2023年中级经济师金融基础考点十.docx

中级经济师《金融》基础考点(十)
利率概述
　　利率是指借款人在单位时间内应支付利息同借贷资金比率，这里利息(Interest)是资金全部者因为借出资金而取得酬劳。利率高低不但反应了金融市场上资金借贷成本，而且反应了特定借贷资金风险溢价。
　　按不一样划分方法，利率能够分为不一样种类。按利率决定方式可划分为固定利率与浮动利率;按利率真实水平可划分为名义利率与实际利率;按计算利率期限单位可划分为年利率、月利率、日利率。通常来说，年利率与月利率及日利率之间换算公式以下：
年利率=月利率×12=日利率×360
现值与终值
　　现值(Present Value)，又称在用价值，现值是现在和未来(或过去)一笔支付或支付流在今天价值。
　　(一)系列现金流现值
　　假如我们有一系列现金流，第一年年末是100，第二年末是200，第三年年末是200，第四年年末是300，若贴现率为8%，这一系列现金流现值能够经过每笔资金现金现值加总得到。
　　第一年末收入100现值：100÷(1+8%)=92.59
　　第二年末收入200现值：200÷(1+8%)2=171.47
　　第三年末收入200现值：200÷(1+8%)3=158.77
　　第四年末收入300现值:300÷(1+8%)4=220.51
　　总现值：643.34
　　通常地，系列现金流现值可由下面公式得到:

　　其中,Ai表示第i年末现金流量,r是年帖现率。
　　(二)连续复利下现值
假如一年之内数次支付利息，则利息率为r/m，此时现值计算公式为：

　　其中，An表示第n年末现金流量，m是年计息次数，R是贴现率。假定三年后可能收到100元，贴现率为8%，假如按一季度计息一次计算，则其现值为：

上式中,假如m趋于∞,则

趋于em，所以，假如是连续复利，那么现值计算公式为：

　　假定三年后能够收到100元，贴现率为8%，且若连续复利，则其现值为：

　　每年计息次数越多，现值越小，随计息间隔缩短，现值以递减速度减小，最终等于连续复利条件下现值。
　　(三)终值及其计算
　　终值(Future Value)，又称未来值或本息和，是指现在在一定量资金在未来某一时间点上，价值。终值大小不但取决于现值大小，而且与利率高低、借款期限和计息方式关于。
　　终值计算有两种方式：单利和复利。
　　假如当前有一笔资金，共计金额为P，存期为n年，年利率为r，假如按单利计算，则n年后
　　终值FVn为：
　　FVn=P+P·r·n=P(1+r·n) (2一10)
　　比如，王先生最近购置彩票，中奖1万元，他想将这笔钱存人银行，方便未来退休时用，设王先生还有退休，如按单利计算，年存款利率为4%，那么后王先生退休时能拿到多少钱?
　　假如按单利计算，王先生退休时能拿本息和为10 000×(1 +4%×10)=14 000元。
　　假设当前有一笔资金，共计金额为P，荐期为n年，年利率为r，假如每年复利一次，则n年后终值FVn为：
　　第1年年来本息和为P(1+r)
　　第2年年末本息和为P(1+r)(1+r)=P(1+r)2
　　第3年年末本息和为P(1+r)2(1+r)=P(1+r)3
　　…
　　第n年年末本息和为P(1+r)n
　　所以，FVn=P(1+r)n，其中(1+r)n称为复利终值系数。
　　上例中，假如按复利计算，则王先生后可取得：
10 000×(1+4%)10=14 802.44元
利率风险结构
　　债权工具到期期限相同但利率却不相同现象称为利率风险结构。到期期限相同债权工具利率不一样是由三个原因引发：违约风险、流动性和所得税原因。
　　债务人无法按约付息或偿还本金风险称为违约风险，它影响着债权工具利率。各种债权工具都存在着违约风险，企业债券利率往往高于同等件下政府债券利率，普通企业债券违约风险比信用等级较高企业债券违约风险比率要大。通常来说，债券违约风险越大，其利率越高。
　　影响债权工具利率另一个主要原因是债券流动性。流动性是指资产能够以一个合理价格顺利变现能力，它是二种投资时间尺度(卖出它所需多长时间)和价格尺度(与公平市场价格相比折扣)之间关系。各种债券工具因为交易费用、偿还期限、是否可转换等方面不一样，变现所需要时间或成本不一样，流动性也就不一样。通常来说，国债流动性强于企业债券;期限较长债券，流动性差，流动性差债权工具，风险相对较大，利率定得就高一些;债券流动性越强，其利率越低。
所得税也是影响利率风险结构主要原因。在同等条件下，具备免税特征债券利率要低。在美国，市政债券违约风险高于国债、流动性低于国债，但因为政债券利息收入是免税，长久以来，美国市政债券利率低予国债利率。
（本文来自东奥会计在线）