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曼昆宏观经济学读书笔记
宏观经济学之所以成为宏观, 是因为它研究对象是一国经济运行, 包含通货膨胀、 经济增加等, 而不仅仅是一个企业、 市场或家庭经济行为。宏观经济学滥觞于凯恩斯, 至今已经和微观经济学分庭抗礼, 而且宏观经济政策在经济活动中作用十分巨大。
曼昆经济学原理宏观部分开篇讨论宏观经济中多种数据, 当然, 在宏观经济学中数据一直饰演十分关键角色, 在指标监控基础上形成多种宏观经济政策调控工具是决议者宠儿。
第二十三章中, 曼昆叙述了一国收入衡量。通常来说, 衡量一国国民经济能够从收入和支出两个角度来计算, 而在一个经济活动中肯定有一个收入对应一个支出, 所以两种方法得到结论是一样。在这里, 不管微观还是宏观, 基础上都逃不掉以下这幅图:
物品与劳务市场

生产资料市场

物品和劳务销售
物品和劳务购置
劳动、 土地和资本供给
生产投入
工资、 租金和利润（GDP）
支出（GDP）
投入与产出流向
货币流向
收入（GDP）
收入（GDP）

接下来, 曼昆讨论了国民生产总值含义。众所周知, 国家会统计每季度GDP, 并在年末取得年度GDP。国民生产总值是在一定时间内一个国家所生产全部最终商品和劳务市场价值。深刻了解国民生产总值含义要抓住每一个词汇, 这是宏观里非常关键概念。与GDP相同还有以下多个收入概念:

根据四部门经济模型, 我们能够有以下GDP组成:

这里必需强调投资和我们平时所讲投资是有区分, 这里投资关键是购置用于生产物品物品, 也就购置生产资料, 包含机械、 建筑等。
在第二十三章最终一节里, 曼昆叙述了三个非常关键概念: 名义GDP、 真实GDP和GDP平减指数。概而言之, 名义GDP是以当年价格乘以生产数量而得到数字; 真实GDP关键排除了价格影响, 以一个年份价格作为不变价格, 乘以当年生产数量从而得到真实GDP, 关键反应生产数量改变, 能够愈加好衡量一国经济福利; GDP平减指数是用来衡量价格变动指标, 。需要指出, GDP平减指数能够用来测量通货膨胀一个指标, 这就要经过以下公式计算GDP平减指数变动:

