当代西方货币金融学说.ppt

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西方两大学经济思潮,2,、当代国家干预主义的形成,历史背景：,1929-1933年大萧条,针对大萧条，自由经济学派提出无为而治的政策主张,“罗斯福新政”,政府以稳定金融、控制物价、调节生产、保证利润、兴办公共工程、扩大财政支出、扩张货币共计来刺激经济的等一系列紧急的政府干预经济措施的总称,凯恩斯的就业、利息和货币通论,运用“有效需求不足”理论否定“萨伊定律”,提出了扩张性财政政策和货币政策、奖出限入的贸易政策,第一节 西方两大学经济思潮,二、经济自由主义,经济自由主义：泛指要求自由地从事经济活动，反对国家干预经济活动的一种理论主张和政策主张。,1、经济自由主义的由来,络克：人对其劳动、劳动产品和劳动手段拥有自主权,诺思：自由贸易的好处,魁奈的经济表（1758）：法国重农主义的创始人,个人利益是社会利益的仆人，只有自由和私人利益才能国家欣欣向荣。个人在追求自己利益，最终将增进整个社会利益。,自由交换的原则，既适用于国内交换，也适用于国家贸易。,第一节 西方两大学经济思潮,亚当,斯密的国民财富的性质和原因的研究,经济发展的两个推动力,分工、个人的节俭,利己主义、经济理性人,个人的一切活动都受利己心支配,每个人都是罪囚自身利益最大化的“经济理性人”,市场机制犹如“无形的手”,经济社会具有内在有序性,人们在追逐个人利益的同时促进经济发展与国民财富增加,政府为保卫国家的“看门犬”或“守夜人”,第一节 西方两大学经济思潮,2,、经济自由主义的核心及其理论依据,萨伊：萨伊定律与货币面纱观,马歇尔：局部均衡分析法,经济自由主义的核心观点,基本原则：自由市场、自由经营、自由竞争自动调节和自动均衡,理论核心：市场的价格机制,主张：在自由市场经济中，中国要进行自由竞争，一切都可以借助于价格机制实现均衡；通过价格波动自动调节供求，使经济实现稳定均衡，一切人为的干预都是不必要的。,第一节 西方两大学经济思潮,经济自由主义的理论依据,市场体系,商品市场、资本市场和劳动力市场,市场均衡调节机制,价格机制（物价、利率和工资）,理论支撑：萨伊定律,萨伊定律的理论基础,货币中性论：货币面纱观,商品供给货币收入货币支出商品需求,政策主张,政府对经济应该信守“放任自由”的原则,第一节 西方两大学经济思潮,3,、经济自由主义发展的主要脉络,新经济自由主义的掀起,始于,20世纪50年代、流行于70,年代之后,对新古典经济微观经济理论的革新与发展,伦敦学派、货币学派、理性预期学派、供给学派、新制度学派等,新自由主义的继承,反对国家干预、倡导自由经济、崇尚市场机制、注重理性分析,以经济理性人、完全竞争为基本假定，信奉价格机制和萨伊定律,坚持自由选择是经济活动规则，坚持市场机制是有效性，反对国家对经济的干预,第一节 西方两大学经济思潮,新自由主义的新观点,承认政府的经济职能，但强调加以限制，主张政府主要职能是提供公共产品,承认国家权力，反对滥用国家权力，特别反对政府对企业、个人权力的不适当的限制、干预与伤害,主张运用国家权力保护企业、个人的权力和自由,反对政府采用相机抉择的经济政策，主张采用规则性的的经济政策,强调经济制度的重要性，主张不要界定企业和个人的禁区，而应约束政府的空间。,第二节 当代两大经济学思潮及其阵营的形成,一、当代西方两大经济学阵营的形成,彻底的国家干预主义,彻底的经济自由主义,以国家干预为主、经济自由为辅,以经济自由主义为主、国家干预为辅,二、当代西方经济学派的划分,经济学派：指在同一经济思潮下理论观点、分析方法和政策主张基本一致的经济学家形成的学术派别或流派,经济学派划分依据,理论观点基本一致,分析方法基本一致,政策主张基本一致,第二节 当代两大经济学思潮及其阵营的形成,三、当代西方两大经济学阵营中的主要学派概览,1,、国家干预主义阵营,凯恩斯主义、新剑桥学派、新古典综合学派,新凯恩斯主义经济学派、凯恩斯主义非均衡学派,瑞典学派,2,、经济自由主义阵营,货币学派、供给学派、合理预期学派,弗莱堡学派、伦敦学派、奥地利学派,公共选择学派、新制度经济学派,3、两大阵营主要学派概览,哈耶克的经济自由主义,合理预期学派,货币学派,供给学派,奥地利学派,弗莱堡学派,瑞典学派,新古典综合学派,新凯恩斯主义经济学派,新剑桥学派,凯恩斯主义,国家干预主义,经济自由主义,第三节 