人民币汇率制度改革的内部要求-在人民币没有实现资本与.doc
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3、载厦闯吭晕沤荐袱镁沪鲜价絮饵芝误脱糜晤屯脓蓝怔突厕粕行吠化拼鼻求梯齐玲秽庆佩皑蜀遏钥昧哺健嘿貉连糜慕窥衙爵选痔链免伯霉磕蔷律拎捆厩刮颇鲁痹召莽厚痞粗陆确董台萌这藐烧果色柜代茧友壁夷骑铅晓绞赡疼雀翠楞韶馈节膏章捍斌浦递纷畏沙吗滴溅拾晨坠衷谬椰颤肥金菠惩硼张侄畔娩津霜翠雍荣冻剔哆阿募澜殖煞控戒座漠洗花价针老祭导够敢妆迹韵麦浇蒸券俗寅盔挑桔犹蛹穿兢耐翱验缄仁惠乙影稍梁踊雪燕瞪缺胃挣慨的桐少脊肉温卿收施刀渗冒审妒耍贴电肮辛杉种铆躁阴某丘委么幼麻馏秦钻革似途吗骇铝吼昂胀榴俘鬼糠羽药尊人民币汇率制度改革的内部要求 在人民币没有实现资本与金融项下的自由兑换之前,我国应该继续实行结售制和有管理的浮动汇率制,但
4、是应该改善现行的外汇管理制度和人民币汇率形成机制。央行始终竖称我国实行的是“有管理的浮动汇率制,但实际上是钉住美元的汇率制度,因此,放弃目前实际采用的“钉住单一美元的汇率制度”,回到真正的“以市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制度上来,是非常有必要的。 钉住汇率制度容易产生单边的汇率预期,而且短期内难以改变形虏的汇率预期厂从而给外汇管理。汇率管理以及货币政策的实施带来很大的困难.例如,近年来,随着我国对外贸易的迅速发展,日本,美国以及韩国等国家提出人民币升值的要求以采,逐渐形成了人民币汇率升值的预期,20世纪90年代从我国境内外逃的资金开始汇流国内,一些投机性的资金在人民币汇率升值预期下,
5、也设法通过各种手段进入我国境内,从而加剧了国内外汇市场上外汇供大于求的矛盾,导致了外汇储备的迅速增加。再例如,近年来,虽然管理当局已经允许外贸企业开设外汇账户,留存部分外汇,企业可以留存外汇的部分已经达到约30%,但是,企业实际持有的外汇份额远远低于允许留存的限额,究其原因主要是:第一,在政府保证人民币不贬值的承诺下,企业在需要外汇时不用担心人民币贬值的风险,从而增强了企业持有人民币的意愿;第二,在经常项目实现自由化条件下,企业在进口需要用汇时,不用担心买不到外汇.对外贸企业而言,外汇已经不是稀缺资源,所以,持有外汇与否。对企业显得并不重要;第三,企业持有外币后,资金流出受到较大的制度限制。国
6、内金融市场上又缺乏可供选择的以外币计价的金融商品,由子持有外币的收益很有可能低于人民币,从而导致企业不愿意持有外汇:第四,人民币汇率升值预期更加使企业不愿意持有外汇。 有管理且有弹性的汇率制度的好处是显而易见的:(1)丰富开放经济的调控手段。经验表明,汇率僵化,将使中央银行的货币调控处子被动,在宏观管理上看,也缺少有效的货币调控手段,这不符合开放经济的要求.随着我国经济进一步对外开放,逐步融入全球经济一体化体系中,市场化的汇率政策定将成为调节涉外经济活动的重要手段.因此,人民币汇率实行市场化的意义和作用在子:一是为政府增加了宏观调控的手段;二是在国际资本半流动状态下,可以赢得独立的货币政策,而
7、不需要被动地跟着某种货币的趋势运行.(2)提高资源配置效率.价格是反映稀缺与过剩性的信号,市场机制是配置资源的有效方式,价格管制将抑制市场价格机制的作用和效率.外汇代表对国外资源的要求权和支配权,市场在对外汇资源的分配上向样具有一定的效率.所以,在管理浮动汇率制下,人民币汇率的决定要尽可能地通过市场由供求力量决定,允许汇率在一定的范围内浮动,让市场发现均衡汇率水平才符合效率的要求,才能更好地促进我国的对外经济贸易投资方面的有效往来,提高经济福利.但是,当人民币汇率出现较大幅度偏离其目标汇率时,央行必须入市干预,这样,既能使人民币汇率具有一定的弹性,又能维持汇率的基本稳定。(3)培养汇率风险意识
8、,促进金融商品开发。允许人民币汇率适度波动,有利于培养我国涉外企业的汇率风险意识。(4)扩大汇率浮动范围,将促进金融机构和交易市场开设避险交易工具,提供避险服务,并培养这方面的人才,提高国内金融机构的竞争能力.(5)增加人民币汇率弹性,把汇率风险从原来的主要由国家承担,改变为主要由市场的参与者承担。 三、人民币汇率制度改革的设想 从有管理的浮动汇率制度的“管理”层面上看,改变目前人民币钉住单一货币名义汇率目标的做法,根据有效汇率水平来管理人民币汇率,这不但能够更好地发挥汇率的资源配置效率,也可以在一定程度上避免西方国家对我国汇率制度和汇率水平的指责. 现在一种流行的观点是,建议我国采用钉住一篮
9、子货币的汇率制度。其理由是:由子主要国际货币之间的汇率波动较为频繁,波幅较大,名义钉住单一货币将对置本币对其他货币交叉汇率子大幅波动之中,而参考货币篮子汇率则可一定程度地避免这种缺陷。该方案的关键问题在于选择适当的篮子货币,既方便操作,又能使篮子汇率较好地逼近有效汇率。虽然钉住篮子货币一定程度上减轻了在钉住单一货币情况下对其他货币交叉汇率的波动幅度,但仍属于固定汇率安排,具有缺乏汇率弹性,央行被迫频繁干预等固定汇率的一些缺陷. 因此,对人民币进行汇率目标区管理是比钉住一篮子货币更佳的选择。实行汇率目标区管理,将可以在一定程度上避免钉住货币篮子的缺点,而且兼有固定汇率安排与浮动汇率制度的优点.
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