当然, GDP并不是完美, 在环境、 收入分配等步骤上是无法经过GDP反应。即使现在很多经济学家都在呼吁绿色GDP或者GDP重新改革, 而现在我们国家还有太多需要发展, 经济水平还是偏下, 在东部可能能够重新衡量GDP统计, 在中西部则还是弊大于利。GDP衡量体系一旦改变, 这些地域将面临愈加不利发展经济环境。这就好比教导三岁小孩要先天下之忧而忧, 她又真能做到如此？经济就像人生, 经历波澜壮阔、 起起伏伏以后才能把握住最美、 最好一幕, 让一个还没有发展经济区域妄谈环境、 低碳必会引来因噎废食。
接着在二十四章里, 曼昆谈论了消费物价指数（Consumer Prize Index）。这是一个非常有大众缘指数, 不管是中国还是国外媒体CPI确是一个抢眼词汇。首先, 曼昆介绍了消费物价指数含义和计算方法。所谓消费物价指数, 是消费者购置一篮子商品和劳务所支付总价格。依据多种商品在消费者消费中关键程度高低给予一定权重, 计算出当年总支出。再确定某一个基期价格, 利用下面公式:
消费者物价指数=（当期总物价/基期总物价）×100
然后经过计算相邻年份或月份CPI变动率, 也就是通货膨胀率就能够衡量一定时期内价格变动比率。当然, 消费者物价指数有其固有弱点。消费者物价指数反应不了消费偏向造成消费结构改变, 所以一揽子商品必需适时而变。消费者物价指数无法反应新产品和质量变动。
如消费者物价指数, GDP平减指数也是反应通货膨胀一个指数, 而且这两个指数能够相互配合来确定当年物价变动情况。而二者又存在部分差异。从对象上看, GDP平减指数反应是全部生产物品和劳务, 而CPI仅仅是消费者购置物品和劳务, 这就造成石油价格上涨时非产油国CPI与GDP平减指数有较大背离。从统计结构来看, CPI关键是固定一篮子商品, 而GDP平减指数关键是依据当年生产情况来确定。
在第二部分, 曼昆讨论了美元价格比较和真实、 名义利率。因为经济运行中会出现通货膨胀和通货紧缩, 前人民币肯定不是今天人民币, 这就需用一定换算公式来进行比较: 当今货币数量=T年前货币数量×（T年前物价水平/当今物价水平）。而真实利率=名义利率－通货膨胀率。
总体上讲, 这一篇介绍了两种最基础数字, 一个是反应生产水平GDP, 一个是反应物价水平CPI, 这也是组成宏观经济运行检测非常关键两个指标。
第九篇中介绍了长久中经济真实情况。在第二十五章里, 作者叙述了GDP增加决定原因。通常来说, 一个经济体根据a%速度增加, 那么在（70/a）年份时就能够实现翻倍。国与国之间经济上存在巨大差异, 增加率起到很大作用。生产率是决定增加率非常关键一环, 生产率指就是单位劳动投入所得到物品和劳务数量。影响一国生产率原因能够概括以下: 物质资本, 人力资本, 自然资源, 技术知识。人力资本就是去使用技术知识效率, 她是经过不停学习、 培训和实践中取得升值。我们能够用一个函数式来表示收入与其影响原因关系:
若存在规模收益不变, 则我们能够得到变式: , 以此来表示人均量。
下面曼昆叙述了增加生产率方方面面方法, 从增加营养细小步骤, 到产权保护、 政局稳定等大制度框架, 一国经济增加确要依靠各个部门合作。
在第二十六章里, 话题转到储蓄、 投资和金融体系。首先, 文中介绍了美国金融体系, 包含两大部分: 金融市场和金融中介机构。金融市场中最关键就是债券市场和股票市场。债券市场中, 由日期、 信用风险和税收待遇决定。股票市场就是以股票为关键形成市场, 是企业融资关键一个形式。（企业融资有两种形式: 股本筹资和债务筹资。）金融中介机构在美国关键有银行和共同基金。银行关键性不言而喻, 在当今经济生活中占相关键地位, 也是经济调控关键部门。共同基金是向公众出卖股份, 集中投资股票和债券组合机构。在美国, 共同基金有两个特征: 集中力量办大事, 丰富投资品类; 取得更专业经理人帮助。
接下来, 讨论投资与储蓄问题, 这对长久国民经济运行有着关键影响。通常来说, 能够在一定条件下到I=S。要分别国民储蓄、 私人储蓄和公共储蓄关系。国民储蓄涵盖了私人储蓄和公共储蓄, 私人储蓄是家庭除掉消费和税收总收入, 公共储蓄是国家税收除掉政府支出。为了能够了解金融市场运行, 必需简化处理所面临金融市场, 形成一个简化模型。和商品市场一样, 金融市场也是由供需两种要素影响, 供需图也和微观里叙述没有什么大差异, 下面我们就能够经过图表来分析政府政策对金融市场影响。

当政府实施赤字方案时, 会造成可贷资金变少了, 发生挤占, 具体如图:

