分级基金投资策略.ppt
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1、分级基金投资策略3分级基金设计的目的l分级基金是单一策略运作,不同的收益特征只是制度安排。并非分别投资,因此基金本身的投资业绩很重要。l积极类份额向稳健类份额融资进行股票或债券投资。l股票分级基金中投资者更青睐于指数型分级基金,仓位高、稳定,95%,资金利用效率高。l通过分拆合并和申购赎回确保交易价格不大幅偏离净值。l通过定期和不定期折算保证杠杆稳定和兑现收益。4同瑞份额按照4:6拆分为同瑞A和同瑞B份额分级基金的不同收益特征01234500.40.511.522.53同瑞A净值同瑞B净值0.6000.7000.8000.9001.0001.1001.2001.3001.4001.500201
2、0年2月1日2010年2月15日2010年3月1日2010年3月15日2010年3月29日2010年4月12日2010年4月26日2010年5月10日2010年5月24日2010年6月7日2010年6月21日2010年7月5日2010年7月19日2010年8月2日2010年8月16日2010年8月30日2010年9月13日2010年9月27日2010年10月11日2010年10月25日2010年11月8日2010年11月22日2010年12月6日2010年12月20日2011年1月3日2011年1月17日2011年1月31日同瑞基金份额净值同瑞A份额净值同瑞B份额净值同瑞A,稳健收益类份额,一
3、年期同期银行定期存款利率(税后)+3.5%。同瑞B,积极收益类份额,获取剩余基金净资产,等效于1.67倍的基金收益率。5母基金的投资业绩对分级基金的投资十分重要!6指数投资更能把握牛市机会指数投资仓位在95%,避免主动择时错误。指数投资与市场一致,避免配置错误。7投资杠杆型交易基金的思路高风险杠杆基金的长期投资策略类似于融资买股票,大家更会投资于能涨的股票而不是波动大的股票挂钩的指数很重要,是否从长期来看能够获得上涨CBA假如存在A、B、C三种股价走势,把时间拉长来看,虽然他们的期望相同,但是方差相差很大(A种情况的风险为0,这样来看,他的斜率只能是社会的无风险收益率),这对投资的要求是很不一
4、样的。对应到现实市场:A、就是分级基金中的稳健份额或者国债B、就是中盘类指数C、可以是小盘类或短期的主题或行业类指数8为什么投资中盘股“鱼身理论”大师的股票投资哲学股神巴菲特:“从短期来看,股市是一个投票机;而从长期来看,股市是一个称重机。”传奇基金经理Peter Lynch(彼得林奇):“股市最佳的赚钱途径,就是投资一家已获利数年,并确定成长下去潜力公司。”曾于美国上世纪经济转型期间1977年1990年,专注于成长股投资,参与很多公司由小变大的过程,创下2713%的投资业绩!同期S&P涨幅仅267%。9为什么投资中盘股行业轮动、主题轮动都会反映到市值市场中的任何波动,无论是之前的房地产、有色
5、、采掘等行业轮动,还是本轮的新能源、消费、拉动内需等主题轮动,最终都会体现在市值之上,基于市值变动的成分股选择机制决定了中证200中盘指数较高的投资价值。中证100,总市值最大的100家公司,庞大有余,成长不足,而且容易出现盛极而衰。中证200,市值居中的200家公司,处于稳健增长阶段。中证500,小市值的500家公司,充满活力,但是比较脆弱。数据来源:Wind 长盛基金10为什么投资中盘股长期投资的美国案例从美国股市近20年的走势来看,中小盘公司大幅超越大盘公司,小盘公司在美国创新体制的支持下获得溢价,中盘公司体现了创新成功之后的市场价值,而大盘公司则在不断演绎盛极而衰的规律,例如2000年
6、的网络股、2007年的金融股。用五年均线来衡量长期投资。每次经济的低点或顶点阶段,投资者更青睐大盘股或小盘股,成为短期内的追逐热点。被投资者忽略的中盘股才是长跑冠军。11为什么投资中盘股增量资金的首选配置郭主席提示关注沪深300指数成份股随着监管部门大力推动的以IPO改革、退市刚性、上市公司价值与分红、长期资金入市等政策的不断推进,市场主流热点无疑将向沪深300成份股转移,而当前基金至少有几千亿的资金分布在未来主流热点的外面,后市存在逐步向沪深300成份股转移的需要。当前社保基金和QFII持有股票组合以大盘股为主。中盘股在现金分红率方面也好于小盘股,与大盘股比较接近,而且提升空间更大。12为什
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