证券市场统计分析概述.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,11 十一月 2026,证券市场统计分析概述,第三章 证券市场统计分析基本概念,证券,有价证券,证券市场,back,第三章 证券市场统计分析基本概念证券,证券security,现代市场经济中，各类经济权益证书的统称，旨在反映证券持有者或第三方按凭证上所载而取得的相应的权益。,第三章 证券市场统计分析基本概念证券,证,券,商业证券,（货币证券）,财务证,券,凭证证,券,资本证,券,有价证,券,back,第三章 证券市场统计分析基本概念有价证券,有价证券,既具有某种经济事实，又具有票面金额的证券。持有人有权按期取得一定的收入，并可自由转让和买卖。,第三章 证券市场统计分析基本概念有价证券,有价,证券,股票,债券,其他,有价证,券,基金,第三章 证券市场统计分析基本概念股票,股票stock,由股份公司发行的，用来筹集资金，证明持有者的投资股份和金额的一种有价证券。,第三章 证券市场统计分析基本概念债券,债券Bond,债券投资人向借款人（即发行人）按期收回本金和收取利息的一种书面凭证。,第三章 证券市场统计分析基本概念股票&债券,股票和债券的区别,“权”,“价”,“息”,流动性,风险,偿还,债券是发行人承诺给债券人,的借据,股票是表示股东对该公司的,所有权,债券价格波动小,股票价格波动大,债券利息固定,股票利息、红利依公司盈利,情况而定,债券到期后还本付息，可转让,股票购买后不得退股，可转让,债券为保守性投资,股票为风险性投资,公司破产时，债券偿还在先，,股票偿还在后,第三章 证券市场统计分析基本概念投资基金,（投资）基金Investment Funds,以追求投资收益为目标，由发起人以基金股份的形式将不特定多数投资者的资金汇集起来，交由专业投资机构通过组合投资方式，分散投入到股票、债券、房地产或高科技等市场领域，以共享收益的一种投资方式。,第三章 证券市场统计分析基本概念投资基金分类,投资基金,开放式基金,封闭式基金,按,收,益,凭,证,的,变,现,方,式,back,第三章 证券市场统计分析基本概念证券市场,按职能,发行市场,流通市场,证券交易所,场外交易市场,按性质,股票市场,债券市场,基金市场,第三章 证券市场统计分析基本概念证券市场股票市场,卖方,上市公司,交易对象,股票,价格,政治,经济,社会,第三章 证券市场统计分析基本概念证券市场债券市场,卖方,中央政府,地方政府,金融机构,公司企业,交易对象,债券,价格,稳定,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析,基本分析,技术分析,风险与收益,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析,股票市场,宏观因素,产业区,域因素,公司因素,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析宏观因素,经济因素,政治因素,法律因素,军事因素,文化因素,自然因素,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析宏观因素,经济增长和经济周期分析,通货膨胀分析,利率水平分析,汇率水平分析,货币政策分析,财政政策分析,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析宏观因素,股票市场提前反映经济周期的变化,经济增长和经济周期分析,起步,发展,繁荣,衰退,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析宏观因素,所有商品与劳务价格水平持续上涨的现象。,通货膨胀分析,适度,有利于股票市场发展,过度,恶化股,票市场发展,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析宏观因素,利率水平分析,贷款利率,投资成本,利润,存款利率,投资机会成本,股价,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析宏观因素,汇率水平分析,仅对国际化程度较高的股票市场,起作用,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析宏观因素,货币政策分析,紧缩性货币政策,货币供应量减少,利,率,上,升,资金筹集困难,筹资成本增加,盈利预期下降、居民收入下降、失业率增加,股价下跌,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析宏观因素,财政政策分析,增加财政支出,增加上市公司利润、股息,降低税率,扩张性财政政策,股价上涨,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析产业因素,产业企业群体,第一产业：农业,第二产业：工业&建筑业,第三产业：服务业,任务评价产业过去和现状；结合国家产业政策，对产业未来发展方向和目标分析,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析产业因素,产业生命周期阶段分析,产业的市场表现分析,产业业绩状况分析,产业发展的趋势分析,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析产业因素,初创 成长 成熟 衰退,产业生命周期分析,厂商数量,利润,风险,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析产业因素,产业市场表现分析,初创期,成长期,成熟期,衰退期,风险,类型,技术风险,市场风险,市场风险,管理风险,管理风险,生存风险,价格,表现,大幅波动,快速上扬,中短期波动,适度增长,低价,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析产业因素,分析指标股价收益率,又称市盈率或本益比，指每股股价与每股上一年所创造税后利润的比价。