第二十七章, 关键讨论金融工具。这一章围绕时间和风险来展开, 这一对词或者矛盾双方是我们选择金融工具必需考虑。因为时间也是含有价值, 具体表现在一定量现金存在银行能够伴随时间增加而取得更多利息（假定银行利息不变）。这里我们就必需讨论现值和未来值, 这两个概念都必需建立在利率固定基础上。未来货币数量在现行固定利率基础上折成一定现值, 而在一定利率下现值转化成一定年限未来值。由未来值求得现值就是贴现。在计算现值和未来值时候要尤其注意复利计算, 复利也被称为“数学有史以来最伟大发觉”（爱因斯坦）。
接下来讨论风险管理, 首先要明白什么是风险厌恶者, 在现实生活中我们很多时候是这一类人, 利用效用曲线我们能够得到风险厌恶者本质特征:

由此出发, 我们能够分析经济生活中很多现象。在保险市场上, 品类繁多、 金额不一样保险产品足以证实人类心灵多么脆弱, 需要用金融魔力来给人类提供部分心灵上抚慰。而保险企业也面临很多风险: 逆向选择风险, 投保人多是面临风险, 风险越大她们买保险也就越多, 这使得保险企业给付赔偿概率增大了; 道德风险, 很多人有了保险以后很有可能改变谨慎态度, 增加了事故风险。在一个企业投资中, 多元化能够大大降低企业风险。所谓多元化, 就是投资在风险相关性非常小不一样品种上。企业多元化也仅仅消除了企业特有风险, 至于市场风险则还是没有效果。在传统投资领域中, 股票风险要大于债券, 这里风险度量关键经过数学上标准差比较得到。下面我们能够学习部分相关投资内容。基础面分析, 就是确定这家企业价值是多少。依靠这种思绪盈利投资者以巴菲特最为出名, 当然也还有技术分析。市场有效假说, 就认为市场上信息是有效, 而股票价格是游走, 这也就是说买什么股票真无所谓。与有效市场假说不一样是, 市场或投资人往往是非理性, 所以心理上贪婪和恐惧往往造成泡沫和衰退。
第二十八章里讨论了失业理论, 失业问题是各国政府都十分关注问题, 失业理论也是经济学界研究关键课题。失业理论包含到部分最基础概念: 劳感人口、 非劳感人口和失业人口。劳感人口是失业人口和就业人口总和。我们用失业率和劳动参与率来衡量。劳动参与率是劳感人口除以成年人口, 不管就业还是失业都是参与劳动。在美国, 失业人口指是连续四面没有找到工作人口, 失业率就是失业人口在劳感人口中占比重。用以下多个公式愈加清楚:

以美国失业人口为例, 我们需要了解自然失业率和周期失业率。自然失业率是在长久经济中也无法避免失业率, 而且失业率会围绕自然失业率上下波动。周期性失业率是偏离自然失业率衡量, 以下图:

造成失业原因非常多, 摩擦性失业就是因为找到适宜工作而短暂失业, 结构性失业则是经济结构调整造成失业。因为实际经济情况千变万化, 摩擦性失业有一部分是在所难免。应对摩擦性失业, 失业保险是一个非常好保护网。很多经济学家指出, 在经济领域中, 失业保险往往延长了找工作时间, 所以很多经济学家提议取消失业保险。最低工资法往往使现实就业在就业均衡之上, 造成过多劳动力供给和较少劳动力需求, 产生了失业, 这是结构性失业一个原因。为了保障工人有较高收入, 工人往往组成工会, 为了工人工资、 津贴和工作环境与雇主进行集体谈判, 在某种程度上来说, 工会往往是一个卡特尔组织（卡特尔 （cartel） 由一系列生产类似产品独立企业所组成组织, 集体行动生产者,目是提升该类产品价格和控制其产量）。而工会与雇主进行议价时候, 往往会确定一个高于市场均衡工资, 从而造成失业, 以局外人利益保障会员利益, 产生了外部不经济。而美国反托拉斯法律要求, 工人与雇主进行谈判时候, 需要较大市场势力, 所以在法律上认可工会正当地位。
最终, 曼昆提到了效率工资论:

实施效率工资基于以下几点考虑: 工人健康, 工人流动率, 工人素质, 工人努力程度。
第十篇中, 曼昆谈论了长久中货币与物价。第二十九章谈论了货币制度, 在前面谈及经济学现象中已经有很多相关货币描述, 而本章系统讨论货币制度。货币职能马克思将其分为五种, 曼昆讨论了三种, 再次不多说了, 都是十分熟悉内容。货币能够分为商品货币和法币这两种。作为商品货币有其价值, 法币是没有价值国家强制使用货币。大家手中所持有纸币和铸币统称为通货,加上活期存款就是,加上定时存款就是,这是测量实际中存在货币多少关键指标。
联邦贮备是美国中央银行, 有7位委员, 主席最有权力。每6周美联储会召开会议, 商议货币运行情况及怎样进行操作。美联储有12家分行, 每次会议除了纽约分行固定享受投票权, 其她11家分享4个投票权。
下面曼昆分析了美联储是怎样调控流通中货币。之前, 我们必需要明白准备金, 指是银行留作储户提现金额。一国央行会要求银行留作多少百分比准备金, 也就是准备金率, 我们称之为法定准备金率。当然, 有些银行自留金额会高于法定准备金, 也就是超额准备金。正因为如此, 货币会发明新货币, 也就是货币乘数。若令准备金率为a, 那么货币乘数就是1/a。美联储调整货币供给能够经过以下三个工具: 公开市场操作, 法定准备金率和贴现率。而因为美联储不能控制家庭和银行行为, 也不能正确供给货币。联邦基金利率相当于中国同业拆借利率。
第三十章讨论货币增加与通货膨胀。通货膨胀是每个国家都必需小心, 通胀对经济危害之大是每个国家都难以承受, 而且会引发一系列危机。首先, 曼昆简述了古典通货膨胀理论, 现在大多用在长久通货膨胀研究。通货膨胀发生直观反应为物价上涨, 若从货币价值来看, 就是货币价值降低, 使得实际支付需要货币量增加。货币价值是由货币供给和需求决定。货币供给是由中央银行决定, 在图形上是一条垂线; 物价水平影响货币需求量, 往往成正相关。综上, 我们能够得到货币供给图:

若货币供给曲线向右移动, 那么货币供给量增多, 货币价值会降低。货币数量论就认为, 可得货币数量决定物价水平, 可得货币数量增加速率决定通货膨胀率。古典二分法将名义变量和真实变量区分开来, 指出名义变量仅是量上改变, 而实际变量才关乎事件本身。在古典二分法基础上, 货币中性论认为货币增减只是影响名义价格, 而真实价格并没有改变。这在长久可能能够大白于天下, 而在短期则会引发混乱。货币流通公式能够佐证货币数量论见解。货币流通速度是单位货币在一年内使用次数, 通常在短期内改变不大, 货币数量论就假设货币流通速度是不变。货币流通速度就等于所要支付价格总量除以货币数量, 于是我们能够得到这么一个货币数量方程公式:

假如货币量增加, Y国民收入通常受生产要素制约不会发生改变, 肯定会引发价格上升, 从而引发通货膨胀。曼昆列举著名几次超级通货膨胀来证实货币数量论见解, 所谓超级通货膨胀是指一个月内物价上涨50%以上, 在一年中大约要上升100倍。即使在货币数量论看来, 通货膨胀机理如此简单, 只要控制货币发行量就能够降低通货膨胀。而当一国经济刚刚起步, 或政府支出较大、 税收降低时, 经过印发觉金是一个短期解燃眉之急做法, 而伴之则是通货膨胀, 向全部民众收通货膨胀税。假设货币是中性, 那么货币将不改变真实变量。由这个公式我们能够得到费雪效应: 名义利率伴随通货膨胀率而改变。
通货膨胀一直都是民众关心关键问题, 她们也普遍感到通货膨胀上升直接影响自己生活水平。而仅就经济学而言, 消费增加肯定代表销售增加, 收入也会增加, 这也是符合货币中性论。当然, 通货膨胀会产生其她成本: 皮鞋成本, 为了降低通货膨胀费用而付出代价, 通货膨胀实际上向全部些人征收通货膨胀税, 有了税收会造成无谓损失, 大家肯定会为降低通货膨胀损失而行动, 难免会产生部分费用; 菜单成本, 价格改变而造成成本; 相对价格变动造成资源配置无效率; 通货膨胀引发税收扭曲; 混乱与不方便, 造成货币价值尺度功效混乱; 未预期到通货膨胀带来财富任意分配。
在第十一篇里, 曼昆开始讨论开放经济中宏观经济学。前面讨论宏观经济学是建立在封闭经济体中, 也就是不考虑国际贸易带来影响。首先, 曼昆谈论了国际物品和金融流动。国际物品流动, 包含到基础概念: 贸易赤字, 贸易盈余, 贸易平衡。在国际金融市场上, 我们用资本净流出来衡量资本运动。资本净流动是本国购置国外资产减去外国购置本国资产。因为作为流动资本, 要以实体经济为基础每一笔贸易背后肯定会有一笔金融流动相对应。所以, 资本净流出等于净出口: NX=NCO。储蓄与国际贸易有着内在联络, 能够经过以下公式来表示:

所以国民储蓄等于投资加上净出口, 进出口也等于净资本流出, 所以有了上面公式最终一个。经过以上分析, 曼昆总结了物品与资本流动, 以下表:
接下来, 曼昆谈论了国际交易价格: 名义汇率和实际汇率。所谓实际汇率是一国货币换得国外货币百分比, 真实汇率指是一国商品、 劳务价格与外国商品、 劳务价格百分比。真实汇率和名义汇率有内在公式:

那么汇率是由什么决定？下面将分析汇率决定理论, 汇率平价理论。所谓购置力评价, 指是单位通货在每个国家都应该买到相同商品。这种理论应该是一个长久汇率理论, 有其内在理论基础, 也就是一价定理。一价定理认为不一样国家相同商品应该以相同价格出售, 因为长久套利活动改变了商品供需, 肯定要实现一价。
依据购置力评价理论, 名义汇率是两国物价水平决定。一价原理要求单位货币在不一样国家有着相同购置力, 所以在一价原理基础上真实汇率应该是1, 所以我们有以下公式推导:

所以一国要实施通货膨胀政策, 就会造成一国货币贬值。然而, 因为部分物品或劳务不可贸易或消费者偏好往往会降低一价原理威力, 购置力评价理论下汇率是有一定不足。
叙述了相关国际贸易知识后, 曼昆接着叙述了在开放经济条件下宏观经济理论。首先, 文章讨论了可贷资金市场（理论上假设金融市场中只有一个市场）和外汇市场供给和需求。和市场供给需求类似, 可贷资金市场也是有向上倾斜供给曲线和向下倾斜需求曲线。在这里要尤其强调, 国际上对于资金供给和需求大大影响了国家可贷市场平衡。怎样实现平衡以及均衡改变也都和供需理论一致。可贷资本市场理论模型以下:

在外汇市场上, 其供给与需求能够用以下公式: 。左边代表购置外国资产所供给美元数量, 右边表示出口上对美元需求。需求多少受到真实汇率限制, 真实汇率越高, 套利行为驱动下就会产生更少美元需求, 所以需求曲线是向右下方倾斜。供给曲线, 曼昆分析, 和真实汇率并没有什么直接关系。没相关系建立在购置外国资产后美元最终还是要以美元形式回到中国, 同过真实汇率两次相反数量运算, 美元供给也肯定是固定。与货币市场上货币需求类似, 货币供给是由央行确定, 所以是一条垂线。外汇市场供给曲线也是一条垂线。经过上面分析, 我们得到外汇市场供求曲线:

由以上分析, 我们能够得到相关可贷市场公式和外汇市场公式。净资本流出是联络两个市场纽带, 因为净资本流出等于净出口。
经过净资本流出——真实利率曲线我们能够得到两个市场均衡点:
净资本流出
净资本流出
可贷资本市场
外汇市场
可贷资金量
真实利率
供给
需求
真实利率
净资本流出
真实汇率
供给
需求

