上市公司财务报表分析——财务分析part-2.ppt
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1、专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU解读上市公司财务报表课程内容解读上市公司财务报表课程内容会计导引会计导引会计导引会计导引推开会计的神秘之门推开会计的神秘之门推开会计的神秘之门推开会计的神秘之门 1财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报告的关键数据财务报告的关键数据财务报告的关键数据财务报告的关键数据2揭开年报的神秘面纱年报揭开年报的神秘面纱年报揭开年报的神秘面纱年报揭开年报的神秘面纱年报的秘密语言的秘密语言的秘密语言的秘密语言3 3公司估值解密宝藏的终极密码公司估值解密宝藏的终极密码公司估值解密宝藏的终极密码公司估值解密宝藏的终极密码4 4.
2、专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU五招看报表五招看报表报表分析之路报表分析之路财务分析案例财务分析案例财务报表分析财务报表分析财务报告的关键数据财务报告的关键数据财务报表分析财务报表分析财务报告的关键数据财务报告的关键数据.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU建立发展战略获取资金进行投资生产经营计划活动计划活动筹资活动筹资活动投资活动投资活动经营活动经营活动企业主要活动类型企业主要活动类型.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU财务报表反映企业活动财务报表反映企业活动财务报表财务报表资产负债表资产负
3、债表损益表损益表现金流量表现金流量表资产资产负债负债所有者权益所有者权益财务状况财务状况经营成果经营成果现金流量现金流量收入收入成本费用成本费用利润利润现金流入现金流入现金流出现金流出.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU五招之一:了解企业的财务状况五招之一:了解企业的财务状况B/SB/S应收款项:应收款项占流动资产总额比例不宜太高,增长比例不能超过同期销售收入的增长比例。应收帐款周转率与上期、同行业相比,该指标越高越好。应收账款与其他应收款的增减关系:如果是对同一单位的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款,则表明有操纵利润的可能。应收账款与长期投资的增减关系:
4、如果对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资增加,且增减金额接近,则表明存在利润操纵的可能。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU存货情况:存货增长比例不宜超过同期销售增长比例,否则说明销售不畅,此时存货周转率下降。固定资产:固定资产增长所带动的利润增长至少要超过其折旧的增长,否则说明固定资产未发挥应有的效应。待摊费用或待处理财产损失。待摊费用或待处理财产损失数额不宜较大,否则有可能存在拖延费用列入损益表的问题。五招之一:了解企业的财务状况(五招之一:了解企业的财务状况(B/SB/S).专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFED
5、U五招之二:了解企业的偿债能力五招之二:了解企业的偿债能力通过以下几个指标了解企业的偿债能力短期偿债能力短期偿债能力流动比率=流动资产合计/流动负债合计速动比率=(流动资产合计-存货)/流动负债合计 或 保守速动比率=(货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额)/流动负债 现金比率=(流动资产合计-存货-应收)/流动负债合计 或 保守现金比率=(货币资金+短期投资)/流动负债长期偿债能力长期偿债能力资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%产权比率=(负债总额/股东权益)*100%已获利息倍数=息税前利润/利息费用.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU五招之
6、三:了解企业的经营成果(五招之三:了解企业的经营成果(I/SI/S)了解企业的经营成果主要看利润表将销售收入成本率销售收入成本率与上期、同行业相比较,该比率越低越好,越低说明销售毛利率越高。营业利润与非营业利润营业利润与非营业利润:一个公司的营业利润应该远远高于其他利润(如投资收益、处置固定资产收益等)对主营业务收入进行质量判断主营业务收入的确认收入和利得的界限将三项期间费用与主营业务收入相比,了解企业的费用率,并与上期、计划和同行业相比,看各个费用项目是否合理。(期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用。).专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU五招之四:了解企
