中兴通讯股份有限公司盈利能力分析精讲.doc

河北地质大学华信学院学士学位论文（设计）
学士学位论文(设 计）
文 献 综 述
题　　目 中兴通讯股份有限公司盈利能力分析
　　　姓　　名 　 张岩 　
学　　号 　 412417011605 　 　
专　　业 　 会计学 　 　
指导教师 　 邓兴平 　
2016 年　 5　月　22 　日
摘 要
本文以中兴通讯股份有限公司为研究对象，通过对其2011年至2015年财务报告中的财务数据进行核算和分析，同时也与同行业比较优秀的中科曙光股份有限公司和行业均值做对比分析。通过四项盈利能力指标即商品经营盈利能力，资产经营盈利能力,资本经营盈利能力和上市公司盈利能力分别进行五年对比数据分析,对比分析出中兴通讯公司的盈利能力各指标在行业内的高低，以及近几年的数据变化。然后通过杜邦财务分析法对中兴通讯公司进行盈利分析研究，从而找出中兴通讯公司在盈利能力方面存在的问题，并提出解决问题的方法.
关键词：盈利能力；中兴通讯;财务分析
ABSTRACT
Based on zte co.， LTD as the research object, through the 2011—2015 financial data calculation and analysis of financial reports， and compared with the same industry outstanding zhongke dawn co., LTD.， and industry average to do comparative analysis. Through four profitability index namely cost profit margin, return on net assets， main business profitability and return on capital to for five years, comparative data analysis， comparison and analysis of zte company profitability of each index in the industry of high and low， and the trend of changes in recent years。 By dupont financial analysis of zte company profit analysis and research, found that the defects of company management, put forward the corresponding improvement methods, improve zte company’s profitability.
Key words： profitability； Zte; Financial analysis
IV

目录

摘 要 I
ABSTRACT I
引言 1
1企业概况 1
2 中兴通讯公司现状 2
3中兴通讯公司指标分析 3
3.1商品经营盈利能力 3
3.1.1商品经营盈利能力指标 3
3。1。2该公司与中科曙光和行业均值作对比 3
3.2资产经营盈利能力 4
3。2。1资产经营盈利能力指标 4
3。2。2该公司与中科曙光和行业均值的对比 5
3。3资本经营盈利能力 5
3.3.1资本经营盈利能力指标 6
3.3.2该公司与中科曙光和行业均值的对比 6
3.4上市公司盈利能力 7
4运用杜邦分析法分析中兴通讯公司盈利能力 8
5中兴通讯公司盈利能力方面存在的问题 10
5。1管理层决策失误 10
5.2内部控制松懈 10
5.3销售净利率出现下降 10
5.4中兴通讯国际市场不景气 10
5。5投资收益不稳定 11
6解决中兴通讯公司问题的方法 11
6。1提出解决方案 11
6.2严格控制成本费用 11
6。3增强创新意识 11
6.4加强营销手段 11
6.5实现企业利润最大化 11
结论 12
致谢 13
参考文献 14
引言
企业的盈利能力，是指企业利用各种经济手段赢得利润的能力,它是企业营销能力、获取资金能力、降低费用能力及躲避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营成果的具体表现，企业经营管理的好坏都会通过盈利能力表现出来。企业盈利能力分析主要是财务指标分析和杜邦分析。盈利能力分析指标是财务分析的核心，是企业所有者最为关注的,也是企业经营者和债权人必须关注的.对企业经理人员来说,进行企业盈利能力分析的目的具体表现在两个方面:利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩；通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。盈利能力的分析是企业财务分析的重点，其根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力,保证企业持续稳定地发展。
1企业概况
中兴通讯近几年坚持不断技术创新的理念，为客户创造了很大的利润.公司在美国、法国、瑞典、印度、中国等地一共设有18个全球研发机构,约3万名国内外研发人员专注于行业技术创新。2012年中兴通讯荣获PCT国际专利申请量全球企业第一名.中兴通讯作为联合国全球契约组织成员之一，始终坚持可持续发展的经营理念，努力实现人与社会、环境的和谐统一发展.该公司运用科学技术不断帮助不同地区的人们享有平等的通信条件;该公司将“创新、融合、绿色”理念贯穿到整个产品生命周期中,为实现全球性减少能量消耗和二氧化碳排放量不断地作出自己的努力 。该公司还在全球范围内开展社区公益活动和爱心救助行动,参加了印尼海啸、海地及汶川地震等重大自然灾害救助,并成立了中国规模最大的“关爱儿童专项基金” .