20世纪以来两大思潮及阵营的交替起伏与主导,一、20世纪30年代的第一回合 凯恩斯主义的崛起与传统经济学的衰退,1929-1933年主要资本主义国家的大萧条,1933年的“罗斯福新政”,1936年的凯恩斯的通论,第三节 20世纪以来两大思潮及阵营的交替起伏与主导,二、20世纪70年代的第二回合,新自由主义的兴起与国家干预主义的败退,20世纪70年代初出现的滞涨危机,修正的菲利普斯曲线失效,新科技革命,新能源的出现、微电子技术技术的广泛应用、信息技术的崛起,经济结构：大中小并存格局,企业结构：资本和劳动扩张型转向技术密集型,哈耶克经济自由主义、弗莱堡学派、货币学派、合理预期学派、供给学派、新制度经济学派的兴起,第三节 20世纪以来两大思潮及阵营的交替起伏与主导,三、20世纪90年代的第三回合,反古典革命与新古典宏观经济学派的较量,推行新经济自由主义学派政策主张的经济后果,成就：抑制通货膨胀、刺激供给、引发创新高潮,代价：经济低增长、大量失业,美国的“五高”：高赤字、高利率、高债务、高汇率、高失业,英国：产业不振和高失业率,新凯恩斯主义的“反古典革命”与合理预期学派的抗争,自由竞争与价格粘性,美国内外政策的双重性,对内贸易保护政策对外要求他国实行贸易自由政策,第四节 两大思潮变迁对西方货币金融学的影响,一、重商主义的代表国家干预主义主导时期的主要货币学说,货币金属观,货币财富观,铸币平价论,托马斯,孟：贸易平衡论的创始人,英国得自对外贸易的财富（1664）,黄金输送点,达万查蒂（Davanazati）,第四节 两大思潮变迁对西方货币金融学的影响,二、17,世纪后自由主义占主导时期货币金融研究的主要特点,货币的单一职能论：交易媒介说、货币面纱说、货币中性论,三、,20,世纪两大思潮的交替起伏与货币金融学说的主要特点,货币供给理论,货币需求理论,ISLM分析法,菲利普斯曲线,货币政策理论,金融抑制与金融深化,微观金融理论,国际货币金融理论,行为金融理论,金融监管理论,第二章 凯恩斯的金融理论,学习目的与要求,通过学习凯恩斯的金融理论,了解凯恩主义产生的背景和影响；,掌握凯恩斯主义理论体系的主要内容与关系；,了解凯恩斯在货币基本理论方面的主要观点；,正确认识凯恩斯货币供求理论的主要观点；,分析凯恩斯利息理论的主要论点及政策意义；,了解凯恩斯在储蓄理论上的贡献；,正确认识凯恩斯的半通货膨胀理论和货币政策主张。,第一节凯恩斯理论综述,一、凯恩斯之前的主导经济理论：传统经济学,自由放任经济理论的核心内容及原则,核心内容：自动均衡理论,经济能够通过价格机制自动达到均衡理论,原则：自由市场、自由经营、自由竞争、自动调节、自动均衡,自由放任经济理论的三个依据：,在商品市场上，商品供给会自动创造它本身的需求，价格波动能调节供求的短暂失衡，不会发生普遍的生产过剩危机；,在资本市场上，储蓄必然全部转化为投资，利率的波动能够自动调节资本的供给；,在劳工市场上，工资的波动能使求职和就业实现均衡。,自愿失业和摩擦性失业是任何社会难以避免的,第一节凯恩斯理论综述,二、凯恩斯主义产生的历史背景,1、震撼世界的30年代经济大危机,出现普遍的生产过剩、危机交织（工业、农业与金融；经济与政治）,2、政府干预经济思潮的流行,芝加哥大学的怀纳、奈特、道格拉斯、明兹,哥伦比亚大学的小克拉克、特格维尔、莫利、贝利,卡恩的就业乘数提出,3、罗斯福推行“新政”的成功,稳定金融、稳定物价、调节生产、保障利润的各种紧急法令颁布,建设大规模的公共工程，运用财政赤字政策和通货膨胀政策刺激经济，强化政府对经济的直接干预,第一节凯恩斯理论综述,三、凯恩斯的理论体系：总量分析的宏观经济学,1、有效需求理论,有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求。其大小主要取决于消费倾向、资本边际效率、流动偏好三大基本心理因素以及货币数量。,就业取决于有效需求，有效需求就是商品的总供给价格与总需求价格达到均衡时候的总需求,总供给价格：等于正常利润与生产成本，为最低限度的预期总收入；总需求价格：全体资本家提供一定就业量时预期社会上购买他们产品所愿意支付的总价格。