云南白药股票分析..ppt

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期，药品销售收入的年复合增长率达到了,18.4%,，但与此相反，自,2000,年后，中国医药商业却陷入传统体制崩溃后连年的竞争混乱、利润持续低迷的状态。虽然行业销售利润率持续低迷，但行业分化趋势已越来越明显，集中度和利润结构正在发生显著的改变。“基本上是强者愈强，强者替代弱者的格局。,在地区分布上，大批发、大物流、大流通的格局正在形成，优质企业正通过兼并、重组、联盟的形式进行扩张。如长三角地区的上海医药、华东医药、南京医药；珠三角地区的广州医药、一致药业；环渤海地区的北京医药、天津太平医药、东盛英华；西南地区的桐君阁、重庆医药，都已完成区域市场的整体布局。在商业版图的重构中，民营企业快速崛起，并直接冲击传统调拨体制下生存的地方商业。继九州通之后，四川科伦医药、山东海王银河、河北东盛英华等一大批后起之秀已经代替了当地传统调拨企业。,中成药行业的生命周期分析,2010,年中成药进入长期,成长期,厂商数量：增加,利润：增加,风险：较高,风险形态：市场风险,管理风险,行业生命周期风险收益与股价关系,成长期：高风险高收益，股价快速上涨，但会出现分化,五大因素促进医药行业中长期高速成长,.,1,）随着户籍制度的逐步放开，城市化将稳步推进，进入城市的人口将能享受更好的医疗资源，并且具有更高的支付能力。,2,）日本和德国在人均,GDP,从,2000,美元向,10000,美元水平发展的过程中，医药卫生支出在国民经济中的比重出现上升的趋势。中国医药行业在人 均,GDP,向中高收入国家水平接近的过程中也将获得发展机遇。,3,）与环境和生活方式相关的疾病增加以及人口老龄化给医药行业提供了 充分的增长空间。,4,）生命科学的进步将持续给医药产业带来新的产品，开拓新的市场。生物制药因其高科技，高附加值和低能耗，低污染的特性，获得了产业政策的支持。,5,）新医改政策的推出和落实将逐步增加政府的投入比例，让医疗回归公益的本质。这也将带动医药市场的扩容。医药行业的固定资产投资近年来增长加快，医药行业也成为创业投资关注的热点行业之一。,基本药物目录是影响企业利润的最关键性因素。相比竞争激烈的化学药而言，拥有独家品种的中成药公司最为我们所看好。在投资策略方面，长线持有拥有独家品种的上市公司，这些公司未来业绩将保持长期较快的增长；重点配置：东阿阿胶（,000423,）、天士力（,600535,）、千金药业（,600479,）、同仁堂（,600085,）、马云龙（,600993,）、九芝堂（,000989,）、云南白药（,000538,）、片仔癀（,600436,）、,600557,康缘药业独家品种共计,26,种，除芬太尼外，其余均为中成药；独家品种价格优势：总体价格无变化；独家品种将自动进入医保目录，并将享受优质优价；独家品种市场优势：一、多数独家品种此前大部分的销售来自于城镇，进入基本药物目录后，农村基层市场将启动；二、作为独家品种，在基层市场几乎没有竞争，可充分享受这一巨大的“蛋糕”。因此，预计多数独家品种的销量在未来几年将会出现大幅增长。,医药板块中的潜力股,建议关注！,2010,年，医改政策的深入实施将会对医药板块产生较大的影响，中标国家基本药物目录和各省增补药物目录的相关企业将会获得较大的收益。对中药板块而言，经过上述分析同时结合二级市场走势，建议重点关注具有独家中药品种且盈利持续增长的个股，包括九芝堂、千金药业、三九医药、太极集团，云南白药。,中成药行业的经济周期分析,1.,防御性行业：,医药,医药行业是几乎不受经济周期影响的行业之一,医药行业具有弱周期的特性，增长稳定，和其他行业相比仍然保持着相对高景气运行。,（注：但医药产业产值的增速，对突发事件和政府出台的产业政策比较敏感）,2,、根据产业的要素密集度,技术密集型：生物制药,技术密集型行业对技术的更新换代、技术 周期比较敏感。