未来，中兴通讯将持续致力于引领全球通信产业的发展，应对全球通信领域更为强大的挑战 。
2 中兴通讯公司现状
目前中兴通讯公司发展缓慢，到2015年底基本每股收益0。87元,利润总额430353万元,净利润320789万元.
表1
中兴通讯盈利能力主要指标
报告日期
2011/12/31
2012/12/31
2013/12/31
2014/12/31
2015/12/31
基本每股收益(元)
0.61
—0.83
0.39
0.77
0。78
主营业务收入（万元）
8625446
8421936
7523372
8147128
10018639
营业利润（万元）
42951
—500216
—149309
6033
32047
利润总额（万元）
263514
-198320
182784
353822
430353
净利润（万元)
206017
—284096
135766
263357
320789
总资产(万元)
10536811
10744631
10007950
10621420
12089390
表2
中科曙光盈利能力主要指标
报告日期
2011/12/31
2012/12/31
2013/12/31
2014/12/31
2015/12/31
基本每股收益（元)
0。88
—0。72
0。48
0.97
0。88
主营业务收入（万元)
8725449
8621933
7923379
8447124
12018635
营业利润（万元）
46951
—400216
-139309
8033
42047
利润总额(万元）
283514
-188320
222784
363822
470353
净利润（万元)
276016
—264096
185766
293358
380787
总资产（万元）
16536811
15744631
17007950
12621420
16089399
基于中兴通讯公司盈利能力排名比较靠后，所以选取中科曙光做为优秀公司进行对比，从两企业的盈利能力主要指标中不难看出,中科曙光遥遥领先于中兴通讯公司，由此可以看出中兴通讯存在一系列的问题与不足，为了更好地分析中兴通讯在整个行业中的地位，还需要和行业均值进行比较.
3中兴通讯公司盈利能力分析
3.1商品经营盈利能力
商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力只是考虑利润与收入或者成本之间的比率关系。
成本费用利润率，是公司某一段时期利润总额与成本费用总额的比率。成本费用利润率越低,表明企业为取得单位利润所花费的成本越高，成本负担越高,盈利能力越弱.
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额
3。1。1商品经营盈利能力指标
表3
商品经营盈利能力指标
日期
2011
2012
2013
2014
2015
营业收入利润率％
0.50
-5.94
—1。98
0。07
0。32
销售净利润率％
2。60
—3。09
1。91
3。35
3.73
成本费用利润率
3。41
—2。45
2.65
4。95
5.00
中兴通讯公司收入利润率在2012年出现了明显的下降，之后几年上升缓慢。主要原因有两个：第一，2012年营业收入利润率年下降快速，甚至出现了负值,营业收入利润率越低，成本费用利润率越低;第二,2012年销售净利润率出现了负数，说明企业的销售费用占的比重很大,销售净利润率越低,收入利润率越低。2012年之后营业收入利润率上升缓慢，销售净利润率上升缓慢。
3。1.2该公司与中科曙光和行业均值作对比
表4
成本费用利润率％

2011
2012
2013
2014
2015
中兴通讯
3.41
-2。45
2.65
4.95
5.00
中科曙光
11。02
11.85
5。51
5.08
5.76
行业均值
3。00
2。00
1.80
3.00
5。80
图1
中兴通讯公司的成本费用利润率在2012年下降迅速，并出现了负值，2012年之后上升缓慢，从2012年之后到2015年稳步上升;作为优秀公司的中科曙光的成本费用利润率在2013年出现了明显的下降,在2013年到2015年比较平稳；中兴通讯公司从2011年到2015年，成本费用利润率除了2012年比行业均值低，其余四年都高于行业均值，但是高的并不是很多，几乎没有优势可言。说明中兴通讯公司成本负担较重，盈利能力比较弱,但有越来越好的趋势。
3。2资产经营盈利能力
资产经营盈利能力，是指企业运行资产而产生利润的能力.
