资金筹措与预测.ppt
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1、 第第3 3章章 资金筹措与预测资金筹措与预测【学习目标学习目标】v掌握掌握企业筹资企业筹资的渠道和方式的渠道和方式v掌握掌握资金需要量的预测资金需要量的预测方法方法v掌握掌握权益资金权益资金和和负债资金负债资金筹措的方式、特点筹措的方式、特点 和要求和要求v熟悉筹集资金的基本原则熟悉筹集资金的基本原则v了解筹资的分类与意义了解筹资的分类与意义3.1 3.1 企业筹资概述企业筹资概述 企业筹集资金是指企业向外面有企业筹集资金是指企业向外面有关单位和个人以及从企业内部筹措和关单位和个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。集中生产经营所需资金的财务活动。筹集资金是企业资金运动的起点
2、,筹集资金是企业资金运动的起点,是决定资金运动规模和生产经营发展是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。程度的重要环节。To Top3.1.1 3.1.1 企业筹资的动机企业筹资的动机 企业筹资的基本目的是为了自企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。具体动机见身的生存和发展。具体动机见P60P603.1.2 3.1.2 筹资的要求筹资的要求 v筹资规模适当筹资规模适当 v筹资时间及时筹资时间及时v筹资来源合理筹资来源合理 v筹资方式经济筹资方式经济 To Top3.1.3 3.1.3 筹资的渠道与方式筹资的渠道与方式v筹资渠道筹资渠道 (1 1)国家财政资金)国家财政资金 (2 2
3、)银行信贷资金)银行信贷资金 (3 3)其他金融机构资金)其他金融机构资金 (4 4)其他企业资金)其他企业资金 (5 5)居民个人资金)居民个人资金 (6 6)企业自留资金)企业自留资金 To Topv筹资方式筹资方式 筹资方式是指可供企业在筹措资筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业金时选用的具体筹资形式。我国企业目前筹资方式主要有以下几种:目前筹资方式主要有以下几种:吸收直接投资;吸收直接投资;发行股票;发行股票;利用留存收益;利用留存收益;向银行借款;向银行借款;利用商业信用;利用商业信用;发行公司债券;发行公司债券;融资租赁;融资租赁;杠杆收购。杠杆收购。其中:
4、其中:方式筹措的资金为方式筹措的资金为自有资金,自有资金,方式筹措的资金为方式筹措的资金为借入资金。借入资金。To Top3.1.4 3.1.4 筹资的分类筹资的分类 v按照资金的来源渠道分为权益筹资按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹资和负债筹资v按照筹资是否通过金融机构分为直按照筹资是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资接筹资和间接筹资v按照资金的取得方式分为内源筹资按照资金的取得方式分为内源筹资和外源筹资和外源筹资v按照筹资的结果是否在资产负债表按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映分为表内筹资和表外筹资上得以反映分为表内筹资和表外筹资v按照所筹资金使用期限的长短分为按照所筹资金使用
5、期限的长短分为短期筹资和长期筹资短期筹资和长期筹资 To Top3.2 3.2 权益资金的筹集权益资金的筹集 权权益益资资金金的的出出资资人人是是企企业业的的所所有有者,拥有对企业净资产的所有权。者,拥有对企业净资产的所有权。3.2.1 3.2.1 吸收直接投资吸收直接投资v吸收投资的种类吸收投资的种类 (1 1)吸收国家投资)吸收国家投资 (2 2)吸收法人投资)吸收法人投资 (3 3)吸收个人投资)吸收个人投资 To Topv吸收投资的出资方式吸收投资的出资方式 (1 1)以现金出资)以现金出资 (2 2)以实物出资)以实物出资 (3 3)以工业产权出资)以工业产权出资 (4 4)以土地使
6、用权出资)以土地使用权出资 To Topv吸收投资的程序吸收投资的程序 (1 1)确定筹资数量)确定筹资数量(2 2)联系投资者)联系投资者(3 3)协商投资事项)协商投资事项(4 4)签署投资协议)签署投资协议(5 5)共享投资利润)共享投资利润To Topv吸收投资的优缺点吸收投资的优缺点(1 1)吸收投资的优点是:有利于增)吸收投资的优点是:有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。力、有利于降低财务风险。(2 2)吸收投资的缺点是:资金成本)吸收投资的缺点是:资金成本较高、容易分散企业控制权。较高、容易分散企业控制权。3.2.2 3
