电力行业发电专题报告.pdf
《电力行业发电专题报告.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《电力行业发电专题报告.pdf(13页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、电力行业发电专题报告1有别于市场观点市场更多关注到市场化电价上涨带来的煤电业绩弹性,对核电有认识但不够充分。我们认为煤电电价弹性最大从而收入增厚最可观,净利润增厚层面核电优势或更 明显。目前中国核电市场化交易电量仅次于煤电,核电市场化电价在江苏省2022 年年度电力市场化交易中获得与煤电相近的上涨趋势,但即使上涨不如煤电,我 们认为其至少将接近于核电机组本身的计划电价(标杆电价),即核电参与市场 化至少不需要再折价。同时由于核电上市公司的燃料铀采购一般与集团旗下兄弟 公司签订长协,铀价相对稳定。而煤电市场化电价上涨很大一部分要用于抵消燃 煤成本的上升。故在净利润层面,市场化电价上涨带来的核电净
2、利润增厚更为可 观。市场认为市场化电价上涨也会给水电带来较大业绩增厚。我们认为此增厚有限。首先,各大水电公司实际市场化比例较低,绝对市场化交易电量也不高。水电上 市公司中,市场化交易比例和绝对电量最多的华能水电仅有不到380亿市场化电 量(除去300亿度西电东送长协)。各省份公布的2022年市场化交易方案中,水 电的市场化电量几乎没有变动。最主要的是,水电的市场化电价上涨实际不大,处于较为稳定的水平。但我们认为水电作为清洁能源之一,未来有希望在电价上 更好的体现其清洁属性价值。2整体回顾:电价市场化改革有序推进,价格逐渐向价值收敛1949年至今,中国电价主要经历了六次改革:1)厂网合一,无上网
3、电价;2)对 抗电荒,鼓励集资办电,执行还本付息电价;3)为抑制电价持续上涨和电力投资 过热,改进还本付息电价为经营期平均电价;4)厂网分离,实行两部制电价;5)标杆电价时代到来,实现了电价从个别成本到社会平均成本定价的历史性跨越;6)深化电力体制改革,进一步完善政企分开、厂网分开、主辅分开的基础上,按照 管住中间、放开两头的体制架构,有序放开输配以外的竞争性环节电价。此阶段,电力中长期交易展开,现货市场试点开启;燃煤标杆电价改为“基准价+上下浮动”机制;新建的陆上风电及除户用光伏外的新建光伏项目进入平价时代。这六大阶 段见证了中国电力市场化改革进程,促进中国电价机制日益完善,但仍有继续优 化
4、的空间。3经历六大阶段,电价市场化有序推进1979T984年,完全管制阶段,上网电价尚未形成。改革开放以前,中国对电价 实行统筹管理,电价水平维持相对稳定。改革开放后,电价机制部分调整以促进 发用电效率提升,包括:取消部分工业用电电价优惠,颁布功率因数调整电费方 法以明确功率因素的考核标准,调整东北地区用电价格等举措。但由于电价涨幅 不及燃煤成本上升幅度,电力投资建设较萎靡,电力供需格局偏紧,一度出现缺 电情况。此阶段电力管理政企合一,实行发、供、售一体化,电厂和电网统一核 算,因此不存在上网电价。1985年-1996年,集资办电开新局,还本付息电价应运而生。1985年,在全国电 力紧缺的背景
5、下,山东龙口电厂项目开工,系中国电力投资改革的开端。紧接着,关于鼓励集资办电和实行多种电价的暂行规定出台,鼓励多渠道集资办电。集资 电厂成为中国电力建设投资的主要形式之一,有效缓解了电力紧缺。对于不依靠 政府财政拨款而实行负债建设的电厂(独立经营集资电厂、中外合资电厂等),其 上网电价由还本付息需要及核准合理收益所确定。发电项目按还贷需要核定还贷 期,还贷期内的上网电价因反映了投建成本等而价格较高,还贷期后上网电价随 着成本降低而下降。此外,国家还引入了峰谷电价、燃运加价等机制。因此,此 阶段是以还本付息电价为主的多种电价并存时期。1997年-2001年,经营期电价出台,平滑分摊电价成本。实行
