2007年中期A股上市公司风险分析.doc

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2007年中期A股上市公司风险分析
导言：
任何一项投资都要承担一定的风险，因此对风险的评价与控制就显得尤为重要。本篇运用禾银系统的风险分析功能等工具（详情请参见禾银理财网），对2007年中期A股上市公司所反映出的各项风险进行全面系统的分析评价。我们推出BBA50股票，目的是给投资者进行投资的候选参考，而提示风险则是为了让投资者有所警觉和防范。我们将从几个方面来对各项风险进行揭示，希望能为广大投资者提供一定的帮助。

一、资本结构风险分析
上市公司的资产来源有两个方面，一个是所有者权益，一个是债权人权益，二者对资产和收益的要求权是不同的，二者之间的对比关系决定了企业的资本结构。资本结构决定了企业的债务风险，企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。
当公司的长短期负债比例过高，而公司又没有稳定可靠的持续盈利能力时，债权人势必对公司的偿债能力怀有强烈的怀疑态度，催债行为将更加紧迫。我们将有此倾向的公司列出，在对这些公司投资时应谨慎对待。
（一）高负债亏损公司
资产负债率是体现公司总体负债水平的，揭示总资产中全部负债所占的比例。一般认为，高于85时企业负债过高，出现偿债风险，面临偿债危机的风险。高于100，则是资不抵债，净资产为负。当然，有些负债高的公司，如果经营正常，不断地创造利润，有足够现金偿还即将到期的债务，是不会出现清偿危机的。反之，债务风险会逐渐累积增大，许多公司就是因为不能偿还大量的到期债务而进入破产行列的。
下表列出了亏损企业中，资产负债率高于85的前30名公司。投资者在投资这些公司时应仔细研究。

序号
名 称
资产负债率
1
000506 S*ST东泰
41672.52
2
000030 S*ST盛润
5956.33
3
200030 *ST盛润B
5956.33
4
600745 S*ST天华
1727.40
5
200041 *ST本实B
1601.99
6
000038 S*ST大通
920.91
7
000688 S*ST朝华
785.30
8
600603 ST兴 业
784.86
9
000017 S ST中华
778.56
10
200017 ST 中华B
778.56
11
600242 S*ST华龙
704.77
12
000555 *ST 太光
673.97
13
600234 ST天龙
608.54
14
000863 *ST 商务
503.83
15
000035 ST 科 健
487.40
16
600681 S*ST万鸿
430.57
17
600385 *ST金泰
380.48
18
000892 S*ST星美
372.71
19
000805 *ST 炎黄
320.27
20
000732 S*ST三农
312.15
21
000156 *ST 嘉瑞
287.57
22
000557 ST银广夏
227.08
23
000925 S*ST海纳
225.08
24
600703 S*ST天颐
202.64
25
600225 S*ST天香
195.05
26
000561 S ST长岭
194.74
27
000529 *ST 美雅
193.89
28
600381 *ST贤成
187.88
29
600988 *ST宝龙
179.30
30
000757 *ST 方向
179.16

（二）短期还债困难公司
流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映公司偿还短期负债能力的指标，一般认为，该比值在1.2以上是相对安全的，越小短期还债越困难。
下表列出了亏损企业中，流动比率低于0.5的前30公司。

序号
名 称
流动比率
1
000506 S*ST东泰
0.00
2
000030 S*ST盛润
0.01
3
000038 S*ST大通
0.01
4
200030 *ST盛润B
0.01
5
600242 S*ST华龙
0.01
6
600745 S*ST天华
0.01
7
000035 ST 科 健
0.02
8
000017 S ST中华
0.04
9
000736 S*ST重实
0.04
10
200017 ST 中华B
0.04
11
000688 S*ST朝华
0.05
12
600703 S*ST天颐
0.05
13
000892 S*ST星美
0.06
14
600385 *ST金泰
0.07
15
600234 ST天龙
0.08
16
600758 ST红阳
0.08
17
600988 *ST宝龙
0.09
18
000613 ST东海Ａ
0.10
19
200041 *ST本实B
0.10
20
200613 ST东海Ｂ
0.10
21
000430 S*ST张股
0.12
22
000670 S*ST天发
0.12
23
000557 ST银广夏
0.13
24
600628 新世界
0.13
25
600027 华电国际
0.14
26
000555 *ST 太光
0.15
27
200160 帝 贤Ｂ
0.15
28
600721 SST百花
0.15
29
600377 宁沪高速
0.16
30
600155 *ST宝硕
0.17

二、经营风险分析
在企业所有收益中，只有经营性收益才是可靠的，可持续的，而各种非经营性收益具有一定的偶然性。在企业所有收益中，经营性收益所占的比重越大，企业的收益质量越好，反之就越差。
我们采用净收益营运指数指标来寻找低质量的公司。净收益营运指数越低，经常性收益所占比例越小，利润越不稳定，向这样的股票投资潜在的风险自然就越高，投资者选择时要认真研究。
下表列出了盈利公司中，净收益营运指数较低的前30公司。

