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2026年企业证券顾问（企业证券咨询）考题及答案

（考试时间：90分钟 满分100分）
班级______ 姓名______

第I卷（选择题，共40分）
（总共8题，每题5分，每题只有一个正确答案，请将正确答案填写在括号内）

w1. 以下关于证券市场线的说法，错误的是（ ）
A. 证券市场线反映了系统性风险与预期收益的关系
B. 证券市场线的斜率是市场风险溢价
C. 证券市场线的截距是无风险收益率
D. 证券市场线表明个别证券的预期收益率与其贝塔系数呈负相关

w2. 某公司的β系数为1.5，市场组合的预期收益率为12%，无风险收益率为5%，则该公司股票的预期收益率为（ ）
A. 15.5%
B. 17%
C. 19.5%
D. 20%

w3. 下列属于积极型股票投资策略的是（ )
A. 指数化投资策略
B. 免疫投资策略
C. 固定比例投资组合保险策略
D. 技术分析

w4. 某债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年付息一次，若市场利率为10%，则该债券的价值为（ ）元。（已知：（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209）
A. 924.16
B. 956.14
C. 1000
D. 1080

w5. 以下关于资本资产定价模型的假设，错误的是（ ）
A. 投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平
B. 投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
C. 资本市场没有摩擦
D. 所有证券的收益都受到一个共同因素的影响，并且证券收益率具有确定性

w6. 已知某股票的贝塔系数为1.2，无风险收益率为4%，市场组合的收益率为10%，则该股票的必要收益率为（ ）
A. 8.8%
B. 10%
C. 11.2%
D. 12%

w7. 下列关于有效市场假说的说法，正确的是（ ）
A. 弱式有效市场中，股价已经反映了全部与公司有关的信息，包括所有公开信息及内部信息
B. 半强式有效市场中，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这些信息包括历史股价、成交量、未平仓合约等
C. 强式有效市场中，任何投资者都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益
D. 有效市场假说表明市场是完全有效的，不存在任何无效率的情况

w8. 某投资者购买了一份执行价格为50元的欧式看涨期权，期权费为3元，若到期日标的资产价格为55元，则该投资者的损益为（ ）元。
A. 2
B. 3
C. 5
D. 8

第II卷（非选择题，共60分）

w9. （10分）简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理及应用。

w10. （10分）分析影响债券价值的因素有哪些，并说明它们是如何影响债券价值的。

w11. （10分）阐述积极型股票投资策略和消极型股票投资策略的主要区别，并各举一例说明。

w12. （15分）材料：某公司预计未来三年的净利润分别为200万元（第1年）、300万元（第2年）、400万元（第3年），从第4年起净利润将保持5%的增长率。该公司的加权平均资本成本为WACC = 10%。要求：计算该公司的价值。

w13. （15分）材料：某投资者持有A、B、C三只股票，其相关数据如下表所示（假设无风险收益率为4%，市场组合的预期收益率为10%）：
|股票|β系数|投资比例|预期收益率|
|----|----|----|----|
|A|1.2|30%|12%|
|B|0.8|40%|9%|
|C|1.5|30%|14%|
要求：（1）计算该投资组合的β系数；（2）计算该投资组合的预期收益率；（3）判断该投资组合是否优于市场组合。

答案：
w1. D
w2. B
w3. D
w4. A
w5. D
w6. C
w7. C
w8. A
w9. 资本资产定价模型基本原理：阐述系统性风险与预期收益关系，揭示资产必要收益率等于无风险收益率加风险溢价，风险溢价由市场风险溢价与资产贝塔系数乘积确定。应用：用于资产估值、投资决策、业绩评估等。
w10. 影响因素：债券面值、票面利率、市场利率、期限。面值与票面利率越高，债券价值越高；市场利率上升，债券价值下降；期限越长，债券价值受市场利率波动影响越大。
w11. 区别：积极型主动寻找被低估证券或预测市场趋势获取超额收益；消极型按市场结构构建组合，不主动寻求超越市场表现。举例：积极型如通过技术分析选股；消极型如构建指数基金组合。
w12. 根据公式计算公司价值：第1年净利润现值200/(1 + 10%) = 181.82万元；第2年净利润现值300/(1 + 10%)² = 247.93万元；第3年净利润现值400/(1 + 10%)³ = 300.53万元；第4年及以后净利润现值通过永续增长模型计算，先算出第4年净利润400×(1 + 5%) = 420万元，其现值420/(10% - 5%)×(1 + 10%)³ = 6473.71万元。公司价值为181.82 + 247.93 + 300.53 + 6473.71 = 7203.99万元。
w13. （1）投资组合β系数 = 1.2×30% + 0.8×40% + 1.5×30% = 1.13。（2）投资组合预期收益率 = 4% + 1.13×(10% - 4%) = 10.78%。（3）市场组合预期收益率为10%，该投资组合预期收益率10.78%高于市场组合，所以优于市场组合。