,影响中成药行业的主要因素,有利方面：,（一）资源丰富，中药产业初具规模,（二）药品替代优势,（三）入世后有助于中药国际市场开发,（四）世界开始逐步认识并承认中药的合法地位,（五）有利的国内产业政策环境,（六）,OTC,（非处方药）市场容量巨大,不利因素：,（一）中西方医疗理论体系差异巨大,（二）目前我国中药业自身存在不少问题,1,、中药原料来自自然，又多为人工分散采收、加工，受天气、地域差别及人为影响因素很大,2,、中药现代化程度不高,从上面分析可知，中药行业在未来的几年中，将面临着巨大的发展机遇，但也存在一定的风险因素。就总体而言，中药行业的发展前景无疑是光明的。据此，从成长性角度出发，中药类上市公司是比较值的,关注的一个板块。,可以说，这些上市公司基本代表了我国中药业的发展水平。它们具有产品质量稳定可靠，品牌知名度较高的特点，且都已经开始重视并加快进行中药现代化进程。我国入世后，从中药走向世界这个角度，具有悠久历史品牌、疗效显著、中药现代化程度较高的企业如云南白药和同仁堂是其中的佼佼者。,公司分析,行业地位,财务分析,公司简介,投资机会,主要股东,优势产品,公司简介,云南白药由云南民间名医曲焕章先生于,1902,年创制，,1971,年，公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。公司于,1993,年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家,A,股上市公司。,经过,30,多年的发展，公司已从一个资产不足,300,万元的生产企业成长为一个总资产,22,亿多，总销售收入逾,32,亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械，日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于,2002,年,2,月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。,投资机会,医改大背景下中药得到政府扶持。随着收入的逐渐增加，城镇居民对健康的日益重视，医药将被重新认识为内需消费的一个重要分支。,2008,年,1,月,8,日，国家颁布了,中药注册管理补充规定,，规定抬高了中药二次研发的门槛，通过提高中药改剂型和仿制品种科学合理性的要求，引导和鼓励企业从事具有自主知识的新药研发。,公司机会之老龄化社会到来。老年人口药品消费将达到全国医药消费总额的,45-50,，意味着典型的老年病如脑动脉硬化、脑卒中和脑出血等疾病的危害将进一步加重。生产有了强有力的支持。,行业地位,云南白药集团,A,股市值稳居全行业第一,“今年一季度，云南白药集团实现主营收入,15.2,亿元，较去年同期增长,35.54%,；实现利税,2.25,亿元，较上年同期增长,49.44%,；实现净利润,1.14,亿元，较去年同期增长,31.7%.”7,月,17,日，云南白药集团总经理尹品耀告诉记者，“,2008,年末，云白药以,A,股市值,184,亿元，稳居中国中医药行业第一。”,股东情况,前十名股东持股情况表,优势产品,云南白药是著名的国产成药，自,1902,年问世以来，驰名中外，名扬四海。具有止血镇痛、消炎散肿、活血化瘀、愈伤调经、排脓去毒、防腐生肌等功能，同时药源广泛，经济价廉，治疗方法简便易行，容易掌握，不良反应少，所以应用范围广，治疗效果好。,云南白药原名“,曲焕章,百宝丹”，系采用云南特产名贵药材，经科学配制而成。其历史悠久，疗效卓著，饮誉天下。,股东情况,实际控股人,财务分析,一、企业偿债能力分析,A,。流动比率分析：流动比率增幅明显，说明企业短期偿债能力较强。公司流动资产与负债资产都逐年上升，但流动资产增速快与流动负债增速。中国医药制造业的平均流动比率为,1,。,22,，云南白药的流动比率大大高于行业平均水平，企业应适当减少现持有量，扩大投资，减少资产的浪费。,短期偿债能力,2008,年,2007,年,2006,年,流动比率,2.60 1.80 1,。