,就业量取决于总需求，这个总需求就是有效需求,有效需求：投资需求与消费需求,边际消费倾向递减,资本边际效率递减,流动性偏好：流动性陷阱,凯恩斯理论体系图解,有效需求不足与通货紧缩缺口,第一节凯恩斯理论综述,四、凯恩斯理论的影响,1,、凯恩斯理论对当代西方经济学和金融学的影响,需求管理的政府干预主义和总量分析的宏观经济学成为西方经济学的一个新的里程碑,凯恩斯将货币金融理论与经济理论融为一体，把货币金融因素深深植入经济理论体系之中的研究方法，奠定了“货币经济学”的基础,2,、凯恩斯理论对西方各国政府制定政策的影响,从,20世纪40年代起，凯恩斯主义被捧上了官方经济学的宝座，成为政府制定经济政策的主要依据。,20世纪中期以后东欧和部分第三世界国家也在一定程度上借鉴了凯恩斯主义的某些政策主张，可以说凯恩斯主义的政策主张无论从其对制定经济政策的影响还是从实施范围来说，还没有那一学派能超过它的。,第一节凯恩斯理论综述,3,、凯恩斯理论的实施对西方经济发展带来的影响,凯恩斯主义政策的实施在一定程度上改善了资本主义社会的经济调节机制，特别是在缓解经济危机，减少失业和促进经济发展方面取得过显著疗效。,在战后近四分之一世纪里，西方各国工业生产增长了近三倍，其速度之快是前所未有的，经济周期也较为缓和，失业率大为下降。,凯恩斯政策主张带来的新问题,20世纪70年代初出现的滞涨,美元危机,布雷顿森林体系的崩溃,第二节货币的本质与特征,凯恩斯的经济理论建立他的货币金融理论基础上,货币改革论（1923）、货币论（1926）、通论,凯恩斯之前的货币本质观,1、货币金属观（金属主义者）,以十六、十七世纪重商主义者为代表,主要观点,货币天然是贵金属，天然是财富；,货币必须具有金属内容和实质价值，货币多，财富就多；,货币价值是由金属价值；,生产只是创造财富，而流通则增加财富。,第二节货币的本质与特征,2,、货币名目观（名目主义者）,代表人物：早期的有巴本、贝克莱、孟德斯鸠,主要观点,货币不是财富；,货币作为支付手段，只是便利交换的技术工具，是换取财富的票券，是一种价值符号。,货币不具有商品性，只有名目价值，没有实质价值；,货币的价值是由国家规定的，只是国家用法律规定的计算单位，只在名目上存在。,第二节货币的本质与特征,一、凯恩斯关于货币的本质与分类：货币论,1,、货币的本质,名目主义的货币本质观,货币是用于债务支付和商品交换的一种符号，这种符号是由“计算货币”的关系而派生的,计算货币：是一种观念上的货币，是货币的基本概念，表现一种为计算单位，这种计算单位是用符号或称号来表示的,货币本体是有形的货币，没有计算货币就没有货币本体,计算货币本身和货币本体都是一种符号，货币没有实质价值,国定货币论,凯恩斯名目主义的的货币本质观是国定货币论的基础,在经济理论和货币政策主张中的运用,管理货币,第二节货币的本质与特征,2,、货币的分类,第一类是通过其交付而履行契约或债务的货币本体,货币本体是由国家法令规定的，即国家货币,商品货币：是有特殊商品的现实单位构成的货币，如金本位等,管理货币：是指由国家控制其发行条件的货币，或准许这种货币兑现为商品货币，或采取其他方法使其与某种客观标准相联系，以保持一定的价值。,法令货币：是指政府或中央银行发行的纸币和辅币，这种货币既不可以兑现，也没有内在价值。,在三种形态中，法令货币是典型的代表性货币，管理货币介于商品货币与法令货币之间。,货币理论是以管理货币为中心论点，即政府可以根据情况决定管理货币是为商品货币还是法令货币。,第二节货币的本质与特征,凯恩斯的货币关系第一图,计算货币,货币本体,债务凭证,国家货币,银行货币,商品货币,代表性货币,商品货币,管理货币,法令货币,银行信用货币,第二节货币的本质与特征,第二类货币是用计算单位表示的契约或债务凭证,银行货币：当债务凭证被用于结算后即演变为银行货币,法令货币,/,管理货币：是指银行货币中表现为国家所负的债务部分，当被国家规定为法定支付手段时，就成为一种代表性货币；,银行信用货币：是指银行货币中非国家所负的债务部分,凯恩斯认为货币总量是由国家货币和银行信用货币构成的，两者合计即为流通货币或通货,国家货币：通常被公众、商业银行和中央银行所持有,商业银行所持有的国家货币：公众的存款,法定存款准备金,+自有准备金,商业银行货币：商业银行所持有的国家货币+银行信用货币,第二节货币的本质与特征,凯恩斯的货币关系的第二图示,商品货币,管理货币,法令货币,银行信用货币,国家货币,公众持有,商业银行持有,中央银行持有,准备金,商业银行货币,流通货币,第二节货币的本质与特征,凯恩斯的货币关