项目融资PPT课件.ppt
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1、项目融目融资主讲人:李泽红Email:电话:13223092919办公室:行政楼3011.一个一个简单的的项目融目融资例子例子 某某发电公司公司现有有A、B两个两个电厂,厂,为了了满足日益增足日益增长的供的供电需要,决定增建需要,决定增建C厂,决定从金融市厂,决定从金融市场上筹集上筹集资金,大致金,大致有两种方式:有两种方式:2.第一种方式:第一种方式:借借来来的的款款项用用于于建建设新新厂厂C,而而归还贷款款的的款款项来来源源于于A、B、C三三个个电厂厂的的收收益益。如如果果新新厂厂C建建设失失败,该公公司司把把原原来来A、B两两厂厂的的收收益益作作为偿债的的担担保保;这时,贷款方款方对该公
2、司有完全追索公司有完全追索权。3.贷款方有完全追索权4.第二种方式:第二种方式:借来的借来的资金用于建金用于建设新新项目目C厂,用于厂,用于偿债的的资金金仅限于限于C厂建成后的厂建成后的电费和其他收入。如果新和其他收入。如果新项目目C厂失厂失败,贷款方只能从清理款方只能从清理项目目C厂的厂的资产中收回一中收回一部分。除此之外,不能要求部分。除此之外,不能要求电力公司从力公司从别的的资金来源,金来源,包括包括A、B两厂的收入,来两厂的收入,来归还贷款,款,这时称称贷款方款方对该公司无追索公司无追索权;或者在;或者在签订协议时,只要求,只要求电力力公司把其特定的一部分公司把其特定的一部分资产作作为
3、贷款担保,款担保,这里称里称贷款方款方对电厂是有限追索厂是有限追索权。5.贷款方无追索权或有有限追索权6.7.课程主要内容程主要内容n导论;n项目融资的运作程序与框架结构;n项目融资的理论基础;n项目可行性研究;n项目投资结构、项目资金结构;n项目融资模式;n项目融资风险的识别与评价、及其控制与规避;n项目融资担保;n工程项目保险;n项目融资的法律体系与文件。8.n 推荐参考书:n 1、项目投资与融资蒲建明著 郑州大学出版社 2009.09n2、工程项目投资与融资汤伟刚,李丽红著 人民交通出版社 2008.07n3、工程项目投资与融资郑立群著 复旦大学出版社 2011.079.第一章第一章 导
4、论10.重点掌握内容重点掌握内容n项目融目融资的定的定义、主要功能;、主要功能;n项目融目融资与公司融与公司融资的区的区别;n项目融目融资的适用范的适用范围;n项目融目融资的基本特征、主要的基本特征、主要优缺点。缺点。11.n广广义项目目:一个一个组织为实现自己既定的目自己既定的目标,在一定的在一定的时间、地点、人、地点、人员和和资源源约束条束条件下,所开展的一种具有一定独特性和不件下,所开展的一种具有一定独特性和不确定性的一次性工作。确定性的一次性工作。n狭狭义项目目:具有特定范具有特定范围的大型的大型项目。目。第一节 项目融资的定义、功能与适用范围12.一、什么是项目融资迄今为止还没有一个
5、公认的定义 广义项目融资:凡是为了建设一个新项目或是收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资,均可称为“项目融资”。包括传统意义上的公司融公司融资或国家国家债务融融资和为大型投资项目而专门组织的项目融目融资。13.什么是项目融资n狭狭义项目融目融资:专指具有无追索或有限指具有无追索或有限追索形追索形 式的融式的融资活活动称称为项目融目融资。14.n国家国家债务融融资:指通过向个人与企业(包括商业银行)出售政府债券来弥补财政赤字,即通过向非政府部门借款而不是通过增发货币来弥补财政赤字的一种方式。15.需要辨需要辨识的几个概念的几个概念n追索追索权是指在借款人未按期偿还债务时,贷款人
6、要求借款人以除抵押资产以外的其他资产偿还债务的权利。n(1)无追索无追索权项目融目融资n贷款人款人对项目目发起人无任何追索起人无任何追索权,只能依靠,只能依靠项目所目所产生的收益作生的收益作为还本付息的惟一来源。本付息的惟一来源。16.无追索权项目融资 无追索无追索权项目融目融资是指贷款人对项目发起人无任何追索权,只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的唯一来源。其主要特点是:v项目贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何要求权,只能依靠该项目的现金流量偿还;v项目融资的信用基础是该项目的现金流量;v通常贷款人会要求提供信用担保以避免还贷风险;v该项目融资需要一个稳定的政治、经济环境。17.n例
