02.1-12.1高等教育自学考试中英合作商务管理专业考试财务管理试题含参考答案.doc
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1、2002年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业考试财务管理试题第一部分必答题(满分60分)一、本题包括120二十个小题,每小题1分,20分。1.下列哪项属于非公司制度企业的特征( )。A.向公众发行股票 B.企业自由董事会管理 C.企业不是独立法律主体 D.企业要求最低注册资本2.股份公司的有限责任是指( )。A.股东对企业负责承担有限责任 B.公司对董事的负债不承担责任C.政府对公司的负债不承担责任 D.股东对董事的负债不承担责任3.财务管理的目标通常是( )。A.股东财富最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.资本成本最小化4.考虑了货币时间价值的投资项目评价方法是()。A.内
2、部收益率和回收期法 B.净现值法和内部收益率 C.净现值法和会计师收益率 D.内部收益法和会计收益率法5.名义利率( )。A.反映了实际利率和投资项目评价方法 B.只反映了实际利率C.只反映了预期通货膨胀 D.既不反映实际利率也不反映预期通货膨胀6.投资回收期是( )。A.使得项目的净现值等于零的投资收益率 B.将项目的所有现金流量贴现为现值C.投资项目的净现金流入偿还初始投资的期限 D.从项目会计收益角度衡量项目的平均投资收益率7.下列理论或分析方法中,用来分析每一个关键的现金流量的变化是如何影响项目的是( )。A.效用理论 B.概率理论 C.风险分析 D.敏感性分析8.在项目评价中,考虑风
3、险因素是需要调整( )。A.现金流入 B.计算净现值的贴现率 C.现金流出 D.时间的长度9.在投资组合理论中,投资多样化是指( )。A.持有多种投资项目 B.消除可分散的风险 C.项目的特定风险 D.项目的系统风险10.下列选项中,以消除可分散的风险为目标是( )。A.套利定价模型 B.无风险收益率 C.资本资产定价模型 D.奉献溢愁11.具有固定股息并且有权收回的有价证券是()。A.参与分配的优先股B.可赎回的债权C.可赎回的优先股 D.参加分派的债权12.二级市场是( )。A.新股和债券发行的场所 B.股票和债券交易的场所 C.只能进行股票交易的场所 D.只能发行债券的场所13.杠杆比率
4、度量的是( )。A.以固定成本筹集的资金与全部短期资本的关系 B.以变动资本筹集的资本与全部长期资本的关系C.以变动成本筹集的资本与全部短期资本的关系 D.以固定成本筹资的资本与全部长期资本的关系14.一家公司以融资租入设备,与所有权相关的风险和报酬( )。A.仍属于出租人 B.已转移给承租公司 C.已转移给公司股东 D.已转移给公司董事15.根据莫迪里亚尼河和米勒的观点( )。A.为了使股东财富最大化,股利应尽可能少 B.为了使股东财富最大化,股利应尽可能多C.股利对股东财富没有影响 D.股利在每年不应该发生变化16.传统的最佳资本结构是()。A.债务/权益的筹资组合使得总资本成本最大 B.
5、债务/权益的筹资组合等于总资本成本C.债务/权益的筹资组合大于总资本成本 D.债务/权益的筹资组合使得总资本成本最小17.银行的最佳资本结构是( )。A.从银行取款大于已存入数额 B.从银行取款小于已存入数额C.已存入数额大于从银行取款 D.已存入数额等于从银行取款18.营运资产的定义是( )。A.固定资产减去流动负债 B.流动负债减去流动资产 C.流动资产减去流动负债 D.流动资产减去长期负债19.下列哪项不是存货管理模型( )。A.EQQ:经济订货批量模型 B.JIT:即使订货模型 C.MRP:物料需求计划 D.CAPM:资本资产定价模型20.一家小公司被一家大公司合并,这种情况成为( )
6、。A.分立 B.吸收合并 C.新设合并 D.以上都不是请认真阅读下面的案例,并回答第二、三题。案例分析:福州玩具公司最近支出660,000开发一项新的产品。一家专业公司为这家公司做市场研究,调研市场对该产品的需求。调研成本是90,000,将于年底支付。研究报告表明该产品的寿命起大约为4年,4年后将被淘汰。以下是为福州玩具公司编撰的、反映预计销售收入和相关成本的数据:(单位:千美元)第1年第2年第3年第4年销售收入1,5001,9201,440960销售成本(600)(768)(576)(384)毛利9001,152864576变动费用(300)(384)(288)(192)固定费用(150)(
7、150)(150)(150)折旧费(390)(390)(390)(390)将利润(损失)6022836(156)福州玩具公司现有设备不能用于新产品生产,所以当年需要购置一套新设备。预计购置成本1,650,000,将于年底支付。该套设备四年后被拆除,变卖的款90,000。生产新产品福州玩具最初需要增加营运资金120,000。数据表上的固定费用包括:原有的每年120,000费用的重新分配,再加上于新产品直接相关的30,000,如果不生产新产品,30,000就不会发生,而原有的120,000费用与本项投资无关。目前公司的资本结构为:面值为1的普通股30,000,000,留存收益是60,000,000