曼昆本书魅力就是叙述很多案例, 应用最基础经济学原理来讨论复杂经济问题。接下来, 曼昆展示怎样使用这个“可贷市场——外汇市场”模型解释问题。首先, 依据模型改变, 一国赤字会造成真实利率上升, 降低净资本流出, 太高真实汇率, 造成经济体赤字。其次, 经过分析, 贸易政策是不能影响净进口。因为, 贸易政策是影响不了本国储蓄和投资, 比如进口限额, 提升了本国真实汇率, 也会降低本国出口, 总来说, 净出口是没有什么改变。最终, 曼昆讨论了资本外逃给经济带来影响。所谓资本外逃, 就是对一国资本品需求忽然大量降低, 模型分析以下:

通常经济学家眼里, 经济问题很多都是内生原因造成, 国外原因没有宣传那么关键, 很多时候是政治家把戏。
从十二篇开始, 本书谈到短期经济波动, AS-AD模型来解释经济波动。
在第三十三章里, 曼昆叙述了总供给和总需求。开篇, 作者讲述了相关经济波动多个现实情况。经济波动又名经济周期, 波动是杂乱无规律; 衡量宏观经济各个指标展现同时波动现象; 产量降低就会造成失业增多。
接下来, 曼昆讲述了长久经济分析模式是无法用在短期上。分析长久经济形势往往是建立在古典经济思潮上, 也就是古典二分法和货币中性论, 在短期则不能符合。经验表明, 短期货币量增加会促进经济发展。所以, 我们重新建立一个模型——AS—AD模型来解释短期经济波动。总需求, 在某个就价格上家庭、 政府、 企业和外国对产品购置量。总供给, 企业生产全部量。衡量短期波动时, 我们能够用真实GDP来衡量经济总产量, 用CPI或GDP平减指数来衡量价格波动。
总需求曲线是一条向右下方倾斜曲线, 这是因为: 财富效应, 若物价降低, 大家手中货币实际价值上升, 所代表财富增加, 就会增加物品和劳务需求; 利率效应, 物价水平下降会造成大家手中现金降低, 增加货币供给量, 降低利率, 企业就会扩大再生产, 增加了物品和劳务供给; 汇率效应, 物价水平降低, 会造成更多净资本流出, 净出口就会对应增加, 刺激中国产出提升。在长久, 总供给曲线是一条垂线, 因为物价水平并没有改变劳动、 资本、 自然资源和技术, 而长久供给曲线变动也是因为这四个原因变动产生。经过长久总需求曲线和总供给曲线我们能够得到长久均衡, 这就是古典分析方法, 而长久均衡能够看成短期波动复合, 短期能够看成是长久产量水平波动。短期供给曲线却是向右上方倾斜, 因为物价水平会影响产量水平。解释这种影响作用有以下三个经济理论: 黏性工资, 因为工资含有黏性, 当物价水平上升时, 企业会发觉以协议工资多雇用工人会取得更多利益, 所以供给会增加, 供给曲线会向右上方倾斜; 黏性价格论, 认为因为存在菜单成本, 很多企业在公布价格以后不会紧随经济形势改变而更改价格, 当物价水平上升时, 这类企业就会取得更多订单产量, 物价水平和产量成正相关关系; 错觉理论, 认为自己所处行业价格伴随其她物品价格上升或下降, 进而做出产量增减生产决议, 造成供给曲线向右上方倾斜。三种理论共同点都说明, 当大家预期与价格水平背离时, 供给也会和长久供给背离。背离多少能够用下面公式度量:

短期供给线变动往往是因为预期物价变动。预期价格上升, 造成企业生产成本增大, 会使总供给曲线向左移动; 反之亦然。
有了理论作为铺垫, 我们就能够了解短期波动形成机制, 就是因为总供给或者总需求变动。能够建立以下模型:

在这里, 曼昆提出了分析宏观经济四部曲, 前三步和分析微观一样, 确定对那些原因有影响, 怎样影响, 形成怎样均衡, 在宏观里还要明确和长久均衡关系以及怎样靠近于长久均衡。在短期中, 总需求变动肯定会影响常量改变, 长久则不会产生影响, 而且政策者能够减轻波动带来影响。总供给曲线向左移动, 会带来停滞和通货膨胀后果, 而处理这个问题有可能以加剧通胀问题为牺牲。
在三十四章, 曼昆讨论了货币政策和财政政策对总需求影响。开篇, 影响总需求曲线向右下方倾斜三种原因程度是不一样。财富效应、 汇率效应影响都较小, 这些所代表家庭和进出口不是经济最关键部门, 利率效应才是关键。（这和中国肯定有区分）流动性偏好理论能够解释总需求曲线向右下方倾斜原因。在流动性偏好理论中, 货币供给是由央行决定, 所以货币供给曲线是一条垂直于货币量直线。货币需求曲线是和利率相关, 与供给曲线配合会得到货币市场均衡点。依据流动性偏好理论, 当物价水平过高会增加货币需求, 高货币需求提升利率, 高利率会降低产出。当美联储降低利率时, 就会影响总需求曲线向右方移动。
财政政策也会对货币需求产生影响, 会产生乘数效应和挤出效应。所谓乘数效应, 是增加政府支出会增加收入, 再进行消费会产生产量额外增加。乘数效应大小和边际消费倾向有很大关系, 能够有以下等式: 乘数=1/（1—MPC）。挤出效应, 就是支出扩大会带来更高利率, 从而降低了投资。一个财政计划到底会产生怎样影响, 要具体看挤出效应和乘数效应大小。税收也会产生乘数效应和挤出效应。
对于采取何种财政货币政策分歧非常大, 支持采取主动稳定政策论认为能够经过财货政策配合稳定经济, 反对主动稳定政策论认为时滞将改变一切, 自动稳定器认为税制、 国家支出在经济开始衰退时就会自动抑制。
第三十五章, 曼昆谈论了通货膨胀与失业在短期中权衡。首先, 菲利普斯曲线是我们了解这个问题最为基础工具, 表明了就业率和通货膨胀率存在负相关, 也就是二者有一定替换关系。萨缪尔森和索洛将这个曲线名为菲利普斯曲线, 如图:

有总需求和总供给模型我们能够得到通货膨胀率和失业率存在负相关关系。当物价较高, 会增加产量, 降低失业率, 带来高通货膨胀率。
那么, 依据弗里德曼研究, 菲利普斯曲线在长久中应该是一条垂线, 因为最终失业率在长久中要定格在自然失业率, 也就是货币政策无法进行干扰失业率。为了解释短期中向下倾斜菲利普斯曲线, 弗里德曼附加了一个预期通货膨胀率。公式能够表示为:
失业率=自然失业率-a（实际通货膨胀率-预期通货膨胀率）
以后, 弗里德曼和费尔普斯共同提出了自然率假说, 就是不管通货膨胀率怎样, 失业率肯定会回到自然失业率。而紧接着, 七十年代西方世界因为石油供给降低, 产生滞胀, 政府面临因为供给冲击带来不利菲利普斯曲线。当政策者在反通胀和产出做出决议时, 必需要考虑牺牲率, 也就是每降低一个百分点通胀率而产出降低百分比。与传统见解相反, 理性预期学派认为只要大家掌握信息并预期到未来通胀, 政府能够做出承诺以很小牺牲率来取得较低通货膨胀率。
在十三篇中, 曼昆提出了五个最终思索。货币政策与财政政策决议者是否应该试图调控经济？货币政策是因该按规则制订还是相机抉择？央行应该把零通胀作为自己目标吗？政府应该平衡其预算吗？应该为了激励而修改税法吗？