战略管理:不同国家公司治理结构模式的对比与启示).ppt
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1、2009年4月战略管理战略管理不同国家公司治理模式的不同国家公司治理模式的对比与启示对比与启示第七组:李拓、李霞、李芹、丁晔、齐彬、江明星、杨文洲2公司治理实际上是关于所有权分配的合约,其核心问题就是要通过选择恰当的契约安排来实现剩余索取权和控制权的对应,从而确保企业的决策效率。由于世界各国在社会传统、政策法律体系、政治体制与经济制度等方面存在差异,因而演化出多样化的融资制度、资本结构与要素市场,从而形成了不同的公司治理模式。什么是公司治理?什么是公司治理?3一、主要模式简介与对比一、主要模式简介与对比二、治理模式典型案例二、治理模式典型案例三、我国国企治理及启示三、我国国企治理及启示公司治理
2、结构模式的比较与启示公司治理结构模式的比较与启示4一、主要模式简介与对比一、主要模式简介与对比5一、主要模式简介与对比一、主要模式简介与对比1、基本特征与典型代表、基本特征与典型代表2、治理目标及所要解决的主要问题、治理目标及所要解决的主要问题3、治理模式与公司控制、治理模式与公司控制4、对经营者的激励机制、对经营者的激励机制5、治理结构的框架、治理结构的框架6由来:又称为市场导向型治理模式,因外部市场在公司治理中起着主要作用而得名,源自于“盎格鲁美利坚”式资本主义。存在基础与基本特征:高度分散的股权结构、高流通性的资本市场和活跃的公司控制权市场。典型代表:美国、英国、加拿大和澳大利亚等。外部
3、监控型公司治理模式外部监控型公司治理模式7由来:又称为网络导向型公司治理模式,因股东(法人股东)和内部经理人员的流动在公司治理中起着主要作用而得名,源自于“日耳曼”式资本主义。存在基础与基本特征:股权的相对集中和主银行(或全能银行)在公司监控方面的实质性参与。典型代表:日本、德国和其他欧洲大陆国家。内部监控型公司治理模式内部监控型公司治理模式8由来:指公司所有权与经营权没有实现分离,公司与家族合一,公司的主控制权在家族成员中进行配置的一种治理模式。存在基础与基本特征:所有权与经营权合一。典型代表:韩国以及马来西亚、泰国、新加坡、印度尼西亚等东南亚国家。家族监控型公司治理模式家族监控型公司治理模
4、式9企业所处外部制度环境对融资模式选择的影响和制约,决定了企业的融资结构(或资本结构)和公司治理结构的模式。直接融资(特别是股权融资)为主,则公司治理结构表现为所有者控制的外部监控型模式;间接融资为主,公司控制权集中在债权人手中,则公司治理结构表现为债权人控制的内部监控型模式;家族资本为主导,则公司治理结构表现为家族监控型模式。融资结构和治理模式融资结构和治理模式10一、主要模式简介与对比一、主要模式简介与对比1、基本特征与典型代表、基本特征与典型代表2、治理目标及所要解决的主要问题、治理目标及所要解决的主要问题3、治理模式与公司控制、治理模式与公司控制4、对经营者的激励机制、对经营者的激励机
5、制5、治理结构的框架、治理结构的框架11外部监控型治理模式根本目标:为股东创造价值所要解决的主要问题:因所有权和控制权分离而产生的代理问题,或者说公司治理要处理的是公司股东与管理人员的关系问题。12内部监控型治理模式根本目标:实现相关者利益最大化所要解决的主要问题:不仅要解决因债权人与代表股东利益的经营者之间的利益不一致和信息不对称所造成的代理问题,同时还要协调员工、银行、供应商、关联企业等诸多利益相关者之间的关系。即解决利益相关者网络中的利益协调问题13家族监控型治理模式根本目标:家族长远利益最大化,兼顾利益相关者所要解决的主要问题:解决强家族大股东、管理层和广大中小股东之间的利益冲突。14
