项目投资评估基础知识学习教案.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,1 投资(tu z)项目的现金流量,1.1现金流量的定义(dngy),现金(xinjn)流入-CI,现金(xinjn)流出-CO,净现金(xinjn)流量（NCFt）=CIt COt,我们把所考察的项目作为一个独立的经济系统，现金流量就是反映项目在建设和生产经营期内，,流入和流出,这个独立经济系统的现金活动，它集中反映了整个项目考察期内的,成本与效益,因素。,第1页/共36页,第一页，共37页。,现金流出,（1）投资,（2）经营成本(chngbn),（3）销售税金及附加,（4）营业外净支出,1.2现金流量的基本要素分析(fnx),现金流入,（1）产品销售收入(shur),（2）回收的固定资产残值,（3）回收的流动资金,第2页/共36页,第二页，共37页。,注：建设期借款利息和投资方向调节税也包括在项目总投资中。投资方向调节税2000年1月1日后暂停征收(zhngshu)，现在又在呼吁重新开征。,（一）投资(tu z),项目总投资=建设(jinsh)投资+流动资金投资,定义：实现预定生产、经营目标所需预先垫付的资金。,第3页/共36页,第三页，共37页。,投资(tu z)的构成,项目(xingm),总投资,建设(jinsh),投资,流动,资金,固定资产购建费,无形资产获取费,开办费,固定资产,预备费,建设期利息,建筑工程费,设备购置费,安装工程费,其他费用,基本预备费,涨价预备费,无形资产,递延资产,第4页/共36页,第四页，共37页。,1.固定资产(gdngzchn)的价值：,固定资产(gdngzchn)原值=固定资产(gdngzchn)购建费+预备费用+建设期利息,固定资产(gdngzchn)净值=原值 累计折旧额,固定资产残值,变卖收入,-,清理费,固定资产投资额,=,固定资产购建费,+,预备费用,第5页/共36页,第五页，共37页。,从理论上讲，投入(tur)项目的流动资金本身不会减少。,2.流动资金(lidngzjn),用于购买(gumi)原材料、支付工资和其他费用的资金，供生产和流通过程中周转使用。,项目寿命期结束时，全部流动资金退出生产和流通领域，以货币资金的形式被回收。,第6页/共36页,第六页，共37页。,(二)经营(jngyng)成本费用,经营成本=总成本费用折旧(zhji)摊销利息,定义：经营成本费用是投资项目财务评价中的一个专门术语，是为项目评估的实际需要专门设计的。经营成本费用等于产品总成本费用扣除基本折旧、摊销费和借款利息(lx)后的差额。,=,销售费用,+,管理费用,+,财务费用,=,直接费用,+,制造费用,+,期间费用,第7页/共36页,第七页，共37页。,（三）销售税金(shu jn)及附加,注：对于增值税的处理：,（1）在产品销售税金及附加中不包括增值税；,（2）城建税及教育费附加都以增值税为计算基数，因此(ync)在评估中要单独计算增值税。,定义(dngy)：在生产经营期内因销售产品或提供劳务而发生消费税、营业税、资源税、城建税及教育费附加等。,第8页/共36页,第八页，共37页。,（四）营业(yngy)外净支出,营业外净支出是营业外收入(shur)与营业外支出的差额。为简化计算，一般项目的营业外净支出可不计算。,第9页/共36页,第九页，共37页。,2 投资(tu z)项目的财务估算,项目(xingm)计算期,投资(tu z)估算,成本费用估算,销售收入、税金,利润及分配,项目,财务估算,财,务,报,表,第10页/共36页,第十页，共37页。,2.1项目(xingm)计算期,项目计算期的确定是进行经济评价的前提。是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束(jish)整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。,计算期=建设期+投产(tuchn)期达产期,建设起点,投产日,终结点,建设期,运营期,投产期,达产期,项目计算期,第11页/共36页,第十一页，共37页。,项目计算期不宜过长，原因：,1）新技术的出现可能导致现有方案的终止；,2）时期越远，预测越不准确(zhnqu)，将不准确(zhnqu)的数据纳入评价是不合适的；,3）考虑资金时间价值后，越远期的数据对评价的影响越小。,注意：项目计算期并非项目建成后的实际生存期，而是从技术经济评价的要求(yoqi)出发所作的假设。,第12页/共36页,第十二页，共37页。,2.2投资(tu z)估算,项目(xingm),总投资,建设(jinsh),投资,流动,资金,固定资产购建费,无形资产获取费,开办费,固定资产,预备费,建设期利息,建筑工程费,设备购置费,安装工程费,其他费用,基本预备费,涨价预备费,无形资产,递延资产,第13页/共36页,第十三页，共37页。,建设投资的详细估算(sun)方法,（1）建筑工程费估算(sun),（2）设备(shbi)及工器具购置费估算,通常按行业或专门机构发布的定额、标准进行估算。,安装工程费,=,设备原价,安装费率,安装工程费,=,设备吨位,每吨安装费,（,3,）安装工程费,（一）建设投资估算,1.,固定资产购建费的估算,第14页/共36页,第十四页，共37页。