8、,利率为9%的公司债券为36,000,000。目前普通股的市场价格为11.70,现行股利按每年4%增长,当年股利是0.60。公司债券不可赎况,债券的面值100,现在股利按价格80,利息已按期支付。该公司还打算发行利率为9%的不可赎况的债券,从而使未来两年负债对所有者权益比率为70%,公司所得税率为25%。公司负责生产的董事阅读了项目报告的数据,召集产品开发小组开会。在会上,他认为该项目不应该继续进行下去。他计算该产品在4年中,只有1年的净利润大于5%,考虑开发成本、市场调研成本和新设备的成本。但是,财务董事不造成生产董事的意见,他认为当计算项目的净现值。他相信新产品生产的决策依据应该是是否增加
9、股东财富,而不应该生产董事计算的会计报酬率。现值系数(1+i)-N如下表:i 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14N 1 0.962 0.943 0.926 0.909 0.892 0.877 2 0.925 0.890 0.857 0.826 0.797 0.770 3 0.889 0.849 0.794 0.751 0.712 0.6754 0.855 0.792 0.735 0.683 0.636 0.5925 0.822 0.747 0.681 0.621 0.567 0.5196 0.790 0.705 0.630 0.564 0.507 0.4567 0.76
10、0 0.665 0.584 0.513 0.453 0.4008 0.730 0.627 0.540 0.467 0.404 0.3519 0.703 0.591 0.500 0.424 0.361 0.30810 0.676 0.558 0.463 0.386 0.322 0.270二、本题包括2122两个小题,共20分。21.财务董事认为该项目会增加股东财富是正确的吗?用计算净现值的方法来支持你的结论。你可以假设计算的贴现率为10%。(不考虑公司所得税)(14分)22.简要说在项目评价中处理风险和不确定性的两种方法。(6分)P137-140答:(1)敏感性分析敏感性分析是分析每一主要变量对
11、对投资决策的影响。它能够给管理者提供每一种变量可能出现的变化范围。它不能提供是否接受或拒绝该项目的明确的结论。(2)期望值期望值表示每种结果出现的概率或可能性。一种运用概率作为权数计算的加权平均数,这个平均数可能不会真正的发生。可能掩盖了某些重要信息。(3)风险调整贴现率风险调整贴现率是建立在对风险分类的基础上。风险可分为高风险、中等风险、低风险几类。按照风险种类来调整贴现率。风险调整贴现率包括无风险利率加上适当的风险溢价。三、本题包括23-25三个小题,共20分。23.“资本成本”与“加权平均资本成本”的含义是什么?(6分)答:资本成本:作为贴现率,如果对为了企业现金流量进行贴现以决定投资项
12、目取舍时,它对企业的价值是没有影响的。资本成本是企业为了吸引和留住资金必须支付的金额,他是以百分比表示的。他代表者投资者要求的收益率。不同的资本成本来源有不同的资本成本,因此权益成本和债务成本是不同的。加权平均成本:加权平均成本是根据不同渠道筹集的资金的比重及各自的成本计算的加权平均数。公司和公司之间的资本成本是有差异的。经营风险高的企业要比经营风险低的企业面临的成本高。24.解释正确计算资本成本对公司为什么很重要?(4分)答:(1)公司必须确保它的所有投资收益率至少要等于它的资本成本;(2)不正确的资本成本计算会导致不正确的决策;(3)如果将资本成本计算过高导致拒绝有获利机会的项目;(4)如
13、果将资本成本计算过低又会导致接受无利可图的投资项目25.计算福州玩具公司用于未来投资决策的加权平均资本成本。(10分)第二部分 选答题(满分40分)(本部分包括第四、五、六、七题,每题20分。任选两题回答,不得多选,多选者只按选答的前两题计分)四、本题包括26-28三个小题,共20分。26.写出任意两个衡量企业资产运营效率的比率和任意两个关心投资关心的比率,并列出比率的计算公式。(8分)答:(1)衡量企业资产运营效率的比率提供自考资料,自考笔记,自考串讲资料,自考历年试题及答案 存货周转率=(存货销售成本)X 365 或:销售成本存货( N/ a r C: y/ S8 4 Y 应收账款周转率=
14、(应收账款余额赊销总额)x3652010年自笔记|自考串讲|自考试题|自考 或:赊销总额应收账款余额. 3 a/ W5 K+ Fp2010年自考资料|自考笔记|自考串讲|自考试题|自考答案|自考题库|自考白皮书等 或:本期收回的应收账款余额应收账款平均余额我自考网( )7 1 |& o+ : m 应付账款周转率=(应付账款余额赊购总额)X 365 或:赊购总额应付账款余额2010年自考资料, 净资产周转率=销售收入(总资产流动负债)2010年自考资料,自考笔记,自考串讲,历年试题及答案, 员工销售额=销售收入员工人数- E5 G% 6 e( U# (2)投资者关心的比率5 D# u* # G)