总资产报酬率=营业收入/平均总资产*（利润总额+利息支出)/营业收入＊100%
3.2。1资产经营盈利能力指标
表5
资产经营盈利能力指标
日期
2011
2012
2013
2014
2015
总资产周转率（次）
0。91
0.79
0。73
0。79
0。88
利润总额(万元)
263514
—198320
182784
353822
430353
营业收入（万元）
8625446
8421936
7523372
8147128
10018639
总资产报酬率％
5。64
1.54
6.17
7.49
7.87
中兴通讯公司总资产报酬率在2012年下降迅速，2012年之后三年上升迅速。主要原因有两个：第一，2012年总资产周转率很低，总资产周转率越低,总资产报酬率越低；第二，2012年利润总额下降迅速,并出现了负数，利润总额越低,总资产报酬率越低，这是总资产报酬率低的最主要原因。2012年之后总资产周转率缓慢上升，利润总额缓慢上升。
3。2.2该公司与中科曙光和行业均值的对比
表6
总资产报酬率

2011
2012
2013
2014
2015
中兴通讯
5.64
1。54
6。17
7。49
7。87
中科曙光
10。39
11。52
7。51
8。83
7。79
行业均值
2.50
2。20
1。80
2。80
3。90
图2
中兴通讯公司的总资产报酬率在2012年下降迅速,从2012年之后上升缓慢；作为优秀公司的中科曙光的总资产报酬率在2013年出现了明显的下降之后两年上升缓慢;中兴通讯公司从2011年到2015年，总资产报酬率除了2012年比行业均值低，其余四年都高于行业均值。说明中兴通讯公司投资带来的收益不是很稳定。
3。3资本经营盈利能力
资本经营盈利能力，是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力.
净资产收益率越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
净资产收益率=净利润/平均净资产＊100%
=税后利润/所有者权益＊100%
3.3。1资本经营盈利能力指标
表7
资本经营盈利能力指标
日期
2011
2012
2013
2014
2015
总资产报酬率％
5.64
1。54
6。17
7。49
7.87
负债与所有者权益比例
300。81
374。61
323。60
303.97
178。89
净资产收益率％
8。50
-13.21
6.03
10.59
10.82
中兴通讯公司的净资产收益率在2012年出现了明显的下降,之后几年稳步上升。主要原因有两个：第一，2012年总资产报酬率低，总资产报酬率低导致净资产收益率就越低；第二,2012年负债与所有者权益比率高,当总资产报酬率低于负债与所有者权益比例时,负债与所有者权益越高，净资产报酬率就越低.2012年之后资产报酬率稳步上升，负债与所有者权益比率有所下降。
3。3。2该公司与中科曙光和行业均值的对比
表8
净资产收益率%

2011
2012
2013
2014
2015
中兴通讯
8。50
—13。21
6。03
10。59
10.82
中科曙光
25.13
23。54
13。50
9。81
13。21
行业均值
3。50
2。70
2.20
4.50
4.20
图3
中兴通讯公司的净资产收益率在2012年出现了非常明显的下降,从2012年之后到2015年逐年上升；作为优秀公司的中科曙光的净资产收益率从2011年到2014年逐年下降，2015年有所回升,但上升非常缓慢；中兴通讯公司从2011年到2015年，净资产收益率除了2012年比行业均值低，其余四年都高于行业均值，但是高的也不是很多，优势并不是很明显.说明中兴通讯公司的资金运营效率低，企业盈利能力水平不是很好。
3.4上市公司盈利能力
基本每股收益是指归属于普通股股东的当期净利润与发行在外的普通股加权平均数之比。
稀释每股收益是指当企业存在稀释性潜在普通股时,应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股加权平均数.