,3.开办费的估算(sun)（按开办费率估算(sun)）,2.无形资产(w xn z chn)购建费的估算,（4）固定资产(gdngzchn)其他费用（等于前三项之和的一定比例，查同行业的数据，一般经验数据：15%-20%）,工程费用,开办费率,第15页/共36页,第十五页，共37页。,注：基本预备费率一般(ybn)可按10%15确定。,4.预备费估算(sun),(1)基本(jbn)预备费：,又称不可预见费，主要指因设计变更、材料代用、自然灾害及施工过程中工程量的变化而预留的费用。,基本预备费,=,固定资产购建费,基本预备费率,第16页/共36页,第十六页，共37页。,PC涨价预备费；,It 第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具,购置费之和；,f 建设期价格(jig)平均上涨率；,n建设期。,（2）涨价(zhn ji)预备费：,工期较长的项目，建设期内可能发生材料、设备、人工等费用的上涨及利率、汇率(hul)调整，引起投资增加。,第17页/共36页,第十七页，共37页。,5.建设期利息(lx),为简化计算，通常(tngchng)假设每笔借款均发生在年中，当年借款按半年计息。,项目借款在建设期内发生(fshng)的利息支出，计入固定资产原值。,各年应计利息,=,（年初借款,本息累计,+,当年借款,/2,）,年利率,第18页/共36页,第十八页，共37页。,某化纤股份有限公司拟上马直接纺短纤项目。据初步调查，上马该项目的建设工程投资约3225万元，购置设备投资约23478万元，安装费率为设备购置费的26.2%，不考虑其他费用。外购专利支出1681万元，开办费1481万元，假设基本预备费率为10%，暂不考虑涨价预备费。流动资金投入582万元，项目所需固定资产(gdngzchn)投资资金40%自筹，请采用详细估算方法测算该项目的总投资为多少？（项目建设期为2年，第一年投入资金30%，第二年投入70%，贷款利率为6%）,例：,第19页/共36页,第十九页，共37页。,总投资建设总投资+流动资金投资,建设总投资=固定资产购建费+预备费用+建设期利息+（固定资产投资方向(fngxing)调节税）开办费无形资产购建费,固定资产购建费=建筑工程投资+设备购置费+安装工程费其他费用,预备费用=（设备购置费建筑工程+安装工程费其他费用）基本预备费率,建设期利息=第1年借款/2年利率+（第2年年初本息累计+第2年借款/2）年利率,解答(jid)：,第20页/共36页,第二十页，共37页。,总投资建设总投资+582,建设总投资=固定资产购建费+1681+1481建设期利息预备(ybi)费用,固定资产购建费=3225+23478+6151=32854,预备(ybi)费用=32854103285,建设期利息,第一年利息=361396030%6%/2=195.15,第二年利息=（361396030%+195.15）6+361396070%6%/2857,总投资36139+857+195+1681+1481+58240935,解答(jid)：,第21页/共36页,第二十一页，共37页。,原理为：,流动资金=流动资产流动负债,流动资产=应收（预付）账款+存货(cn hu)+现金,流动负债=应付（预收）账款,流动资金年增加额=本年流动资金上年流动资金,按流动资金(lidngzjn)的构成分别估算，是国际上通行的方法。,分项详细(xingx)估算法,假设：,外购燃料、动力均采用赊购的方式，销售采用赊销的方式。,（二）流动资金估算,第22页/共36页,第二十二页，共37页。,其他费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用-（以上(ysh,ng)四项中包含的工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+利息）,（1）流动资产(lidng zchn)估算：,存货(cn hu)=外购原材料、燃料+在产品+产成品,现金,=,（年工资及福利,+,其他费用,）,/,现金周转次数,应收（预付）账款,=,年销售收入,/,应收账款周转次数,年外购原材料、燃料费,/,周转次数,（年外购原材料、燃料及动力费用,+,年工资及福利费,+,年修理费,+,年其他制造费用）,/,在产品周转次数,年经营成本,/,产成品周转次数,第23页/共36页,第二十三页，共37页。,这样，项目所需流动资金总额可计算为：,流动资金=现金(xinjn)+存货+应收账款应付账款,（2）流动(lidng)负债估算,应付（预收）账款(zhn kun)=,年外购原材料、燃料及动力费用/应付账款(zhn kun)周转次数,第24页/共36页,第二十四页，共37页。,石油和化工(hugng)项目流动资金估算最低需要天数,项目,最低需要天数,应收账款,40-60,天,存货,原材料、燃料,15-90,天,在产品,1-7,天,产成品,15-60,天,现金,20-30,天,应付账款,30-50,天,第25页/共36页,第二十五页，共37页。,假设某项目正常生产经营期中每年的销售收入为216512万元，年外购原材料28056万元、燃料1219万元，平均库存在产品2239万元、产成品9021万元、现金817万元。