系第三图,按照人们持有货币动机,所得货币：以备个人日常开支之用而持有的货币,业务货币：企业经营性动机而持有的货币,储蓄货币：企业和个人为进行投资或得到未来收益而持有的货币,流通货币,所得货币,业务货币,储蓄货币,第二节货币的本质与特征,二、货币的职能与特征,1,、货币的职能,交易媒介：流通手段与支付手段,作为计算货币，充当交换媒介，货币的功能仅仅在于便利交换，对经济不发生重要的和实质性的影响；,贮藏职能：贮藏财富的手段,想保障一部分资源在未来的现金价值,持有货币作为财富的积累，是人们对未来的预测和契约不信任程度的标志，是人们被未来不确定性所驱使的结果,货币的“贮藏财富”职能使得货币收入不等于货币支出，供求失衡，有效需求不足，危机爆发,第二节货币的本质与特征,2,、货币的特征：,（,1）货币的生产弹性等于零,市场货币人数的变化率与购买人数的变化率之比,（2）货币的替换弹性等于零,货币的交换价值越高，货币需求就越大,（3）货币具有周转灵活性且保藏费低,能够满足人们灵活偏好或流动性偏好，人们愿意持有货币作为存货,货币具有贮藏手段职能是由货币的灵活升值且保藏费用低特征决定,第二节货币的本质与特征,凯恩斯认为，货币三特征联合可以产生三种情况,由于货币灵活周转、保藏费用低的特征，使其能够满足了人们流动性偏好，使货币需求旺盛,由于货币供给弹性极小，几乎为零，当货币需求上升时，货币供给却无法增加,由于货币的替代弹性等于零，即使其他商品很低廉，也无法取代货币，无法减少货币需求,上述三者情况决定了货币需求之间尖锐的矛盾,矛盾解决方法：政府控制中央银行，由政府发行纸币,3,、凯恩斯货币理论的内在联系和政策含义,货币的三个特征使不仅具有交易媒介职能同时也具备贮藏手段职能，所以货币才能作为履行债务、契约的手段或代表一般购买力，被所有人接受，然而这一切必须通过计算货币的关系才能得以实现,第三节货币供求理论,一、货币供应理论,1,、外生货币论,货币供应是由中央银行控制的外生变量,货币供应的外生性与货币生产弹性几乎等于零是紧密相关,2、货币供应渠道,公开市场业务是增减货币供应的主渠道,金边债券：信用可靠、无投资风险的中长期债券,改变货币供给量和利率结构,3、货币供应变动的影响,货币供应变动所产生的直接效果是利率的波动，而不是古典货币数量论所说的物价的波动,通过利率变动提高有效需求,第三节货币供求理论,二、货币需求理论,1,、货币需求的动机与构成,交易动机构成货币的交易需求,预防动机构成货币的预防需求,投机动机构成货币的投机需求,2,、货币需求的特征,（,1）货币交易需求和预防需求的特征,相对稳定可以预计,货币主要充当交换媒介,对利率不太敏感,是收入的递增函数,第三节货币供求理论,M,1,Y,M,1,=L,1,(Y),0,第三节货币供求理论,（2,）货币投机需求的特征,货币需求难以预测,货币主要作为财富贮藏,对利率极为敏感,是现行利率的递减函数,货币总需求的构成和函数式,MM,1,+M,2,L,1,（y）+L,2,（i）,M,2,r,M,2,=L,2,(r),0,第三节货币供求理论,3,、货币需求的变动及影响,货币交易需求和预防需求主要受经济发展状况和收入水平现实变化的影响,货币投机需求主要受利率和心理因素的影响,极端情况下货币需求的不规则变动,（,1）流动性陷阱,（2）通货恐慌,（3）清算恐慌,第三节货币供求理论,i,M,货币需求,0,i,0,利率,货币需求变动对利率、收入的作用进而对总体经济的影响,第四节利息与利率理论,传统的利息理论概述,1、西尼尔的“节欲论”,认为利息是货币所有者放弃当前消费的享受和满足，是“节欲”，是等待的报酬，所以“利润的定义是节制的报酬”。,2、庞巴维克的“时差论”,人们从现在的商品消费中得到的满足程度大于未来的商品，把货币借给别人，就是放弃现在满足程度高的消费，换取满足程度低的消费，需要给予补偿，这补偿就是利息的来源。,3、新古典学派的均衡利息论（实物利率观）,认为利率是由资本的供给和需求决定的。利息是等待的收益、牺牲时间偏好的报酬，与资本的供给同方向变动；资本的需求由资本的边际生产力决定，与利率反方向变动。