7、.2.2 发行普通股发行普通股 v股票的定义股票的定义 股票是有价证券的一种主要形式,股票是有价证券的一种主要形式,是指股份有限公司签发的证明股东所是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。持股份的凭证。To Topv股票的分类股票的分类 (1 1)普通股票和优先股票)普通股票和优先股票 (2 2)记名股票和不记名股票)记名股票和不记名股票 (3 3)有面值股票和无面值股票)有面值股票和无面值股票 (4 4)始发股和新发股)始发股和新发股 (5 5)国家股、法人股、个人股)国家股、法人股、个人股 (6 6)A A股、股、B B股、股、H H股和股和N N股股 To Topv股票的价值和价格
8、股票的价值和价格 (1 1)股票价值)股票价值 票面价值票面价值 账面价值账面价值 清算价值清算价值 市场价值市场价值 内在价值内在价值 (2 2)股票价格)股票价格 To Topv股价指数股价指数 (1 1)股价指数的含义)股价指数的含义 (2 2)股价指数的类别)股价指数的类别 综合性指数和分类指数综合性指数和分类指数 全部股票价格指数和成份股指数全部股票价格指数和成份股指数 (3 3)股价指数的编制)股价指数的编制 道道琼斯股票价格平均指数琼斯股票价格平均指数 上证股价指数上证股价指数 深圳股价指数深圳股价指数 To Topv普通股票的特征普通股票的特征 (1 1)普通股票的基本特征)普
9、通股票的基本特征 普通股票是最基本、最重要的股票普通股票是最基本、最重要的股票 普通股票是标准的股票普通股票是标准的股票 普通股票是风险最大的股票普通股票是风险最大的股票 (2 2)普通股票的功能)普通股票的功能 筹资功能筹资功能 投资功能投资功能 To Topv普通股股东的权利和义务普通股股东的权利和义务(1 1)权利)权利 公司管理权公司管理权 分享盈余和剩余财产要求权分享盈余和剩余财产要求权 出让股份权出让股份权 优先认股权优先认股权 (2 2)义务)义务 To Top7.股票的发行 v股票的发行股票的发行(1 1)股票发行的规定与条件)股票发行的规定与条件(2 2)股票发行的程序)股票
10、发行的程序 设立时发行股票的程序设立时发行股票的程序 增资发行新股的程序增资发行新股的程序 (3 3)股票发行方式和销售方式)股票发行方式和销售方式 股票发行方式:股票发行方式:一是公开间一是公开间接发行,二是不公开直接发行接发行,二是不公开直接发行 股票的销售方式:一是自销方股票的销售方式:一是自销方式,二是承销方式式,二是承销方式 To Top(4 4)股票发行价格)股票发行价格 一是等价一是等价 二是时价二是时价 三是中间价三是中间价 To Topv股票上市股票上市 (1 1)股票上市的目的)股票上市的目的 P70P70 (2 2)股票上市的条件)股票上市的条件 P71 (3 3)股票上
11、市的暂停与终止)股票上市的暂停与终止 v普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点P71P72 To Top3.2.3 3.2.3 发行优先股发行优先股v 优先股票的特征优先股票的特征 v 发行优先股的动机发行优先股的动机P72 v 优先股的种类优先股的种类P73v 优先股股东的权利优先股股东的权利 v 优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点 P73-P74To Top3.3 3.3 负债资金的筹集负债资金的筹集 负负债债筹筹资资是是与与权权益益筹筹资资性性质质不不同同的的筹筹资资方方式式。与与权权益益筹筹资资相相比比,负负债债筹筹资资的的主主要要特特点点是是:筹筹集集的的资资金金具具有有使使用用上上
12、的的时时间间性性,需需到到期期偿偿还还;不不论论企企业业经经营营好好坏坏,需需固固定定支支付付债债务务利利息息,从从而而形形成成企企业业固固定定的的负负担担;但但其其资资金金成成本本一一般般比比权权益益筹筹资资成成本本低低,且且不不会会分分散散投投资资者者对对企企业业的的控控制权。制权。To Top3.3.1 3.3.1 向银行借款向银行借款 向银行借款就是由企业根据借款向银行借款就是由企业根据借款合同从有关银行和非银行金融机构,合同从有关银行和非银行金融机构,如信托投资公司、保险公司、租赁公如信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团所属的财务司、证券公司、企业集团所属的财务公司等