7、业的盈利能力五招之四:了解企业的盈利能力通过以下几个指标了解企业的盈利能力销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100%销售净利率=净利润/销售收入*100%资产净利率=净利润/(期初资产总额+期末资产总额)/2*100%净资产收益率=净利润/(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2*100%.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU五招之五:了解企业的现金流量五招之五:了解企业的现金流量现金流量综合反映现金流入和流出信息,可用以判断企业财务状况。用利润表中的“主营业务收入”和现金流量表中“经营活动产生的现金流入小计”进行比较,若前者小于后者,说明企业
8、的主营业务收入以现金方式收到的货款较多,销售形势较好。用现金流量表中“经营活动产生的现金流量净额”和“净利润”进行比较,比率越高,说明企业盈利质量越高。经营净现金流量若是负数,表明经营活动产生的现金流量有些不同步,经营形式欠佳。投资活动现金流出量较大,筹资活动中偿付利息所支付的现金也较大时,企业可能投资规模过大。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU净净 利利 润润企业健康发展企业健康发展企业面临关闭企业面临关闭经营性经营性现金流现金流企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业运营正常,自身能够产生经营企业运营正常,自身能够产生经营现金流入,企业的实现
9、长期发展所现金流入,企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入,说明盈利企业没有经营现金流入,说明盈利质量不佳,需要外部融资来补充自质量不佳,需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管身的现金不足。企业应加强内部管理,特别是对流动资金的管理,如理,特别是对流动资金的管理,如存货管理、应收帐款管理,充分利存货管理、应收帐款管理,充分利用商业信用延迟付款期。用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损,但仍有经营现金企业虽然亏损,但仍有经营现金流入,能够确保生产销售的正常流入,能够确保生产销售的正常进行,应重点提高产品的盈利能进行,应重点提高产品的盈利能力,
10、如降低成本,提高产品价格,力,如降低成本,提高产品价格,加大市场投入以提升销量。加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能,持续亏企业自身失去造血的机能,持续亏损,经营恶化,又得不到外部资金损,经营恶化,又得不到外部资金的补充,将面临破产清算的局面。的补充,将面临破产清算的局面。分析现金流量表一:经营性现金流和净利润分析现金流量表一:经营性现金流和净利润.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU分析现金流量表二:综合评价三种现金流分析现金流量表二:综合评价三种现金流经营性经营性现金流现金流投资性投资性现金流现金流筹资性筹资性现金流现金流原因分析原因分析+表示企业
11、经营和投资效益状况良好。企业仍然进行融资,需要分析是否有好的投资机会,否则可能造成资金的浪费。+-代表企业经营和投资活动进入良性循环。同时进入还债阶段,但财务状况还比较安全,一般不会发生债务危机。+-+企业经营状况良好。在内部经营稳定进行的前提下,通过筹集资金进行投资,往往是处于扩张时期,应注意分析投资项目的盈利能力及可行性。投资活动现金流量主要来自于投资项目的处置回收则另当别论.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU分析现金流量表二:综合评价三种现金流分析现金流量表二:综合评价三种现金流经营性经营性现金流现金流投资性投资性现金流现金流筹资性筹资性现金流现金流原因
12、分析原因分析+-企业经营状况良好。一方面在偿还以前债务,另一方面又要继续投资应关注经营状况的变化,防止经营状况恶化导致财务状况恶化。-+经营活动创造现金的能力较差,主要靠借债维持生产经营的需要。应着重分析投资活动现金净流人是来自投资收益还是收回投资,如果是后者则形势严峻。-+-经营活动已经发出危险信号,如果投资活动现金流入主要来自收回投资,则已经处于破产的边缘,需要高度警惕。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU分析现金流量表二:综合评价三种现金流分析现金流量表二:综合评价三种现金流经营性经营性现金流现金流投资性投资性现金流现金流筹资性筹资性现金流现金流原因分析