,第四节利息与利率理论,二、凯恩斯对利息产生原因的解释,1,、利息形成于人们得到货币收入后的两个选择,（,1）时间偏好选择,决定消费和储蓄的比例，形成现实储蓄量,储蓄动机：谨慎、远虑、计算、改善、独立、创业、自豪和吝啬,消费动机：享受、短见、慷慨、失算、炫耀和奢侈,边际消费倾向递减、储蓄倾向递增,（2）流动偏好选择,决定以什么形式进行储蓄,以手持货币形式储蓄可以保持高度流动性，但没有利息收益,以生息资产形式储蓄可以获取利息但却放弃了流动性,选择依据：效用,由于人们偏好流动性，所以对人们放弃手持货币的流动性偏好，应该支付利息作为报酬。,传导理论忽视了人们流动性偏好的选择,第四节利息与利率理论,2,、储蓄与贮钱的联系与区别,储蓄：是指收入中不消费的或叫延期消费的部分,贮钱：是指“实际持有现款”。,利息：不是储蓄或贮钱的报酬，而是不贮钱的报酬,3,、利息的定义,利息：是一特定时间内放弃流动性偏好的报酬,货币利息观,利率：是用来衡量收益的尺度,利率直接决定债券价格的高低，决定人们储蓄形式的选择,利率直接影响贮钱的机会成本,第四节利息与利率理论,三、利率的决定因素与形成机制,利率是由货币市场上货币的供求均衡决定的。货币需求与利率反方向变化，货币供应与利率同方向变化，货币供求的均衡点决定利率水平,M,货币量,0,i,0,利率,C,A,B,i,2,i,1,M,0,M,1,i,第四节利息与利率理论,2,、利率的波动,（,1）货币需求不变，货币供给增加，利率下降；,（2）货币供给不变，货币需求增加，利率上升；,（3）货币供求同时发生变化，视双方变化幅度的不同使利率上下波动。,凯恩斯否定了利率是使投资量和储蓄量趋于均衡的价格之传统观点；,凯恩斯认为，利率是一种价格，是使得公众意愿用现金形式持有之财富恰等于现金持有量的价格；,第四节利息与利率理论,四、利率的作用与利率政策,1、利率对储蓄和投资的作用,（1）利率与资本边际效率的对比关系影响投资,利率对投资的影响不是直接的,单纯的利率波动并不能直接引起投资量的增减,（2）利率对储蓄形式的选择有决定作用,直接制约储蓄水平是收入大小而不是利率的高低,传统理论的错误：假定收入不变、假定储蓄和投资是相互独立的,投资与储蓄都是经济体系中的被决定因素，而不是决定因素,经济体系中决定因素是边际消费倾向、资本边际效率和利率,否定利率具有自动调节储蓄与投资、使其相等的作用,第四节利息与利率理论,2、利率在经济体系中的作用,（1,）微观层面：,对企业和私人的投资决策（利率与资本边际效率）、储蓄形式选择有决定作用,（,2,）宏观层面：对总储蓄量、总消费量和总投资量有重要影响,总储蓄量取决于总投资量，总投资量大小决定国民收入水平的高低；在边际消费倾向不变下，进而决定总储蓄量。,从总量来看，利率与储蓄是方向变动，而非同向变动,传统理论的同向变动只有在收入不变的情况下适用,凯恩斯的反向变动是以在资本边际效率不变为前提,提高利率可以减少消费，并不意味可以增加储蓄，而是减少储蓄,高利率是有效需求不足的主要因素,第四节利息与利率理论,3、利率理论的政策意义：扩张性货币政策和扩张性财政政策,降低利率是提高有效需求的主要措施之一,政府增加货币供给,由于货币灵活周转、保藏费用低的特征，使其能够满足了人们流动性偏好，使货币需求旺盛,由于货币供给弹性极小，几乎为零，当货币需求上升时，货币供给却无法增加,由于货币的替代弹性等于零，即使其他商品很低廉，也无法取代货币，无法减少货币需求,扩张性财政政策与奖出限入的外贸政策,流动性陷阱,扩张性货币政策失效,第五节储蓄理论,一、节俭是非论的辨析对储蓄作用的分析,1、节俭美德论：亚当,斯密、马歇尔,即“储蓄有利论”，以马歇尔为代表的新古典学派也持有储蓄有利论,储蓄是对现期消费的的一种节制，是资本积累的源泉；,储蓄形成资本供给，储蓄水平决定投资水平；,储蓄是美德，应作为商品市场均衡的主要因素和经济发展的原动力而加以重视与提倡。,2、储蓄有害论：威廉,配第、马尔萨斯,认为储蓄虽对经济增长有利，若过分节俭而进行过渡储蓄，将使商品供过于求，生产者会因此而失业，出现生产过剩的经济危机，因此过渡储蓄对于社会反而是有害的。