第五章利率风险管理.ppt
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1、第5章 利率风险管理5.1 利率风险概述5.1.1利率风险的概念利率风险的概念1)利率)利率 利率,是利息率的简称,又称资金价格。是指利率,是利息率的简称,又称资金价格。是指一定时期内资金借出者所得的利息与借出的资一定时期内资金借出者所得的利息与借出的资金额的比。金额的比。从从宏观上宏观上看,利率是资金供求总量达到均衡时看,利率是资金供求总量达到均衡时的的借贷价格借贷价格;从从微观上微观上看,利率对于不同的经济主体具有不看,利率对于不同的经济主体具有不同的意义。对于投资者说同的意义。对于投资者说,它代表投资者在一定它代表投资者在一定时期可能获得的时期可能获得的收益收益;对于借款人来说;对于借款
2、人来说,则代表则代表了获取资金的了获取资金的成本成本。2)利率风险)利率风险 利率风险是由于市场利率波动造成商业银利率风险是由于市场利率波动造成商业银行持有资产的资本损失和对银行收支的净差行持有资产的资本损失和对银行收支的净差额产生影响的金融风险额产生影响的金融风险 。例:固定利率贷款的资金来源是以浮动利率计例:固定利率贷款的资金来源是以浮动利率计价,且贷款的持续期比资金来源的持续期长。价,且贷款的持续期比资金来源的持续期长。5.1.2 利率风险的成因 1)基于金融机构自身的原因)基于金融机构自身的原因 (1)资产负债期限结构不对称)资产负债期限结构不对称 (2)利率可控性差)利率可控性差 (
3、3)信贷定价机制的问题)信贷定价机制的问题 (4)利率预期不准确)利率预期不准确 (5)利率计算具有不确定性)利率计算具有不确定性2)基于行业的原因)基于行业的原因 大多数的储蓄金融机构和寿险公司的盈利都存在大多数的储蓄金融机构和寿险公司的盈利都存在利率风利率风险暴露险暴露;对一家银行来说,利率风险是指由于市场利率变;对一家银行来说,利率风险是指由于市场利率变化的不确定性给商业银行带来损失或额外收益的可能性。化的不确定性给商业银行带来损失或额外收益的可能性。5.1.3利率风险的分类 1)重新定价风险()重新定价风险(Repricing Risk)2)收益率曲线风险()收益率曲线风险(Yield
4、 Curve Risk)3)基准风险(基准风险(Basis Risk)4)期权性风险()期权性风险(Optionality Risk)1)重新定价风险)重新定价风险 重新定价风险是指由于银行资产与负债到期日的不同重新定价风险是指由于银行资产与负债到期日的不同(对固定利率而言)或是重定价的时间不同(对浮动利(对固定利率而言)或是重定价的时间不同(对浮动利率而言)而产生的风险,它是利率风险最基本和最常见率而言)而产生的风险,它是利率风险最基本和最常见的表现形式。的表现形式。例:银行吸收了一笔例:银行吸收了一笔10万元的定期存款,期限万元的定期存款,期限2年,年,利率为利率为10%。同时,还发放了一
5、笔。同时,还发放了一笔10万元的浮动万元的浮动利率贷款,期限也是利率贷款,期限也是2年,利率为年,利率为12%。在第一。在第一年,银行能够赚取年,银行能够赚取2%的利差收入;而假设在的利差收入;而假设在1年年后,市场利率下降了后,市场利率下降了1个百分点,贷款重新定价个百分点,贷款重新定价利率会下降,而存款利率不变,会使银行减少利利率会下降,而存款利率不变,会使银行减少利息收入。息收入。2)收益率曲线风险)收益率曲线风险 收益率曲线风险也称利率期限结构变化风险,是收益率曲线风险也称利率期限结构变化风险,是指由于收益率曲线形态发生变化,导致对银行整指由于收益率曲线形态发生变化,导致对银行整体收益
6、和经济价值产生的不利影响。体收益和经济价值产生的不利影响。收益率曲线是将某一债券发行者发行的各种期限收益率曲线是将某一债券发行者发行的各种期限不同的债券收益率用一条线在图表上连接起来而不同的债券收益率用一条线在图表上连接起来而形成的曲线。收益率曲线风险是指,由于收益率形成的曲线。收益率曲线风险是指,由于收益率曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益率之间的差幅发生变化而产生的风险。率之间的差幅发生变化而产生的风险。3)基准风险)基准风险 基准风险是指由于基准利率工具重新定价的变动和不完基准风险是指由于基准利率工具重新定价的变动和不完全相关性,使得期限
