经营股票投资的风险性就是指因股票价格的波动以及发行
5、公司经营管理不善等原因,致使投资者不能获得预期收益、发生亏损甚管理不善等原因,致使投资者不能获得预期收益、发生亏损甚至破产倒闭的可能性。至破产倒闭的可能性。大家都听说过“黑色星期一”、“黑色星期五”吧!1987年10月1日,星期五,台湾股市上升到4600多点,但第二天突然暴跌,并且连续狂跌到2300点,下跌了50%左右,试想这会使多少投资者倾家荡产!台湾股市风暴刮起之后,远在大洋彼岸的美国也卷入了股市狂跌的旋涡。1987年10月19日,星期一,这一天前市收盘时道琼斯指数下跌了508点,其跌幅达22.62%!相当于1929年经济大危机时那个“黑色星期一”跌幅的2倍多。电脑报出,仅仅三个半小时的狂
6、跌,使美国人手中的股票贬值了两成多,总计损失5000亿美元,相当于当时美国国民生产总值的1/8。许多公司的董事长只得跳楼来清偿债务,许多腰缠万贯的投资人变得一贫如洗,好多人精神分裂;一些人开枪打死经纪人后自杀。但事情并没有就此了结,下午开市后继续下跌,交易所不得不提前闭市,到收盘时,道琼斯指数下跌了1000点!纽约股市是世界性的金融市场,它这边感冒,伦敦立刻要发烧,巴黎也跟着大喷嚏,法兰克福也头晕,就这样,多米诺骨牌效应就发生了。从美洲到欧洲,整个金融界就像患了霍乱病似的,狂泻不止!紧接着,欧洲的狂跌风又刮回了亚洲。10月19日香港股市全面下跌,恒生指数从3783点跌到3362点,联合市场急忙
7、停市,并宣布休息4天,企图缓和暴跌的形势和惊慌的人心。哪知再次开市后,恒生指数在几小时就狂跌了1120.7点,跌幅达33%,仅两天的交易,香港股市就损失了3000亿美元。4永久性:不允许退股。5社会性:资金来源的社会性,广泛的参与性。二、股票的类别(一)普通股和优先股(一)普通股和优先股 1概念概念普通股是指不对股东加以特别限制,享有普通股是指不对股东加以特别限制,享有平等权利,并随着公司经营业绩的优劣而平等权利,并随着公司经营业绩的优劣而取得相应收益的股票。取得相应收益的股票。普通股股票是公司发行的最基本、最重要的股票种类。普通股在股东权利和义务上不附加任何条件,因此它是一种标准股票。飞乐音
8、响(壹股84年版)证券代码:600651关于哪只股票是“新中国第一股”,一直存在争议,其中参与竞争的有:1980年12月成都工业展销信托公司发行的股票。1983年深圳宝安联合投资公司发行的股金证。1984年9月,北京天桥百货股份有限公司发行的定期三年股票。1984年11月,上海飞乐音响飞乐音响公司发行的股票,因为邓小平邓小平将一张飞乐音响飞乐音响股票赠送给了当时来访的纽约证券交易所总裁约翰范尔霖,所以飞乐音响飞乐音响的认可度最高。1984年11月14日,经人民银行上海分行批准,由上海飞乐电声总厂、飞乐电声总厂三分厂、上海电子元件工业公司、工商银行上海市分行信托公司静安分部发起设立上海飞乐音响飞
9、乐音响股份有限公司,向社会公众及职工发行股票,总股本1万股,每股面值50元,共筹集50万元股金,其中35由法人认购,65向社会公众公开发行。成为上海市第一家股份制企业,而且飞乐音响公司这次发行的股票,没有期限限制,不能退股,可以流通转让,也可以说是我国改革开放新时期第一张真正意义上的股票。人们习惯地称之为“小飞乐”。“小飞乐”是一只值得永久纪念的股票,在我国股份制试点历史中它创造了四个第一:、是上海市首家向社会公开发行股票的公司。、1986年9月26日,飞乐音响飞乐音响与延中实业两只股票率先在中国工商银行上海信托投资公司静安证券部进行柜台交易,这是我国改革开放以来第一次股票买卖交易。下图为当时
10、开业第一天的交易情景。、1986年11月14日,邓小平邓小平在北京人民大会堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰凡尔霖率领的美国证券代表团,将一张面额为人民币50元的上海飞乐音响飞乐音响公司股票送给凡尔霖,这张“小飞乐”股票成为第一张被外国人拥有的股票,凡尔霖先生成为中国上市公司第一位中国股东。、1989年3月,“小飞乐”经批准,第一次增资扩股,采取对老股东无偿增资的方法,这是国内股份制度试点中第一次实行无偿增资。1986年11月14日,时任美国纽约证券交易所的董事长约翰范尔霖访华,向邓小平邓小平赠送了一枚纽约证券交易所的证章。邓小平邓小平对他特意提到新中国也发行了股票,决定赠送给他一张新中国股票
11、。为了股票真实、可靠,这张飞乐股票当时填上了中国人民银行上海市分行副行长周芝石的名字。这也说明当时大多数人不懂股票所有权这一基本属性。这位股票专家立即看出破绽,我是范尔霖啊!“我的股票就要用我的名字,我亲自去上海更名过户。”11月24日下午1点,范尔霖走进了新中国首家证券交易部上海静安证券营业部。营业部免收了1元过户费。范先生连声道谢,同时又幽默地说:“中国好,不像我们美国人光认钱。”在场者轰然大笑。飞飞乐音响乐音响股份的这位洋“原始股东”范尔霖先生属于他的那张飞乐股票已经永久陈列在纽约证券交易所的橱窗内。下图为邓小平邓小平亲手将一张面值50元的飞乐音响飞乐音响股票赠送给约翰范尔霖。广西虎威,