,8,速动比率,1.84 1.08 1.15,股东情况,云南云药有限公司本报告期末持,22175.7229,万股，本年度因实施,2005,年度分红用盈余公积金每,10,股送,5,股而增加,7391.9076,万股；,云南红塔集团有限公司本报告期末持有,6581.3912,万股,本年度因实施,2005,年度分红用盈余公积金每,10,股送,5,股而增加,2193.7971,万股。第三大股东富国天益价值证券投资基金与第十大股东富国天合稳健优选股票型证券投资基金是由富国基金公司管理，公司对其他股东之间是否存在关联关系或,上市公司持股变动信息披露管理办法,规定的一致。,B.,速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致说明企业的短期偿债能力的强弱。企业该指标保持在,1,为好，过大过小都有负面的影响。云南白药,06-08,年速动比率都高于,1,，只有,07,年接近与,1,，企业的短期偿债能力非常强，但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用，影响了企业的获利能力。,二,.,企业营运能力分析,企业营运能力,2008,年,2007,年,2006,年,应收账款周转率,31.67 24.36 22,。,67,应收账款周转天数,11.37 14.78 15.88,存货周转率,3.36 3.44 3.99,存货周转天数,107.14 104.65 91.14,三,.,企业盈利能力分析,1.,云南白药的应收账款周转率和应收账款周转天数都优于行业平均水平，且在,06-08,年间，企业应收账款周转率不断上升，应收账款周转天数不断下降，说明手掌速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。,2.,存货周转天数及存货周转率：相对于行业平均水平，云南白药的存货周转率稍低，存货周转天数略高。纵向比较，企业的存货周转率从,06,年以来一直下降，说明企业存货管理水平下降，销售困难。,从上面两个图标可以看出，从,2006,到,2008,年，云南白药销售利润变动浮动较小，基本维持在,30%,左右，而医药制造业的行业销售利润率为,9%,左右，说明云南白药销售获利的能力较强，在行业内处于领先地位。公司净资产收益率呈下降趋势，但仍高于行业平均水平，公司的资产负债表显示，,2006,年到,2008,年，公司的净利润一直增加。云南白药每股盈余呈上升趋势，原因是在金融危机中，公司及时调整经营策略，公司销售成本得到了有效控制，销售净利不断增加。,技术分析,技术分析,主要内容,成交量论,k,线理论,移动平均线理论,技术指标,价升量增,天量见天价,顶部出现长阴线具有较大杀伤力，标明价格下跌,顶部出现长上,影线说明卖压很重，价格反转,底部出现大阳线买家积聚力量准备反攻,低位下影线长于实体，表示此价位有买方的支撑,均线分析,5,日,MA,上穿,10,日，,20,日，,60,日,MA,出现金叉，股价上涨,均线粘合后，向上发散，形成股价与均线 的多头排列。,股价偏离长期均线太远，必然要向靠拢均线，股价下跌,上升趋势线，对股价起支撑作用。,5,日,MA,从上下穿,10,日，,20,日,MA,，出现死叉，股价出现短期下跌。虽跌破,60,日,MA,但快速回升。说明,60MA,起到很强的支撑作用。股价呈上升趋势。,随机指标分析-KDJ,势弱,强势,卖出信号,买入信号,高位减速上升、走平、掉头向下是股价下跌信号，卖出。,低位减速下降、走平、掉头向上是股价上涨信号，买入,。,金叉买入,死叉卖出,相对强弱指标分析-RSI,短期,RSI,长期,RSI,属于多投市场,短期,RSI,长期,RSI,属于空投市场,低数值处,买入,高数值处,卖出,顶背离卖出,金叉,死叉,趋势预测,一方面最近欧洲五猪国主权债务危机及我国央行启动汇改，将加快经济结构调整和发展方式转型预计该股后市大盘将继续下行，,另一方面根据最近技术指标向下走向，可推测出该股短线维持弱势震荡。,综上分析：预计该股后市弱势格局难以改变建议保持谨慎,谢谢观赏,