6、还本付息电价时期,上网电价主要受发电投资成本影响,基本表现为“一厂一价”甚至“一机一价”。由于投资热情高涨及投资成本缺乏有效约束机制,电厂投产初期上网电价过高,销售电价上涨过多。为降低电价,约束电力成本上升,2001年,国家计委发布关 于规范电价管理有关问题的通知,实行经营期电价机制,火电/水电的经营期分别 为20/30年,经营期上网电价测算以电力项目的整个经济寿命周期为基础,通过 将项目经营期内现金流贴现,使其净现金流满足内部收益率,资本金内部收益率 略高于同期国内银行5年期以上贷款利率。2002年-2003年,厂网分离打破一体化垄断,实行两部制上网电价。2002年国务 院印发电力体制改革方
7、案:规定实行“厂网分开”,竞价上网,以此打破电力企 业的一体化垄断经营模式,引入竞争。方案将电价划分为上网电价、输电电价、配电电价和销售电价,上网电价由国家制定的容量电价和市场竞价产生的电量电 价组成。自此,电价机制更加明晰。2004-2014年,标杆上网电价出台。2004年,标杆上网电价出台,新投产的燃煤 机组在省网以上区域范围内执行统一的标杆电价,价格由发改委统一制定。随后,风电、光伏、核电也制定了标杆电价。标杆电价实现了从个别成本到社会平均成 本定价的历史性跨越,为电价最终实现市场化创造条件。2015年-至今,电力市场化改革不断深入。2015年国务院发布关于进一步深化电 力体制改革的若干
8、意见,标志着中国新一轮电力体制改革开启。此次深化电力体 制改革,按照管住中间、放开两头的体制架构进行。2016年,电力中长期交易基 本规则(暂行)印发,电力中长期交易在全国范围内展开;2017年,第一批电力 现货市场试点开启;2018年以后,风光标杆电价陆续取消;2019年燃煤标杆电价 改为“基准价+上下浮动”机制,电力市场化改革不断深入;2020年,现货市场 长周期结算试运行开启;2021年,新建陆上风电、除户用外的新建光伏项目均步 入平价时代。电价改革稳中求进,兼顾国计民生和发展。整体上,中国电价改革朝市场化道路 前行,但从具体实施角度,电价改革兼顾了国计民生和发展,保持稳中求进的节 奏。
9、2019年,中国改燃煤标杆电价为“基准价+上下浮动”机制,在2021年多省 因煤价高企放开市场化电价较基准电价不上浮限制以前,国家不允许市场化交易 电价较基准电价上浮以保证工商业电价只降不升,促进工商业快速发展。2021年 煤价高企倒逼电力市场化改革进一步深入,国家要求工商业全部进入市场交易并 取消工商业目录电价,但为保持居民和农业用电价格稳定,居民、农业用电由电 网企业保障供应,执行现行目录销售电价政策。各地要优先将低价电源用于保障 居民、农业用电。4六大类电源电价改革历程及定价机制煤电:电价标杆,改革主线根据数据测算,2020年以前,燃煤发电量占全国发电量的比例维持在60%以上。煤电在中国
10、电力系统的支柱地位,决定了其定价在电力价格体系中起着指导作用。至今,中国煤电上网电价历经了六个阶段:1)统建统管、厂网合一,无上网电价;2)厂网合一被打破,上网电价生成,执行还本付息电价;3)还本付息电价改进 为经营期电价,以缓解投资过热和降低电价;4)厂网分离后,两部制电价实施;5)标杆电价出台,实施煤电联动机制;6)“基准价+上下浮动”机制取代标杆电 价,煤电联动基本不再实施。2021年煤价高企倒逼电力市场化改革,上下浮动区 间由2019年10月制定的+10%变为-20%,+20%为 且高耗能用户交易价格 不受上浮20%限制,多地市场化交易电价上涨。2004年之前:统建统管、还本付息、经营
11、期、两部制电价1985年以前,煤电实行统建统管、厂网合一。这段时期,煤电由国家集中管理、统一调控,煤电场政企合一,计划性较强。此阶段厂网尚未分离,因此没有上网 电价的概念。煤电电价直接对接用户侧的目录电价,由国家统一制定,电价结构 较为简单,电价水平较为稳定。集资电厂改变厂网合一历史,还本付息电价出台。为应对全国性用电紧张,加速 电力建设,各地开始集资办厂。集资电厂打破了以往厂网合一的历史,上网电价 由此产生。此时的上网电价执行还本付息电价,保障了投资者投资成本回收和合 理利润,有力促进了电力建设,缺电得到缓解。然而,部分地区为追求短期利益,建设了许多小型高能耗电厂,忽视了规模效应,不利于国家
