中级会计师考试《中级财务管理》学习笔记.pdf
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1、2013年中级会计职称考试小菜学会计之考试笔记第二章财务管理基础【本章知识框架】第一节货币时间价值一、货币时间价值的含义含义货币时间价值是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。又叫做资金的时间价 值。通常情况下,它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。Illi 1 1时间轴 R .nu J./J n 1 nI)以0为起点(表示现在)2)时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初表示方式在实务中,人们习惯使用相对数字表示,即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。相关概念终值又称将来值,是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额,通常记作F。现值,是指未来某一时点上一定量的
2、货币折算到现在所对应的金额,通常记作P。计息方式单利是指按照固定的本金计算利息复利B指不仅对本金计算利息,还对利息计算利息【提示】财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值二、终值和现值的计算(一)复利的终值和现值-次性款项的终值与现值的计算复利终值复利终值公式:F=PX(1+i)n _其中,(1+i)11称为复利终值系数,用符号(F/P,i,n)表示含义:在收益率为i的条件下,现在的1元钱,和n年后的(1+i)11元在经济上等效。复利现值复利现值公式:P=FX 1/(1+i)n_ _其中1/(1+i)n称为复利现值系数,用符号(P/F,i,n表示含义:在收益率为i的条件下,n年后的1元钱
3、,和现在的1/(1+i)11元在经济上等效。结论(1)复利终值和复利现值互为逆运算;(2)复利终值系数(1+i)n和复利现值系数1/(1+i)n互为倒数。(3)如果其他条件不变,当期数为1时,复利终值和单利终值是相同的。【提示】I为利息;F为终值;P为现值;i为利率(折现率);n为计算利息的期数。【提示】除非特别指明,在计算利息时,给出的利率均为年利率,对于不足一年的利息,以一年等于360天来折算。第11页2013年中级会计职称考试 小菜学会计之考试笔记(二)年金终值和年金现值-系列定期、等额款项的复利终值或现值之和年金(annuit y)是指间隔期相等的系列等额收付款。它具有以下三个特点:定
4、期:每间隔相等时间发生一次;匹额:每次发生额相等;曲列:一组(一系列)现金流。A.年金的分类:年 金 分 类普通年金从第一期起,在一定时期内每期期末等额发生(A A A Aiiii)12 3 4预付年金从第一期起,在一定时期内每期期初等额发生卜4 A A 不)12 3 4递延年金普通年金的特殊形式,隔若干期后才开始发生的系 列等额收付款项A A Aiii iii0 1 2 3 4 5永续年金普通年金的特殊形式,无限期收付(没有到期日)的普通年金,没有终值A A AAA 1 1 1 1 1-0 1-2 3 4 5 8B.年金的计算:C.年偿债基金系数的计算(已知鼻,i,n,求A):年偿债基金:为
5、了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款项目基本公式普通年金终值终值=年金额x普通年金终值系数=A义(F/A,i,n)普通年金现值现值=年金额x普通年金现值系数=A义(P/A,i,n)预付年金终值终值=年金额X预付年金终值系数=Ax (F/A,i,n)-1 或二八、(F/A,i,n)x(1+i)预付年金现值现值=年金额x预付年金现值系数=Ax (P/A,i,n-1)+1 或二八、(P/A,i,n)x(1+i)递延年金终值终值=年金额x普通年金终值系数=A x(F/A,i,n)说明:“n”表示A的个数,与递延期无关。递延年金现值(1)先将递延年金视为N期普通
6、年金,求出在M期期末普通年金现值,然后再折算到第一期期初:Po=Ax(P/A,i,n)x(P/F,i,m)(2)先计算M+N期年金现值,再减去M期年金现值:Po-Ax(P/A,i,m+n)Ax(P/F,i,m)(3)先求递延年金终值,再折为现值:Po=Ax(F/A,i,n)x(P/F,i,m+n)说明:“m”表示递延期,n表示连续收支期数。永续年金现值=年金额/折现率=A/i说明:由于永续年金没有到期日,所以无法计算年金终值。准备金。也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额一一年金终值的逆运算。偿债基金系数:年金终值系数的倒数(A/F,i,n)=-二一(1+i)-1偿债基金V S复利现值(均依