13、借入所需资金的一种筹资方式,公司等借入所需资金的一种筹资方式,又称银行借款筹资。又称银行借款筹资。v银行借款的种类银行借款的种类 按借款的期限分类按借款的期限分类 、按借款的条、按借款的条件分类件分类 、按提供贷款的机构分类、按提供贷款的机构分类 To Topv银行借款筹资的程序银行借款筹资的程序 (1 1)企业提出借款申请)企业提出借款申请 (2 2)银行审查借款申请)银行审查借款申请 (3 3)银企签订借款合同)银企签订借款合同 (4 4)企业取得借款)企业取得借款 (5 5)企业还本付息)企业还本付息 v短期借款的信用条件短期借款的信用条件 (1 1)信贷额度)信贷额度 (2 2)周转信
14、贷协定)周转信贷协定 To Top(3 3)补偿性余额)补偿性余额 补偿性余额贷款实际利率计算公补偿性余额贷款实际利率计算公式为:式为:(4 4)借款抵押)借款抵押(5 5)偿还条件)偿还条件 (6 6)以实际交易为贷款条件)以实际交易为贷款条件v长期借款的保护性条款长期借款的保护性条款(1 1)一般性保护条款)一般性保护条款 (2 2)特殊性保护条款)特殊性保护条款 To Topv银行借款利率及其支付方法银行借款利率及其支付方法 (1 1)短期借款利率及利息的支付)短期借款利率及利息的支付 优惠利率优惠利率 浮动优惠利率浮动优惠利率 非优惠利率非优惠利率 To Top 借款企业方法支付银行贷
15、款利息借款企业方法支付银行贷款利息的方法:的方法:利随本清法利随本清法 贴现法贴现法 公式:公式:加息法加息法(2 2)长期借款利率及利息的支付)长期借款利率及利息的支付To Topv企业对银行的选择企业对银行的选择 选择银行时,重要的是要选用适选择银行时,重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件,宜的借款种类、借款成本和借款条件,此外还应考虑下列有关因素:此外还应考虑下列有关因素:(1 1)银行对贷款风险的政策)银行对贷款风险的政策(2 2)银行对企业的态度)银行对企业的态度(3 3)贷款的专业化程度)贷款的专业化程度(4 4)银行的稳定性)银行的稳定性v银行借款筹资的优缺点银行借款
16、筹资的优缺点To Top3.3.2 3.3.2 发行公司债券发行公司债券v债券概述债券概述 (1 1)债券的含义)债券的含义(2 2)公司债券的特征)公司债券的特征 (3 3)公司债券的基本要素)公司债券的基本要素 债券的面值债券的面值 债券的期限债券的期限 债券的利率债券的利率 债券的价格债券的价格 To Topv公司债券的种类公司债券的种类 (1 1)按债券上是否记有持券人的姓)按债券上是否记有持券人的姓名或名称,分为记名债券和无记名债券名或名称,分为记名债券和无记名债券 (2 2)按能否转换为公司股票,分为)按能否转换为公司股票,分为可转换债券和不可转换债券可转换债券和不可转换债券 (3
17、 3)按有无特定的财产担保,分为)按有无特定的财产担保,分为抵押债券和信用债券抵押债券和信用债券 (4 4)按债权人是否有权参加公司按债权人是否有权参加公司盈盈余分配,分为参加公司债券和不参加公余分配,分为参加公司债券和不参加公司债券司债券To Top(5 5)按按利利率率的的不不同同,分分为为固固定定利利率率债债券和浮动利率债券券和浮动利率债券(6 6)按按能能否否上上市市,分分为为上上市市债债券券和和非非上市债券上市债券(7 7)按按照照偿偿还还方方式式,分分为为到到期期一一次次债债券和分期债券券和分期债券(8 8)按按照照其其他他特特征征,分分为为收收益益债债券券、附认股权债券、附属信用
18、债券等附认股权债券、附属信用债券等To Topv公司债券的发行公司债券的发行(1 1)发行公司债券的资格)发行公司债券的资格(2 2)发行公司债券的条件)发行公司债券的条件 (3 3)公司债券的发行价格)公司债券的发行价格 按期付息到期还本债券发行价按期付息到期还本债券发行价格的计算(复利)格的计算(复利)或者:或者:债券发行价格债券发行价格=票面金额票面金额(P/FP/F,i i1 1,n n)+票面金额票面金额ii2 2(P/AP/A,i i1 1,n n)To Top【例例3131】甲公司发行面值为甲公司发行面值为50005000元,票面元,票面年利率为年利率为8 8,期限为,期限为10
19、10年,每年年末付息年,每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时,认为的债券。在公司决定发行债券时,认为8 8的利率是合理的。如果到债券正式发行时,的利率是合理的。如果到债券正式发行时,市场上的利率发生变化,那么就要调整债券市场上的利率发生变化,那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。资金市场上的利率保持不变,则甲公司债资金市场上的利率保持不变,则甲公司债券的发行价格为:券的发行价格为:5000(P5000(PF,8F,8,10),10)5000850008(P(PA,8%,10)A,8%,10)=50000.4632+50008%6.710