表9
上市公司盈利能力指标
日期
2011
2012
2013
2014
2015
基本每股收益（元）
0.61
—0。83
0.39
0。77
0.78
稀释每股收益(元)
0。61
—0.83
0。39
0。77
0。77
图4
中兴通讯公司基本每股收益和稀释每股收益在2012下降迅速甚至出现了负值,主要是因为净利润在2012年出现了负值所导致的，说明中兴通讯2012年公司的盈利能力很低.2012年之后基本每股收益缓慢上升，稀释每股收益缓慢上升，说明2012年之后公司的盈利能力有所上升，但是上升缓慢。
4运用杜邦分析法分析中兴通讯公司盈利能力
杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
×

净资产收益率

总资产收益率
权益乘数
销售净利率
总资产周转率
净利润
营业收入
营业收入

资产总额
图5
×
÷
÷

表10
项目
净资产收益率%
总资产净利率％
权益乘数
销售净利率％
总资产周转率％
中兴通讯
10。82
3。29
2。79
3。2
0。88
中科曙光
13。21
4。76
3。13
4。83
0。97
根据分布计算填制的杜邦分析图可知，中兴通讯的净资产收益率为10。82%，略低于中科曙光的13。21%，说明中兴通讯整体盈利能力评价属于行业中等偏下，但是距离行业内中等水平企业还有一定差距.
分析中兴通讯净资产收益率比中科曙光低的原因：
中兴通讯平均权益乘数为2.79，低于中科曙光的3。13，说明中兴通讯的权益负担大，影响了盈利能力。中兴通讯总资产净利率为3。29%,低于中科曙光的4。76%。净资产收益率=总资产净利率*平均权益乘数.中兴通讯净资产收益率低于中科曙光的原因就是其总资产净利率和权益乘数相对中科曙光偏低.从总资产净利率继续往下分析，总资产净利率=销售净利率*总资产周转率，中兴通讯销售净利率为3.20％，低于中科曙光的4。83％.中兴通讯的总资产周转率为0。88％,低于中科曙光的0。97%。就是因为中兴通讯的销售净利率和总资产周转率远低于中科曙光，因此销售净利率就低。
5中兴通讯公司盈利能力方面存在的问题
成本费用利润率：中兴通讯公司的成本费用利润率在2012年出现了明显的下降，从2012年之后到2015年稳步上升说明中兴通讯公司成本负担较重，盈利能力比较弱,但有越来越好的趋势。原因可能是中兴通讯正在积极拓展业务，并且得到了充分的外部支持。但利润率降低是一个严重的隐患。净资产收益率:中兴通讯公司的净资产收益率在2012年出现了非常明显的下降,从2012年之后到2015年逐年上升；说明中兴通讯公司投资带来的收益不是很稳定.中兴通讯平均权益乘数为2.79,说明中兴通讯的权益负担大，影响了盈利能力。中兴通讯总资产净利率为3.29％,比较低,所以净资产收益率比较低。
5。1管理层决策失误
中兴通讯公司因为高层投资失策，致使投资收益下降。虽然中兴通讯公司在近几年签下几个重要合同,但都以失败告终，所以中兴通讯近几年的投资收益减少的很快。中兴通讯公司要想使投资收益上升就要想出改进的方法。
5.2内部控制松懈
中兴通讯公司内部控制不严。中兴通讯的内部控制非常松懈，中兴通讯的高层对于基层不能直接控制，致使员工过多的参与到了亏损项目或者投资意义不大的项目上，致使中兴通讯内部运营效率低下，并且对于不是核心资产的处置不是很恰当。造成中兴通讯公司盈利能力水平低下。
5.3销售净利率出现下降
