金融租赁项目的风险管理研究-摘要.doc

金融租赁项目的风险管理研究

摘要
金融租赁作为一种以融物的方式实现融资功能的金融工具，在金融市场中面临着比商业银行业务更复杂的风险因素。国内金融租赁业起步较晚，发展还不成熟，没有形成自己的风险管理体系。由于风险管理不善带来的大量欠租事件使得国内大多数的金融租赁公司都不同程度的陷入过债务危机。所以，国内的金融租赁行业迫切的需要建立符合自己客户特征的的风险管理系统，以应对风险的冲击。论文在借鉴国内外研究成果的基础上，通过定性和定量相结合的方法，建立一套风险管理系统，为金融租赁行业的风险管理做一些研究和尝试。
论文首先先对金融租赁业务的概念、流程、特性、适用范围等情况进行了简单的介绍，特别对金融租赁业务所面临的行业风险、法律风险、承租人信用风险、项目风险、物权风险、金融风险、贸易风险、经济环境及政策风险、操作风险、环境风险、不可抗力的风险等十二种风险因素进行了详细的定性的分析。
当然，对风险的度量只有定性的分析是远远不够的，必须要有定量的计算。信用风险是金融租赁业务中最主要的一种风险，国内目前还没有形成成熟的信用风险评估系统，而国外的信用风险评估方法已经相对成熟，不仅种类繁多而且功能细化，象标准普尔公司的Creditmodel、穆迪投资者服务公司的Riskcalc、美国KMV公司的EDF、风险矩阵集团的Creditrisk、麦肯锡的Creditporfolioview模型以及神经网络模型等等。然而，模型本身并无好坏，只在于适不适合，选用需视样本特性。如何选择一个适合中国国情、适合金融租赁业务的特性、适合金融租赁业务的客户特征的模型显得尤为重要。论文通过对国内外风险模型的比较研究，根据金融租赁业务的特性、客户的特征及国内的数据基础，选择美国纽约大学的Altman教授的Z-score模型作为企业信用的研究模型，并根据中国的国情和金融租赁行业的特点进行了参数修正。Z模型是以财务比率为基础的一个多变量模型，是一种不掺杂个人主观意见的比较客观的方法，能很好的区分在未来几年内将破产的公司与非破产公司。但是，Z模型虽然计算简单、准确率高，但也有其显著的缺点，那就是灰色区域范围比较宽，使得落在灰色区间的数据无法得到准确的评估结果。因此，Z-score模型可以作为企业信用评价的初始过虑模型，就是将落在破产区域的企业先排除掉，也就是将最大的风险先回避掉。这样也可以避免耗费大量的时间和人力进行不必要的全方位项目评估。对于落在Z模型灰色区域的数据，我们必需重新选择适合的信用模型进行评估。因而在论文中还采用传统的评分模型，为落在Z模型的灰色区域的数据作补充研究。
由于金融租赁行业面临的风险远远多于商业银行的信贷业务，信用风险评估只是整个风险控制系统中的一个重要部分，因此，论文对金融租赁公司所面临的各种风险进行细致的分析、分类，将风险因素分为租前可防的风险、租时可控的风险和租后可管理的风险，并建立风险控制系统，通过租前评审、租时的方案设计以及租后管理几个阶段来回避风险、控制风险、接受风险、转移风险。
论文借鉴了国内商业银行对企业进行信用评价的5C评分法，将影响金融租赁项目的风险因素逐一评分并赋以权重，最后综合考虑多方面的情况给出风险评估结果，以决定项目是否开展；由于金融租赁业务自身的特点，使得其与银行贷款相比有很大的灵活性，这种灵活性和风险的控制都可以在租赁方案的设计中得到体现。论文也借鉴其它金融机构的风险管理手段，结合金融租赁工作中的实际经验，总结出一系列在租赁方案设计中规避风险的方法和技巧，在满足客户需求的同时，最大限度的降低租赁公司的风险；论文还利用传统的评分法建立财务风险预警系统，对租赁项目的执行过程中承租人的风险进行监控，以便及时发现风险，并采取必要的应对措施化解风险、降低损失。
最后，论文选择山东青州卷烟厂的一批技改设备的融资租赁项目作为研究样本，通过风险管理系统对该项目的评审、方案设计以及租后管理进行具体的分析研究，通过具体的案例验证这个风险控制系统的可行性。这套风险管理系统对青州烟厂项目的评估结果是项目的风险在可控、可防的范围内。而在实践中，青州烟厂项目的成功操作也是对这套风险管理系统的一个验证。

