企业并购协同效应分析.doc
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1、企业并购协同效应分析 一、关于企业并购 (一)什么是企业并购企业并购(M&A,即Mergers&Acquisitions)主要包括兼并与收购。我国统称为并购,而国际上统称为M&A。企业间的并购形式主要有三种:资产收购、公司合并、股权收购。企业之间的并购是本着平等自愿、等价有偿的原则,一方的企业法人用一定的经济方式来获得另一方企业法人产权,是企业实行经营治理和资本运作的一种主要形式。 (二)企业并购的动因1、效应动因在并购动因的一般理论基础上,并购效应动因主要有:威斯顿协同效应,即我们常说的“1+12”;抢占市场份额,并购能够把被并购企业的市场份额抢占过来,多向的并购方式有利于提升企业市场操纵水
2、平;经验成本效应,因为经验的不可复制性,并购能让企业减少学习相关经验的时间和成本;财务协同效应,给企业带来财务方面的效益,例如合理避税、股价的变化等。2、直接动因尽量将企业当下治理者的财富扩大、将企业当下股东所持有股权的市场价值扩大,是企业并购的直接动因。3、一般动因企业并购的一般动因主要体现在:获得战略机遇。企业在自身所属领域实行并购,有利于扩大企业经营、获得未来的进展机会,不但减少了一个竞争对手,还能得到相关信息资源和研究成果;发挥协同效应。在生产方面,新的科学技术能给企业带来规模性经济,保障资源的利用率;在市场方面,通过并购以扩大企业现有的市场份额,增强企业在市场中的产品操纵力;在人力资
3、源方面,吐故纳新,将人力资源得到优化配置;在财务治理方面,充分利用原企业尚未使用的税收利益及债务水平;提升治理效率。企业并购后,企业间能相互学习对方比自己好的治理经验,从而提升治理效率,更好地协调各部门之间的利益;获得规模效益。规模效益是企业经营和治理的方向,体现在对生产资本的补充和调整,治理费用在更大范围内的分摊,将人力、物力和财力在最大水准上得以发挥;变相上市。某些企业不足以符合申请上市的条件,通过并购符合条件的企业让自身变相上市,到国外筹集资金并进入国外市场。4、财务动因财务动因的潜在体现在于:有效避税。因为利不同税种之间的税率差别较大,企业通过并购用适当的财务手段实行有效避税;筹集资金
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