公司理财与投融资分析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,PPT,文档演模板,Office,PPT,09 十一月 2026,公司理财与投融资分析,内容框架,第一讲 公司理财及其作用,第二讲 项目投资收益分析,第三讲 项目投资的风险分析,第四讲 公司长期资金的筹措,第五讲 资本成本,第六讲 股票上市与公司价值,第七讲 风险投资与其它融资方式,第八讲 兼并收购,公司产生,现金流,(C),公司,政府,盈余留成,(D),购置资产,(B),流动资产,固定资产,资本市场,短债,长债,股票,公司必须产生现金流,公司产生的现金流必须超过从资本市场的融资,税（E),红利和还债,(F),提供投资,公司发行证券,(A),一.公司理财及其作用,公司和资本市场间的资本流动,公司理财以实现股东长期利益最大化为目标，致力于为企业制订最优的融资、投资决策、营运资金管理和分配方案。,（一）什么公司理财？,公司理财即财务管理，从狭义的角度来说是对企业现金流量的一种价值管理活动。具体来说，公司理财是以最大化企业价值为目标来组织企业资金运动，处理经济关系的一项综合性的企业管理活动。,公司理财主要问题：,（1）投资：涉及资产方；,（2）筹资：负债与股东权益；,（3）运营决策：日常运营和筹资决策。财务管理集中于公司怎样才能创造和保持价值。,（4）利润分配。,简化的资产负债表,流动资产：流动负债：,现金 应付帐款,有价证券 应付票据,应收帐款 短期银行借款,存货 长期负债：,固定资产：长期银行借款,土地 应付公司债,厂房 股东权益：,机器设备 普通股,资产合计 保留盈余,负债及股东权益之和,左方是公司运用资金的结果，即资金投入的各项资产，包括流动资产及固定资产，右边是资产的融资来源，包括流动负债、长期负债及股东权益等主要部分。,以流动资产和流动负债的层面而言，则有所谓的“营运资金管理”。,而以固定资产的层面来看，则有所谓的“资本投资决策”的课题。,负债表右边为公司资产的融资来源，通常为“举债”或“发行股票”，前者是通过金融机构筹措资金，后者由原股东认购公司新发行的股票或向社会大众募集的权益资金。这两类资金的比例，财务上称为“资本结构”。,（二）财务管理的目标,1.管理的总目标，是在满足其他利益集团合法利益请求并履行社会责任的基础上，追求原有股东价值的最大化。,（利润最大化、企业价值最大化、每股收益最大化、股东财富最大化）,价值的计算公式为,公式1,这说明，在没有购并行为发生的情况下，决定公司价值大小有两个因素，一是公司每年创造的净现金流量的大小，主要是利润、折旧、摊销费等；净现金流量越大，公司价值就越大；二是公司资产所承受的风险的大小，风险越高，所要求的收益率就越大，公司价值也就越小。,例如，甲公司公司和乙公司每年创造的净现金流量相同，都是1000万元，但甲公司资产所承受的风险比乙公司高，甲公司资产所要求的收益率为20%，而乙公司资产所要求的收益率仅为10%。这样，乙公司的价值就是甲公司价值的2倍。表现在公司股票上，尽管甲和乙公司每股税后利润相同，但乙公司股票价格是甲公司股票价格的2倍。,随着财务管理理论的进展，经济附加值（EVA）正逐渐被学者们重视，也不断被公司贯彻到具体的业务中。,公式2,经济附加值（EVA）的作用是，为公司股东财富建立一个更为客观的评价标准，也为公司管理层的管理业绩建立更准确的尺度。,2.公司财务管理的具体目标,财务管理的总目标可以细化为三个具体目标。,公司的现金流量尽管由税后利润、折旧、摊销、应收帐款变化值、存货变化值等构成，但从长远来看，公司现金流量还主要是由税后利润来构成。因此，税后利润的多少，在很大程度上决定了公司的价值。,由于体现股东价值的重要指标是权益资本收益率，而影响权益资本收益率的因素包括毛利率、资产周转率、杠杆倍数等，即,ROE=税后利润/权益资本,=（1-T）税前利润/权益资本,=（1-T）税前利润/销售收入*销售收入/权益资本,=（1-T）税前利润/销售收入*销售收入/总资产*总资产/权益资本,=（1-T）毛利率*资产周转率*财务杠杆,因此，从现金 流量的角度，财务管理的总目标可以细划为收益目标、效率目标、安全目标。如果从折现率的角度，更要考虑安全目标，因此，财务管理的具体目标应该包括：,（1）收益目标：权益资本收益率，等。,（2）效率目标：存货周转率、固定资产周转率、应收帐款帐龄等。,（3）安全目标：偿债能力高，财务风险低等。,3.如何通过财务管理提升公司的价值,下面的美国EG公司的案例，可以回答这一问题。,（三）财务管理在公司管理中的位置,1、财务管理是公司管理中非常重要的一环。,公司管理通常可以划分为战略管理和一般管理。,一般管理包括财务管理、营销管理、人力资源管理、生产与作业管理、信息管理。,一般情况下，战略管理是最重要的，它将决定公司的未来。但在公司战略管理中，公司长期投资的管理应该是一个重要的方面，因为一项长期投资，特别是数额特别巨大的长期投资对公司的影响是重要的、长远的。公司的资本结构也是公司战略管理的一个重要内容。而在一般管理中，财务管理是其中非常重要的一环。,2、公司财务管理直接关系到公司的价值的大小。,投资是公司获利的源泉，投资管理是公司财务管理中一个非常重要的方面；,融资是要获得资金来源的，融资渠道的多少和融资成本的高低，决定公司投资的规模和投资承受风险的程度，而这也与公司的价值密切相关。,财务管理的其他方面也都与公司的价值密不可分。,公司财务的内部控制，是公司获得计划现金流量的重要保证。,公司日常管理营运资本管理是确保公司正常运转，最终获得价值增值的重要途径。,而公司财务状况的分析，则是公司取长补短，获得更大价值的重要手段。,