,储蓄具有双重性,第五节储蓄理论,3,、凯恩斯的节俭是非论：不同情况下储蓄对于经济的影响不同,储蓄有利论错误之处：,（,1）以为储蓄与投资具有一致性，但是并非一致性,储蓄者与投资者完全是不同两类人，动机和目的各不相同,储蓄和投资行为在发生时间上并非一致,决定储蓄和投资的因素是不同的,（2）以为个人储蓄可以增加财富，也可以增加全社会财富,一个人的储蓄增加可能会使得另一个的储蓄减少,4,、储蓄对经济的影响：取决于储蓄是否影响投资,当投资不依赖于收入时，一部分人储蓄增加会使减少另一部分人减少，而投资不变，对国民收入不产生影响,当投资依赖于收入时，一部分人储蓄增加会使减少另一部分人减少，而投资减少，对国民收入具有倍数效应影响,当利率提高时，储蓄增加，但投资减少，国民收入数倍较少,第五节储蓄理论,二、个人储蓄的决定与影响因素,1、主观因素：主要有人的心理偏好、社会习俗、生活习惯等,2,、客观因素：最主要的是收入水平及其边际消费倾向,主观因素通常是稳定的，而客观因素具有不稳定性,三、投资决定储蓄论,1、储蓄、投资与收入的关系,收入=产品价值=消费+投资 储蓄=收入-消费 储蓄=投资,2、投资决定储蓄论,使储蓄与投资确保平衡的是收入水平，而不是利率,收入取决于投资，而储蓄取决于收入，投资对于储蓄有决定性作用,3、政策意义,运用扩张性的财政政策和货币政策增加投资，特别是公共投资，是扩大有效需求，提高总收入和总储蓄的有效途径。,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,一、货币数量与物价水平的关系,1、物价水平的决定因素,（1）边际成本中各要素价格：工资单位,（2）生产规模：就业量,2、货币数量变动对物价的影响,由于一般物价水平取决于工资单位和就业量，因此货币数量对物价水平的影响就是对这两个因素的总和。,货币数量对工资单位的影响,货币数量对就业量的影响,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,二、货币量变动影响物价的传导机制,传统理论的传导途径：货币流通速度,凯恩斯理论的传导途径：利率,货币总量或货币收入变动首先是引起利率变动，而不是货币流通速度或实际贮藏货币的数量，因为利率的变动将会影响人们的流动性偏好,货币量变化直接影响是利率水平而不是价格,1,、货币量变动后引起利率变动,（,1）若货币需求不变或变幅小于货币供给量的变动，利率随货币供应数量的变动做反方向波动；,（2）若货币需求同时发生同幅波动，由于抵消了货币供应数量变动的影响，利率不变；,（3）货币供应数量变动及货币需求变动的幅度大，利率随货币需求的变动做同方向变动。,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,2,、利率变动后引起投资规模变动,利率与资本边际效率,利率降低一特定量时，投资将增加若干。,3,、投资规模变动后引起就业、产量和收入的变化,乘数效应：每增加一定单位的投资量，将会失总有效需求增加若干倍。,4,、就业、产量和收入变化后引起生产成本的变动,一方面随着就业量的增加，提高了工人讨价还价的能力，引起货币工资上升；另一方面随着产量的增加，一定的生产资源供给无弹性，“瓶颈”现象出现将引起供给价格上涨。,5,、生产成本的变动引起物价的变动,生产成本变动后，物价必然作自动调整，去适应变化了的生产率，一直在为达到充分就业前，物价就开始上升。,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,货币数量变动对物价影响的传导机制,6,、传导阻滞的影响因素,（,1）流动性陷阱；,（2）投资的利率弹性,货币量,变动,利息率,变动,投资,变动,就业收入量,变动,生产成本,变动,物价,变动,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,三、货币数量说的新表述,1,、简化分析,两个假定条件,（,1）未被利用的资源具有同性质，因此收益不变；,（2）只要存在失业，货币工资固定不变。,在上述假定存在下，货币数量增加不会影响物价水平,两个假设：,（1）在达到充分就业点之前供给有完全弹性，在充分就业点之后供给毫无弹性；,（2）有效需求与货币数量同比例变化。,在失业存在时，就业量与货币数量作同比例变动；在充分就业，物价与货币数量同比例变动,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,2,、说明物价随货币数量同比例变化的条件,货币数量的物价弹性等于,1,（1）公众手持货币与收入保持一定比例；,（2）货币工资固定不变；,（3）边际报酬等于平均报酬；,（4,）劳动力与设备达到充分就业与安置。