st夏新财务分析-PPT课件.ppt
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1、一、资本结构分析首先从几个主要的指标结合有关报表进行分析1、负债比率逐年上升,在04、05两年公司的负债比率均超过60%,权益乘数高达7倍财务风险很高。尤其在公司经营状况不良,更会带来较高的财务危机。12、分析04年和05年,从这两年的资产负债表中可以看出,资产有所增加,负债尤其是流动负债(如其他应付款等)有较大的增加,非流动负债却有所下降。说明财务风险不断增加。23、再看04-08年4年间,流动负债/负债合计的指标在99%左右,而非流动负债/负债合计的指标仅在1%及以下。可见其财务结构、负债结构是极不合理的。34、带息债务/全部投入资本的指标也高达50%以上,并高速增长,在07、08年由于权
2、益为负数,所以高达100%。可见其财务利息负担是非常沉重的。也为05年后手机等业务经营下滑、最终导致巨额亏损起了很大的推动作用。我们再看其利润表,财务费用逐年快速增长。从财务费用/营业总收入的指标中也可以看出,该比率不断的上升。可从可从报告告查些相关些相关资料:料:债权人有哪些?能否人有哪些?能否进行行债务重重组?如?如债转股、或延股、或延长期限等期限等45、在资产结构中,流动资产所占比重高达70%-80%,主要是存货和应收款项,这与近年来公司手机等主要产品销售不畅有着极大的关系。最终导致经营亏损,资产、财务状况恶化。5其次,对于当前st夏新的可能的资本结构调整1、企业重组,如由其大股东中国电
3、子信息产业集团公司(CEC)进行重组,包括资产重组和债务重组。2、申请破产进行资产清算后重组等。6重组价值(持续经营价值)与清算价值(变现价值)判断标准即前者大于后者,应该重组若后者大于前者,应该清算提示:st夏新目前拥有3G的核心技术,应该从持续经营价值角度来看,重组的可能性较大。7二、几个主要指标的行业比较(2009年3月的数据)销售毛利率 排名 销售净利率排名净资产收益率排名 每股收益 排名 行业均值 20.13-66.28-3.26 0.02*st夏新 2.63 18-70.27 18 0.00 22-0.1131 8行业样本共有32家企业,总上述表中可以看出,夏新在总体获利能力上处于
4、行业较差的地位。销售毛利率和销售净利率指标在行业排名中处于中等偏下,也说明行业总体状况不佳。行业均值的销售净利率在-66.28,说明大多该行业的企业处于亏损的境地,这与近几年国内手机行业普遍不景气是有关的,国际上大品牌的占有绝对优势加上国内山寨机的冲击,大多国产品牌手机都面临销售不佳等困境。(数据来源与国信证券网上交易工具)9 代码 简称 销售毛利排销售净利排净资产收排每股收排 率()名 率()名益率()名益(元)名600522中天科技 21.9327 8.0327 4.17 1 0.21 1002194武汉凡谷 26.8914 18.4914 3.63 4 0.17 2002115三维通信
5、39.1911 11.2511 3.95 3 0.13 3002151北斗星通 28.1612 12.1012 3.25 5 0.11 4600487亨通光电 25.4825 5.9125 1.4810 0.10 5002089 新海宜 44.8010 18.3410 4.16 2 0.10 6600498烽火通信 25.9026 5.3726 1.62 8 0.10 7600345长江通信 25.1622 13.8422 1.72 6 0.08 8000063中兴通讯 34.38 3 0.67 3 0.5516 0.06 9000032深桑达 17.81 1 4.35 1 1.69 7 0.
6、0610002188 新嘉联 23.5613 6.8013 1.2711 0.0511600105永鼎股份 25.5119 1.7819 0.6414 0.0312000070特发信息 11.34 4 3.53 4 0.8612 0.0213000547闽福发 40.14 5 8.06 5 0.5815 0.0214600776东方通信 5.6233 1.4333 0.8513 0.0215600198大唐电信 21.1321 0.9221 1.52 9 0.0216600485中创信测 56.0924 3.3224 0.3517 0.0117600775南京熊猫 12.3032 1.2632
7、 0.1718 0.0018002231奥维通信 28.4515 1.2715 0.1120 0.0019200468宁通信 9.0717 0.1617 0.1419 0.0020000555 ST太光 15.12 6 -16.29 6 -0.6323-0.0121600130*ST波导 8.3020 -7.8020 -3.0429-0.022210000586*ST汇源 20.02 7 -7.29 7 -4.5330-0.0223000851高鸿股份 7.66 9 -1.77 9 -0.7925-0.0224600680上海普天 17.8730 -6.7330 -0.7324-0.03256
8、00608 ST沪科 18.2028 -18.3128-107.8232-0.0426600355精伦电子 33.1723 -19.2223 -1.6426-0.0427600764中电广通 7.3231 -4.8231 -2.3428-0.0428600658兆维科技 13.3029 -31.2929 -13.2131-0.0929000693S*ST聚友 -74.65 8-161.47 8 0.0021-0.1030600057*ST夏新 2.6318 -70.2718 0.0022-0.1131000035 ST科健 52.34 2-1902.62 2 -2.1627-0.183211三
9、、ROE=ROA*平均权益乘数=销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数ROA=销售净利率*总资产周转率=X*Y04:ROA=销售净利率*总资产周转率=0.28*1.17=0.3205:ROA=销售净利率*总资产周转率=-13.74*1.12=-15.4506:ROA=销售净利率*总资产周转率=-1.55*1.27=-1.9607:ROA=销售净利率*总资产周转率=-25.47*0.94=-24.0208:ROA=销售净利率*总资产周转率=-44.77*0.73=-32.6812运用连环替代法(举04年相对于05年的例子,其他同理逐年进行分析)04:ROA=0.28*1.17=0.32 替代X:
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