试估算正常生产经营期内每年所需的流动资金。（假定(jidng)应收账款周转次数为8，原材料、燃料的周转次数为4，应付账款的周转次数为9）,流动资产(lidng zchn)=应收（预付）账款+存货+现金,=216512/8+（28056+1219）/4+2239+9021+817,=46460,流动负债(f zhi)=应付（预收）账款=（28056+1219）/9=3253,流动资金,=,流动资产,-,流动负债,=46460-3253=43207,例：,第26页/共36页,第二十六页，共37页。,2.3成本(chngbn)估算,一般按成本要素(yo s)的性质划分：,总成本=外购原材料+外购燃料动力(dngl)+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+（维简费）+利息支出+其他费用,外购燃料动力,=,全年产量,单位产品燃料动力成本,外购原材料成本,=,全年产量,单位产品原材料成本,=,全年产量,单位产品原材料消耗定额,单价,（一）外购原材料成本,（二）外购燃料动力,第27页/共36页,第二十七页，共37页。,直线折旧法、工作量法、加速折旧法,-加速折旧法并不意味着多提或提前报废，而是在折旧期限内先多后少。,-采用加速折旧法必须获得政策(zhngc)许可。,-在项目评估中，一般按直线折旧法计算。,（三）工资(gngz)及福利,2.福利(fl)一般按工资总额的一定比例提取。,（四）折旧,1.,年工资成本,=,职工定员数,人均工资,或 年工资成本,=,全年产量,单位产品人工成本,3.,工资及福利一般按达产期产量计算。,第28页/共36页,第二十八页，共37页。,一般按折旧费的一定(ydng)比例估算。,（五）摊销费,无形资产摊销：按规定分年平均摊销。没有规定的按不少(b sho)于10年平均摊销。,递延资产（开办费）摊销：按不少(b sho)于5年平均摊销。,（六）修理费,第29页/共36页,第二十九页，共37页。,可按前八项之和的一定比例(bl)计算。,（七）维简费,采掘和采伐工业为维持简单再生产而提取的固定资产更新和改造资金(zjn)。,这类采掘和采伐工业不提取固定资产折旧。,（八）利息支出,(,财务费用,),利息支出=流动借款利息+长期借款利息（营运(yn yn)期）,流动借款利息当年借款流动资金贷款利率,长期借款利息（营运(yn yn)期）=年初借款本息累计年利率,（九）其他费用,第30页/共36页,第三十页，共37页。,1、增值税,应纳增值税=当期销项税额当期进项税额,销项税额=销售额税率（一般(ybn)为17%）,2、营业税,应纳税额=营业额税率（3%20%）,3、消费税,从价税：应纳税额=销售额税率（356%不等）,从量税：应纳税额=销售数量单位税额,2.4销售收入、税金(shu jn)及附加,销售收入=产品(chnpn)销售量产品(chnpn)销售价格,（一）销售收入,（二）税金及附加,第31页/共36页,第三十一页，共37页。,4、城市维护建设税,是国家为了加强城市的维护和建设而征收的专用于城市维护建设的税种(shuzhng)。,应纳税额=（增值税+消费税+营业税额）税率,-项目所在地为市区：7%,-项目所在地为县城、镇：5%,-项目所在地为乡村或矿区：1%,5、教育费附加,=（增值税+营业税+消费税）3%,第32页/共36页,第三十二页，共37页。,税后利润的分配顺序：,1）弥补以前年度亏损,2）提取法定盈余公积金。可用于转增资本金。按税后利润的10%提取，达到注册资本(zh c z bn)50%时可不再提取。,3）提取任意公积金：由董事会决定。,4）向投资者分配利润,5）未分配利润,2.5利润(lrn)及分配,利润总额=销售(xioshu)收入总成本费用销售(xioshu)税金及附加,所得税=利润总额所得税率,第33页/共36页,第三十三页，共37页。,2.6,财务报表,基础财务报表(bobio)有：,投资估算表 投资计划与资金筹措表,借款及还本付息表,折旧与摊销估算表 成本估算表,利润估算表（损益表）,分析项目盈利能力的报表(bobio)：,损益表 现金流量表,分析项目清偿能力的报表(bobio)：,资金平衡表（资金来源与运用表）,资产负债表,借款及还本付息表,现金流量表,第34页/共36页,第三十四页，共37页。,总成本费用估算(sun)表,利润表,现金流量表,投资计划(jhu)与资金筹措,估算表,销售收入和销售税金,及附加(fji)估算表,借款还本,付息表,生产成本,估算表,固定资产,折旧估算表,摊销估,算表,建设投资估算表,流动资金估算表,第35页/共36页,第三十五页，共37页。,感谢您的观看(gunkn)！,第36页/共36页,第三十六页，共37页。,内容(nirng)总结,1 投资项目的现金流量。经营成本=总成本费用折旧摊销利息(lx)。经营成本费用等于产品总成本费用扣除基本折旧、摊销费和借款利息(lx)后的差额。营业外净支出是营业外收入与营业外支出的差额。建设投资的详细估算方法。基本预备费=固定资产购建费基本预备费率。PC涨价预备费。f 建设期价格平均上涨率。分项详细估算法。1.年工资成本=职工定员数人均工资。按税后利润的10%提取，达到注册资本50%时可不再提取,第三十七页，共37页。,