20、1=5000 =50000.4632+50008%6.7101=5000(元)(元)资金市场上的利率上升,达到资金市场上的利率上升,达到1212,则甲,则甲公司债券的发行价格为:公司债券的发行价格为:5000(P5000(PF,12F,12,10),10)5000850008(P(PA,12A,12,10),10)=50000.3220+50008%5.6502=3870=50000.3220+50008%5.6502=3870(元)(元)To Top资金市场上的利率下降,达到资金市场上的利率下降,达到6 6,则甲公,则甲公司债券的发行价格为:司债券的发行价格为:5000(P5000(PF,6
21、F,6,10),10)5000850008(P(PA,6A,6,10),10)=50000.5584+50008%7.3601=5736 =50000.5584+50008%7.3601=5736(元)(元)到到期期一一次次还还本本付付息息债债券券发发行行价价格格的的计算(单利)计算(单利)债债券券发发行行价价格格=票票面面金金额额(1+i1+i2 2nn)(P/FP/F,i i1 1,n n)To Topv公司债券的信用等级公司债券的信用等级(1 1)债券评级的目的)债券评级的目的 (2 2)信用评级的根据)信用评级的根据 债券发行人的偿债能力债券发行人的偿债能力 债券发行人的资信状况债券发
22、行人的资信状况 投资者承担的风险水平投资者承担的风险水平(3 3)债券级别的划分及等级定义)债券级别的划分及等级定义 根据债券风险程度的大小,国际根据债券风险程度的大小,国际上流行将债券的信用级别分为十个等上流行将债券的信用级别分为十个等级,最高级是级,最高级是AAAAAA级,最低级是级,最低级是D D级。级。To Top表表31 31 标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级 To Top标准普尔标准普尔穆迪穆迪 级别含义级别含义AAAAAAAaaAaa最佳质量的债券,还本付息能力极强最佳质量的债券,还本付息能力极强AAAAAaAa还本付息能力很强,但对投资者的保
23、障还本付息能力很强,但对投资者的保障空间稍次于最佳质量的债券空间稍次于最佳质量的债券A AA A还本付息能力强,对投资者有足够的保还本付息能力强,对投资者有足够的保障空间,但在将来某时有可能会削弱障空间,但在将来某时有可能会削弱A1A1+按时付款的能力极强按时付款的能力极强A1A1P1P1按时付款的能力很强按时付款的能力很强A2A2P2P2按时付款的能力令人满意按时付款的能力令人满意A3A3P3P3不在以上等级范围之内不在以上等级范围之内B B有适当的能力按时付款有适当的能力按时付款非非P P级级投机级投机级C C付款能力令人怀疑付款能力令人怀疑D D违约违约表表32 32 我国的债券信用级别
24、设置我国的债券信用级别设置To Top级别级别分类分类级别级别划等划等级别级别次序次序级别含义级别含义投投资资级级一等一等AAAAAA有极高的还本付息能力,投资者没有风险有极高的还本付息能力,投资者没有风险AAAA有很高的还本付息能力,有很高的还本付息能力,投资者基本没有风险投资者基本没有风险A A有一定的还本付息能力,经采取保护措施后,有一定的还本付息能力,经采取保护措施后,有可能按期还本付息,投资者风险较低有可能按期还本付息,投资者风险较低二等二等BBBBBB还本付息资金来源不足,发行债券的公司对还本付息资金来源不足,发行债券的公司对经济环境变化的应变能力差,有延期支付本经济环境变化的应变
25、能力差,有延期支付本息可能,有一定投资风险息可能,有一定投资风险投投机机级级BBBB还本付息能力脆弱,投资风险较大还本付息能力脆弱,投资风险较大B B还本付息能力低,投资风险大还本付息能力低,投资风险大三等三等CCCCCC还本付息能力很低,投资风险极大还本付息能力很低,投资风险极大CCCC还本付息能力极低,投资风险最大还本付息能力极低,投资风险最大C C公司濒临破产,到期没有还本付息能力,公司濒临破产,到期没有还本付息能力,绝对有风险绝对有风险v债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点3.3.3 3.3.3 可转换公司债券可转换公司债券v可转换公司债券的概念可转换公司债券的概念v可转换债券的基本要素可
- 配套讲稿:
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