股市楼市中国未来经济发展趋势:深度分析.doc
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4、未来经济发展趋势的闭幕论坛,我是来自广州电视台的财经节目主持人金子楠,非常荣幸主持今天这个论坛。大家已经看到了今天要讨论的主题是股市和楼市,这两个问题是中国的老百姓最关心的两个问题,对中国的经济发展有着至关重要的作用。说起楼市大家都有一个感觉,房价过高、上涨过快是大家最近经常讨论的问题,很戏剧性的,两会刚闭幕,北京就诞生了几个地王,所以现在老百姓把打牌都不打斗地主了,都打斗地王了,和楼市息息相关的就是中国的股市,今天有很多专家在这里,我就用老百姓眼中的比喻,如果拿拍电影来比喻中国股市的话,大家说说07年的时候是什么样的片子?科幻片,阿凡达都比不上,到08年是惊恐片,很多人开着奔驰去,踩着单车回
5、来,到了现在是悬疑片,我刚好是做股票节目的,两条阴线,一条红线,股市和楼市究竟该怎么发展?我是个门外汉,今天我们为大家请到了非常重量级的演讲嘉宾,现在就让我荣幸的介绍一下,他们是来自中国社会科学院金融研究所研究员易宪容先生;野村证券中国首席经济学家孙明春先生;中国房地产独立评论家牛刀先生;中国风险投资研究院院长陈工孟先生。接下来的时间里每一位嘉宾都将就大家非常关心的这两个问题以及中国经济发展的趋势问题发表自己非常独到的见解,随后还会有一个和观众互动的时间,到时候大家有什么疑问都可以提出来,现在就让我们首先请出中国社会科学院金融研究所研究员易宪容先生给我们演讲。易宪容先生,中国社会科学研究院研究
6、员,教授,易教授主要研究领域是金融市场理论,金融市场和制度分析、房地产经济,现在让我们以掌声欢迎易教授。易宪容:大家下午好!十分高兴和大家讨论当前中国的房地产市场问题,大家知道2009年中国的房地产市场在全世界金融风暴还没有退出,全世界的经济仍然处于衰退的情况下,我们的房地产市场出现了惊天大逆转,出现了前所未有的繁荣,2009年,中国的房地产市场增长了80%,大家可能会问,中国这样的房地产市场在这样的背景下为什么会如此繁荣?是什么原因?有人说中国房地产市场有刚性需求在内,我就告诉他,如果说房地产市场真的有刚性需求,不要钱送给你的时候都难,但实际上,中国的房地产市场2009年之所以会如此,最根本
7、的问题是政府的房地产市场政策出现了问题,我在2008年金融海啸、金融危机之后,政府出台了一系列的政策,我就说,2008年美国的金融海啸救了中国的房地产市场,为什么?2008年9月份,我曾经参加了一个会,当时见证房地产企业,各个地方政府以及各种社会舆论、媒体舆论都认为政府要救房地产,当时我给房地产市场九个字:不能救、不可救,不要救,一救的话肯定会出大问题,当时开会的时候很多部委参加会议的人,基本上赞同我的观点,因为房地产市场没有多大的问题,房地产市场能够正常持续的发展下去,但是2008年,金融海啸呼啸而来以后,政府没有判断房地产市场将会发生什么,所以就出台了一系列过度优惠的信贷政策,出现了一系列
8、让我们投资者认为中国房地产市场会出现惊天大逆转的政策。所以在2009年这样的政策推动下,我们的房地产市场出现了前所未有的繁荣,2009年,我们个人从银行获得金融性贷款,达到了2.4万亿,2010年一季度,我们个人从银行获得金融贷款9202亿,也就是说在短短的15个月时间里,个人从银行贷款达到了3.5万亿,3.5万亿是什么概念?2008年个人金融性贷款只有6000亿,也就是说是2008年的近6倍左右。而且2008年我们个人贷款只有2.98万亿,15个月的时间里,比前15年个人贷款还要多。这就是因为大量的银行资金流入市场,正因为银行利用政府过度优惠的政策,正因为我们大量的银行信贷资金进入房地产市场
