第六章 金融市场 四川农业大学经济管理学院.pdf
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1、第六章 金融市场一、本章要内容与结构安排oe金融市场(金融市场及其要素货币市场资本市场衍生工具市场 投资外汇市场与货币市场风险投资与创业板市场,金融市场的国际化二、若干重要概念的识记金融市场(financial market):资金供求双 方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。金融市场是各种融资市场的总称;各种不同的金融工具,构成了相应的子市场。金融市场按照不同的标准可以进行不同的分类。其中最重要的是根据交易对象的期限将金融市场 划分为货币市场和资本市场。二、若干重要概念的识记金融工具(financial instruments):金融市场上进行交易的载体。金融工具一般具有广泛的社会可接受
2、性和可转让性。按是否与实际信用活动直接相关,可将金融工具分为原生金融工具和衍生金融工具。金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程度和金融创新的活跃程度o二、若干重要概念的识记舱原生金融工具(underlying financialinstruments):是在实际信用活动中出具的证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股 票、基金等所有权凭证。原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工3也是衍生金融工具赖以生存的基础。二、若干重要概念的识记商业票据Qbmfercial paper):是由企业签发的以商品和劳务交易为基础的短期无担保的债权债务 关系凭证。商业票据是
3、商业信用的工具,是为企业在商品交易 中的融资需求服务的。商业票据具有四个特点:在商业信用的基础上产生,票面必须载明特定的内容,具有不可争议性和流动性。早期的商业票据主要有支票、本票和汇票三类,后 又发展出融资票据。二、若干重要概念的识记股票(stock):股份公司发给投资者作为薪资入股的 证书和索取股息红利的凭证。股票一经认购,持有者不能以任何理由要求退还股本,只能通过证券市场将股票转让和出售O股票有多种分类法,其中最重要的是按股东权利划分为 普通股股票和优先股股票,前者的股息随公司的盈利而 增减,后者的股息率固定。我国目前的股票按所有者分为国家股、法人股、公众股;按上市地点或投资者的不同分为
4、A股、B股、H股、N股等。二、若干重要概念的识记债券(bond):由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债权债务凭证。债券有规范的券面格式。债券有多种分类。我国债券目前主要按发行人分 为政府债券、企业债券、金融债券。(表5-1)三者 发行人不同,因此有不同的风险和利率。二、若干重要概念的识记厂基金(investment funds):又称投资基 金,是通过发行基金凭证,将众多投资者分 散的资金集中起来,由专业的投资机构分散 投资于股票、债券或其他金融资产,并将投 资收益分配给基金持有者的投资制度。具有集合投资、分散风险和专家管理的特点。基金有多种分类。常见的分类是根据基金单位能否增加或赎回
5、分为开放型基金和封闭型基金。二、若干重要概念的识记衍生金融工具(derivative financialinstruments):是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称。主要包括期货、期权和互换及其组合。通常以双边合约的形式出现,根据原生性金融工具价格走势的预期而定值。合约规定了持有人的权利或义务,并据此进行 交易,可发挥套期保值的作用。金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟性的特点。二、若干重要概念的识记金融期货(financial futures):是指协议双方约定在 将来某一特定时间按约定的价格、交割地点、交割 方式等条件,买入或卖出一定标准数量的某种特定 金融工
6、具的标准化协议。标的物是外汇、利率、股票价格指数等金融产品,相应地形成外汇期货、利率期货、股票价格指数期 货等金融期货品种。金融期货是在商品期货的基础上发展而来的,与商 品期货具有相同的运作原理。交易动机很少与标的物的直接需求相关,也很少出 现真实的交割,市场流动性要高于一般期货合约,投机性更强。二、若干重要概念的识记金融期权(financial options):赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。金融期权最基本的划分方法是以期权购买者 的权利为标准分为看涨期权(买入期权)和看跌 期权(卖出期权)。金融期权按规定的履约时间的不同分为欧式 期权与美
7、式期权。前者只能在期权到期日执 行;而美式期权则可在期权到期日或到期日之 前的任何一个营业日执行。二、若干重要概念的识记金融互换(financial swaps):当事人按照商定的条件,在约定的时间交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。互换合约最主要和最常见的形式是利率互换和货币互换。利率互换是指交易双方约定在未来的一定期 限内,按约定的名义本金和计息方式,用一种 货币向对方支林利息。货币互换是交易双方约定在未来的一定期限 内,按约定的本金额和利率,相互交换不同的 货币。二、若干重要概念的识记金融工具的发行价格(issue price):新发行的金融工具在对外发售时的实际价格。有直