13、原因分析-+企业靠借债维持日常经营和生产规模的扩大,财务状况很不稳定。假如是处于投入期的企业,一旦渡过难关,还有可能发展;如果是成长期或稳定期的企业,则非常危险。-企业情况十分危险,一般这样的情况都发生在告诉扩张时期,由于市场变化导致经营恶化,加上扩张需要大量资金,很容易让企业进入进退两难的地步。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU分析现金流量表三:跨表的比率分析分析现金流量表三:跨表的比率分析获利能力品质分析指标获利能力品质分析指标经营活动现金净流量/税后净利主要反映经营活动现金净流量与当期净利润的差异程度,也即当期实现的净利润中,有多少是有现金保证的。对于
14、防止上市公司操纵利润具有重要的作用。如果指标过低,就有虚盈实亏的可能性。流动性分析指标流动性分析指标现金/流动资产衡量流动资产的质量。指标越高,说明上市公司流动资产的变现能力越强。但这一指标并非越高越好,过高可能说明企业的现金未得到充分利用。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU分析现金流量表三:跨表的比率分析分析现金流量表三:跨表的比率分析成长潜力分析指标成长潜力分析指标现金再投资比率(经营活动现金净流量现金股利)/(固定资产总额投资其他资产营运资金)评估上市公司成长的潜力。指标越高,表示企业可用于再投资在各项资产的现金越多。一般而言,该指标达到 8一10,即
15、被认为比较理想。但要综合分析上市公司的成长潜力,还要结合其它情况综合考虑,该指标仅仅说明企业成长的现金流量保障程度。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU分析现金流量表三:跨表的比率分析分析现金流量表三:跨表的比率分析偿债能力分析指标偿债能力分析指标现金/流动负债反映流动负债所能得到的现金保障程度。指标越高,说明企业偿付流动负债的能力越强。但该指标过高,企业就可能没有很好利用现金资源。支付股利能力分析指标支付股利能力分析指标每股现金流量经营活动现金净流量/加权平均流通股股数反映平均每股所获得的现金流量(隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下,有能力发给股东的最高
16、现金股利金额).专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU五招看报表五招看报表报表分析之路报表分析之路财务分析案例财务分析案例财务报表分析财务报表分析财务报告的关键数据财务报告的关键数据财务报表分析财务报表分析财务报告的关键数据财务报告的关键数据.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU财务报表分析的角度财务报表分析的角度财务综合质量财务综合质量收益收益风险风险回报率回报率营运效率营运效率成长率成长率短期短期偿债偿债能力能力长期长期偿债偿债能力能力分析财务报表主要主要的目的收 益 性公司获利能力分析安 全 性公司偿债能力分析成 长 性公司经
17、营能力分析周 转 性公司经营效率.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU财务报表分析步骤财务报表分析步骤12345企业诊断企业诊断企业资金企业资金结构分析结构分析杜邦分析杜邦分析企业利润及企业利润及利润表分析利润表分析现金流量表分现金流量表分析析资产不是越多越好资产不是越多越好负债不是越少越好负债不是越少越好净资产要看盈利积净资产要看盈利积累了多少累了多少1 1、资产要看来源、资产要看来源2 2、资产要看结构、资产要看结构3 3、资产要看质量、资产要看质量4 4、资产要看周转、资产要看周转1 1、动态性、动态性 2 2、经营成果、经营成果=收入收入-费用费用3 3
18、、应计利润而非现、应计利润而非现金净流量金净流量1 1、交易需要、交易需要2 2、筹资需要、筹资需要3 3、营运需要、营运需要4 4、偿债需要、偿债需要.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法趋势分析法趋势分析法 1、年度变动分析 2、指数趋势分析=(当年余额/基期余额)*100%结构百分比法结构百分比法 结构百分比=(部分/总体)*100%比较分析法比较分析法比率分析法比率分析法.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU趋势分析法趋势分析法亚盛集团:我国上市公司一年绩平、二年绩平、三年绩差
19、的典型写照1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005亚盛集团历年每股收益对比亚盛集团历年每股收益对比00.10.20.30.40.50.6每股收益/元.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU20.0%15.7%净收益6.7%5.2%减:所得税26.7%20.9%税前收益0.0%0.1%减:其他费用1.4%1.9%加:其他收入25.3%19.1%营业收益30.6%39.0%营业费用55.9%58.1%毛利44.1%41.9%减:销货成本100.0%100.0%销货净额20062007ABCA