12、证券代码:000608,现更名:阳光股份优先股是指在盈余分配上或剩余财产分优先股是指在盈余分配上或剩余财产分配上的权利优先于普通股的股份。配上的权利优先于普通股的股份。优先股股票股息固定,并且在股息分配方面,以及在公司解散时剩余财产的分配方面优先于普通股。2优先股股东同普通股股东所享有的权利是不同的:(1)参与企业经营管理权利的不同。(2)对公司盈利分配权的不同。(3)在公司破产或解散时对剩余财产的分配顺序不同。(4)优先认股权不同深发展(优先股)证券代码:0000013优先股的进一步分类优先股的进一步分类(1)累积优先股和非累积优先股)累积优先股和非累积优先股。凡规定欠分配的股息可以累积到以
13、后年度的优先股均称为累积优先股。反之,则称为非累积优先股。(2)参与优先股与非参与优先股)参与优先股与非参与优先股。区别在于:当公司的盈余很多以至于按规定的股息率分派优先股股息并按相同的比率分派普通股红利后还有剩余时,优先股股东能否同普通股股东一起参与对剩余盈利的分配。(3)(3)可转换优先股和不可转换优先股。可转换优先股和不可转换优先股。(4)(4)可赎回优先般和不可赎回优先股。可赎回优先般和不可赎回优先股。4优先股的意义优先股的意义筹资者发行优先股,既可获得永久性的资金来源,又不需授予投资者参与企业经营管理的权利。投资者购买优先股,可以避免因公司财务状况不佳而使收益受到损失,适合于风险厌恶
14、的投资者。(二)记名股票和不记名股票(二)记名股票和不记名股票1概念:概念:记名股票是指股票上记载有股东的姓名,且股东姓记名股票是指股票上记载有股东的姓名,且股东姓名登载于公司的股东名册上的股票。不记名股票则名登载于公司的股东名册上的股票。不记名股票则不在股票上记载姓名,在公司股东名册上也无记载。不在股票上记载姓名,在公司股东名册上也无记载。我国公司法规定,股份公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票,应当为记名股票;对社会公众发行的股票,可以为记名股票,可以为不记名股票。2两者区别两者区别:(1)在流通转让的便利性方面,不记名股票较记名股票更易转让;(2)在安全性上,记名股票较不记名股
15、票更安全;(3)在管理的方便性上,记名股票便于公司掌握股东的身份及变化。(三)面额股票和无面额股票(三)面额股票和无面额股票1、概念:、概念:面额股票是指票面上记载着金额的股票。无面额股票是在票面上不载明金额,只标明多少股或占股本总额的比例,故又称份额股票。2、两者区别:、两者区别:无面额股票在发行和转让价格上较为灵活。面额股票提供了薄记的基本依据。两者实质一样。股东权利都是根据投资者持有的份额大小来决定的。(四)我国股票的分类(四)我国股票的分类1、A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股等。股等。A股是指在国内发行的由国内居民认购的以人民币计价的股票。B股是指由中外合资公司在经有关证券
16、管理机构批准后发行,以人民币标明面值,以港元或美元计价交易的股票。H股是指我国内地的股份有限公司在香港证券市场上发行及挂牌交易的股票。N股和S股则分别指我国的股份有限公司在纽约和加坡证券市场上发行及挂牌交易的。永生制笔(B股)证券代码:900904H股股:上海石化证券代码600688(上海证券交易所)338(香港联合交易所)SHI(纽约证券交易所)ST股:特别处理股:特别处理沪深证券交易所在1998年4月22日宣布,根据1998年实施的股票上市规则,将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理,由于“特别处理”的英文是Specialtreatment(缩写是“ST”),因此这
17、些股票就简称为ST股。上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况,一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值,二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理其间,其股票交易应遵循下列规则:(1)股票报价日涨跌幅限制为5%;(2)股票名称改为原股票名前加“ST”,例如“ST辽物资”;(3)上市公司的中期报告必须审计。PT股:特别转让服务股:特别转让服务“PT”的英语ParticularTransfer(意为特别转让)的缩写。这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。对于进行这种“特别转让”的股票,沪深交易所在其简称前冠以“P
