财务成本管理(201XX年)-VIP阶段性测试(8-15)下载版.doc
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1、阶段性测试四(8-15章)一、单项选择题1.某公司购入一批价值30万元的专用材料,因规格不符无法投入使用,拟以20万元变价处理,并已找到购买单位。此时,技术部门完成一项新产品开发,并准备支出70万元购入设备当年投产。经化验,上述专用材料完全符合新产品需要,故不再对外处理,可使企业避免损失10万元,并且不需要再为新项目垫支流动资金。若不考虑所得税影响的话,在评价该项目时第一年的现金流出应为()万元。A.90 B.30 C.10 D.802.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下:该投资项目适用的所得税税率为25%,年税后营业收入为1000万元,税后付现成本为400万元,税后净利润为375万元。假
2、设除已知条件外不考虑其他因素,该项目年营业现金流量为( )万元。A.675 B.600 C.1125 D.13753.甲公司的主营业务是生产和销售钢铁制品,目前准备投资房地产行业。在确定项目系统风险时,掌握了以下资料:房地产行业上市公司的值为1.2,行业平均资产负债率为50%,投资房地产行业后,公司将继续保持目前60%的资产负债率。假定不考虑所得税。本项目含有负债的股东权益值是( )。A.0.8 B.1 C.1.2 D.1.54.购入1股股票,同时购入该股票的1份看跌期权,这样的投资策略是( )。A.保护性看跌期权 B.抛补看涨期权 C.多头对敲 D.空头对敲5.下列关于期权投资策略的表述中,
3、正确的是( )。A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益,但不改变净损益的预期值B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益,是机构投资者常用的投资策略C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最坏的结果是损失期权的购买成本D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最低收益是出售期权收取的期权费6.某看跌期权标的资产现行市价为20元,执行价格为25元,则该期权处于( )。A.实值状态B.虚值状态 C.平值状态 D.不确定状态7.某股票的现行价格为75元,看涨期权的执行价格为75元,期权价格为11元,则该期权的时间溢价为( )元。A.0 B.1 C.11D.10
4、08.假设其他因素不变,下列有关影响期权价值因素的表述中,不正确的是( )。A.随着股票价格的上升,看涨期权的价值增加,看跌期权的价值下降B.看涨期权的执行价格越高,其价值越小,看跌期权的执行价格越高,其价值越大C.较长的到期时间,能增加期权的价值D.股价的波动率增加会使期权价值增加9.以下关于杠杆效应的表述不正确的是( )。A.财务杠杆表明息税前利润变动对每股收益的影响B.经营杠杆表明产销量变动对息税前利润变动的影响C.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及总杠杆系数恒大于1D.总杠杆系数表明产销量变动对每股收益的影响10. 某企业经营杠杆系数为3,每年的固定经营成本为6万元,利息费用为2万元,则下
5、列表述不正确的是( )。A.利息保障倍数为1.5 B.盈亏临界点的作用率为66.67%C.销售增长10%,每股收益增长90% D.销量降低15%,企业会由盈利转为亏损11.甲公司根据存货模式确定的最佳现金持有量为10000元,有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下,该公司与现金持有量相关的总成本为( )元。A.1500 B.800 C.1000 D.200012.根据“5C”系统原理,在确定信用标准时,应掌握客户能力方面的信息。下列各项中最能反映客户“能力”的是( )。A.短期偿债能力 B.获取现金流量的能力 C.财务状况 D.获利能力13.某零件年需要量16200件,日供应量60件,一
6、次订货成本25元,单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的,不设置保险库存并且按照经济订货量进货,则下列各项计算结果中错误的是( )。A.经济订货量为1800件 B.最高库存量为450件C.平均库存量为225件 D.与进货批量有关的总成本为600元二、多项选择题1.下列关于投资项目评估方法的表述中,正确的有( )。A.净现值是指项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值的比率B.若现值指数大于零,方案一定可行C.当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本时,该方案可行D.用现值指数法评价时,折现率的高低有时会影响方案的优先次序2如果两个方案的投资额和项目期限都不相同,
7、则可以选择的评价方法有( )。A.净现值法 B.共同年限法 C.等额年金法 D.内含报酬率法3.下列有关期权价格影响因素的表述中,不正确的有( )。A.到期期限越长,期权价格越高B.股价波动率越大,期权价格越高C.无风险利率越高,看涨期权价值越低,看跌期权价值越高D.预期红利越高,看涨期权价值越高,看跌期权价值越低4.某公司股票的当前市价为15元,有一份以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为12元,到期时间为三个月,期权价格为5.25元。下列关于该看涨期权的说法中,正确的有( )。A.该期权处于实值状态 B.该期权的内在价值为3元C.该期权的时间溢价为2.25元 D.买入一股该看涨期权的最大
8、净损益为15元5.假设某公司的股票现在的市价为72元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为74元,到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能:上升33.33%,或者降低25%。无风险利率为每年4%,若当前的期权价格为9.6元,则下列表述不正确的有( )。A.投资人应以无风险利率借入27.73元购买0.5238股的股票,同时出售看涨期权B.投资人应购买此期权,同时卖空0.5238股的股票,并投资27.73元于无风险证券C.套利活动促使期权只能定价为9.6元D.套利活动促使期权只能定价为8元6.下列关于布莱克-斯科尔斯期权定价模型中估计无风险利率的说法中,不正确的有( )。A.无风险利率