6、一、主要模式简介与对比一、主要模式简介与对比1、基本特征与典型代表、基本特征与典型代表2、治理目标及所要解决的主要问题、治理目标及所要解决的主要问题3、治理模式与公司控制、治理模式与公司控制4、对经营者的激励机制、对经营者的激励机制5、治理结构的框架、治理结构的框架15外部监控型公司治理外部监控型公司治理投资者(股东与债权人)不直接干预企业经营战略决策,他们只要求能得到合同规定的给付,投资者与企业之间是一种保持距离型的“目标型治理”。公司控制和投资者对经理人员的监督与制约,是通过有效率的资本市场、经理市场以及其他制度安排和一系列市场手段(如公司控制权之争等)来实现的。16内部监控型公司治理内部
7、监控型公司治理发达的股票市场对公司融资以及监控所发挥的作用相当有限,而银行在公司治理中却发挥着十分重要的作用。在日本,公司成员间相互持股而形成的贸易和监督关系,使银行的作用远大于其持有股份所代表的权利。在德国,通常四五家银行就能有效控制生产性公司的决策权。17家族监控型公司治理家族监控型公司治理公司控制权市场在很大程度上是不活跃的。部分原因是政府的有关政策安排,同时也表明在股权高度集中的情况下进行敌意收购是相当困难的。在东南亚国家,许多家族企业都涉足银行业,作为家族系列企业之一的银行与家族其他系列企业一样,都是实现家族利益的工具。因此,银行必须服从于家族的整体利益,并为家族的其他系列企业服务。
8、18一、主要模式简介与对比一、主要模式简介与对比1、基本特征与典型代表、基本特征与典型代表2、治理目标及所要解决的主要问题、治理目标及所要解决的主要问题3、治理模式与公司控制、治理模式与公司控制4、对经营者的激励机制、对经营者的激励机制5、治理结构的框架、治理结构的框架19外部监控型公司治理外部监控型公司治理核心是将管理层的个人收益和广大股东的利益统一起来,从而使“股东价值”成为公司管理层的决策行为准则。根据这一思想,美国公司管理层的薪酬一般包括以工作表现为基础的工资、以财务数据为基础的奖金、以股价表现为基础的股票期权计划和以服务年限为基础的退休计划。其中,行使期权计划所得的收入成为管理层薪酬
9、的主要来源。20内部监控型公司治理内部监控型公司治理年薪制和年功序列制激励计划。日本主要是通过年功序列制(指经营者的报酬主要是工资和奖金,奖励的金额与经营者的贡献挂钩)来实现对经营者的有效刺激。这种激励制度还包括职务晋升、终身雇用、荣誉称号等事业型激励。德国经理人员的报酬不像美国那样与公司的盈利、股价直接挂钩,股票期权在德国几乎不存在。21家族监控型公司治理家族监控型公司治理经营者受到来自家族利益和亲情的双重激励和约束。与非家族公司经营者相比,东南亚国家的家族公司经营者的道德风险、利己的个人主义倾向发生的可能性较低,用规范的制度对经营者进行监督和约束已成为不必要。建立在家族利益和亲情基础上的激
10、励约束机制,使家族公司经营者所承受的压力更大,为家族公司的解体留下了隐患。22一、主要模式简介与对比一、主要模式简介与对比1、基本特征与典型代表、基本特征与典型代表2、治理目标及所要解决的主要问题、治理目标及所要解决的主要问题3、治理模式与公司控制、治理模式与公司控制4、对经营者的激励机制、对经营者的激励机制5、治理结构的框架、治理结构的框架23外部监控型公司治理外部监控型公司治理由股东大会、董事会及首席执行官(CEO)三者构成。其中股东大会是公司最高权力机构,董事会由股东大会选出,是公司最高决策机构。董事会由外部董事和内部董事组成,其中外部董事约占董事会成员的3/4,内部董事则为公司的高级管
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