经济学证券投资学.pptx
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1、zsqzjgsusecuritiesv用来证明或设定权利所作的凭证,表明其持有者有权按券面规定的条件获取权益。v证券具有两个最基本的特征(1)法律特征(2)书面特征zsqzjgsuv原生证券(原生证券(primitives)债券、股票等债券、股票等v证券投资基金证券投资基金v衍生证券(衍生证券(derivatives)远期、期货、期权和掉期等v重点掌握债券和股票,了解衍生证券,尤其是我国目前可交易证券品种。zsqzjgsu 1 1 债券债券v债券的概念v债券的构成要素v债券的性质v债券的类型v可转换公司债券zsqzjgsu债券的概念债券的概念v发行主体以筹资为主要目的向投资者出具的,具有一定的
2、面值、一定的票面利率、一定的期限,到期还本付息的债权债务关系的凭证。v基本要素发行目的还本付息的承诺:存在违约风险zsqzjgsuzsqzjgsuzsqzjgsu债券基本构成要素债券基本构成要素v票面价值v票面利率v到期期限v利息支付方式v本金偿还方式v其他zsqzjgsu计算利息的基础偿还本金的依据 票面价值票面价值(par valuepar value)zsqzjgsu票面利率票面利率(coupon rate)v附息票债券(interest bearing bond)与零息票债券(zero-coupon bond)v固定利率债券与浮动利率债券v息票率=基础利率+利差v延期调整(extend
3、able reset)债券:1987年年末出现,以两家投行建议的利率的均值作为调整的利率,以保持债券价格的稳定。v票面利率的大小取决于票面利率的大小取决于:债券性质、信用级别、市场利率水平等zsqzjgsu到期期限到期期限(maturitymaturity)v短期、中期(1-10年)、长期v到期期限取决于到期期限取决于:发行主体资金需求期限、市场利率的发展趋势、债券二级市场的发达程度等。v1993年,Disney发行了100年期的债券v永久债券(perpetuities or consols)zsqzjgsu利息支付方式利息支付方式v一次性付息v每年、每半年或每季度付息一次v连续复利v其他条件
4、相同,付息越频繁,实际利率越高.zsqzjgsu债券的性质债券的性质收益高风险小流动性好本金偿还zsqzjgsu主要类型主要类型 bonds)信用评级、偿债基金(sinking fund)抵押债券(mortgage bonds)质押债券(collateral bonds)保证债券(guaranteed bonds)后三者统称为有担保债券(secured bonds)。zsqzjgsu国际债券国际债券外国债券外国债券如扬基(Yankee)债券、武士(Sumurai)债券或猛犬(bulldog)债券等;欧洲债券欧洲债券起源于欧洲但不局限于欧洲起源于欧洲但不局限于欧洲zsqzjgsu22股票股票v股
5、票的含义v普通股与优先股v股利分配zsqzjgsuzsqzjgsuzsqzjgsu股票类型股票类型v是否记名?是否记名?v有无面值?v代表的股份数v投资者身份v股东的权利和义务:普通股与优先股:普通股与优先股zsqzjgsu普通股股东的权利普通股股东的权利v收益分配权、剩余资产求偿权、投票权、优先认股权等。优优先先认认股股权权(subscription(subscription right)right)是是固固有有权权还还是是非非固固有有权?权?固有权是法定的股东权,未经股东同意,不得以公司章程或股东大会多数票予以剥夺或限制的权利;非固有权则可由公司章程或股东大会多数票予以剥夺或限制的权利。一
6、些国家早期公司法曾将优先认股权视为固有权,但现在美日等国都将其视为非固有权。在我国,配股也逐渐被增发新股所取代。zsqzjgsu普通股类型普通股类型蓝筹股成长股:成长性公司的股票不一定都是成长股收入股周期股防守股投机股等zsqzjgsu优先股优先股优先股的优先权:优先股的优先权:优先的利润分配权(股息一般固定);优先的剩余资产清偿权。代价代价:有限的投票权;一般不能分享公司快速增长的好处等。zsqzjgsu优先股的优先股的股息部分免税股息部分免税问题:1、公司的优先股经常以低于起债券的收益率出售,为什么?2、优先股的投资者主要是公司,为什么?从1997年开始,美国企业可从应税收入中扣除从其他国