7、据终值来计算)复利现值(P/F):根据终值计算现在的一次性款项。偿债基金(A/F):根据终值计算从现在开始的一系列定期、等额款项。【提示】偿债基金和普通年金终值互为逆运算;偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。第12页2013年中级会计职称考试 小菜学会计之考试笔记D.年资本回收额的计算(已知P,i,n,求A):年资本回收额:在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿债务的金额一年金现值的逆运算。资本回收系数:年金现值系数的倒数(A/P,i,n)=-!-s1-(1+i)资本回收额V S复利终值(均依据现值来计算)复利终值(F/P):根据现值计算未来的一次性款项资本回收额(A/P):根据现值计
8、算未来一系列定期、等额款项【提示】年资本回收额与普通年金现值互为逆运算;资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。【总结】系数之间的关系1、互为倒数关系复利终值系数X复利现值系数二 年金终值系数X偿债基金系数二 年金现值系数义资本回收系数=12、预付年金系数与年金系数终值系数(1)期数加1,系数减1(2)即付年金终值系数=普通年金终值系数X(1+i)现值系数(1)期数减1,系数加1(2)即付年金现值系数=普通年金现值系数X(1+i)三、利率的计算(一)插值法复利计息方式下,利率与现值(或者终值)系数之间存在一定的数量关系。已知现值(或者终值)系数,则 可以通过插值法计算对应的利率。图示 公示推倒
9、 备注【情形1】B与i 同方向变化【情形2】B与i 反方向变化若已知复利现值(或终值)系 数B以及期数n,可以查“复利 现值(或终值)系数表”,找出 与已知复利现值(或终值)系数 最接近的两个系数及其对应的 利率,按差值法公式计算利率。若已知年金现值(或终值系 数)以及期数n,可以查“年金 现值(或终值)系数表”,找出 与已知年金现值(或终值)系数 最接近的两个系数及其对应的 利率,按差值法公式计算利率。永续年金的利率可以通过公 式i=A/P计算2 Si%T1(二)名义利率(票面利率)与实际利率(投资者得到利息回报的真实利率)1、一年多次计息时的名义利率与实际利率名义利率:1年内计息多次(计息
10、期短于1年)的年利率。1年计息多次的“年利息/本金”实际利率:1年计息1次(计息期等于1年)的年利率。1年计息1次时的“年利息/本金”名义利率与实际利率的换算:将1年内复利多次的名义利率,换算成与之等效的1年复利一次的实际利率。第13页小菜学会计之考试笔记2013年中级会计职称考试一年多次计息时名义利率与实际利率的换算关系如下:,上、缶 每年复利次数实际利率U+春薪)一一2、通货膨胀情况下的名义利率与实际利率通货膨胀情况下的名义利率:央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率,即利 息(报酬)的货币额与本金的货币额的比率,也就是包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率。实际
11、利率:剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。名义利率与实际利率之间的关系:1+名义利率=(1+实际利率)X(1+通货膨胀率)T实际利率=1+名义利率1+通货膨胀率【本节思维导图】:第二节风险与收益一、资产的收益与收益率(一)资产收益的含义与计算资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下,有两种表述资产收益的方式:资产的收益额通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示,该增值量来源于两部分:一是期限内资产的现金净收入(利息、红利或股息收);二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的升值。即资本利得。资产的收益率 或报酬率是资产增值量与期初资产价值(价格)的比值
12、,该收益率也包括两部分:一是利息(股息)的收益率,二是资本利得的收益率。提示以金额表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较,通常情况下,我们都是用收益 率的方式来表示资产的收益。如果不做特殊说明的话,资产的收益指的就是资产的年收益率,又称资产的报酬率。单期收益率的计算方法如下:单期资产的收益率=资产价值的增值_利息收益+资本利得 期初资产价值=期初资产价值=利息收益率+资本利得收益率第14页2013年中级会计职称考试 小菜学会计之考试笔记(二)资产收益率的类型资产收益率的类型含义说明实际收益率指已经实现或确定可以实现的资产收益率。当然,当存在通货膨胀时,还应当扣除通货 膨胀率的影响,才是真实