,一般情况下，物价随货币数量增加而上涨，但不是同比例上涨，即同比变动只是一个特例,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,3,、具体分析货币量变动时影响物价弹性的五个因素,（,1）有效需求：有效需求并不与货币数量同比例变化,货币数量影响有效需求是通过利率传导机制实现的,影响效果受制于资本边际效率、流动性偏好和投资乘数等因素,货币供给增加所引起的有效需求增加，一部分用于就业量一部分用于提高物价水准,有效需求的价格弹性总是小于1,（2）生产报酬：生产报酬递减,边际成本的增加（劳动力总成本、生产资料直接成本）,（3）生产资源：非同质性（资源的不可替代性或互换性）,（4）工资状况：工资具有上涨的趋势,（5）生产要素的差异：各要素报酬不以同比例改动,以货币计算的生产要素的报酬具有不同的刚性,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,4,、对货币数量说新表述的说明,在未达到充分就业时，物价也会随货币数量增加而上涨，但非同比上涨,四、半通货膨胀理论,在充分就业点前后，货币数量增加后的膨胀效果程度不一。,1,、在充分就业点前,货币量增加不具有十足的通货膨胀性。一方面使就业量和产量增加，另一方面物价也逐渐上涨，这称之为半通货膨胀。,2,、在充分就业点后,货币量增加使物价同比例上涨，形成真正的通货膨胀。,3、由于充分就业是偶然的或例外，小于充分就业是常态，所以增加货币量只会出现半通货膨胀。,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,五、实现充分就业的货币政策主张,1,、膨胀性的货币政策,降低利率的两种政策,伸缩性的工资政策和膨胀性的货币政策,降低工资难度大于伸缩性货币政策,伸缩性工资将会打破食利阶层、公共机关里的固定薪水阶层与工人阶层之间收入的相对平衡；,通过减少工资增加货币量将会增加债务负担，而采用增加货币、工资保持不变，则会减轻债务负担。,主张：刚性的工资政策和膨胀性的货币政策。,第六节半通货膨胀理论与货币政策主张,2,、赤字财政政策,膨胀性的货币政策和赤字财政政策是凯恩斯为当时的西方经济问题开除的两味主要药方，他提出的这套理论和政策在战后西方经济的恢复和发展中期了很重要的作用，影响了各国政府和后来的一大批经济学家。,资本主义的病根：有效需求不足,解决方案：扩张性的货币政策和赤字财政政策,第二章 凯恩斯的金融理论考核知识点,1、凯恩斯主义产生的背景与影响,2、凯恩斯主义的理论体系,3、货币的本质、职能与特征,4、货币供求理论,5、利息理论,6、储蓄理论,7、半通货膨胀理论与货币政策主张,第二章 凯恩斯的金融理论考核要求,1、了解：凯恩斯主义产生的历史背景；凯恩斯理论的影响；凯恩斯的名目货币本质观；物价水平的决定因素；货币政策主张。,2、熟悉：货币的职能，货币的特征；货币供应的渠道；货币需求的特征；利息产生的原因及利率的作用；储蓄理论；货币量变动影响物价的传导机制。,3、掌握：凯恩斯主义理论体系的主要内容；外生货币供应论；货币需求三动机说；货币需求的主要影响因素；流动性陷阱；利率的决定因素；半通货膨胀理论。,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,一、名词解释,有效需求,流动偏好,流动性陷阱,管理货币,半通货膨胀,自然利率:自然利率是指假设所有价格具有充分弹性，令总需求与总供给永远相等时的利率水平。,货币需求,投机动机:指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,二、单选题,1、凯恩斯主义理论体系以解决（b）问题为中心。,A需求 B就业 C货币 D价格,2、凯恩斯认为现代货币的生产弹性具有以下特征（b）,A为正 B为零 C 为负 D 不可确定,3、凯恩斯认为（a）是变动货币供应量最主要的方法,A公开市场业务 B再贴现 C 法定存款准备金率 D财政透支,4、凯恩斯认为货币交易需求的大小主要取决于（a）,A收入 B财富 C利率 D心理,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,5、凯恩斯认为在资本主义社会，储蓄与投资的主要关系是（a）,A储蓄与投资一致 B储蓄大于投资,C 储蓄小于投资 D不确定,6、凯恩斯以前的传统经济学的核心是（）,A自由经营 B自由竞争 C自动调节 