7、如:某项目融资,若在项目经营阶段无法产生预期的现金流量,则贷款人只能追索到项目公司,而不能向发起人追索。18.n(2)有限追索有限追索权项目融目融资n项目目发起人只承担有限的起人只承担有限的债务责任和任和义务。有限追索主要体有限追索主要体现在在追索追索对象、追索金象、追索金额和和追索追索时间的有限性。的有限性。19.n (3)完全追索完全追索是指借款人必须以本身的资产作抵押。如果违约时该项目不足以还本付息,贷款方则有权把借款方的其他资产也作为抵押品收走或拍卖,直到贷款本金及利息偿清为止。传统的公司融的公司融资方式属于完全追索。方式属于完全追索。20.n是完全追索完全追索、还是有限追索有限追索或
8、无追索无追索,这是项目融资与传统的公司融资的最主最主要区要区别。21.二、二、项目融目融资的功能的功能n项目融资与传统的公司融资方式相比,突出了下述功能:(一)筹资功能(二)风险分担功能(三)享受税收优惠功能22.传统传统融融资资方式方式与与项目融目融资n 所谓传统的融资方式,是指一个公司利用本身的资信能力为主体所安排的融资。n 外部的资金投入者(包括公司股票、公司债券的投资者、贷款银行等)在决定是否对该公司投资或者为该公司提供贷款时的主要依据是主要依据是该该公司公司作作为为一个一个整体的整体的资产负债资产负债、利、利润润及及现现金流量情况,金流量情况,对对于于该该公公司所要投司所要投资资的的
9、某个具体某个具体项项目目的的认识认识和控制和控制则则放在放在较较为为次要的位置次要的位置。23.传统传统融融资资方式方式n因为资金的投入者是从公司公司的经营历史和现状中以及从公司的信誉中获得应有的安全感,并针对整体公司整体公司资金结构建立不同层次的信用保证,即使某个具体项目失败了,资金投入者仍可以获得投资收益或者贷款的偿还。24.传统融资方式的特点v主要依赖于项目发发起人的起人的资资信信来安排融资v贷款人为项目借款人提供的是完全追索完全追索形式的贷款25.项目融目融资的特点的特点n项目主目主办人将原来人将原来应由自己承担的由自己承担的还债义务,部分地,部分地转移到移到该项目目身上;身上;n将原
10、来由借款人承担的将原来由借款人承担的风险部分地部分地转移移给了了贷款人,由借款人,由借贷双方双方共同承担共同承担项目目风险。26.n思考:生活中听到或者见到哪些相关现象?提示:制片人投资电影27.项目融目融资与公司融与公司融资的区的区别n(1)融)融资主体不同主体不同n公司融公司融资是以是以项目目发起人起人作作为融融资的主体的主体n项目融目融资的融的融资主体即是主体即是项目公司本身目公司本身n(2)融)融资基基础不同不同n公司融公司融资依依赖于于投投资者或者或发起人的起人的资信信n项目融目融资依依赖于于项目的目的经济强度度28.项目融目融资与公司融与公司融资的区的区别n(3)追索程度不同)追索
11、程度不同n公司融公司融资属于属于完全追索完全追索n项目融目融资属于属于有限追索有限追索或或无追索无追索n(4)风险分担程度不同分担程度不同n公司融公司融资的的风险往往集中于投往往集中于投资者、者、贷款者款者或担保者,或担保者,风险相相对集中,集中,难以分担。以分担。n项目融目融资可以依据各方的利益,把可以依据各方的利益,把责任和任和风险合理分担合理分担到到项目参与各方目参与各方。29.项目融资与公司融资的区别n(5)债务比例不同比例不同n公司融公司融资要筹要筹资者者自有自有资金的比例金的比例要高要高n项目融目融资可以允可以允许项目目发起人起人投入投入较少的股本少的股本n(6)会)会计处理不同理
12、不同n公司融公司融资的的债务反反应在在资产负债表上表上n项目融目融资是是资产负债表外表外的融的融资30.项目融资与公司融资的区别n(7)融)融资成本不同成本不同n公司融公司融资成本相成本相对较低低,要筹,要筹资者者自有自有资金的比金的比例例要高。要高。n项目融目融资与与传统融融资相比,融相比,融资成本成本较高高。31.项目融目融资与公司融与公司融资主要区主要区别项目目 项目融目融资 公司融公司融资 融融资主体主体项目公司本身项目的发起人融融资基基础项目未来的收益和资产 项目发起人的资信追索程度追索程度无追索或有限追索 完全追索风险分担分担程度程度风险大、种类多,可在项目融资的参与方包括项目发起