15、 K; Y 每股股利=股利总额普通股股数 K1 V4 h/ + o& |T& ?! Z 股利收益率=(每股股利每股市价)X1004 o g0 K7 b. v; f提供自考资料,自考笔记,自考串讲资料,自考历年试题及答案的自考社区平台! 每股收益=属于普通股东的净利润发行在外的加权平均的普通股股数提供自考资料,自考笔记,自考或:每股收益=税后净利润发行在外的加权平均的普通股股数3 d M0 & k6 _4 b提供自考资料,自考笔记,自考串讲资料,自考历年试题及答案的自考社区平台!或:每股收益=(税后净利润优先股股利)发行在外的加权平均的普通股股数提供自考资料,自考笔记, 现金股利保障倍数=税后利
16、润总股利额2010年考笔记,自考串讲,历年试题及答案,自考 市盈率=每股市价每股收益27.试说明比率分析的作用,以及在利用财务比率对财务报表进行分析时存在的局限性。(8分)答:比率分析的作用:(1)比率分析及解释是检验公司财务健康状况的一种工具。(2)可用于公司之间的比较和评价,横向比较(3)可用于同一公司,不同年份的比较和评价,纵向比较。(4)比率分析可分为盈利能力、净资产运营效率、偿债能力、资本结构、投资者关心的比率等。(5)对于特殊的使用者,则只能在一定范围内使用。局限性:(1)比率分析是依据财务报表所提供的历史成本数据为基础的;(2)财务报表只能提供数量化的信息,不能反映质量信息。(3
17、)没有考虑企业规模;(4)公司会选择不同的会计政策;(5)由于报表的“粉饰”与操纵行为会导致不恰当的结果;(6)比率是基于过去的事件,而不是对未来的期望。(7)公司可能会有不同的融资安排28.某公司发行的股本额为400美元,留存收益2,400万元美元,另有500万美元的债券,债券的票面利率为14%。当年的利润为600万元,其中的50万美元用于支付股利。试计算(4分)(1)该公司的资本结构比率答:计算资本结构比率可以是“负债对所有者权益比率”或是“负债对总资产比率”。/ # 1 sQ( b2 ?- m% A即:负债对所有者权益比率=(528)100%=18$ A; F& , V- j, i提供自
18、考资料,自考笔记,自考串讲资料,自考历年试题及答案的自考社区平台!或:负债对总资产比率=(533)100%=15(2)该公司当年的资本报酬率答:资本报酬率=(633)100%=18五、本题包括29-32四个小题,共20分。29.什么标准差?解释他在投资项目评估过程中的作用。(6分)答:标准差是一种统计指标。(1)标准差用于反映统计数据偏离期望值的离散程度;(2)企业利润分布越紧密,则与项目相关的风险就越低。(3)企业利润分布越宽,则与项目相关的风险就越高。(4)标准差是方差的平方根;(5)它能用数字和图示表示风险的大小;(6)正态分布的图示形状是一个对称的钟形30.作用标准评估投资项目的风险时
19、,可能会产生什么问题?(5分)答:(1)对于2个互斥的项目来说,期望值越高,标准差越低的项目更优。(2)但这一规则不能适用于所有的情况;(3)有时,某些可能产生的结果形成的分布不构成正态分布,因此标准差就不能很好的衡量风险。(4)在实践中,确定可能产生的结果的概率是十分困难的。31.假设有两个项目C和项目S。项目C的标准为11,740,000项目,S的标准差为V19,950,000。如果这两个项目的期望净现值相等,则哪个项目更忧?为什么?(4分)答:项目S的标准差较高,因为,项目S承担的风险水平较高;4 X3 Z! o) H! V, N5 2010年自考资料,自考笔记,自考串讲,历年试题及答案
20、,自考白规避风险的投资者将更愿意选择项目C,因为项目C的期望净现值(收益)与项目S相同,但其风险更低。32.解释系统风险与非系统风险的含义。(5分)答:(1)非系统风险是总风险的一部分,是项目所特有的风险;、(2)例如:某些核心人物、法律法规以及竞争程度的改变;(3)一个项目的有利结果抵消另一个项目的不利结果的情况是可能的;(4)系统风险是总风险的一部分?是所有的项目共有的风险;(5)它是由一般性的市场条件引起的;(6)它受通货膨胀率、总的利率水平以及汇率变动、经济增长率等因素的影响。(7) 系统风险不能被分散;(8)其他相关要点。六、本题包括33-35三个小题,共20分。33.试比较传统的资
21、本结构理论与MM的资本结构理论。(8分)答:MM的观点:2010年自考资料|自考笔记|自考串讲|自考试题|自考答案|自考题库|自考白皮书等0 z1 Q- (1)不同的债务融资水平不会影响资本成本;提供自考资料,自考笔记,自考串讲资料,自考历年试题及答(2)筹资决策是不重要的;(3)+ h# E6 A4 O4 G. d: l8 J提供自考资料,自考笔记,自考串讲资料,自考历年试题及答案的自考社区平台!(3)(3)由于负债水平增加了,股东承担的风险相应增加。作为补偿,股东会要求其报酬比率按同样比例增加; (4)假设资本市场是有效率的;我自考网( )X% |3 4 s$ a0 4 y3 j(5)假设
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