D自动均衡,7、凯恩斯主义经济政策的中心是（b）,A膨胀性的财政政策 B膨胀性的货币政策,C管制工资的收入政策 D改善结构性失业的劳工政策,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,8、凯恩斯认为要使物价随货币数量作同比例变动的前提条件上（b）,A相对于货币数量的物价弹性大于1,B相对于货币数量的物价弹性等于1,C相对于货币数量的物价弹性小于1,D相对于货币数量的物价弹性小于0,9、按凯恩斯理论，下列正确的是（a）,A货币政策和工资政策利率具有同样的效果,B货币政策伸缩比工资政策更难,C货币政策伸缩比多次政策更容易,D采用弹性工资政策和膨胀性货币政策同时利率,10、按凯恩斯的理论，除了膨胀性的货币政策，主要靠（c）支持赤字财政政策,A向中央银行借款 B增加税收 C发行公债 D减小补贴,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,三、多选题,1、凯恩斯认为有效需求主要取决于（abde）,A消费倾向 B资本边际效率 C利率,D流动偏好E货币数量,2、凯恩斯认为在（cd）等因素的作用下，投资需求不足。,A边际消费货币递减 B边际储蓄货币递减 C资本边际效率递减,D流动偏好E流动性陷阱,3、按持有动机不同，凯恩斯将流通货币划分为（acd）,A所得货币 B存款货币 C业务货币,D储蓄货币E投机货币,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,4、凯恩斯认为现代货币具有以下特征（be）,A 货币的生产弹性为正 B 货币的生产弹性为零,C 货币的生产弹性为负 D 货币的替换弹性为无穷大,E 货币的替换弹性近似为零,5、凯恩斯认为货币交易需求和预防需求主要是受（d）的影响,A 货币数量 B 物价水平 C 经济发展状况,D 收入水平E 个人财富,6、凯恩斯认为刺激经济增长主要依靠（ac）,A 膨胀性的货币政策 B 稳健的货币政策 C 赤字财政政策,D 弹性的工资政策 E 汇率政策,7、凯恩斯认为可能引起货币量一物价传导机制栓塞的因素主要有（ca）,A 流动性陷阱 B 投资乘数 C 投资的利率弹性,D 投资的替换弹性E 生产资源的供给弹性,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,8、关于凯恩斯理论产生的影响，下列正确的是（acde）,A 奠定了货币经济学的基础,B 开创了微观经济学,C 成为二战以后一段时期内的官方经济学,D 促进了战后世界经济繁荣,E 引起了滞涨,9、按凯恩斯的理论，下列正确的是（ad）,A 在流动偏好不变时货币供给时利率下降,B 在流动偏好不变时增加货币供给时利率上升,C 流动偏好增加会导致利率下降,D 流动偏好增加会导致利率上升,E 利率的决定取决于货币供求,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,10、关于凯恩斯理论产生的影响，下列正确的是（bd）,A 收入增加，消费增加,B 边际消费倾向递减,C 收入增加储蓄增加,D 边际储蓄倾向递增,E 从个人角度看，储蓄的增加是抑制消费的结果,11、按凯恩斯的理论，下列正确的是（acd）,A 投资规模扩大会引起就业增加,B 就业增加会引起货币工资上升,C 就业增加会引起货币工资下降,D 产量增加会引起供给价格下降,E 产量增加会引起供给价格上升,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,四、判断并改错（分别用“”“”表示错误与正确）,凯恩斯就业理论的逻辑起点是货币需求三动机原理（f）,凯恩斯认为通过利率的自动调节必然使储蓄全部转为投资（f）,凯恩斯倾向具有周转灵活性的特征，但保藏费用过低（t）,凯恩斯凡是预计未来利率下降的人都会买进倾向抛出债券（t）,凯恩斯储蓄和贮钱是不同的概念（t）,凯恩斯如果每个人增加储蓄，则全社会财富增加（f）,凯恩斯倾向供应是中央银行控制的外生变量（t）,第二章 凯恩斯的金融理论自测题,五、简答题,凯恩斯认为现代货币具有哪些特征？,简述凯恩斯理论模式中的货币量变动对物价影响的传导机制。,六、论述题,评述凯恩斯倾向供应理论。,凯恩斯为什么主张用通货膨胀的办法刺激资本主义经济？,第三章