通讯方面竞争严峻.第一,在通讯市场上,运营商价格战持续不断，各种各样的价格竞争层出不穷。第二，随着电信业务的多样化,固定业务也面临着严峻的考验.竞争的残酷,使运营商都以获取更多的利润和效益为目标。第三，由于通讯事业发展迅速,不同层次的客户越来越多，各类客户的资信存在一定差异,不同的资信状况对企业的业务发展都有一定的影响。所以,在市场竞争严峻的大环境下，中兴通讯公司受到的威胁也很大，导致中兴通讯销售净利率下降迅速。说明中兴通讯公司的盈利能力水平很低。
5.4中兴通讯国际市场不景气
中兴通讯国际市场发展不景气.并在2012年10月8日，遭到美国众议院的不公平对待,中国在国际市场的发展遇到很大的阻碍，中兴通讯与其他电信设备厂商、专利许可公司以及与企业存在合作关系的运营商之间不可避免的会出现知识产权纠纷;
但是印度表示会积极采取措施，欧盟也指责两公司涉嫌产品倾销，欧盟也表示会采取调查行动。中国通讯设备商在国际的发展充满挑战.中兴通讯在国际上的发展遭到了投资者的争议。中兴通讯公司的高层必须马上给出解决方案，否则中兴通讯公司的发展将会遇到很大的阻碍。
5.5投资收益不稳定
中兴通讯公司投资带来的收益不是很稳定。中兴通讯公司的净资产收益率在2012年出现了非常明显的下降，从2012年之后到2015年逐年上升；作为优秀公司的中科曙光的净资产收益率从2011年到2014年逐年下降，2015年有所回升;中兴通讯公司从2011年到2015年,净资产收益率除了2012年比行业均值低，其余四年都高于行业均值.这对企业盈利能力有很不利的影响。
6解决中兴通讯公司问题的方法
6.1提出解决方案
针对亏损的项目，研究解决方案,努力赢得投资者和客户的充分理解和支持，对已经签署的亏损合同进行调整和优化，如果客户同意可以选择暂时中止合同，认真研究解决方案,减少对已经签约的亏损项目的损失。从而提高企业利润率,保证企业的稳定发展。中兴通讯应减少企业管理层次,便于对企业各部门之间的直接管理，调动内部组织结构，提高企业内部工作效率，提高资产质量和整体竞争力，最终使中兴通讯投资收益上升，中兴通讯整体高效运转,走向企业巅峰。
6.2严格控制成本费用
控制成本对于企业是至关重要的，改变现行产品出现浪费后再进行控制的局面,减少无效或者低效劳动,把技术进步、成本控制和经济效益有机的结合起来，加强内部管理控制，降低管理损耗和成本损耗，并以此为挑战，提高组织效率。
要想做好成本控制需采用以下几条措施：
1、制订成本标准。成本标准是成本控制的准绳，成本标准首先包括成本计划中规定的各项指标。 （1）计划指标分解法。即将中兴通讯大指标分解为小指标。分解时，可以按部门、单位分解,也可以按不同产品和各种产品的工艺阶段或零部件进行分解，若更细致一点，还可以按工序进行分解。 （2）预算法。就是用制订预算的办法来制订中兴通讯控制标准。采用这种方法特别要根据中兴通讯的实际情况加以制定，注意从实际出发来制订预算。 （3）定额法。就是在中兴通讯企业内部建立起定额和费用开支限额，并将这些定额和限额作为控制标准来进行控制。在中兴通讯企业里，凡是能建立定额的地方，都应把定额建立起来,如材料消耗定额、工时定额等等.实行定额控制的办法有利于成本控制的具体化和经常化. 在采用上述方法确定成本控制标准时，一定要进行充分的调查研究和科学计算。同时还要正确处理成本指标与其他技术经济指标的关系（如和质量、生产效率等关系），从完成企业的总体目标出发,经过综合平衡，防止片面性。必要时。还应搞多种方案的择优选用.只要成本控制合理，最终加快内部转型速度，提高运营效率.