18、T”,称之为“PT股”。根据公司法和证券法的规定,上市公司出现连续三年亏损等情况,其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月9日起,对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。第一批这类股票有“PT双鹿”,“PT农商社”,“PT苏三山”和“PT渝太白”。特别转让与正常股票交易主要有四点区别:(1)交易时间不同。交易时间不同。股份转让的转让日根据股份转让公司质量,实行区别对待,分类转让,有三种类型:每周5次、3次、1次。其中信息披露规范、净利润为正值、最近年度财务报告未被注册会计师出具否定意见或拒绝发表意见的每周转让5次,如大自然5、长白5。不能同时满足以上条件的股份转让公司,股份实行每周转让3
19、次的转让方式,为星期一、星期三和星期五,如水仙A3、粤金曼3。不与交易所指定的主办券商签订委托代办股份转让协议或不履行基本信息披露的退市公司,其股份实行每周星期五转让1次的方式,如生态1、国嘉1。(2)涨跌幅限制不同。涨跌幅限制不同。PT股只有5%的涨幅限制,没有跌幅限制。(3)撮合方式不同撮合方式不同,特别转让是交易所于收市后一次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合,产生唯一的成交价格,所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交。(4)交易性质不同。交易性质不同。特别转让股票不是上市交易,因此,这类股票不计入指数计算,成交数不计入市场统计,其转让信息也不在交易所行情中显示,只由指定报
20、刊专栏在次日公告。2 2、国家股、法人股、个人股和外资股、国家股、法人股、个人股和外资股 (1)国家股是有权代表国家的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份(2)法人股是指企业法人以其依法可支配的资产投入公司形成的股份,或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投资形成的股份。(3)个人股为我国境内的个人投资者以其合法财产投入公司形成的股份(4)外资股是指股份有限公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。海南省航空公司法人股海南省航空公司法人股(五)股票的衍生形式(五)股票的衍生形式1认股权证认股权证认股权证全称股票认购授权证,它是由上市公司发行,给予持有
21、者在未来某一时间以事先确定的价格购入一定量该公司股票的权利。认股权证实质是一种股票的看涨期权。2存托凭证存托凭证(1)概念:)概念:存托凭证(存托凭证(Depository Receipt,简称简称DR)又称存股凭证、预托凭证、存券收据等,是又称存股凭证、预托凭证、存券收据等,是指一国证券市场上流通的代表外国公司有价指一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。证券的可转让凭证。根据存托凭证流通的市场不同,存托凭证可分为美国存托凭证(ADR),新加坡存托凭证(SDR),香港存托凭证(HDR),全球存托凭证(GDR)等。但从本质上讲GDR与ADR是一回事。两者都以美元标价、都以同样标准
22、进行交易和交割,两者股息都以美元支付,而且存托银行提供的服务及有关协议的条款与保证都是一样的,“全球”一同取代“美国”一词,只是出于营销方面的考虑。(2)产生:)产生:上个世纪20年代的美国。存托凭证在上个世纪20年代由J.P.摩根首创,当时美国投资者看好一家英国公司的股票,但由于地域关系投资该股票很不方便,于是J.P.摩根就设立了一种存托凭证,将在英国购入的该公司股票交给一家在英美都有分支机构的银行,再由该银行的美国分支机构发行给美国的投资者这种存托凭证,由于该存托凭证可以在美国市场流通交易,方便了美国的投资者,而每当这家英国公司配股或者分红时,这家银行的英国分支机构都会代理美国的投资者处理
23、,美国存托凭证(AmericanDepositoryReceipt,简称ADR)就是在这样的情况下应运而生的。随着美国投资者对投资外国股票的兴趣和需求日益增大,ADR也发展成外国公司在美国融资的一种工具,在股票发行时即引入美国投资者的需求,帮助其实现融资的目的。以股票为例,存托凭证是这样产生的:某国的上市公司为使其股票在外国流通,将一定数额的股票委托某一中间机构,通常为一银行,称为保管银行或受托银行保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。从这样的角度来看,DR类似于某种股票的影子。到1961年。有150家外国公司在美国
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