国外领先投行资本管理最佳实践.docx
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-国外领先投行资本管理最佳实践Anurag Kakar 奥纬金融策略咨询管理合伙人背景:中国证券行业趋势中国证券行业处于向多样化、市场化、国际化转型的阶段,正逐渐演变并接近于成熟市场,业务种类逐步向成熟市场看齐。例如,券商资管与自营业务在过去几年有显著增长。券商所承担的风险亦随之复杂化,由单一的市场风险考虑,发展到兼顾信用风险、对手风险、流动性风险等。同时新业务的复杂性又迫使券商作整体风险评估,分析风险对资本结构的压力。国际先进金融机构,一般是靠资本管理体系解决上述问题。我们今天作简略介绍。资本管理是什么成
2、熟的资本管理体系一般由四个部分组成:1. 计量与规划2. 资本配置3. 资本优化4. 传播沟通而资本管理本身则有三个不同的主要目标:- 资本充足- 资本结构有成本效益- 资本得以有效运用在过去的10到15年间,国际大银行渐渐由分散的资本管理走向统一的资本管理体系,包括建立专责的资本管理部门。在金融危机后,强大的监管压力(尤其对欧美银行)迫使金融机构不得不正视资本管理,包括在压力情境下是否拥有足够资本继续运营。同时,股东、评级机构等持份者亦趋向更关注有效的资本管理。现在国际最佳实践是,国际大银行都有专责的资本管理部门负责以下工作:- 统筹所有资本规划的监管报告,以及相关的资本预算方案- 管理资本
3、配置框架,估算资本成本- 监督向内向外的资本流向(例如分派股息、举债等)- 为优化资本结构出谋划策国际金融机构在落实资本管理时,风格也有区别,也展示出一种接受与认可的过程。总体而言,我们看到有三种不同的风格:被动、半主动、主动。第一种是被动的资本管理。资本管理部门一般只担当“内部顾问”的角色,负责整合各方面的信息,并按要求作出分析。被动的资本管理亦很可能在规划过程中提供数据并估算资本占用,但规划的过程本身不会以资本管理计量为重。在与优化资本结构的相关交易中,亦只会按高管层要求评估交易结构和分析对资本结构的影响。第二种可称为半主动的资本管理。这种风格的资本管理部门会全权负责资本规划,并在业务条线
4、层面汇报资本占用。部门会监督资本现状,从而就资本预算与配置提出意见,但并没有最终审批权。半主动的资本管理部门会负责研发计量方法并全权拥有相关工具。在资本结构优化方面,他们会评估交易的有效性,亦会提出交易方案,但不会就交易本身有最终决定权。半主动的资本管理一般会在内部积极传播宣导资本管理信息与概念,也会就对外沟通提供一定的帮助。第三种则是主动的资本管理,在内部属于高层的战略工作。这种风格的资本管理部门全权负责战略资本规划,包括资本预测和压力测试。资本管理部门与总战略规划紧密联系,是内部掌管资本信息的中心。主动的资本管理在资本预算工作中拥有实权,并有权配置资本。在优化资本管理方面,资本管理部门有权
5、设计交易,有一定的审批权,并负责执行。他们也会管理过剩的资本缓冲,但同时必须负责交易的结果。主动的资本管理部门会主动以及定期发布资本信息,并向持份者提供相关意见。在对外沟通方面,他们主动管理持份者的预期,并主导相关信息传播。鉴于中国现状,中国券商的资本管理一般都属于第一或第二风格,即被动或半主动。管理层、技术部门、监管部门和股东等都需要一定时间来适应新的体系、指标与方法。同时,值得一提的是在国际间资本管理体系大都来自银行,因为大量资本市场业务都在投行或全能银行里。中国券商在借鉴之余,实施资本管理的弹性也较大,因为监管要求与巴塞尔三等银行监管体系并不完全一样。下面我们会就上述四个环节逐一介绍:即
6、计量与规划、资本配置、资本优化以及传播沟通。鉴于中国券商的起步点,我们会侧重第一及第二环节。计量与规划计量与规划的重点是就资本充足度提供信息。 其主要工作包括:- 设定计量所需的数据要求并向有关部门收集- 就监管以及管理所需设定相关系统要求- 整合数据然后运算模型其工作的重要产出是就监管、经济以及评级等不同角度估算出资本充足度。就计量技术而言,最关键是涵盖所有重大风险。传统上,券商业务都是盯市业务,风险以市场风险为主,一般以VAR为主要计量指标。不过,由于过去几年业务渐趋多元化,券商明显在信用市场中参与度更高,结合市场与信用风险的资本计量的需求相当突出。国际间,一般是靠经济资本克服这个困难。经
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