13、的收益率。实际收益率=已经实现的或确定可以实现的 利(股)息率+资本利得收益率名义收益率指在资产合约上标明的收益率。例如借款协议上的借款利率。预期收益率(期望收益率)指在不确定的条件下,预测的某资产未来可 能实现的收益率。是投资人期望获得的报酬 率。三种计算方法:n预期收益率E(R)=(匕X1=1事后收益率(即历史数据)的加权平均数一一简便易用,用于预测有局限性历史收益率的简单算数平均值。必要收益率指投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率=无风险收益率+风险收益率风险越大,必要收益率越高,反之必要收益率 越低无风险收益率(无风险利率)指可以确定可知的无风险资产的收益率,它 的大小由纯粹
14、利率(资金的时间价值)和通 货膨胀补贴两部分组成。无风险收益率=纯粹利率(资金的时间价 值)+通货膨胀补贴率。无风险资产:不存在违约风险;不存在再投 资收益率的不确定性。一般用国债利率表示无风险利率,该国债应 与所分析的资产的现金流量有相同的期限。风险收益率指某资产持有者因承担该资产的风险而要 求的超过无风险利率的额外收益。风险收益率=必要收益率一无风险收益率风险收益率衡量了投资者将资金从无风险 资产转移到风险资产而要求的“额外补偿”。风险收益率的大小取决于以下两个因素:一 是风险的大小;二是投资者对风险的偏好。【说明】表内公式中E(R)为预期收益率;R表示情况i可能出现的概率;R表示情况i出
15、现时的收益率。二、资产的风险及其衡量(一)风险的概念风险是指收益的不确定性。虽然风险的存在可能意味着收益的增加,但人们考虑更多的则是损失发生的可能 性。从财务管理的角度看,风险就是企业在各项财务活动过程中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,使 企业的实际收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。(二)风险衡量资产的风险是资产收益率的不确定性,其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。指标计算公式结论期望值En区=2为*匕 i=l反映预计收益的平均化,不能直接用来衡量风险。方差
16、CT2n/=2区一砂工匕 i-1期望值相同的情况下,方差越大,风险越大。不适用与比较预期收益率不同的资产的风险大小。第15页2013年中级会计职称考试 小菜学会计之考试笔记(三)风险对策标准离差。a=n瑞-E/xPj期望值相同的情况下,标准离差越大,风险越大。不适用与比较预期收益率不同的资产的风险大小。标准离差率VV=x 100%E期望值相同的情况下,标准离差率越大,风险越大。(四)风险偏好风险对策含义方法举例规避风险当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收 益予以抵消时,应当放弃该资产,以规避风险。拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显 导致亏损的投资项目;新产品在试制阶段发现诸 多问
17、题而果断停止试制。减少风险(1)控制风险因素,减少风险的发生;(2)控制风险发生的频率和降低风险损害程度。进行准确的预测;对决策进行多方案优选和替 代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展 新产品前,充分进行市场调研;采用多领域、多 地域、多项目、多品种的投资以分散风险。转移风险对可能给企业带来灾难性损失的资产,企业应以 一定代价,采取某种方式转移风险。向保险公司投保;采取合资、联营、联合开发等 措施实现风险共担;通过技术转让、租赁经营和 业务外包等实现风险转移接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担,是指风险损失发生时,直接将损失摊 入成本或费用,或冲减利润;风险自保,是指企 业预留一
18、笔风险金或随着生产经营的进行,有计 划地计提资产减值准备等。【提示】1、一般的投资者和企业管理者都是风险回避者,因此财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险 回避者的,并不涉及风险追求者和中立者的行为。风险偏好类型决策原则风险回避者当预期收益率相同时,选择低风险的资产;当风险相同时,选择高预期收益率的资产。风险追求者当预期收益率相同时,选择风险大的。风险中立者选择资产的惟一标准是预期收益率的大小,而不管风险状况如何。2、排除风险中立者后,风险回避者和风险追求者决策的原则都是“当相同时,选择“三、证券资产组合的风险与收益两个或两个以上资产所构成的集合,称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证
19、券,则该资产组合也称为证券资产组合或证券组合。(-)证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数,其权数为各种资产在组 合中的价值比例。R-报酬率 投资M i,获得报酬M M 加jam缶 MiRi+m2r2 组合报酬率=-M投资 投资M 2,获得报酬M 2R2 帆林上证券资产组合的预期收益率E(Rp)=W x E(0)Wj表示i项资产在组合中的价值比例,【说明】卬.表示i项资产在组合中的价值比例,E(%)表示组合内第i项资产的预期收益率。【结论】影响资产组合收益率的因素:投资比重;个别资产的收益率。第16页2013年中级会计职称考试 小菜学会