13、方、项目公司、贷款银行、工程承包公司、项目设备和原材料供应商、产品的购买者、保险公司、政府机构等中合理分担。风险相对较小、种类少,风险集中在投资者、贷款者或担保者,风险相对集中,难以分担。债务比例比例一般负债比率较高相对较低会会计处理理不进入项目发起人的资产负债表进入项目发起人的资产负债表融融资成本成本高相对较低32.公司融公司融资 用于公司的多种用途用于公司的多种用途项目融目融资一般只用在新一般只用在新项目的建目的建设和运和运营中中33.项目融目融资比公司融比公司融资复复杂贷款人面款人面临的的风险更大更大项目投目投资者需要有更多者需要有更多经验34.三、项目融资的适用范围35.n公共服公共服
14、务项目目 政府和社会资本合作模式(PPP)广泛应用于医疗、旅游、教育培训、社会福利、研究开发、安全保障等项目。36.n内容小内容小结:1、项目融目融资的定的定义、主要功能;、主要功能;2、项目融目融资与公司融与公司融资的区的区别;3、项目融目融资的适用范的适用范围;37.第二第二节 项目融目融资的的产生与生与发展展(一)(一)项目融目融资产生的原因生的原因1 1、发达国家和地区采用达国家和地区采用项目融目融资的原因的原因7070年代后,西方国家公共年代后,西方国家公共设施需求量的增加与政施需求量的增加与政府府财政政预算算紧张的矛盾。减的矛盾。减轻政府政府财政政负担,吸担,吸引私人引私人资本参与
15、基本参与基础设施建施建设。2 2、发展中国家采用展中国家采用项目融目融资的原因的原因7070年代后,年代后,发展中国家展中国家资金金紧张与基与基础设施需求施需求的不断增加的矛盾。的不断增加的矛盾。38.n思考以下几个问题:n1、BOTn2、PPPn3、EPCn4、经国家批准的第一个BOT试点项目是什么?39.n1、BOT-(buildoperatetransfer)即建设经营转让n 是指政府通过契约授予私营企业(包括外国企业)以一定期限的特许专营权,许可其融资建设和经营特定的公用基础设施,并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款,回收投资并赚取利润;特许权期限届满时,该基础设施无无偿移交
16、移交给政府。40.n2、PPP-(Public-Private-Partnership)政府和社会资本合作模式,即公私合作模式,是公共基础设施建设的一种项目融资模式。在该模式下,鼓励私营企业与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。41.n3、EPC-EPC总承包模式是当前国际工程承包中一种被普遍采用的承包模式承包模式,这种承包模式已经开始在包括房地产开发、大型市政基础设施建设等在内的国内建筑市场中被采用。n4、经国家批准的第一个国家批准的第一个BOT试点点项目目-广西来宾电厂B厂项目42.项目融资的产生及沿革u项项目融目融资资源于西方源于西方发发达国家;达国家;u项目融目融资的的产生,有其客生
17、,有其客观必然性必然性;是是经济发展到一定展到一定阶段的必然段的必然产物物。43.项目融目融资的的产生生v早在17世纪,英国私人业主建设灯塔的方式与项目融资中的BOT方式极为相似;v20世纪70年代末至80年代初,随着世界各国经济的发展,无论发达国家还是发展中国家,出现了大规模基础设施建设与资金短缺的矛盾。在此首开先河的是土耳其总理奥热扎尔,1984年在讨论公共项目私营问题时提出了BOT的概念。44.经济危机危机时期期经济发展展时期期衰衰败的企的企业不能直接不能直接依依赖本身的信用能力本身的信用能力,而是依靠企而是依靠企业生生产的的产品乃至品乃至项目目的融的融资活活动。为了促使了促使项目目发起
18、起人与人与项目目实体之体之间进行有效的行有效的法律分法律分离离,同,同时保留融保留融资有效追索有效追索权的属性,的属性,项目融目融资也开始也开始变得可行。得可行。45.发发展中国家展中国家由于国由于国际债务危机加危机加剧,对外借款外借款能力能力下降,需要采用新的融下降,需要采用新的融资方式方式为基基础设施建施建设提供提供资金来源。金来源。财政政预算算紧张,公共,公共设施施项目私目私有化有化过程,都需要新的融程,都需要新的融资方式建方式建设基基础设施。施。发达国家达国家46.按抵押物不同项目融资划分的三个阶段“产品抵押品抵押贷款款”阶段段“预期期产品抵押品抵押贷款款”阶段段“以以项目收入目收入为
19、偿还来源的来源的贷款款”阶段段47.“产品抵押贷款”阶段n作作为为石石油油资资源源开开发发的的金金融融手手段段出出现现,是是项项目目贷贷款的最初形式。款的最初形式。n银行行采采用用了了以以石石油油企企业拥有有的的地地上上油油罐罐里里的的石石油油为为抵押物抵押物进进行行贷贷款的方式。款的方式。n将将贷款款人人的的风险评评估估对对象象从从借借款款人人转转移移到到现现存存的的产产品品。48.“预期期产品抵押品抵押贷款款”阶段段抵押的范抵押的范围围从从现现存的存的产产品品扩扩展到展到尚未成尚未成为产为产品的品的资资源源。例:石油企例:石油企业为了了购买拟开采的开采的矿区,区,以以该矿区或区或该矿区区将