7、或重新定价区间较为接近的资产、全相关性,使得期限或重新定价区间较为接近的资产、负债和表外金融工具的现金流和盈利发生变动而引发的负债和表外金融工具的现金流和盈利发生变动而引发的风险。主要表现为利息收入和支出所依据的基准利率变风险。主要表现为利息收入和支出所依据的基准利率变动不一致所导致的对银行净息差的影响。动不一致所导致的对银行净息差的影响。例如,一家银行可能用一年期存款作为一年期贷款的融资例如,一家银行可能用一年期存款作为一年期贷款的融资来源,贷款按照国库券利率每月重新定价一次,而存款来源,贷款按照国库券利率每月重新定价一次,而存款则按照伦敦同业拆借市场利率每月重新定价一次。即使则按照伦敦同业
8、拆借市场利率每月重新定价一次。即使用一年期的存款为来源发放一年期的贷款,不存在重新用一年期的存款为来源发放一年期的贷款,不存在重新定价风险定价风险,但因为其基准利率的变化可能不完全相关,但因为其基准利率的变化可能不完全相关,变化不同步,就会使该银行面临着因基准利率的利差发变化不同步,就会使该银行面临着因基准利率的利差发生变化而带来的基准风险。生变化而带来的基准风险。4)期权性风险)期权性风险期权性风险是指隐含在商业银行表内外业务中,由于不对期权性风险是指隐含在商业银行表内外业务中,由于不对称支付特征给商业银行整体收益和经济价值带来的不利影称支付特征给商业银行整体收益和经济价值带来的不利影响。主
9、要表现为银行账户买方的存贷款期限、利率的重新响。主要表现为银行账户买方的存贷款期限、利率的重新安排和相关业务高杠杆性与期权头寸增加所引发的银行财安排和相关业务高杠杆性与期权头寸增加所引发的银行财务风险。务风险。一般利率水平如果发生较大变化,将会促使客户提前偿还一般利率水平如果发生较大变化,将会促使客户提前偿还贷款或提取存款而导致银行利息收入发生变化,称为隐含贷款或提取存款而导致银行利息收入发生变化,称为隐含期权风险期权风险。例如,若利率变动对存款人或借款人有利,存款人就可能例如,若利率变动对存款人或借款人有利,存款人就可能选择重新安排存款(提前支取),借款人可能会选择重新选择重新安排存款(提前
10、支取),借款人可能会选择重新安排贷款(提前还款),从而对银行产生不利的影响。如安排贷款(提前还款),从而对银行产生不利的影响。如今,越来越多的期权品种因具有较高的杠杆效应,还会进今,越来越多的期权品种因具有较高的杠杆效应,还会进一步增大期权头寸可能对银行财务状况产生的不利影响。一步增大期权头寸可能对银行财务状况产生的不利影响。案例分析:提前还贷潮案例分析:提前还贷潮2007年央行连续年央行连续5次加息,次加息,2007年年12月,月,5年期以年期以上贷款年利率由上贷款年利率由6.84%上调到上调到7.83。由于各大银。由于各大银行对住房抵押贷款实行的都是行对住房抵押贷款实行的都是“逐年调整利率
11、逐年调整利率”,即年内仍执行旧利率,转年调整为新利率的政策,即年内仍执行旧利率,转年调整为新利率的政策,所以进入所以进入11月份,杭州、北京、南京等全国多个城月份,杭州、北京、南京等全国多个城市都掀起了提前还贷热潮,部分地区还出现了排队市都掀起了提前还贷热潮,部分地区还出现了排队现象。现象。加息影响:每月要多还银行多少钱?加息影响:每月要多还银行多少钱?以等额本息法为例,假设居民买房时向银行贷款以等额本息法为例,假设居民买房时向银行贷款50万元,期限为万元,期限为20年。年。2007年加息前的年加息前的5年期以上基年期以上基准利率为准利率为6.84,20年利息总额为年利息总额为418868.9
12、1元,元,月供为月供为3828.62元。元。2008年年1月月1日起,将按日起,将按5次加息后的新利率次加息后的新利率7.83%执行,执行,50万元、贷万元、贷20年的利息总额为年的利息总额为491069.36元,元,月供为月供为4129.46元。元。每月要多还每月要多还300.84元给银行。元给银行。20年的利息总额,则年的利息总额,则在原来的基础上增加在原来的基础上增加7.22万元。万元。5.2利率风险的传统管理方法5.2.1选择有利的利率形式选择有利的利率形式 选择有利利率形式的具体做法是:对货币的选择有利利率形式的具体做法是:对货币的借方而言,如果预测利率在未来的受险时间借方而言,如果
