宋献中:《中级财务管理》习题答案.doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-附录二章后练习题参考答案第1章基本训练知识题1.2 知识应用1.2.1判断题1. 2. 3. 4. 1.2.2选择题1. ABE 2. C 第2章基本训练知识题2.2 知识应用判断题 技能题2.1规则复习1.(1) 指 标项 目VA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知,B项目的风险大于A项目。(2)X =10.5%5.22%=2.01查表知,X=2.01所对应的面积为0.4778,即A项目盈利的可能性为97.78%。2.(1)EA=9.25% EB=4.7% A=
2、9.65%B=2.24% (2)AB = 0.002153 (3)P = (60%)2(9.65%)2 + (40%)2(2.24%)2 + 260%40%0.99589.65%2.24% = 6.683%2.2 操作练习1(1)完成的表如下所示:证券组合的期望收益率和标准差投资组合投资结构(WA,WB)E(Rp)pABCDEFGHI(0, 1)(0.25, 0.75)(0.5, 0.5)(0.75, 0.25)(1, 0)(1.25, 0.25)(1,5, 0.5)(1.75, 0.75)(2, 1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25%2.5%3.75%
3、5%6.25%7.5%8.75%10%(2)根据计算结果做图(略)。 2(1) 8.5%7.152%, 该投资可行。(2)做出资本市场线(略)。 3(1)方案E2VA16%0.00490.070.4375B10%000C16.7%0.0082810.0910.5449D14.3%0.0046210.0680.4755 (2) AC=0.45792 AD =0.99368A=1 B=0 C=0.595296 D=1.291784RA=10%+1(16%10%)=16% RB=10% RC=10%+0.595296(16%10%)=13.57% RD=10%1.2917184 (16%10%)=2
4、.25%评价(略)。第3章基本训练知识题3.2知识应用3.2.1判断题应该是 3.2.2单项选择题1.C 2.B3.C 4.C技能题3.1规则复习(计算结果保留两位小数)1(1)净现值 项 目利 率ABC10%2 437.6元1 942元1 363.7元25%760元760元600元(2)IRRA =34.21%IRRB =38.02%IRRC=39.98%(3)当利率为10%时,A项目最有利2. 项 目指 标甲乙丙净现值(元)3 065.3630.61 573.75内含报酬率25.61%12.33%24.99%获利指数1.311.061.16会计收益率100%80%125%回收期(年)1.5
5、831.7140.8折现回收期(年)3. E = 2 000元d = 443.07元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204元NPV0,该项目可行。3.2 操作练习1NPV =29.05万元0,该项目可行。2(1)年净现金流量=220 000元净现值=220 000(P/A,12%,10)1 000 000=243 049(元)(2)敏感系数(设变动率为15%)因 素敏感系数销售量4.185固定成本3.185单价11.159单位变动成本6.974(3)编制敏感分析表(变动百分比为20%、15%、10%、10%、15%、20%)3指 标不考虑税收因素考虑税收因素账面临界点(台)2 000
6、2 000现金临界点(台)1 200806财务临界点(台)2 6272 935从计算结果来看,该项目存在较大风险。4(1)年折旧额= (60001000)3=5 000(元)第一年税后利润=20 000+(10 0005 0005 000)(140%)=20 000(元)第二年税后利润=20 000+(20 00010 0005 000)(140%)=23 000(元)第三年税后利润=20 000+(15 0006 0005 000)(140%)=22 400(元)(2)第一年税后现金流量=(20 00020 000)+5 000=5 000(元)第二年税后现金流量=(23 00020 000
7、)+5 000=8 000(元)第三年税后现金流量=(22 40020 000)+5 000+1 000=8 400(元)以12%为贴现率计算净现值:5 0000.8929+8 0000.7972+8 4000.711816 000=821.22(元)NPV0,表明IRR12%,方案可行。5(1)净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值原始投资 NPV3=8752.487+3000.751+540233%0.7513000 =330.92(万元)(2)没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。第4章基本训练知识题4.2知识应用 选择题1.ABCD 2.B 3 A 4 B
8、5 AD技能题4.1规则复习1 债券资本成本Ki =8.81%2借款资本成本Kd=8.88%3 =6.7% =8.67%=6.7%24%+8.67%16%+15%50%+14.5%10%=11.95% 4= EBIT=900(万元)当预计公司的息税前收益EBIT小于900万元时,应采用(1)方案筹资,股东的每股收益最大;当EBIT大于900万元时,应采用(2)方案筹资.4.2 操作练习1.筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点(万元)资本结构筹资总额分界点(万元)筹资范围(万元)银行借款121418%15030030%15030500300301 00005005001 0001 000以上普通
9、股16192225%21056084070%2107030056070800840701 20003008001 2001 200以上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围:0300万元,300万元500万元,500万元800万元,800万元1 000万元,1 000万元1 200万元,1 200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本:筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本(万元)0300银行借款30%12%0.036 14.80%普通股70%16%0.112 300500银行借款30%12%0.036 16.90%普通股70%19%0.13
10、3 500800银行借款30%14%0.042 17.50%普通股70%19%0.133 8001 000银行借款30%14%0.042 20%普通股70%22%0.154 1 0001 200银行借款30%18%0.054 20.80%普通股70%22%0.154 1 200以上银行借款30%18%0.054 23%普通股70%25%0.175 投资项目D,DC组合,DCA组合三个方案均可行。DCA组合,平均投资报酬率为23.64%,综合资本成本为20.8%,投资总收益为260万元,筹资总成本为228.8万元。DC组合,总投资额为900万元,总投资报酬率为24.33%,筹资总成本为20%。2
11、. (万元)=0.86(1+10%1.68)0.855=1.00(元)3. 筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点(万元)资本结构筹资总额分界点(万元)筹资范围(万元)发行债券8%9%3040%30407507575以上普通股15%16%6060%60601 00001 0001000以上筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本(万元)075发行债券40%8%0.032 12.20%普通股60%15%0.090 751 000发行债券40%9%0.036 12.60%普通股60%15%0.090 1 000以上发行债券40%9%0.036 13%普通股60%16%0.