20、BC公司结构百分比利润表公司结构百分比利润表结构百分比报表结构百分比报表00由由此此可可以以看看出出A AB BC C公公司司将将大大量量的的利利润润消消耗耗在在销销售售过过程程中中,对对营营业业费费用用进进行行控控制制优优化化将将是是提提高高其其利利润润水水平平的的重重要要手手段段。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU比较分析法比较分析法企业财务状况评价指标与计划目标比较与过去业绩比较与行业水平比较企业优势/劣势分析.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU比较分析法比较分析法按比较对象的不同分为纵向比较或趋势分析横向比较差异分析
21、(计划与实际比)按比较的内容分为比较会计要素的总量比较结构百分比比较财务比率.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU财务比率分析法财务比率分析法 财务比率:涉及两个会计数据指数,常由一个数据除以另一个数据得到。内部比较内部比较内部比较内部比较外部比较外部比较外部比较外部比较比较的类比较的类型型.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU财务比率分析法财务比率分析法一个或多个比率的机械性计算并不能自动生成对复杂的集团公司的洞察。比率可以想象为侦探小说中的线索侦探小说中的线索。一个或多个比率可能会产生误导,但当结合一个公司的管理知识及经结合一
22、个公司的管理知识及经济环境济环境时,比率分析可以讲述一个发人深省的故事。一个比率没有唯一正确的值,好坏完全取决于对公司的深刻分析。例如,银行业是杠杆系数非常高的行业,一般只要求银行的自由资本额是其总资产的8以上,即银行只要有8元的资本就可以吸收92元的储蓄,使其总资产达到100元。但是一般制造型企业自有资本一般占到其总资产的4060。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU重要指标之一:净资产收益率重要指标之一:净资产收益率净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数1(1-1(1-资产负债率资产负债率)不变不变虽然企业销售
23、净利率由虽然企业销售净利率由50%50%下降到下降到40%40%,但是由,但是由于采取薄利于采取薄利多销的方式加快资产的周转,使资产周转次数增加一次,多销的方式加快资产的周转,使资产周转次数增加一次,为企业多增加为企业多增加4646元的利润,提高了企业的净资产收益率。元的利润,提高了企业的净资产收益率。薄利多销薄利多销50%50%下降到下降到40%40%提高周转次数提高周转次数1 1次提高到次提高到2 2次次提高净资产收益率提高净资产收益率50%50%提高到提高到96%96%.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU相比而言,销售利润率由行业竞争因素、公司产品性质决
24、定,短时期内很难有较大的变化。而总资产周转率的提高却是可以通过扩大销售,减少资金占用等方法实现。重要指标之二:总资产收益率重要指标之二:总资产收益率.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU外部比较与行业比较外部比较与行业比较这种方法是将一个公司的比率与相似情况的公司的比率或同期的行业的平均水平相比。如何选择相似情况的公司?主要是两个方面:经营策略 财务策略.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU外部比较与行业比较外部比较与行业比较经营策略是指该可比公司必须与目标公司同处在一个行业,具有相似的战略。如戴尔公司是采用低成本战略抢占市场分额
25、,而IBM则是采用产品差异化的策略维持其高端市场分额。财务策略是指公司融资政策,股利政策等问题,如是大量采用负债经营还是使用自有资金稳健经营。我国钢铁行业中,05年首钢的每股收益为0.34元,鞍钢为0.7元,表面上看鞍钢的效益是首钢的两倍多;但是首钢的负债占总资产的60,鞍钢负债的仅占总资产的20,财务非常稳健,由此可以看出,鞍钢的效益要好的多。.专业来自百分百的投入 CopyRight 2010 By GFEDU五招看报表五招看报表报表分析之路报表分析之路财务分析案例财务分析案例财务报表分析财务报表分析财务报告的关键数据财务报告的关键数据财务报表分析财务报表分析财务报告的关键数据财务报告的关
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