20、来生将来生产产出的石油出的石油为为担保物,向担保物,向银银行借入行借入资资金。金。49.“以以项目收入目收入为偿还来源的来源的贷款款”阶段段n以以货币货币收益收益作作为还为还款来源款来源;n以以20世世纪纪70年代在年代在英国北海油田开英国北海油田开发发中所中所使用的有限追索使用的有限追索项项目目贷贷款款作作为标为标志志。50.20世纪70年代之后为为了了分分散散风风险险,参参与与基基础础设设施施项项目目融融资资的的银银行行不不是是一一家家,而而是是多多家家金金融融机机构构组组成成银团银团。51.20世世纪纪80年代初期年代初期n发发展中国家基展中国家基础设础设施建施建设项设项目已目已经经开始
21、开始使用使用项目融目融资。n项目融目融资成成为一种跨国的金融活一种跨国的金融活动。n由于由于风险增加,大增加,大规模的模的项目融目融资通常通常由由一至二家一至二家银行出面担保,并以行出面担保,并以银行名行名义开出开出保函。保函。52.20世世纪纪80年代初期到中期年代初期到中期u受受世世界界性性经经济济危危机机的的影影响响,项项目目融融资资经历经历了一个低潮了一个低潮时时期期。u后后来来随随着着世世界界经济的的复复苏和和若若干干代代表表性性项目的完成而目的完成而重新活重新活跃跃起来起来。53.20世世纪纪80年代中期至今年代中期至今u项项目目融融资资贷贷款款方方的的风风险险意意识识和和管管理理
22、要要求呈上升求呈上升趋势趋势。u风险管管理理模模式式逐逐步步发展展为全全过过程程的的风风险险控制控制。54.趋势趋势表明表明n国国际际融融资发资发展展是必然是必然趋势。55.项目融目融资的的产生及沿革生及沿革v减轻政府财政负担,吸引私人资本参与基础设施建设,是发达国家和地区采用项目融资的原因;v发展中国家为解决资金严重短缺与经济发展中的主要矛盾,并为了促进国有部门提高效率,项目融资不但被广泛采用,而且成为引进外资的一种新形式;v80年代初深圳沙角B电厂采用了类似BOT的建设方式,标志着中国利用项目融资方式进行建设的开始;v90年代以后提出PPP模式。56.项目融资在中国面临的机遇 随着中国经济
23、的进一步发展,新的投资领域和投资机会的出现,为项目融资的进一步发展提供了有利时机。例如,我国在“十五”期间加速了城市化的进程,加大了对城市基础设施投资,“十一五”、“十二五”的发展更快,巨大的投入完全依靠政府的公共财政是不可能的,必须广开融资渠道,在这方面项目融资可以大有作为。57.第三第三节 项目融目融资的基本特征的基本特征一、项目的经济强度是项目融资的基础 完全取决于项目本身的经济效益,这是完全有有别于于传统融资主要依赖于投资者或者发起人的资信。二、追索的有限性58.第三第三节 项目融目融资的基本特征的基本特征三、风险分担的合理性项目融资与传统的公司融资方式比较,在风险分担方面有三点三点显
24、著不同著不同:1、通过项目融资的项目都是大型项目,它具有投资数额大、建设期长的特点,因而与传统的融资项目相比,投投资风险大大;2、项目融资大多是利用外资形式,因此,项目融资的风险种种类多于多于传统融资的风险。例如:政治风险和法律风险。59.第三第三节 项目融目融资的基本特征的基本特征三、风险分担的合理性3、传统融资的项目风险集中在投资者、贷款者或担保者,风险较集中,难以分担;而项目融资使得各参与方,通过严格的法律合同可以依据各方的利益,把责任和任和风险合理分担合理分担,从而保证项目融资顺利实施。60.第三第三节 项目融目融资的基本特征的基本特征n四、融资的负债比例较高n在传统的公司融资方式下,
25、一般要求项目投资者的出资比例至少要达到至少要达到30%-40%才能融资,其余的不足部分由债务资金解决;n而项目融资对投资者的股权出资所占比例要求不高,一般情况下,30%即可。61.第三第三节 项目融目融资的基本特征的基本特征五、非公司负债型融资 是资产负债表外的融资,这是与传统的公司融资在会会计处理上理上的不同之处。项目融资是资产负债表外表外的融资,也称非公司负债型融资。62.第三第三节 项目融目融资的基本特征的基本特征六、融资成本高 由于项目融资的前期工作十分浩繁、工作量大,组织融资所需的时间长,所以其交易成本和费用高。其成本包括融资的前期费用和利息成本两个部分。63.第四第四节 项目融目融
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