6。3增强创新意识
加强重视科研团队的意识。对于通讯事业竞争严峻的问题，中兴通讯不仅需要提高科研团队的意识,还需要增加科研费用,增强创新意识,培养创新性人才，开发新产品，占领通讯市场，提高中兴通讯公司的销售净利率，中兴通讯还可以通过降低价格来占领中国市场。要充分发挥高新技术在中兴通讯企业作用，推动高新技术企业产业发展。中兴通讯决策者将大力支持高新技术产业发展，对有优势有条件符合条件，加快组织实施技术创新工程,发挥大型骨干企业研发中心的作用.加大中兴通讯对创新型企业的培育力度，带动企业内部技术和产品的创新.支持建立产学研用相结合的产业技术创新战略联盟。要积极营造良好政策环境，将继续落实好企业研发费用加紧扣除,高新技术企业认定政府采购等政策，积极探索与采用多种形式，鼓励使用自主创新和技术的产品，提升金融支撑能力.加快推进多层次资本市场建设，充分发挥新设立的创业板的作用,支持中兴通讯企业的风险融资.将以实施千人计划为重点,加强高层次创新人才的引进和培养,激励科技人员深入企业开展服务，还要中兴通讯提高产品的售后服务质量，赢得更多的忠实客户.
6。4加强营销手段
因为企业的销售净利润率和利润增长率比较低，周转率等较高，因此企业应该加强营销手段,多组织一些促销活动，增加销售量，提高市场份额，进而提高销售净利润率和利润增长率.中兴通讯的高级管理层必须认真负责的选择国际市场投资方案，仔细研究国际市场的有利条件和不利条件,提高企业的盈利能力,促进中兴通讯企业平稳运行。
6。5实现企业利润最大化
关注相关行业的新产品和新技术,从而在新产品设计时注入一些新的元素,让产品的性能更为出色。使消费者在花费相同的资金的情况下购买性能更好的通讯工具，满足大众娱乐生活,应用新技术，新设备，不断开发新产品。中兴通讯应借鉴国外先进技术开发新产品，研发出更适合广大群众的新产品，满足消费者需求，扩大市场，降低生产成本,提高劳动生产率，节约成本，降低单价,灵活企业资金运转，最终实现企业利润最大化，使中兴通讯遥遥领先于其他行业.
从中可以看出净利润减少是一个很严重的问题,不管是哪个方面导致的，在国内成本还会继续上升的大背景下，内部挖潜控制成本只能是辅策，调整产品结构、提升市场定位、拓展价值供应.
公司还需要降低资产中的权益资本比例,利用好财务杠杆，增加债务性资本，减轻权益负担。并提高销售净利率，通过净利润的增加来提高单位净资产的盈利能力，综合提升企业的盈利能力。
结论
通过上文对中兴通讯股份有限公司的盈利能力指标进行对比分析,从纵向对比可以看出中兴通讯公司在近五年发展不是很顺利，但是自2012年起盈利能力有所好转，并且在2013年有所提升，说明中兴通讯公司存在着机遇与挑战.而从横向对比可以看出中兴通讯存在的问题还是比较多的，但是发展趋势还是比较好的，并给出了相应的和建议。
由于本文主要侧重于对各公司财务报表数据整理和分析，而缺少一定的市场调查，信息渠道较为狭隘，信息量也比较单一.同时在企业对比时只选择了两家公司和行业均值,信息量少。因此对公司盈利能力的分析和建议可能带有一定的局限性，需要通过更多渠道获取更多信息才能得出更为全面的建议.
致谢
论文经历了几个月的构思，资料整理，撰写，修改终于完成，在完成之际,我首先要感谢我的导师邓老师。在几个月的陪同和指导下帮助我完成了这篇论文,由衷的感谢邓老师这半年来对我的论文悉心的指导，建议和修改及提供的其他的帮助。
同时也感谢各任课老师兢兢业业地授课，传授的专业知识为我提供了很多的理论基础，为我的论文提供了理论基础的知识储备。
在这几个月撰写工作中，我的朋友和家人也为我提供了很多建议和帮助，耐心教会我解决了很多问题,在此也非常的感谢.
参考文献
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