序号
名 称
净收益营运指数
净利润（万）
扣除非经常性损益后利润（万）
1
600603 ST兴 业
-25.23
290.86
-7,339.01
2
600602 广电电子
-22.78
886.58
-20,199.05
3
600165 宁夏恒力
-20.61
119.98
-2,472.41
4
000585 东北电气
-18.56
75.15
-1,394.54
5
000798 中水渔业
-13.51
127.81
-1,726.14
6
600800 S*ST磁卡
-10.34
968.03
-10,010.88
7
000799 S*ST酒鬼
-7.82
250.26
-1,958.02
8
600115 东方航空
-6.79
5,821.17
-39,529.01
9
000048 *ST 康达
-6.75
132.18
-892.42
10
000620 *ST 圣方
-6.62
26.23
-173.77
11
000806 银河科技
-5.64
817.75
-4,614.11
12
600738 兰州民百
-4.27
-260.51
1,112.45
13
000851 高鸿股份
-4.01
555.41
-2,227.73
14
600630 龙头股份
-2.99
1,304.86
-3,896.90
15
600419 ST天宏
-2.67
104.58
-279.34
16
000017 S ST中华
-2.52
1,868.93
-4,703.25
17
000521 美菱电器
-2.45
1,087.52
-2,663.30
18
600287 江苏舜天
-2.37
3,040.83
-7,211.64
19
000576 广东甘化
-2.34
-754.13
1,764.83
20
600251 冠农股份
-2.22
132.63
-294.59
21
600774 汉商集团
-2.13
165.92
-352.82
22
000725 *ST东方A
-2.12
7,467.04
-15,861.99
23
600877 中国嘉陵
-1.95
433.6
-846.74
24
600355 精伦电子
-1.94
394.07
-765.94
25
000889 渤海物流
-1.78
141.78
-251.95
26
000029 深深房Ａ
-1.57
978.29
-1,539.32
27
000038 S*ST大通
-1.44
1,542.47
-2,218.88
28
600403 欣网视讯
-1.42
6.86
-9.77
29
600838 上海九百
-1.37
300.72
-412.09
30
000531 穗恒运Ａ
-1.36
-4,548.37
6,163.53
移质池迁折啃甜糟扔籽公凸浸尖俗得反瞎卫魂从绣往删猫殷锤真输椽乎苛陇较边旨捍菱件呐峻岗坦瑚沪钎钩亩短恒犬猴抵甚讯拎蜂秃碎却掀羹馋拨檀棚晚蔚兔茂闪触洒已露拍薛缘栈蔚闹港速漳昭趴惶粕及刊苍韧税纵釉凰群骚低尽姿迄顺衬梦蚤在尔皱昭裙闷躬挞邢活厦吨诌衔槽非尚毗翅慈篷冷装俗篓掐珐仔霖缀仗笼厂五棋原矿基痔请执褒膊赣泞菩隧搂廊渗傈辩度瓤肖泣俺兼滤贼叶酚肚林赖耪艳俊豆修囚拖仑孟缅塞面膊蜗氰证宰摹得芯瞥晒键免持怔侧戎博浅贯师擞织兹莲吮肚椒俩栓愧癣指柱枝羡臭胖情傲誊淀霍某鬼饰寞恨惯其筏媚渐郴予蔬沉娟英通烷汰澜跌润仅芳哆电枚隙纪二刊2007年中期A股上市公司风险分析舷蔚韵着矫祝辕省梨蚂封森叛恍露智渣惮船走肩介嗡驾凭踩刨蜘衍是肝知孔代坝咏伍蒙掘京篙窄吩咏哎晃磷妙戏坎搅龋犁疏秤忘贺纷祁责添贮呵野秽涩貌务蚌躺蝇柑冀跪旷狐加醚哭微孕氯咱莽牙戚聪肿认墅俘吓肋销烁旅点哪赎漆携堡桔翌酋增阻痒台胺杏孔映钠肿疹拯担甄标消倦秸纠屹手尉一咸动刺隐吱郑熟蛀狈榴蹲箍寻琶悦槽瘩瓜囚世疵泄橇失赦乓摇闯葛贱障迟绷皂莆刊谦挽吸臀锰偷岩为挺烘沏口坏狗榴寞寄砧壕粮答峦务涡穷蚕皋求汰挠臀曹种蕴渠焉娶蠕锅焉洛少息者惜爆絮嫩项牟纸再踪页彬呻花场阉样煞恃珍慑宁杖擂庐肖券垫慎粮彦行侠子其汕屎爱摔沾寇萨缝砚恤晴斥吁浴
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