9、,房地产市场的价格快速飙升,房地产市场由年初以消费为主导的市场,改变为以投资为主导的市场,房地产市场自然而然价格的快速飙升,房地产市场的繁荣也就出现了。但是到了2009年底,迪拜危机出现了,无论是国内还是世界的媒体打电话问我,易教授,迪拜危机对中国有多少影响?我说迪拜危机只要阿拉伯国家他们出面来救,这个风险很快就会没有了,但是迪拜危机会给中国的领导人给出比较重要的启示,只要信贷无限的扩张,你的规模超过了实体经济本身,那么一定会产生金融危机,一定会产生银行危机,所以大家看到了,从2009年12月份之后,政府就推出了一系列来调整房地产市场政策,国十条等等,但是这些政策出台之后,所产生的影响十分有限
10、,为什么?他们有几个假定,没有认清楚房地产市场到底是一个什么概念,房地产市场的泡沫到底有多大。因为他们假定,2009年中国房地产市场有泡沫,价格过高,只是部分地区,我们买房的居民只要买一套住房,这两个的假定前提下,推出的政策肯定和实际相差很远。为什么?因为2009年房地产市场来讲,它的价格全面的飙升,已经成了全中国一个普遍现象,房地产泡沫不是在一线城市,不是在少数几个城市,而是基本上蔓延到全国,只不过各个地方的程度不一。我们2009年房价的快速飙升,是政府过度优惠的信贷政策所导致的结果,由于这样的假定,没有认清楚当前的房地产市场形势,所以政策出台以后,不仅仅没有让房地产市场出现调整,反而有些城
11、市房价的炒作、房地产市场的炒作越来越严重,土地的交易价格越来越高,所以到了3月份,政府觉得问题大了,我在人大开会的时候又参加了他们的会,当时我就告诉他们,你说这个政策为什么起得作用不好?关键是因为没有看清楚房地产时常发生了什么,没有分析出房地产价格为什么会快速飙升,房地产市场这种繁荣所面临的风险和危机在哪里?所以到了3月份两会之后,政府对房地产市场重新认识、重新思考、重新判断,除了在4月15号之后出台了新的国十条,新国十条所要表明的一个问题,就是要让房地产市场成为我们中国经济未来增长的动力,因为房地产市场将会成为中国城市化进程的动力,所以房地产的功能一定要改变,所以新国十条的第一个差别和以往政
12、策的差别就是要改变中国房地产的基本政策,房地产既不是支柱产业,也不是宏观调控的工具,它的基本功能就是要让我们房地产市场成为居民居住的,房地产市场不是赚钱的工具,而是要成为让我们每一个人住房条件改善的工具。第二个特点说明以往的房地产暴利模式要改变,要让房地产的利益分摊给每一个人,而不是说让房地产市场成为财富转移机制,让房地产市场成为少数人获得暴利的工具,房地产市场的利益、房地产的暴利让大家来分享。第三个方面就是要把房地产市场改变为过去以投资为主导,过去以赚钱的工具改变为以消费为主导的市场,所以新的国十条就强调,高房价不仅仅影响到我们居民基本的生存、影响到民生,而在影响到国家的金融安全、影响到整个
13、经济结构的协调发展,影响到中国未来经济的持续稳定,因为对房价进行全面的调整,这是新国十条的核心,新国十条的核心就是要让我们对2008年的房地产回归到常态,回归到比较平常的市场价格。比如说通过信贷政策的调整,比如说通过税收政策的调整,让房地产市场恢复到常态,比如说通过土地政府的调整,来压缩房地产企业的利润,其实大家可以看到,新的国十条出台以后,新的政策一直在出来,但是我可以告诉大家,新国十条的内容只是表现为仅仅一部分、一点点,所以未来的房地产市场,只要把国十条认真的落实,认真的调整、认真的执行,我们房地产市场一定会成为中国经济增长的动力,一定会成为中国经济、中国城市化发展的动力,一定会让我们中国