12、096 第5章基本训练知识题5.2知识应用 选择题1. B 2. A 3. B 4. B技能题5.1规则复习1.(1)247.5(万元)(2)(万元)(3)=570(万元)(4)=390(万元)2.(1)=30(万元)(2)=20%(3)=0.3(元)3.(1)发放10的股票股利所有者权益项目发放股票股利前发放股票股利后普通股股数500万股550万股普通股3 000万元3 300万元资本公积2 000万元2 700万元未分配利润3 000万元2 000万元所有者权益合计8 000万元8 000万元每股账面价值8 000万元500万股=16元/股8000万元550万股=14.55元/股(2)以2
13、:1的比例进行股票分割所有者权益项目股票分割前股票分割后普通股股数500万股(每股面额6元)1 000万股(每股面额3元)普通股3 000万元3 000万元资本公积2 000万元2 000万元未分配利润3 000万元3 000万元所有者权益合计8 000万元8 000万元每股账面价值8 000万元500万股=16元/股8 000万元1 000万股=8元/股5.2操作练习1.(1)(万元)(2)(万元)(3)(500350)/500=30%2. (1) 增发股票数为100万股1010万股,应从未分配利润中转出资金的数额为:10万股10元100万元,故未分配利润余额为0。(2)发放股票股利后的每股
14、市价为: (元) 股价降低幅度为:(3)股东市场价值为:1 000(1+10)9.110 010 (元)(4)普通股的股本结构不会发生变化。3. (14.80.2)(1+0.5)9.73(元)第6章基本训练知识题6.2知识应用6.2.1判断题1. 2. 3. 4 5. 6. 7 8 6.2.2单项选择题1.A 2. C 3. C 4. B 5. A 6. D技能题6.1规则复习1.(1)(元/股)(2)=3.37+10.19=13.56(元/股)2股票转回前后有关项目的数据如下:3 (股)4(元/股)5.6.2操作练习(元/股)(元/股)(元/股)应当进行股票分割,股票分割后普通股股数为4 0
15、00 000份。(元/股)(元/股)(元/股) A公司8.4%,B公司6.45,C公司7.7%。是的,都是按每股收益50%固定型股利政策。 可见A公司负债比率最高,与B公司的资产负债率比较相近。 B公司:K=2.25/368.4%=15.18%C公司: K=3.75/656.4%=12.54%将这两个K值代入公式,推导出A公司的股票价格范围:根据B公司的K值,A公司的股票价格=1.5/(15.18%7.7%)=21.6(元/股)根据C公司的K值,A公司的股票价格=1.5/(12.54%7.7%)=33.38(元/股),即A公司的股票价格可能范围为:每股21.633.38元。 A公司的股票价格可
16、能范围为:每股21.633.38元。按22元计算,可获得资本金22(18%)400 000=8 096 000(元)。第7章基本训练知识题7.2知识应用7.2.1判断题1 2 3 4 5 6 77.2.2单项选择题 1. B 2. D 3. D 4. C 5. A 6D 7C 8D 9. A 10. C技能题7.1规则复习1. 债券价值=108.16%(P/A,10%,3)+10(1+10%)-3=9.5424(万元)95 24294 000,对购买者有吸引力。到期收益率约为10.6%。2(1)当市场利率为10%时,发行价格为:1 000元。(2)当市场利率为12%时,发行价格为:887.02
17、元。(3)当市场利率为8%时,发行价格为:1 121.34元。3.债券价值(元)4到期收益率为9%时,VA=1 215.63元,VB= 1 085.05元。到期收益率为8%时,VA= 1 292.56 元,VB= 1 112.36 元。当收益率变化时,长期债券价值的变化幅度大于短期债券。到期收益率为8%,期限均缩短1年时,VA= 1 272.36 元,VB= 1 077.75 元。当债券期限变化时,短期债券价值的变化幅度大于长期债券。5 每期偿还的等额本息=5 000 0003.7908=1 318 987.401 319 000(元)借款分期偿还计划表 单位:元年度年偿还额年付息额本金偿还额
18、本金剩余额=i=0 10 000 000 1 1 819 000 1 000 000 819 000 9 181 000 2 1 819 000 918 100 900 900 8 280 100 3 1 819 000 828 010 990 990 7 289 110 4 1 819 000 728 911 1 090 089 6 199 021 5 1 819 000 619 979 6 199 021 合计 9 095 000 4 095 000 10 000 000 7.2操作练习1每年偿债基金支付额为:1 000万10年=100万/年。年偿债基金支付款项=10 000 000(F/
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