13、预测利率在未来的受险时间内将会上升,就选择固定利率,反之则选择内将会上升,就选择固定利率,反之则选择浮动利率。对货币资本的贷方而言,其选择浮动利率。对货币资本的贷方而言,其选择刚好与借方相反,在预测利率在未来受险时刚好与借方相反,在预测利率在未来受险时间将会上升时,选用浮动利率,反之则选用间将会上升时,选用浮动利率,反之则选用固定利率。固定利率。5.2.2订立特别条款1)领子利率和帽子利率)领子利率和帽子利率 为避免利率波动的风险,借款人可以在浮动利率的为避免利率波动的风险,借款人可以在浮动利率的借款协议中增订特别条款,设定一个利率上限(帽子借款协议中增订特别条款,设定一个利率上限(帽子利率)
14、或利率下限(领子利率),在借款期限内,借利率)或利率下限(领子利率),在借款期限内,借款利率只能在这个上、下限之间波动款利率只能在这个上、下限之间波动2)浮动利率贷款转换成固定利率贷款)浮动利率贷款转换成固定利率贷款 借款人可以在浮动利率的贷款协议中增订一项条款,借款人可以在浮动利率的贷款协议中增订一项条款,规定当利率的波动达到协议中规定的最高限或是最低规定当利率的波动达到协议中规定的最高限或是最低限的时候,借款人可以将浮动利率贷款转换成固定利限的时候,借款人可以将浮动利率贷款转换成固定利率贷款,从而避免利率进一步波动的风险率贷款,从而避免利率进一步波动的风险5.2.3利率敏感性缺口管理1)利
15、率敏感性缺口的基本原理)利率敏感性缺口的基本原理 商业银行利率敏感性缺口的衡量有两个表现方商业银行利率敏感性缺口的衡量有两个表现方式:式:绝对值指标,绝对值指标,即即 利率敏感性缺口利率敏感性资产利率敏感性缺口利率敏感性资产利率敏感性负债利率敏感性负债比率指标,比率指标,称之为利率敏感性系数,即称之为利率敏感性系数,即 利率敏感性系数利率敏感性系数=利率敏感性资产利率敏感性负债利率敏感性资产利率敏感性负债 净利息收入净利息收入=缺口缺口*利率变动利率变动例如:银行有负缺口例如:银行有负缺口100100万,若利率上升万,若利率上升1%1%,其利息收,其利息收入增加还是减少?入增加还是减少?总结:
16、总结:当利率上升,银行处于正缺口,净利息收入增加当利率上升,银行处于正缺口,净利息收入增加当利率上升,银行处于负缺口,净利息收入减少当利率上升,银行处于负缺口,净利息收入减少当利率下降,银行处于正缺口,净利息收入减少当利率下降,银行处于正缺口,净利息收入减少当利率下降,银行处于负缺口,净利息收入增加当利率下降,银行处于负缺口,净利息收入增加表51 资金缺口、利率敏感比率、利率变动与银行净利息收入变动之间的关系资金资金缺口缺口利率敏利率敏感比率感比率利率利率变动变动利息收利息收入变动入变动变动变动幅度幅度利息支出利息支出变动变动净利息收净利息收入变动入变动正值正值1上升上升增加增加增加增加增加增
17、加正值正值1下降下降减少减少减少减少减少减少负值负值1上升上升增加增加增加增加减少减少负值负值1下降下降减少减少减少减少增加增加零值零值=1上升上升增加增加=增加增加不变不变零值零值=1下降下降减少减少=减少减少不变不变2)利率敏感性缺口技术的运用(1)利率敏感性缺口的计算方法)利率敏感性缺口的计算方法 计算利率敏感性缺口可以以不同的时间期限为基础,如计算利率敏感性缺口可以以不同的时间期限为基础,如7天、天、30天、天、90天、半年、天、半年、1年等,不同期限的选择常会得年等,不同期限的选择常会得出不同的结果。然后根据银行资产与负债的到期时限分出不同的结果。然后根据银行资产与负债的到期时限分别
18、计算缺口,最后得出累计缺口。别计算缺口,最后得出累计缺口。资产资产负债负债缺口缺口累积缺口累积缺口1天天10155 51天天3个月个月304010153个月个月6个月个月608525406个月个月12个月个月806020201年年5年年50302005年以上年以上151500(2)调整利率敏感性缺口的方法)调整利率敏感性缺口的方法 调整利率敏感性缺口可以有两种途径:调整利率敏感性缺口可以有两种途径:一是调整利率敏感性资产一是调整利率敏感性资产 二是调整利率敏感性负债二是调整利率敏感性负债 例如:预期利率上升,商业银行通过增加敏感性资产或减少例如:预期利率上升,商业银行通过增加敏感性资产或减少敏
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