,产业业绩状况分析,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析产业因素,产业分析的重点和难点,目标：分析产业未来规模和效益,内容：,产业结构演进和趋势对产业发展的趋势影响,产业生命周期演变对产业发展的趋势影响,国家产业改革对产业发展趋势的导向作用,产业发展趋势分析,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析公司分析,内容：,基本素质分析定性分析,公司财务分析,优势,劣势,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析公司分析,公司财务分析财务业绩比较,比较分析法,A公司,1999,纵向比较,标准 A公司 B公司,公司,标准比较,2001,横向比较,2001,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析公司分析,个别分析法,比较分析,因素分析法,方 法 综合分析法,指标法,雷达图法,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析公司分析,因素分析法：,利用各种财务比率的内在联系，借以综合评价上市公司财务状况的综合分析方法。,基本指标关系式：,净资本 销售 总资本 权益,利润率=利润率 周转率 乘数,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析公司分析,指数法：,back,如行业数,关系比率,重要性系数,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析基本分析公司分析,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析 技术分析,股票交易量,股票价格水平,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析 技术分析,技术分析三大假设：,1：市场行为包括一切信息,2：价格沿趋势波动，并保持趋势,3：历史会重复,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析 技术分析,常见技术指标介绍：,趋向指数,异动平均指数,相对强弱指数,威廉指标,乖离率,市场行情处于盘存时,不适用,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析 技术分析,Relative Strength Index,RSI,1、用途：以某时期股价变动情况预测,未来价格,2、参数：RSI(t),t=5,9,14等，表示天数,相对强弱指数,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析 技术分析,3、计算方法：以RSI(14)为例,Xi=第i天收盘价第(i-1)天收盘价(i=2,315),A=Xi，Xi0；B=-Xi，Xi80%，超卖，考虑买进；,WMS%20%，超买，考虑卖出。,威廉指标,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析 技术分析,BIAS,1、计算公式：,收盘价-,移动平均,(t),移动平均(t),2、涵义：,价格与t日价格移动平均的偏离程度,BIAS(t)=,乖离率,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析 技术分析,3、使用方法：,（1）BIAS-5%，5%，正常；,超出此范围,不正常；,（2）买 BIAS小,卖 BIAS大,乖离率,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票收益与风险的,度量,股票,组合,的收益与风险的,度量,股票,有效组合,市场模型,分散化,资本市场线,back,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票收益,股息、红利,股票买卖的溢价收入,指标：收益率（Return）,P,1,-P,0,+D,1,或 r,p,=ln(P,1,+D,1,)-lnP,0,P,0,考虑不确定性以发生的可能性（即概率）为权数，加权平均计算收益率。