20、计之考试笔记(二)证券资产组合风险及其衡量1.证券资产组合的风险分散功能两项证券资产组合的收益率的方差满足以下关系式:弓=wH+W纪:+WiW2pi2fflff2【说明】表示证券资产组合的标准差,它衡量组合的风险;由和。2表示资产组合中单项资产的标准差;W i和W 2表示资产组合中单项资产所占价值比例;P12反应两项资产收益率的相关程度,即相关系数。【结论】组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系(相关性)有关。反映资产收益率之间相关性的 指标是相关系数。相关系数总是在一1到+1之间的范围内变动。公式助记:(a+b)2-a2+b2+2ab;a=w1a1;b=w2Oz。相关系数两项资产收益率
21、的相关程度组合风险风险分散的结论P=1完全正相关(即它们的收益率变化方向 和变化幅度完全相同)组合风险最大:。组=+w2ff2=加权平均标准差组合不能降低任何风险。P=-1完全负相关(即它们的收益率变化方向 和变化幅度完全相反)组合风险最小:。组=|卬1由-w21r2l两者之间的风险可以充 分地相互抵消。在实际中:-1 P 1 多数情况下 0 P 刎固定成本总震旦义务约束(产能)望尢关)刚性强混合成本Q 变动成本I单位量 L酌量(经营A-刚性弱半变一繁黯不成正比例“I曲线/单位成本与业务量无关约束技术 i总量与业务量成正比 i酌量固定成本的特点:固定成本是指其总额在一定时期及一定业务量范围内,
22、不直接受业务量变动的影响而保持 固定不变的成本,单位固定成本(即单位业务量负担的固定成本=F/Q)会与业务量增减呈反向变动。变动成本的特点:在特定的业务量范围内,其总额会随业务量增加而成正比例变动,单位变动成本不变。混合成本的特点:成本总额随业务量变动而变动,但不成正比例关系。(二)成本的进一步分类分类各类的特点和常见例子固 定 成 本约束性固定 成本(经营能 力成本)特点:管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定成本。举例:保险费、房屋租金、折旧、财产保险费、管理人员的基本工资等。降低策略:降低约束性固定成本的基本途径,只能是合理利用企业现有的生产能力,提 高生产效率,以取得更
23、大的经济效益。酌量性固定 成本(经营方 针成本)特点:管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。举例:广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。降低策略:要想降低酌量性固定成本,只有厉行节约、精打细算,编制出积极可行的费 用预算并严格执行,防止浪费和过度投资等。变 动 成 本技术 变动成本含义:与产量有明确的技术或实物关系的变动成本。特点:只要生产就必然会发生,若不生产,其技术变动成本便为零。举例:生产产品所需要耗费的直接材料。酌量性 变动成本含义:通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。特点:单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定。举例:按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技
24、术转让费。混 合 成 本半变动成本含义:有一定初始量基础上,随着产量的变化而呈正比例变动的成本。举例:固定电话座机费、水费、煤气费等。10第20页2013年中级会计职称考试 小菜学会计之考试笔记(三)混合成本的分解方法半固定成本特点:也称阶梯式变动成本,这类成本在一定业务量范围内的发生 额是固定的,但当业务量增长到一定限度,其发生额就突然跳跃到一 个新的水平,然后在业务量增长的一定限度内,发生额又保持不变,直到另一个新跳跃;例:企业的管理员、运货员、检验员的工资等1-1-1_1 1 i I 1 t.0 Xg延期 变动成本特点:在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数,当业务量增 长超出了这个范
25、围,它就与业务量的增长成正比例变动。举例:职工的工资=职工的基本工资+工作时间超出正常标准支付 加班薪金。曲线变动成本特点:通常有一个不变的初始量,随着业务量的增加,成本也逐步 变化,但它与业务量的关系是非线性的;举例:递增曲线成本(累进计件工资、违约金等);递减曲线成本(有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本、“费用 封顶”的通信服务费)。1【说明】后三种方法直接分析认定,而前两种需要借助数学方法进行分解(四)根据成本性态建立总成本习性模型混合成本通过一定的方法,可以分解为固定部分和变动部分,最终将成本分成固定成本和变动成本两类。从方法说明高低点 法含义它是以过去某一会计期间的总成本和业务量
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