9、应该用无违约风险的固定收益的国债利率来估计B.无违约风险的固定收益的国债利率指其票面利率C.应选择与期权到期日不同的国库券利率D.无风险利率是指按连续复利计算的利率7下列关于股利相关论的叙述正确的有( )。A.税差理论认为,如果存在股票的交易成本,资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时,股东会偏好高现金股利政策B.客户效应理论认为,边际税率较低的投资者偏好高现金股利支付率的股票C.代理理论认为,实施高股利政策有利于降低经理人员与股东之间的冲突D.“一鸟在手”理论认为,投资者更偏好股利支付率低的股票8.股权再融资对企业的影响是很大的,主要表现在( )。A.公司资本结构 B.公司财务状况 C.经
10、营方针 D.控制权9.长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点有( )。A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资速度快 D.债务利息高10.下列关于认股权证和看涨期权的说法中,不正确的有( )。A.当认股权证执行时,股票是新发股票,这与看涨期权执行时是相同的B.认股权证期限短,通常只有几个月,而看涨期权时间长,可以长达10年C.认股权证可以适用布莱克-斯科尔斯模型定价,而看涨期权不能D.认股权证和看涨期权在到期前均可以选择执行或不执行,具有选择权11.相对于普通债券,可转换公司债券的特点有( )。A.票面利率低 B.取得以高于当前股价出售普通股的可能C.股价上涨时,会降低公司的股权筹资额D.总的
11、筹资成本高12.配合型筹资政策的特点有( )。A.长期投资由长期资金支持 B.短期投资由短期资金支持C.有利于降低利率风险和偿债风险 D.长期资产+长期性流动资产=股东权益+长期债务三、计算分析题某公司拟用新设备取代已使用2年的旧设备。旧设备原价10000元,税法规定该类设备应采用直线法折旧,折旧年限5年,残值为原价的10%,当前估计尚可使用4年,每年操作成本2000元,预计最终残值1500元,目前变现价值为7000元;购置新设备需花费9000元,预计可使用5年,每年操作成本600元,预计最终残值1500元。该公司资本成本为10%,所得税税率25%。税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧,折旧
12、年限5年,残值为原价的10%。要求:进行是否应该更换设备的分析决策,并列出计算分析过程。 2B公司生产、销售一种产品,该产品的单位变动成本是60元,单价为80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策,80%的顾客(按销售量计算,下同)能在信用期内付款,另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为36000件,平均存货水平为2000件。为扩大销售量、缩短平均收现期,公司拟推出“3/10,1/20,n/30”的现金折扣政策。采用该政策后,预计销售量会增加15%,40%的顾客会在10天内付款,30%的顾客会在20天内付款,2
13、0%的顾客会在30天内付款,另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货,平均存货水平需提高到2400件,其他条件不变。假设等风险投资的最低报酬率为10%,一年按360天计算。要求:(1)计算改变信用政策后的边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。(2)计算改变信用政策增加的净损益,并回答B公司是否应推出该现金折扣政策。四、综合题丙公司研制成功新产品A ,现在需要决定是否大规模投产,有关资料如下:(1)公司的销售部门预计,如果每台定价5万元,销售量每年可以达到8000台;价格不变,但销售量会逐年
14、上升5%。生产部门预计,变动制造成本每台3万元,每年保持不变;不含折旧费的固定制造成本每年8000万元,每年增加1%。新业务将在2012年1月1日开始,假设经营现金流发生在每年年底。(2)为生产该产品,需要添置一台生产设备,预计其购置成本为6000万元。该设备可以在2011年底以前安装完毕,并在2011年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为6年,净残值率为10%;经济寿命为5年,5年后即2016年底该项设备的市场价值预计为1000万元。如果决定投产该产品,公司将可以连续5年,预计不会出现提前中止的情况。(3)生产该产品所需的厂房可以用10000万元购买,在2011年底付款并交付使用。该
15、厂房按税法规定折旧年限为20年,净残值率10%。5年后该厂房的市场价值预计为9000万元。(4)生产该产品需要的经营营运资本随销售额而变化,预计为销售额的10%。假设这些经营营运资本在年初投入,项目结束时收回。(5)公司的所得税税率为25%。(6)该项目的成功概率很大,风险水平与企业平均风险相同,可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额,并且公司每年有若干新项目投入生产,因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求:(1)计算项目的初始投资总额,包括与项目有关的固定资产购置支出以及经营营运资本增加额。(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以
16、及第5年末的账面价值(提示:折旧按年提取,投入使用当年提取全年折旧)。(3)分别计算第5年末处置厂房和设备引起的税后现金净流量。(4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和静态投资回收期(计算时折现系数保留小数点后4位,计算过程和计算结果显示在给定的表格中)。单位:万元年度012345项目现金净流量项目净现值静态投资回收期(年)参考答案及解析一、单项选择题1【答案】A【解析】专用材料应以其变现值20万元考虑,所以项目第一年的现金流出=70+20=90(万元)。2【答案】A【解析】注意题目给出是税后收入和税后付现成本。根据题意,净利润=税前利润(1-25%),所以,税前利润=净利润/(1-25
17、%)=375/(1-25%)=500(万元),而税前利润=税前营业收入-税前付现成本-折旧=1000/(1-25%)-400/(1-25%)-折旧=800-折旧,所以,折旧=800-500=300(万元),营业现金流量=净利润+折旧=375+300=675(万元),或营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧税率=1000-400+30025%=675(万元)。3【答案】D【解析】房地产行业上市公司的值为1.2,行业平均资产负债率为50%,所以,该值属于含有负债的股东权益值,其不含有负债的资产的值=股东权益值权益乘数,权益乘数=1(1-资产负债率)=1(1-50%)=2,所以,其不含有负债的资
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