,R,p,=,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,不确定性,股票风险：,由于未来价格或者收益的不确定性从而造成未来价值偏离预期或者预计价值的程度,度量方式：,收益分布的标准差/变异系数,风险：,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票组合收益,受各种股票的预期收益率及初始比重的影响.,收益率计算：,r,p,=x,i,r,i,组合的,预期,收益率,股票i的预期收益率,组合中股票i的初始投资比重,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票组合风险,以,标准差,表示,p,=(x,i,x,j,ij,),1/2,ij,股票i和股票j的收益的协方差,=,ij,i,j,ij,股票i和股票j的收益率的相关系数,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票有效组合,马柯维茨有效组合,假设：,1、只有预期收益与风险两个参数影响投资者,2、投资者规避风险,3、投资者谋求在既定的风险水平下获得最高预期收益率,4、多种证券的收益相关,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,马柯维茨有效组合,收益 可行的证券组合,(均值),风险,（方差）,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,市场模型,：,假设股票的收益率与某一市场指数联系,r,i,=,i,+,i,r,0,+,i,r,i,股票i的回报率；,i,截距；r,0,某一市场指数的回报率,i,随机误差项；,i,斜率项,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,市场模型,：,i,斜率项：表示股票i相对于市场指数收益,率的敏感性,i,=,i0,/,0,2,i0,股票i与市场指数回报率的协方差；,0,2,市场指数回报率的方差,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票总风险,市场风险（系统风险）,（方差）个别风险（非系统风险）,i,2,=,i,2,0,2,+,i,2,0,2,市场指数回报率的方差；,i,2,0,2,股票i的市场风险；,i,2,股票i的个别风险,市场模型,：,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票组合总风险：,p,2,=,p,2,0,2,+,p,2,p,2,=,i,2,；,p,2,=,x,i,2,i,2,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票组合总风险：,简化考虑：,x,i,=1/N,(即投资于每种股票的比例相等),则,p,2,=,1/N,2,i,2,=,(,1,2,+,2,2,+,+,N,2,)/N,当N变大时，组合的个别风险在降低，总风险随之降低,第三章 证券市场统计分析股票市场统计分析风险与收益,股票组合总风险：,总,风,险,个别风险,市场风险,当N大于30时，组合将有一个相对很小的个别风险，,总风险略大于市场风险,分散化可导致市场风险的平均化,分散化可降低个别风险,back,第三章 证券市场统计分析债券市场统计分析,定价原理,基本价值评估,违约风险测度,第三章 证券市场统计分析债券市场统计分析定价原理,第三章 证券市场统计分析债券市场统计分析定价原理,市场价格=面值，收益率等于票面利率,市场价格面值，收益率高于票面利率,市场价格面值，收益率低于票面利率,第三章 证券市场统计分析债券市场统计分析定价原理,价格 收益率,价格 收益率,第三章 证券市场统计分析债券市场统计分析定价原理,收益率不变,价格日益接近面值,接近速度越来越快,收益下降,0,价格提高,1,收益提高,0,价格下降,2,1,2,若利率较高，则因收益率的变动引起的债券价格变动百分比较小。,第三章 证券市场统计分析债券市场统计分析 基本价值评估,采用,资本化定价,方法,资产内在价值（即价格）,=,预期货币收入,的,现值,预期货币收入 持有期获息数,票面金额数,现值：未来所获得预期收入按某一折算率折算后所得的值,第三章 证券市场统计分析债券市场统计分析 基本价值评估,一次还本付息,按,单利,计算,一年付息,一,次按,单利,计算,一年付息,一,次按,复利,计算,一年付息,多,次按,单利,计算,一年付息,多,次按,复利,计算,第三章 证券市场统计分析债券市场统计分析违约风险的测度,Z=1.2X,1,+1.4X,2,+3.3X,3,+0.6X,4,+0.99X,5,X,1,=（流动资产-流动负债）/总资产,X,2,=留存收益/总资本,X,3,=税息前利润/总资本,X,4,=股票市值/总债务账面值,X,5,=销售收入/总资本,评价标准,Z指标越小，违约可能性越大,Z1.8时，认为该企业有可能违约,back,第三章 证券市场统计分析基金市场统计分析,选择基金 基金资产净值,参考依据 基金历史业绩,第三章 证券市场统计分析基金市场统计分析基金资产净值统计,基金资产净值,指某一时点上某一投资基金每份基金单位实际代表的价值，是衡量一个基金经营好坏的主要指标，是决定基金市场价格的最主要因素。,第三章 证券市场统计分析基金市场统计分析基金资产净值统计,计算,基金总资产：基金投资资产组合的所有内容,基金总负债：对基金托管人和管理人应付未,付的报酬,其他应付款,基金总净值：基金总资产-基金总负债,基金单位净值：基金总净值/基金发行总量,第三章 证券市场统计分析基金市场统计分析基金业绩评价,资产的净增长率分析,风险分析,单位风险报酬率分析,第三章 证券市场统计分析基金市场统计分析基金业绩评价,Step1：下滑风险测度值,Step2：相对风险测度值,Step3：风险排名,Step4：风险星级,风险分析,第三章 证券市场统计分析基金市场统计分析基金业绩评价,Step1：下跌风险,过去三年（36个月）每月净收益率A,i,过去三年（36个月）每月国库券收益率B,i,i,=A,i,B,i,即超常收益额,下跌风险=|,i,为负|/36,