12、整体布局。同时,投 资热情高涨,电力建设市场供小于求拉高投资成本,投资成本的上涨在还本付息 电价机制下直接传导至上网电价,导致整体电价虚高,不利于国家经济建设和民 生发展。降电价刻不容缓,经营期电价替代还本付息电价。2001年中国煤电上网电价正式 改为经营期电价,即以项目的整个经营期为基础考虑投资者的合理成本和利润,测算经营期平均上网电价。经营期电价制度有效缓解了电价高涨,在电力建设高 峰期保持了电价水平的基本稳定。但其定价没有考虑地区整体水平,政府导向作 用难以发挥。厂网分离,实施两部制电价。2002年厂网分离,打破电力企业的一体化垄断经营 模式。电价划分为上网电价、输电电价、配电电价和销售
13、电价,上网电价由国家 制定的容量电价和市场竞价产生的电量电价组成。2004年-2019年:标杆上网电价机制标杆电价时代到来,竞争格局放开。2004年,中国开始实行煤电标杆上网电价机 制。煤电标杆电价二各省发电平均社会成本+合理资本金内部收益率+税金。新投产 的煤电机组,规范计价利用小时内原则上均遵循标杆电价,超发电量上网电价略 低于标杆电价,煤电厂总体回报较为稳定。标杆上网电价脱离了单个电厂成本利 润的局限,实现了从个别成本定价到区域平均成本定价的转变,不同区域的标杆 电价反映了其资源和发展差异。同一标杆电价下,煤电厂竞争转变为造价成本和 运营成本的竞争,促进煤电造价成本下降及运营效率提升。煤
14、电联动,标杆电价历经“七上四下”。发改委可以根据发电企业燃煤成本的变 化,对标杆电价进行一年一度的调整,形成“煤电价格联动”。2004年的煤电联 动政策中,规定70%的煤价涨幅由电价承担,余下30%由发电企业自行消化,对发 电企业降本增效要求较高。2012年关于深化电煤市场化改革的指导意见对此作出 调整,提出当电煤价格波动幅度超过5%时,以年度为周期相应调整上网电价,同 时将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%。然而,出于对经济社会运行 的总体考虑,煤电联动政策未真正落实。截至2019年,燃煤标杆电价共历经12 次调整,其中有7次因煤炭价格上涨而上调。2020年至今:“基准价+上下浮
15、动”出台,煤价高企倒逼电力市场化改革“基准价+上下浮动”市场化定价,煤电联动退出历史舞台。2019年国务院关于 深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见决定,2020年1月1日起执行“基准价+上下浮动”的市场化价格机制,基准价按当地现行燃煤发电标杆上网电 价确定,浮动范围为15%,+10%,具备市场交易条件的电量上网电价按市场化方 式在“基准价+上下浮动”范围内形成,而燃煤发电电量中居民、农业用户用电对 应的电量仍按基准价执行。煤电联动机制也不再执行。指导意见还规定,实施“基准价+上下浮动”价格机制的省份,2020年暂不上浮,确保工商业平均电价 只降不升。2021年高煤价倒逼电力市场化改革,
16、市场化电价首次上浮且浮动范围扩大。由于 2Q21和3Q21煤价高企,火电厂大面积亏损,火电运营商苦不堪言。受此压力,交易电价较基准电价不上浮的限制逐渐放开,多个省份开始允许上浮10%。2021 年10月12日,国家发改委发布国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电 价市场化改革的通知,燃煤发电电量原则上全部进入电力市场,有序放开全部燃 煤发电电量上网电价,市场交易电价较基准电价上下浮动范围-10猊+15%调整为 原则上不超过20%,且高耗能行业不受上浮20%限制。10月15日,上述通知开始 执行首日,江苏开展了 10月中旬月内挂牌交易,成交均价较基准价上浮19.9%。而后,江苏/广东两省陆续
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 电力行业 发电 专题报告
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【曲****】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【曲****】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。