7、内企业获得的优先股或普通股股利的70%,个人投资者没有该项优惠。zsqzjgsu优先股的分类优先股的分类v股息固定的优先股与股息可调整的优先股股息固定的优先股与股息可调整的优先股(ARPS)大多数ARPS由金融机构发行(试图吸纳存款),而买方则是试图把短期资金用于有税收优惠的投资的企业.一般ARPS每季度根据基础利率(某些短期利率)调整一次股息.v参与与非参与优先股参与与非参与优先股v累积与非累积优先股累积与非累积优先股v可转换与不可转换优先股可转换与不可转换优先股zsqzjgsu参与优先股参与优先股v西门子公司有优先股100万股,每股面值100欧元,固定的股息率为8%,最终收益率的上限为10
8、%;普通股400万股,每股面值100欧元。该公司在按固定股息率分派了优先股股息和不少于优先股收益率的普通股股利后,尚有1500万欧元可供再次分配,则在全部参与全部参与、部分参与和非参与优先股情况下,优先股与普通股可分别再获多少元的额外股利?zsqzjgsu解答解答v1.全部参与优先股全部参与优先股:优先股与普通股均可都可获得v2.部分参与优先股部分参与优先股:v优先股:v普通股:v3.非参与优先股非参与优先股:v只有普通股可参与再次分配,可得:zsqzjgsu股利分配股利分配v股利类别股利类别:现金股利、股票股利、负债股利、财产股利v股股利利分分配配的的几几个个日日子子:公告日、登记日、除权(
9、息)日、实际派发日v除息日(ex-dividend dates):领取股利的权利与股票相分离的日子,针对现金股息而言;v除权日(ex-distribution dates):针对股票股息、股票分割、配股等而言。v在西方,现金股息,小于20%的股票股息,除权除息日在登记日的前四个交易日,对于高于20%的大额股票股息与股票分割,除权日在派发日后的一个交易日;在我国,除权除息日在登记日后一个交易日。v 除权价的计算除权价的计算zsqzjgsu3 3 投资基金投资基金v概念概念v特点特点:规模性、组合性、专业性等v按组织形态分按组织形态分:公司型、契约型v按能否赎回分按能否赎回分:开放型、封闭型v基金
10、的组织结构基金的组织结构:投资公司、基金管理人、基金托管人等v基金的收入与费用基金的收入与费用费用:管理费、托管费、操作费用zsqzjgsu 4 4 衍生证券衍生证券 远期(forwards)期货(futures)期权(options)互换(swaps)zsqzjgsu1厘钱买到海尔权证南京股民一天狂赚700倍一天炒出了700倍的收益!南京股民张浩(化名)昨天以1厘钱的价格,买到收盘价近0.70元的82万份海尔认沽权证。转眼之间,820元变成了56万元!张浩告诉记者:“按市价交易,只要有人挂出了按市价委托的卖单,而大家恰恰都不买、没有什么买单,理论上我就有可能以1厘钱的价格买到权证。”1、什么
11、是权证?、什么是权证?2、什么是市价委托?、什么是市价委托?3、高收益背后意味着什么?、高收益背后意味着什么?zsqzjgsu上期所阴极铜标准合约上期所阴极铜标准合约交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制超过上一交易日结算价+3%合约交割月份1-12月最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)交割品级标准品:标准阴级铜,符合国标GB/T4671997标准阴级铜规定,其中主成份铜加银含量不小于99.95%。替代品:1、高级阴级铜,符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定;2
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