对筹资方式的评价.doc
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1、对筹资方式的评价筹资方式(Financing Modes)是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。按筹集到的资金所属种类来分,企业的融资方式有两类:权益资金融资和负债资金融资。权益融资(equity finance)是通过扩大企业的所有权益,如吸引新的投资者,发行新股,追加投资等来实现。而不是出让所有权益或出卖股票,权益融资的后果是稀释了原有投资者对企业的控制权。 负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但是这种筹资方式,在给企业带来巨大效用的同时,也会带来一些潜在的风险。一般认为,企业只有在最佳的资本结构下,才会实现其价值的最大化。 我国企业目前主要有以下几种筹资方式:吸收直接投
2、资;发行股票;利用留存收益;向银行借款;利用商业信用;发行公司债券;融资租赁;杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金,后几种方式筹措的资金是负债资金。在此笔者选择权益类资金中的发行股票,和负债类资金中的发行债券两种筹资方式做一些评价,评价主要包括这些筹资方式的名称、大致内容、使用的前提条件、优缺点和适用范围等。1对股票筹资的评价1.1对股票及股权融资的大致认识股票是股份证书的简称,是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分,可以转让、买卖或作价抵押,是资金市场的主要长期信用
3、工具。股票一经买入,只要股票发行公司存在,任何股票持有者都不能退股,即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样,股票持有者的股东身份和股东权益就不能改变,但他可以通过股票交易市场将股票卖出,使股份转让给其他投资者,以收回自己原来的投资,股票上市后,上市公司就成为投资大众的投资对象,因而容易吸收投资大众的储蓄资金,扩大了筹资的来源。股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权,通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金,企业无须还本付息,但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。股权融资的特点决定了其用途的广泛性,既可以充实企业的营运资金,也可以用于企业的投资活动。11.2发行
4、股票的条件(一)设立股份有限公司首次发行股票的条件1、发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额;2、发起设立需由发起人认购公司应发行的全部股份;3、募集设立的,发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%,其余股份应向社会公开募集;4、发起人应有5人以上,其中需由过半数人在中国境内有住所;5、发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的20%。(二)增资发行新股的特殊条件1、公司前一次发行的股份已经募足,并间隔一年以上;2、公司在最近三年内连续盈利,并可向股东支付股利,但以当年利润分派新股不受此限;3、公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载;4、公司预期利
5、润率可达同期银行存款利率。1.3发行普通股的优缺点(一)优点1、没有固定的股利负担;2、无需偿还,公司可永久使用;3、筹资的风险较小,不存在还本付息;4、筹集的是自有资金,能增强公司的信誉。(二)缺点1、资金成本较高;2、发行普通股,增加了新股东,削弱了公司的控制权;3、发行普通股,使更多的股东分享公司盈利,从而降低每股净收益,可能引起普通股价格下跌。1.4优先股筹资的优缺点优点1、无固定的到期日,可永久使用;2、股利支付既固定又有一定的灵活性;3、能保持普通股股东对公司的控制权;4、属自有资金,能提高公司的举债能力。缺点1、资金成本较高;2、筹资限制较多;3、股利支付的固定性,可能会成为企业
6、一项较重的财务负担。1.5个人评价虽然靠发行股票来融资在企业投资与经营方面具有一些优势,比如说股权融资需要建立较为完善的公司法人治理结构,公司的法人治理结构一般由股东大会、董事会、监事会、高级经理组成,他们相互之间形成多重风险约束和权利制衡机制,降低了企业的经营风险。同时公司可以在短时间内筹措到自己需要的资本,用于公司的兼并或投资等业务,此外通过发行股票还可以向股东派发股票股利。但发行股票的风险和缺陷也不能忽视,当企业在通过发行股票对外筹集资金时,企业的经营管理者就可能产生进行各种非生产性的消费,采取有利于自己而不利于股东的投资政策等道德风险行为,导致经营者和股东的利益冲突。总的来说,发行股票
7、有利也有弊,公司的决策者在筹集资金时一定得权衡利弊,对是否发行股票公司得先对各方面的信息考虑周全后才能做出决定。2对债券筹资的评价2.1对债券及债券融资的大致认识债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系,债券发行人即债务人,投资者(债券持有人)即债权人。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的,所以债券是固定利息证券(定息证券)的一种。在金融市场发达的国家和地区,债券可以上市流通。在中国,比较典型的政府债券是国库券。人们对债券不恰当
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