14、的经济保持未来30年快速增长的动力,谢谢大家!主持人:感谢易教授的演讲,刚才易教授非常精辟的给我们大家解读了房地产的新政,就是要让我们的价格回归到常态,希望能像您所说的把房地产商的暴利让老百姓享受一下,接下来有请野村证券中国首席经济学家孙明春先生,孙明春先生是中国首席经济学家,在宏观经济、货币政策、企业战略管理和经济管理方面都有研究,孙博士带领野村团队在2001年亚洲研究团队的评选中成功跃居到第三名,现在让我们以热烈的掌声有请孙教授。孙明春:首先非常高兴能够来参加今天的论坛,我讲的和刚才的易教授讲的有一点不同,因为我知道易先生和牛先生都是房地产方面的专家,陈先生在股票市场研究也很多,所以我讲一
15、点不同的东西,我为这个会议专门做了一点研究,我讲纯粹的经济问题,因为在座的是风险投资者,接下来十年中国经济的发展方向,包括一些挑战,可能都给大家的房地产会提供一些机会,我也希望通过我的演讲给大家提出一点启示,大家可以从机会的角度去思考我讲的数据。这个题目叫做大国的挑战,它的背景是什么呢?大家也听过很多遍,中国今年如果不出意外,应该是成为全世界的第二大经济体,什么是不出意外呢?只要日元不急剧升值,我们今年就赶上日本了,赶上日本成为世界第二大经济体,对中国、对世界都提出了很大的挑战,大家今天还没有意识到。大家看看日本,这张图是美国、中国和日本的GDP,也就是经济规模,大家看看日本在20年之前就成为
16、了世界第二大经济体,但是日本成为世界第二大经济体以后,并没有对全球的经济造成特别大的挑战,为什么?因为它停在那了,这张图可以看出来,它后面没涨,一定程度上还降了,也就是说到了世界第二以后,没有为全球的需求作出贡献,中国现在是世界第二大经济体,可是我们还是每年以8%10%的速度在增长,也就是说不出十年,我们的经济规模会翻一倍,十年之内中国经济的发展就会在全世界创造出一个新的日本出来,这是历史上没有发生过的,这是全世界GDP的9%。大家想想我们还有一个邻居叫印度,人口是12亿,每年是7%8%的速度在增长,十年之后也肯定翻一倍。想一想这么快速度的经济增长,对全球的资源会有一个什么样的要求?尤其我们都
17、是发展中国家,都在建设初期或者密集期,这是我们要面临挑战的一个大的背景。从这张图大家可以看出来,中国和美国还差得远,我们现在也就是美国的45%左右,但是规模是规模,我们对全球经济造成影响的主要是变化、增长,2009年中国和美国比是怎么样的,美国去年是衰退,名义GDP在下降,零售、汽车销售、家庭负债都是负增长,中国都是正增长,因为去年中国经济还是不错的。关键一点中国的增长已经基本超过了美国的下降,换句话说,美国经济衰退在全球经济中挖了一个坑,中国把这个坑填上了,还加了一点,所以要从全球来看,去年全球经济还没有衰退,为什么?就是因为有我们的贡献,这是讲好的方面。我想更多的要考虑挑战方面,虽然我们和
18、美国比,只是美国经济的45%,但是在很多方面我们已经超过美国了,比如说汽车产量、钢铁产量、煤炭产量等等。再看看我们对资源的需求,中国经济占世界GDP的9%,看看我们铜的消费、铁矿石的消费、铝的消费、锌的消费,我们消费得比较多,我们进了铁矿石,出口钢铁,很多是给外国人做的,但是不管怎么样,我们是这些东西世界上大的买方。我们看看接下来会怎么样?我们已经用了这么多了,在接下来的十年、二十年我们还会用多少?去年做了4万亿,接下来还有多少个4万亿要做?大家说我们的基础设施是不是已经产能过剩了?太多的公路了、太多的铁路了,是不是这样?这个东西见仁见智,我给大家看一个关于机场的数据,这是机场密度,你看看中国
19、和这几个国家比是什么概念,在座的概念有从非省会城市来的朋友们,大家都会多多少少有这种感觉,你想回一趟老家是不是很容易?大家心里有数。换句话说你如果看到左边这个图,接下来10年中国要建100个机场你信不信?第二个铁路投资,我们现在在建高铁,我们接下来要建四纵四横,四条大的南北干线,四条大的东西干线,这些的投资需要不需要?我们有很多铁路了,以前我读大学的时候,北京到上海坐火车要23个小时,现在有动车了,十几个小时,我们还可以缩短得更快,我记得我上大学的时候,我中途上车,我要站十几个小时的,但是我想坐得更快一点,为什么不能更快一点?换句话说,我们这方面的投资并没有说已经达到了我们想要的水平,为什么美