结论和展望
金融租赁作为一种新兴的金融行业这几年在我国迅速发展，它不仅为企业解决了融资的困难而且为企业提供了理财的新途径，在国家的经济建设中发挥着越来越重要的作用。但是由于缺乏系统的风险管理方法，大量的风险因素严重制约了金融租赁行业的发展。因而金融租赁行业迫切需要建立符合自己行业特征的风险控制系统，以应对风险。
由于我国金融租赁行业对风险的研究刚起步，还没有成熟的理论和研究成果，目前的金融租赁公司基本上是通过打分法和风险评审小组的投票来决定项目是否可行，对金融租赁项目面临的多重风险，缺乏一个系统的风险管理措施。针对这一情况，笔者对金融租赁业务所面临的各种风险进行了详细的分析，并对各种风险因素进行分类，将风险因素分为租前可防的风险、租时可控的风险和租后可管理的风险，并针对不同阶段的特点建立各阶段的风险防控措施。
租前的评审阶段是对风险进行识别和规避的关键阶段，论文所研究的风险管理系统通过三个步骤实现租前风险预测，第一步是项目初选，将明显不符合国家产业政策和租赁业发展要求以及风险过高且无法控制的项目排除掉；第二步是对租赁项目进行整体评估，在整体评估中可以先通过“Z-score模型”对有较大风险的项目进行规避，对余下的项目通过综合评分法进行项目风险的整体评估；第三步是通过项目评审委员会对项目的可行性进行最终评审。
租赁的方案设计阶段是进行风险控制的最佳时期，租赁公司可以在租赁利率、手续费、保证金、租期、还款方式、设备余值等方面进行调控，在为客户提供融资租赁服务的同时，有效的控制自身风险。
租赁合同的执行期间是进行租赁的风险监控和风险处理的主要阶段，风险管理系统中的风险预警系统和风险信号可以及时的发现风险，并通过相应的风险应对措施及时的化解和降低风险，减少可能发生的损失。
论文在借鉴国内外研究成果的基础上，通过定性和定量相结合的方法，建立了一套风险管理系统，通过金融租赁业务的三个阶段由不同的部门对金融租赁项目的各种风险进行全过程、全方位的风险管理。论文在定性、定量的研究过程中特别注重可操作性，并以青州卷烟厂的金融租赁项目为例进行了实际运用，这也说明了这套风险控制系统具有一定的实践意义。
但是，整个金融租赁过程中的风险管理是一项长期的工作，租赁运营过程呈现出大量的不确定性和动态过程，涉及各合作企业内部和企业之间大量的信息、资源、组织、利益及其相互关系，因而租赁项目的风险管理是一个复杂的系统工程。该论文研究的风险管理系统只是对国内金融租赁行业的风险管理所做的一些研究和尝试，在这项研究工作中还存在以下一些不足和有待进一步研究的问题：
（1）该研究是建立在大量的企业信息的基础上，涉及到企业的行业背景、组织结构、财务数据、信用状况、发展前景、资源、项目等各个方面，但由于目前社会上普遍存在的信息不对称的问题，租赁公司获取相关信息的渠道有限、信息的准确度不是很高。例如，研究所使用的大量数据主要来源于企业的会计报表，但报表数据的真实性却有待考证，企业的会计报表常常不能准确的反映企业的真实状况，因而，建立在企业财务数据基础上的风险研究的有效性也会受到影响。这个问题，随着市场的不断规范，信息公开程度的加强，可以逐步得到改善。
（2）随着经济的发展、市场的变化、租赁业务模式的不断创新，金融租赁项目的风险因素也会发生相应的变化，各因素的风险大小也会发生变化，因而在研究中选取的风险因素及其相应的权重也要在实际运用中不断加以取舍和调整。
（3）该研究中选用的参数是在国内外研究成果的基础上根据实际国情和行业状况进行的修正，但这种修正的有效性需要经过长期的验证，并随着经济的发展不断加以修正。
（4）在模型的选择上，由于国内的信用体系还未建立，金融机构、信用评级机构无法收集到足够的历史数据供建立一个稳定的、可共享的数据库，所以目前只能选择建立在企业财务数据的基础上的统计回归模型和传统的评分模型进行金融租赁项目的信用研究。这类模型虽然计算简便但存在一定的局限性，而近年来发展起来的，建立在强大的数据库的基础上的，可以全方位衡量信用风险的信用资产组合模型目前在国内却无法得到实际应用。
一套成熟的风险控制体系需要经过长时间的实践检验和技术修正，论文中研究的风险管理系统只是对金融租赁项目风险管理的探讨和尝试，离成熟的理论还有很大的距离。金融租赁业务风险研究是一个长期的复杂的系统工程，本论文的研究只是一个开始，还需要在今后的研究中不断调整思路、积累数据，在长期的实践中不断的进行修正、完善。随着信息社会的发展、国内会计制度和证券市场的规范、法律制度的完善、国内信用体系的建立、信用研究的不断创新，金融租赁业务风险研究将随着租赁业务的扩张采用不同的信用模型对租赁市场进行细分研究，对不同的承租企业进行差别化风险管理，这项研究将是一个任重道远的工程，同时也有着广阔的发展前景。