汇率的决定与变动.ppt

汇率的决定与变动,各种国际货币制度下汇率的决定影响汇率变动的因素汇率变动对经济的影响,一、金本位制下汇率决定的基础与调整,1、金币本位制的特点黄金是本位货币黄金可自由铸造自由熔化、自由输入、输出银行券有法定的含金量银行券可按法定含金两兑换黄金,2、金本位制下汇率决定的基础,金平价：单位货币的含金量铸币平价：两国货币含金量的比汇率决定的基础：铸币平价例如：1925－1931年间，以英镑的含金量为7.3223克，1美元的含金量为1.5046克，则1＝$7.32238/1.50463=$4.8665,实际汇率与名义汇率,名义汇率－－－－铸币平价决定的汇率实际汇率－－－－由市场供求关系决定的汇率,3、金本位制下汇率的调整,（1）汇率的自动调整现金价格流动机制见书第33页,(2)自动调整的前提条件：,A.央行无限买入和卖出黄金B.各国央行应有一定的黄金储备，以保持通货发行准备C.各国黄金及金币可自由买卖和流动,(2)黄金输入、输出点,进口商：购买外汇的成本>铸币平价＋运费输出黄金出口商：换取外汇的收入<铸币平价－运费输入黄金,汇价波动的界限,上限：黄金输出点下限：黄金输入点,问题与思考,英镑对美元的铸币平价：1＝$4.8665美国和英国之间的黄金运费为0.03美元则美国对英国的黄金输入点和输出点是多少？,英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令美国规定1美元的含金量为：23.22格令运送英镑和黄金的费用为0.03美元,1＝$4.8665(铸币平价）1＝$4.8665＋0.03＝$4.8965（上限）1＝$4.8665－0.03＝$4.8365（下限）英国的黄金输入点：上限（美国的输出点）英国的黄金输出点：下限（美国的输入点）,英镑对美元的铸币平价：1＝$4.8665,汇率波动上限为：1＝$4.8665＋0.03＝$4.8965汇率波动下限为：1＝$4.8665－0.03＝$4.8365,问题与思考：,如果美国的一进口商要给英国的出口商支付一笔50万英镑的货款，现在美国的市场汇率为1＝$5.0000则美国的进口商选择黄金还是英镑来支付？为什么？,英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令美国规定1美元的含金量为：23.22格令运送英镑和黄金的费用为0.03美元,1＝$4.8665(铸币平价）上限（1＝$4.8965)1、用英镑进行结算美国进口商按市场价购买英镑1＝$5.0000共花250万美元再加运费0.0350万＝1.5万美元共付美元：251.5万251.5万美元相当于黄金：251.5万23.22=5839.83万格令,英国出口商50万英镑的货款相当于黄金50万113.0016＝5650.08万格令,1.5万美元的黄金费用相当于黄金：1.5万23.22＝34.83万格令美国进口商若选择用英镑支付共需251.5万美元，相当于黄金5839.83万格令若选择黄金支付，则需支付黄金5650.08万格令＋34.83万格令＝5684.91万格令相当于5684.91万/23.22=244.82万美元（小于251.5万）故美国进口商选择输出黄金进行结算,英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令美国规定1美元的含金量为：23.22格令运送英镑和黄金的费用为0.03美元,用英镑结算:1＝$5.0000共花250万美元再加运费0.0350万＝1.5万美元共付美元：251.5万美元＝251.5万23.22=5839.83万格令黄金用黄金结算：50万英镑的货款相当于黄金50万113.0016＝5650.08万格令再加运费0.0350万＝1.5万美元=1.5万23.22＝34.83万格令黄金5650.08万＋34.83万＝5684.91万格令5684.91万/23.22=244.82万美元（小于251.5万）,结论：,美国的进口商当美国的（英镑对美元）外汇汇率超过黄金输出点时，会选择输出黄金，因此美国的外汇汇率不会超过美国的黄金输出点水平,二、纸币流通条件下的汇率决定和调整,1、信用货币制度的特点纸币是本位货币纸币不能自由兑换黄金货币发行不受黄金储备的限制纸币没有法定的含金量,,2、纸币制度下汇率决定的基础纸币所代表的价值量或纸币的购买力水平,问题与思考：,一国发生通货紧缩或通货膨胀时，该国本币汇率将如何变动？,三汇率的变动,影响汇率变动的因素汇率变动对经济的影响,（一）、影响汇率变动的因素,1、国际收支状况（书上第38页第3条）国际收支顺差－－－－本币汇率上升国际收支逆差－－－－本币汇率下降,,A.经常项目贸易收支顺差本币汇率上升贸易收支逆差本币汇率下降B.资本项目短期资本流动对本币汇率的影响大而快中长期资本流动对本币汇率的影响缓慢且有周期性，有稳定本币汇率的作用,,,,2、通货膨胀差异较高通胀率的国家货币汇率趋于下降通胀PXM外汇供给外汇需求（1）经常项目a出口商国外购买原材料,外汇需求增加，本币汇率下降出口产品的出口竞争力下降，导致外汇供给下降b进口商对进口品的需求增加，外汇需求增加,,,,,,,,,,(2)资本项目一国通胀率高于他国，则该国货币趋于贬值，反之趋于升值较高通胀率本币被抛售，本币汇率下降较高通胀率外国资本收益下降，中长期资本流出,,,,3、经济增长率经济增长的初期因进口需求强劲，出口创汇能力有限，导致本币贬值经济的稳定增长时期汇价走势与经济增长态势一致,4、利率差异,前提条件：基本的主要因素正常利率提高，本币升值利率降低，本币贬值,5、央行的干预,短期内可以影响汇率基本走势需有足够的外汇储备,6、市场预期,1、政治因素2、新闻因素3、心理因素,