财务管理学第二章时间价值PPT课件.ppt
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1、第二章第二章 货币货币的的时间时间价价值值一、一、时间时间价价值值的含的含义义l1、时间时间价价值值的概念的概念l2、时间时间价价值值的表的表现现形式形式l(1)绝对绝对数数 利息利息额额l(2)相)相对对数数 利息率(利息率(纯纯利率)利率)l 投投资资者要求的最低投者要求的最低投资报资报酬率酬率l 贴现贴现率率 13、时间时间价价值值的作用。解决了不同的作用。解决了不同时时点点资资金价金价值值的的换换算关系算关系 012345-1000100200300400500项项目可行目可行吗吗?甲甲乙乙500400300200100-1000选择选择甲甲还还是乙?是乙?2二、二、时间时间价价值值的
2、的计计算算l单单利利(Simple interest):在在规规定的定的时间时间内,内,对对本金本金计计算利息算利息l复利复利(Compound interest)在在规规定的定的时间时间内,内,对对本金和本金和产产生的利息生的利息计计算利息算利息l例例:100元,按元,按10%的的单单利存利存2年:年:l本利和本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120l按按10%的复利存的复利存2年:年:l本利和本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121l时间时间价价值值的的计计算一般采用复利的概念算一般采用复利的概念3(一)复利(一)复利终值终值
3、与与现值现值l1,复利,复利终值终值(Future value)l FVFVPVPV(1 1i i)n nl =PV*PV*复利复利终值终值系数系数l =PV*PV*(F/PF/P,i,n)i,n)l2.2.复利复利现值现值(Present value)(Present value)PV PVFVFV(1 1i i)n n FV*FV*复利复利值现值现系数系数 FV*FV*(P/F,i,n)P/F,i,n)4例:一个例:一个简单简单的的储储蓄决策蓄决策l某人有某人有10000元本金,元本金,计计划存入划存入银银行行10年,年,今有三种今有三种储储蓄方案:蓄方案:方案方案1:10年定期,年利率年
4、定期,年利率14;方案方案2:5年定期,到期年定期,到期转转存,年利率存,年利率12;方案方案3:1年定期,到期年定期,到期转转存,年利率存,年利率7问问:应该选择应该选择哪一种方案?哪一种方案?FV124000元;元;FV225600元;元;FV319672元元5(二)年金(二)年金终值终值和和现值现值1、定、定义义:每期金每期金额额相等相等P292、分、分类类:后付年金后付年金 先付年金先付年金 递递延年金延年金 永永续续年金年金3、年金、年金终值终值和和现值现值的的计计算算6(1)后付年金)后付年金终值终值与与现值现值的的计计算算A、后付年金、后付年金终值终值l例:有一零存整取例:有一零
5、存整取储储蓄蓄计计划,每年末存入划,每年末存入1000元,元,连续连续存存10年,年,设设利率利率6,问问10年期年期满满的的总总价价值值?A(1+i)n-2A(1+i)n-30123nn-1A(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1AAAAA7l即:FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+-+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1则有:年金年金终值终值系数系数 FVIFA(i,n)或或(F/A,i,n)上例中:上例中:FVA1000 FVIFA(6,10)查查表可得:表可得:FVA13181元元8B、后付年金、后付年金现值现值l例:某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20
6、年的生活费。计划今后每年末支取3000元,20年后正好取完。设利率10,问现在应存入多少?012nn-1AAAA9年金年金现值现值系数系数 PVIFA(i,n)或或(P/A,i,n)上例中,上例中,PVA=3000PVIFA(10%,20)=30008.5136=2554210(2)先付年金的)先付年金的终值终值和和现值现值A、终值终值比普通年金比普通年金终值计终值计算加一期,减算加一期,减AB、现值现值比普通年金比普通年金终值计终值计算减一期,加算减一期,加A(3)递递延年金的延年金的终值终值和和现值现值A、终值终值 与普通年金与普通年金计计算一算一样样B、现值现值递递延年金的延年金的现值现