20、国人可以生活得比我们好,我们为什么不可以享受同样的设施?这就是四大干线。地铁,北京的地铁是历史最悠久的,北京的地铁密度很差,你下了车还得打车,为什么北京的汽车那么多,坐地铁不方便,所以还要建,很多地方的地铁刚刚开始建,全中国30个城市建地铁,不多的,是不是需要地铁?我们中国是人口密度大的国家,都需要开车是不行的,需要公共交通。我们深圳去广州,每20分钟有一个和谐号,北京到天津有了,杭州到上海也有了,济南到青岛要不要?大连到沈阳要不要?这种交通便利实际上是需要的。地铁满了吗?还有很多要建。能源,左边这个图,人均电力消费量,80年到06年涨了七倍,06年中国和美国相比是七分之一,咱们和英国比是三分
21、之一,英国主要是服务业,这么一个国家还是咱们人均的三倍,左边个图,你如果要做一个简单的预测,按照这种增长速度,我们现在的水平还很低,810年,我们肯定又翻一倍,最多是九年再翻一倍,九年是什么概念?2015年我们能翻一倍,到美国三分之一的水平,但是别忘了,中国的人口是人口的四倍,也就是说从现在开始,五年之内中国就要超过美国成为世界第一大电力消费国,现在电力有没有产能过剩?有人说有,有人说没有。如果说接下来我们中国再建十个核电厂多不多?法国一个小国家有40个核电厂,我们现在有几个大家心里清楚。给大家看这些数据,看看我们接下来的问题在哪里,还有看人均铜消费,细心的人记得,中国的铜消费从整体消费来讲,
22、已经占到全世界的30%,人均我们还低得很。汽车,去年我们称为世界第一大汽车市场,去年卖了1300万辆,看看家庭的拥有量,我还没敢把美国放进来,咱们就按照日本人、韩国人的生活,我们还需要卖多少车、我们还需要多少汽车,五年之内,中国绝对是世界第一大消费国,去年买车的人还没开熟呢,今年加上1500万辆,明年再加上1700万辆,你想想能源消耗是什么样子。为什么讲这些呢?在座的各位是风险投资的,实际上我讲的这些问题,如果从十年的角度来看的话,实际上十年之后如果中国、印度、金砖四国都起来,欧美这些国家再略微有增长,十年之后我们的能源资源很可能就会成为中国经济增长的瓶颈,为什么呢?十年之后我们付的成本和今天
23、不可同日而语,油价不是80块钱,不是150块钱的概念,所以怎么去解决这个问题?这里面是两方面的问题,我一方面给政策制定者提一个醒,我们“十二五”规划也要做,将来还要发展“十三五”,大家也要想想什么地方可以投资,将来解决这个问题就是两条路:一个就是价格猛涨;另外一个就是发展所谓的新能源、新技术、新材料等等。我想应该是两者都有的,除非有技术的突破,技术突破需要在各个领域,在材料、在能源,要有革命性的突破,突破性的发展才行,这个会有发展,但是各个领域都有突破性的发展也比较难,应该说价格还会涨,同时新技术还会出来,因为价格涨到一定程度,很多新技术就可以使用了,可以扩大了,对大家来讲是很大的机会,我不是
24、专家,你们是专家。还有一些问题是还有另外一个挑战就是劳动力成本,我们的劳动力成本还是偏低,但是和某些国家比也不能算是低了,左边这个图涨得这么快,按照我们的想法,七八年之后还得翻一倍,我们的产业发展究竟是什么样的发展路径?我们的经济增长比别人快,我们想比别人富有的更快,我们劳动力成本的优势也就下来了。还有一个咱们中国人不爱谈,但是不谈不行,二氧化碳的排放量我们已经是第一位了,而且基本上是一个趋势,二氧化碳的排放将来要付钱,估计只是一个时间问题,我们要提前做准备,这个其实是逃不掉的,在座的各位,这是机会,这么大的排放量将来翻上一倍、两倍、三倍和玩似的,反过来讲,如果我们没有新技术,将来的发展成本非
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