8、接发行价格和间接发行价格之分O 直接发行价格是指完全由发行人自己办理发行业务并直接向投资者发售时确定的价格,有平价、溢价和折价三种。间接发行价格是指受发行人的委托,由中介 机构办理发行业务并向投资者发售时确定的价 格,有承销价格和认购价格两个层次。二、若干重要概念的识记货币市场(money market):是指以期限在一年以 内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。在市场参与人、市场交易对象方面还是在市场的经 济政策意义方面都与资本市场有着明显的区别。与资本市场一起,共同构筑成完整的金融市场。主要由同业拆借、商业票据、国库券以及回购协议 等子市场组成。二、若干重要概念的识记同业拆借市场(In
9、terbank offered credit market):是各类金融机构之间进行短期资金拆 借活动所形成的市场。主要有银行同业拆借市场和通知放款市场两种类 型。前者是银行业同业之间短期资金的拆借市 场,后者又称短期拆借市场,主要是商业银行与 非银行金融机构之间的一种短期资金拆借形式。主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发 生的头寸余缺调剂的需要。市场特性活跃、交易量大,能敏感地反应资金供 求关系和货币政策意图,影响货币市场利率。二、若干重要概念的识记伦敦银行同业拆放利率(London inter-bank offered rate,LIBOR):是伦敦金融市场银行间 相互拆借英镑、欧洲
10、美元及其他欧洲货币的利率。分为存款利率和贷款利率两种。是伦敦金融市场乃至于国际金融市场的关键性利 率,许多浮动利率的融资工具在发行时都以该利 率为参照。二、若干重要概念的识记厂票据市场(billmarket):各类票据发行、流通 及转让的场所。六先包括商业票据的承兑市场和贴现市场,也包 括融资性票据市场和中央银行票据市场。只有承兑后的票据才有法律效力;票据经过银行 承兑,信用风险较小。各种贴现形式实际上是债权的转移、资金的融通三、1若干重要概念的识记国库券市场 treasury bill market):又称为 短期政府债券市场,是指政府对外发行的期限在 1年以内的债务凭证发行、转让和流通的场
11、所。具有市场风险小、流动性强和税收优惠的特征,是各国最重要的货币市场。而在我国,不管是期限在1年以内还是1年以上的 由政府财政部门发行的政府债券,均称为国库券,其实际上是中长期国债。二、若干重要概念的识记回购(eounterpurchase):是交易双方进行的以有 价证券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方在将证券出质给资金融出方融入资金的同 时,双方约定在将来某一日期由资金融入方返还资金融 出方按约定利率计算的资金额,资金融出方则返还原出 质证券的融资行为。逆回购(reverse repurchase):是与回购相反的操 作,指资金供应者从资金需求者手中购入证券,并承诺 在约定的期限
12、以约定的价格返还证券。回购协议是指资金融入方在出售证券的同时和证券购买 者签定的在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖 证券的协议。从本质上说,回购协议是一种质押贷款协 议。三、1若干重要概念的识记回购协议市场(repurchase agreeGW*market):通过回购协议进行短期资金融通交易的场所。回购协议的标的物是有价证券。回购协议市场的交易流动性强,安全性高,收益 稳定且超过银行存款收益,商业银行利用回购协 议融入的资金不用交纳存款准备金。由于我国货币市场的其他子市场的发展相对滞后,政府的金融宏观调控主要在回购协议市场进行。二、若干重要概念的识记资本市场(capital marke
13、t):又称长期资金市场,是以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场。广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有 价证券市场;狭义的资本市场则专指发行和流通 股票、债券、基金等证券的市场,统称证券市场。金融工具期限长,收益高而风险大;资金借贷量大,解决长期投资性资金的需要。二、若干重要概念的识记证券发行市场(security offering market):是发行人向投资者出售证券的市场。由于证券在发行市场上首次作为商品进入资本市 场,因此证券发行市场又被称为一级市场。通常无固定场所,是无形的市场。发行市场与证券流通市场相辅相成,构成统一的 证券市场。二、若干重要概念的识记
14、证券中介机构(security intermediary agency):是媒介证券发行人与投资人交易的 证券承销人和相关的专业机构。是证券发行市场中的重要构成要素。包括负担承销义务的投资银行、证券公司或信托 投资公司。还包括律师事务所、会计师事务所和资产评估机 构等。中介机构起着沟通买卖、连接供求等重要作用。二、若干重要概念的识记 OS公募发行(public placement):是向广泛的 而非特定投资者发行证券的一种方式。公募发行涉及到众多的投资者,其社会责任和影 响很大,政府对证券的公蒙发行控制很严,要求发行人具备较高的条件,发行成本较高。公募证券可以上市流通,I有较高的流动性,易被广
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