7、值与与普通年金一普通年金一样吗样吗?11递递延年金的延年金的现值现值 AAAAA0 1 2 mm1m2mn1 mnlP=A(P/A,in)(P/F,i,m)12(4)永)永续续年金的年金的终值终值和和现值现值A、没有、没有终值终值B、现值现值 P=Ai例:例:例:例:拟拟拟拟建永久性建永久性建永久性建永久性奖奖奖奖学基金,每年学基金,每年学基金,每年学基金,每年颁发颁发颁发颁发1000010000元,若利率元,若利率元,若利率元,若利率为为为为1010,基金基金基金基金额额额额度度度度应应应应多少?多少?多少?多少?13思考:曼哈思考:曼哈顿岛顿岛的价的价值值l美国曼哈美国曼哈顿岛顿岛是世界地
8、是世界地产业产业的黄金地段,包括的黄金地段,包括华华尔尔街、街、联联合国合国总总部。部。1624年,年,Peter Minuit 花了花了USUS2424从印地安人手中从印地安人手中购购得曼哈得曼哈顿顿。你。你认认为这为这宗交易是否相当便宜?宗交易是否相当便宜?14曼哈曼哈顿岛顿岛的价的价值值解答解答l到到20032003年底,复利期数达年底,复利期数达379379年。若年复利率年。若年复利率为为8%8%,到,到20032003年底,年底,这这US24的价的价值变为值变为:你不一定你不一定认为认为便宜吧!便宜吧!15例例题题l若若贴贴现现率率为为4%4%,在在第第一一年年末末收收到到10000
9、10000元元,第第二二年年末末收收到到50005000元元,第第三三年年末末收收到到10001000元元,则则所所有有收收到到款款项项的的现现值值是是多少?多少?16例例题题解答解答lPV=10000PVIF4%,1+5000PVIF4%,2+1000PVIF4%,3l=100000.9615+50000.9246+10000.8890=15127元元0125000310001000017例例题题lH H先生在先生在3030年前就有存硬年前就有存硬币币的嗜好,的嗜好,3030年来,年来,硬硬币币装装满满了了5 5个布袋,共个布袋,共计计1500015000元,平均每元,平均每年年储储存价存价
10、值值500500元。如果他每年年末都将硬元。如果他每年年末都将硬币币存入存入银银行,存款的年利率行,存款的年利率为为5%5%,那么,那么3030年后年后他的存款他的存款帐户帐户将有多少将有多少钱钱?这这与他放入布袋与他放入布袋相比,将多得多少相比,将多得多少钱钱?18例例题题解答解答l30年后的年后的终值终值FVA=500FVIFA(5%,30)l=50066.4388=33219.42l利息利息=33219.4215000=18219.4219例例题题l某某项项目在目在营营运后各年的运后各年的现现金流量如下(金流量如下(单单位:万元),位:万元),贴现贴现率率为为10%。1234567810
11、0 100 100 200 200 150 150 150根据你的理解,此根据你的理解,此项项目的目的总总回回报报是多少?是多少?20例例题题解答解答lPV=100PVIFA10%,3+200PVIFA10%,2 PVIF10%,3+150PVIFA10%,3PVIF10%,5l=1002.4869+2001.73550.7513+1502.48690.6209l=741.08l相当于每年年末相当于每年年末A=741.08/PVIFA10%,8=111.1321(三)三)时间时间价价值计值计算中的特殊算中的特殊问题问题1、计计息期短于一年的息期短于一年的时间时间价价值值的的计计算算 i为为复利
12、率复利率 n为为复利期数复利期数例:有一投例:有一投资项资项目,本金目,本金1000元,投元,投资资期限期限5年,年利率年,年利率8。如果每季度复利一次,。如果每季度复利一次,5年期年期满满的的总总价价值值?季利率季利率=8/4=2复利次数复利次数=54=20所以:所以:FV1000 FVIF(2%,20)=1485.9如按年复利,如按年复利,FV=1000 FVIF(8%,5)=1469.3显显然:然:FVFV一般地,如一年内复利一般地,如一年内复利m次,次,则则n年复利年复利终值计终值计算可表示算可表示为为:22l名名义义利率和利率和实际实际利率利率名名义义利率和利率和实际实际利率之利率之
13、间间的关系:的关系:1+i=(1+r/m)m其中:其中:i为实际为实际利率,利率,r为为名名义义利率,利率,m为为一年内复利次数一年内复利次数实际实际利率利率i=(1+r/m)m 1本本题题也可以也可以8.24%按按进进行行贴现贴现!23(三)三)时间时间价价值计值计算中的特殊算中的特殊问题问题2、求、求时间时间价价值计值计算中的算中的i,n,A任一未知数任一未知数例例1、某企、某企业拟购业拟购置一台柴油机,更新目前使用的置一台柴油机,更新目前使用的汽油机,每月可汽油机,每月可节约节约燃料燃料费费用用60元,但柴油机价格元,但柴油机价格较较汽油机高出汽油机高出1500元,假定年利率元,假定年利
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